Bitcoin atteint un nouveau sommet de 112 000 dollars : poussée double de la faiblesse du dollar et des fonds institutionnels

Le prix du Bitcoin a dépassé 112 000 dollars aujourd'hui à l'aube, atteignant un nouveau sommet historique. Cette hausse est le résultat de plusieurs facteurs conjugués, notamment la faiblesse continue du dollar, l'abondance de liquidités mondiales et l'accélération des capitaux institutionnels. Cet article reviendra sur la dynamique du marché depuis juin, analysera l'impact des conflits géopolitiques et des données économiques sur les actifs risqués, et explorera la performance unique du Bitcoin dans cette reprise ainsi que ses perspectives d'avenir.

Revue du marché de juin

En juin 2025, l'environnement de marché est complexe et en constante évolution, avec des incertitudes commerciales, des conflits géopolitiques et des données économiques qui s'entrelacent. Malgré un contexte macroéconomique difficile, les actifs à risque ont généralement rebondi. Les marchés boursiers américains ont connu une hausse généralisée, avec le NASDAQ 100 et le S&P 500 atteignant tous deux des niveaux record. Le Bitcoin est tombé en dessous de 100 000 $ à un moment donné au cours du mois, mais a ensuite rebondi fortement, affichant une augmentation mensuelle de 2,84 %. En revanche, le marché global des cryptomonnaies a chuté de 2,03 %, l'Ethereum ayant connu une forte volatilité, avec une performance inférieure à celle des autres actifs majeurs, enregistrant une baisse de 2,41 %.

Au début du mois, le sentiment du marché était plutôt positif, les investisseurs ayant une interprétation optimiste des données macroéconomiques et de la situation géopolitique. Bien que les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine aient été tendues à un moment donné, elles se sont apaisées après un appel entre les dirigeants des deux pays. L'indice PMI manufacturier de la Chine est tombé à son plus bas niveau en près de trois ans, et l'OCDE a de nouveau abaissé ses prévisions de croissance économique mondiale. Les données économiques américaines sont mitigées : les chiffres de l'emploi non agricole ont dépassé les attentes, le taux de chômage est resté stable, le nombre de demandes initiales d'allocations chômage a diminué de manière inattendue, mais les ventes au détail ont chuté. L'IPC de juin est de nouveau inférieur aux attentes, renforçant l'idée d'un refroidissement de l'inflation. La Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt inchangés lors de la réunion du FOMC de juin pour la quatrième fois consécutive, déclarant qu'elle avait besoin de signaux plus clairs concernant l'inflation et le marché de l'emploi.

Le marché des cryptomonnaies a connu quelques événements d'impact à court terme en juin, y compris des débats publics sur la politique fiscale par certains hommes politiques, ainsi qu'une brève intensification des tensions géopolitiques. Au cours des deux dernières semaines de juin, Bitcoin a rebondi en raison de l'amélioration du sentiment du marché et de l'augmentation de la participation institutionnelle. Les flux nets totaux des ETF Bitcoin en juin ont dépassé 4 milliards de dollars. Ethereum, quant à lui, a fait face à une plus grande volatilité et à des corrections plus profondes, pour des raisons qui ne sont pas encore claires. Parallèlement, les stratégies de trésorerie en cryptomonnaies ont attiré l'attention, plusieurs entreprises commençant à élargir leurs positions à des actifs non-Bitcoin tels que ETH et SOL, ce qui montre une augmentation de l'acceptation de cette stratégie sur le marché.

La géopolitique est devenue le point focal de la fin juin. La situation au Moyen-Orient a été tendue, suscitant l'attention mondiale. Bien qu'une série d'actions militaires ait eu lieu, la réaction initiale du marché est restée stable. Par la suite, une attaque d'un pays sur des installations sensibles a entraîné une chute significative des prix des actifs cryptographiques, tandis que le marché boursier américain est resté stable. À la fin du mois, les parties concernées ont annoncé un accord de cessez-le-feu, apaisant la panique à court terme du marché. Bien que des conflits sporadiques continuent de se produire, le marché de la cryptographie s'est progressivement redressé après le cessez-le-feu, tandis que des actifs refuges traditionnels comme l'or et le pétrole ont reculé, reflétant une atténuation des craintes du marché concernant un conflit prolongé.

Diversification au-delà de Bitcoin

Une tendance inattendue en 2025 est l'adoption rapide par les entreprises de stratégies de trésorerie en cryptomonnaie, en particulier en juin, où cette tendance a considérablement accéléré, le nombre d'entreprises concernées approchant le double. Mesuré en volume de transactions, l'échelle des achats de Bitcoin par les entreprises de trésorerie en cryptomonnaie en juin a déjà dépassé les 4 milliards de dollars de flux nets totaux du Bitcoin ETF au comptant pour le mois.

Bien que le Bitcoin et l'Ethereum dominent toujours, de plus en plus d'entreprises commencent à diversifier leur portefeuille d'actifs cryptographiques, ce qui indique une tendance croissante à la diversification au-delà des monnaies principales. Parmi les 53 sociétés de trésorerie cryptographique confirmées, 36 se concentrent sur le BTC, tandis que les autres sont réparties sur plusieurs actifs cryptographiques différents.

Cette tendance devrait se poursuivre, avec des entreprises continuant à promouvoir cette stratégie et le marché montrant une forte volonté de fournir des financements adéquats et de soutenir une allocation d'actifs multiples.

Cependant, le marché commence également à remettre en question cette stratégie, en particulier certaines entreprises qui financent l'acquisition d'actifs cryptographiques par le biais de dettes, suscitant des inquiétudes concernant les risques de levier potentiels. Actuellement, les obligations convertibles à zéro ou faible taux d'intérêt sont couramment utilisées, ces obligations pouvant faire face à des pressions de conversion ou de remboursement à l'échéance, suscitant des inquiétudes concernant la liquidité et la capacité de remboursement des entreprises.

Face à cette situation, une entreprise a généralement quatre choix : vendre des actifs cryptographiques pour lever des fonds, émettre de nouvelles dettes pour rembourser d'anciennes dettes, émettre de nouvelles actions pour lever des fonds ou risquer un défaut. La méthode spécifique à adopter dépendra des conditions du marché à l'échéance. En comparaison, le risque associé à l'achat d'actifs cryptographiques par le biais de l'émission d'actions est moindre, car cela n'implique pas de dettes et ne constitue pas une obligation de remboursement contraignante.

Selon le dernier rapport, les inquiétudes du marché concernant la structure de levier pourraient être exagérées. La plupart des dettes émises par les entreprises de trésorerie Bitcoin arriveront à échéance entre juin 2027 et septembre 2028. Bien que le secteur de la cryptographie ait déjà connu des risques systémiques causés par un levier élevé, à l'heure actuelle, cette structure de dette ne constitue pas une menace imminente. Cependant, à l'avenir, si davantage d'entreprises adoptent cette stratégie et émettent des dettes à plus court terme, les risques potentiels s'accumuleront progressivement.

Le tournant de l'industrie des stablecoins

Le mois de juin 2025 sera un tournant clé pour l'industrie des stablecoins, principalement propulsé par deux événements majeurs : le succès d'une introduction en bourse par une certaine entreprise et l'adoption par le Sénat américain de la première législation complète sur les stablecoins.

En tant que deuxième émetteur de jetons stables au monde, l'entreprise est devenue la première société de jetons stables natifs à être cotée en bourse aux États-Unis, son prix d'action ayant grimpé de plus de 6 fois en juin. Malgré cette forte hausse qui suggère que le prix d'introduction en bourse pourrait être sous-estimé, il est encore plus important de noter que la reconnaissance par les investisseurs du rôle futur des infrastructures des jetons stables a considérablement augmenté.

Le nouveau projet de loi sur les stablecoins a été adopté au Sénat par 68 voix contre 30, marquant une percée après de longues négociations. Actuellement, le projet de loi a été transmis à la Chambre des représentants, où certains membres ont suggéré de l'incorporer dans une législation plus large. Cependant, les perspectives de fusion restent incertaines, surtout dans le contexte où certains hommes politiques se sont déclarés opposés.

Sous l'impulsion de la réglementation, l'intérêt des entreprises pour les stablecoins continue de croître. Plusieurs grands détaillants américains envisagent d'émettre leur propre stablecoin ; certains géants des paiements cherchent également à élargir leur soutien écologique en intégrant plusieurs produits. Ces entreprises ne se contentent pas de rivaliser pour émettre des stablecoins, elles espèrent également prendre l'avantage en termes d'échelle de circulation et d'utilisation réelle. L'attention de l'industrie est passée de "est-ce qu'il est possible d'émettre" à "est-ce qu'il est possible de mettre en œuvre", et le succès des stablecoins dépendra de leur degré de pénétration dans les scénarios de paiement réels et de leur couverture utilisateur.

Au niveau international, cette tendance s'étend également progressivement. Par exemple, une certaine entreprise a obtenu une licence réglementaire pour son jeton stable à Dubaï, et la banque centrale de Corée explore également l'émission d'un jeton stable adossé au won. Cependant, pour l'instant, c'est le développement des États-Unis qui est le plus avancé.

Les stablecoins ne sont qu'un point de départ, marquant la première étape de l'introduction des monnaies fiduciaires traditionnelles sur la blockchain. La prochaine étape se concentrera sur l'introduction des actifs financiers en chaîne, avec d'abord la tokenisation des actions. Une plateforme de trading a récemment lancé en Europe une fonctionnalité de trading tokenisé pour 200 actions cotées. Une autre bourse de cryptomonnaies recherche également les licences réglementaires nécessaires aux États-Unis pour promouvoir des produits similaires. Ces premières tentatives ouvrent la voie à la chaîne des produits financiers traditionnels, et il est prévu que la prochaine étape couvre des catégories d'actifs telles que le crédit privé et les fonds structurés.

Les conflits géopolitiques ont un impact limité sur le marché

Le conflit régional qui a éclaté à la mi-juin 2025 a duré 12 jours. Bien qu'il ait suscité l'attention de l'opinion publique mondiale, son impact à long terme sur les actifs à risque reste limité. Au début du conflit, le marché des cryptomonnaies et le marché boursier ont réagi de manière modérée ; cependant, après qu'un pays a pris des mesures contre des installations sensibles, le prix des actifs cryptographiques a chuté de manière significative. Avec l'accord de cessez-le-feu, les prix ont rapidement rebondi. Bien qu'il y ait encore des conflits sporadiques à la fin du mois, le marché dans son ensemble a retrouvé la stabilité.

Pendant cette période, le cours du Bitcoin a augmenté en synchronisation avec le marché boursier américain, ne présentant pas de caractéristiques de valeur refuge. Comparé aux performances du Bitcoin en avril et mai, où il était considéré comme un actif de réserve de valeur en raison des droits de douane commerciaux et de la tension sur le marché obligataire mondial, cette fois-ci, il est davantage perçu comme un actif à risque. Le Bitcoin a surperformé l'or et l'ensemble du marché des cryptomonnaies, ce qui peut être en partie attribué à un soutien institutionnel fort, y compris des entrées mensuelles d'ETF atteignant 4 milliards de dollars, des achats continus par le Trésor et l'émergence de signes d'achats souverains, montrant que l'impact des chocs géopolitiques sur le Bitcoin est plutôt temporaire.

Ce conflit a également suscité un regain d'intérêt du marché pour les infrastructures locales de cryptomonnaie dans certains pays, en particulier l'industrie du minage de Bitcoin. Des rumeurs circulent selon lesquelles certaines mines auraient été endommagées, entraînant une baisse de la puissance de calcul du réseau. Cependant, les fluctuations à court terme de la puissance de calcul sont souvent plus susceptibles d'être causées par des différences de temps de bloc ou des bruits de données, et il n'existe actuellement aucune preuve claire indiquant que ce conflit a causé des dommages systématiques aux installations de minage. Une autre explication possible est que la vague de chaleur dans certaines régions a contraint les mineurs à réduire temporairement leur production.

En dehors des infrastructures, ce conflit a également suscité des discussions sur le rôle des cryptomonnaies dans le système financier de certains pays. Depuis longtemps, certains pays, en raison d'une forte inflation, de sanctions internationales et de taux de change instables, ont incité l'adoption massive des cryptomonnaies par l'économie informelle et grise.

Les données passées montrent qu'au cours de certains événements politiques, l'afflux de crypto-actifs a connu une augmentation significative dans certains pays. Le Bitcoin et certaines blockchains publiques ont toujours été les réseaux principalement utilisés dans ces pays, notamment pour les transferts de stablecoins. Cependant, lors de ce conflit, le volume des transactions et des règlements de stablecoins sur la chaîne n'a pas augmenté de manière significative, ce qui indique que le modèle d'utilisation global des crypto-monnaies n'a pas changé en raison des hostilités, et que l'activité en chaîne des détenteurs à court terme a même diminué.

Bien que les données on-chain ne présentent pas d'anomalies significatives, l'industrie de la cryptographie est apparue de manière symbolique lors de ce conflit : le plus grand échange de cryptomonnaies d'un pays a subi une attaque de 90 millions de dollars par des hackers soutenant le camp opposé, laissant des messages politiques via l'adresse du portefeuille. Cette attaque ressemble davantage à une guerre psychologique numérique qu'à une attaque visant à réaliser des profits.

Pour les pays dont la monnaie a fortement dévalué et qui sont soumis à des sanctions à long terme, les actifs cryptographiques jouent en effet un rôle important dans les flux de capitaux transfrontaliers. Leur dimension politique et numérique mise en avant lors de ce conflit démontre encore que la cryptographie est devenue une partie intégrante du système financier de certains pays.

Les variables clés de juillet influenceront la macroéconomie et l'orientation du marché

En juillet 2025, l'attention du marché se concentrera sur plusieurs événements clés et indicateurs macroéconomiques, qui pourraient avoir un impact significatif sur la tarification des actifs et l'environnement global.

Les nouvelles lois récemment signées pourraient considérablement élargir un déficit budgétaire déjà supérieur aux attentes. Selon les dernières données économiques, les dépenses publiques américaines continuent d'excéder le niveau des recettes.

La pression inflationniste reste une considération clé, mais les données récentes montrent que l'inflation a quelque peu apaisé. L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base est en tendance baissière, n'enregistrant qu'une seule hausse mensuelle en février 2025, et l'augmentation pourrait principalement provenir de la pression de tarification antérieure liée aux droits de douane. À première vue, l'inflation semble contrôlée, mais le vrai risque réside dans le fait que si la banque centrale réduit ses taux trop tôt, cela pourrait raviver la hausse des prix.

Le marché du travail reste tendu, offrant une plus grande flexibilité pour les décisions de politique monétaire. En juin, le nombre d'emplois créés a dépassé les attentes, le taux de chômage est tombé à 4,1 %, en dessous des prévisions les plus optimistes du marché. Cette baisse est en partie due à la participation de la main-d'œuvre qui est passée de 62,4 % à 62,3 %. Actuellement, les attentes du marché pour une baisse des taux d'intérêt en juillet ont chuté à zéro, avec une prévision globale de deux baisses de taux pour l'année, qui dépendra de l'évolution des tarifs douaniers et des données de croissance.

Une autre tendance à surveiller de près est la faiblesse persistante du dollar. L'incertitude économique, l'ambiguïté de la politique fiscale et les attentes de futures baisses de taux d'intérêt contribuent à affaiblir le dollar. L'indice du dollar (DXY) est sur le point d'enregistrer ses pires performances pour un premier semestre depuis 1973. Les actifs risqués sont libellés en dollars, et la faiblesse du dollar aide à expliquer la résilience actuelle du marché boursier et la forte performance du Bitcoin, bien que les données fondamentales soient complexes. Pendant ce temps, l'offre monétaire M2 aux États-Unis est proche de son niveau record, la liquidité du marché est en hausse.