Nous sommes à un moment de fracture dans le monde de la cryptographie. D'une part, il y a une vague d'institutions sans précédent : des géants de Wall Street comme BlackRock et Fidelity adoptent le Bitcoin avec une posture sans précédent, leurs produits ETF au comptant aspirant des milliards de dollars de capital traditionnel comme une pompe ; les fonds souverains et les caisses de retraite nationales commencent également à intégrer discrètement des actifs cryptographiques dans leurs vastes portefeuilles d'investissement. Cette vague rend le récit "les cryptomonnaies deviennent mainstream" incroyablement réel.
Mais d'un autre côté, pour le grand public, le monde de la cryptographie semble plus éloigné que jamais. En dehors des fluctuations de prix extrêmes et des histoires de quelques spéculateurs, il a presque aucune présence dans la vie quotidienne. Le marché NFT, qui avait autrefois fait tant de bruit, est retombé dans le silence, et les jeux Web3, qui avaient suscité tant d'espoirs, n'ont également pas réussi à "briser le cercle". Ce grand écart constitue un paradoxe central : d'un côté, un festin pour les élites financières, de l'autre, un monde mainstream qui regarde de loin. Comment devrions-nous comprendre ce décalage ?
C'est dans ce contexte que les hauts dirigeants de Visa, y compris son PDG Alfred F. Kelly Jr., ont exprimé à plusieurs reprises un jugement profond : les cryptomonnaies se trouvent à un stade similaire à celui du "commerce électronique du début des années 90", bien qu'elles ne soient pas encore totalement comprises par le grand public, leur technologie sous-jacente et leur écosystème mûrissent rapidement, et elles sont sur le point d'atteindre un "super point de virage" dans la courbe d'adoption. Des recherches d'institutions comme Wells Fargo fournissent des données pour soutenir cette métaphore. Les rapports de recherche montrent que la courbe d'adoption des utilisateurs de cryptomonnaies est étonnamment similaire à celle d'Internet au début des années 90. Bien qu'Internet ait été créé en 1983, il n'y avait en 1995 moins de 1% de la population mondiale qui l'utilisait. Ce chiffre est remarquablement similaire à la proportion d'utilisateurs de cryptomonnaies aujourd'hui. L'histoire montre que les technologies disruptives doivent passer par une longue, lente et déroutante phase de montée avant d'atteindre leur explosion.
Cependant, cette analogie apparemment parfaite pourrait dissimuler une vérité plus profonde. L'histoire n'est pas une simple répétition. Le scénario d'évolution du monde de la cryptographie aujourd'hui est complètement réécrit par deux variables autrefois inimaginables : l'entrée des "forces régulières" de la finance et l'essor de l'intelligence artificielle (IA). Ce n'est pas seulement une répétition de l'histoire, mais une évolution accélérée et de nature différente.
Les géants de l'Ancien Monde, les pionniers du Nouveau Continent
La révolution du commerce électronique des années 1990 était un jeu typique de « perturbateurs ». À l'époque, Amazon, eBay et PayPal étaient des « nouveaux riches » qui ont émergé des marges du monde commercial traditionnel, défiant les géants comme Walmart et Citibank avec des règles entièrement nouvelles. C'était une époque héroïque pour les entrepreneurs de garage et les capital-risqueurs, où le fil conducteur de l'histoire était « perturbation » et « remplacement ».
Aujourd'hui, l'histoire des cryptomonnaies présente un récit totalement différent. Les pionniers les plus remarquables ne se limitent plus à ceux qui portent des sweat-shirts à capuche, mais incluent également des financiers en costume provenant de Wall Street et de Silicon Valley. Ils n'essaient pas de détruire l'ancien monde, mais de "transporter" l'ensemble de l'ancien monde sur une nouvelle infrastructure technologique. Cette transformation "de l'intérieur vers l'extérieur", dans son ampleur et sa profondeur, se manifestera de manière éclatante en 2025.
La prophétie de Larry Fink, PDG de BlackRock, sur la "tokenisation des actifs" s'accélère. Après le grand succès du Bitcoin ETF au comptant en 2024, BlackRock a collaboré avec Securitize pour lancer son premier fonds tokenisé sur Ethereum - BUIDL, transformant les parts de fonds de marché monétaire traditionnels en tokens pouvant circuler 24/7 sur la blockchain. Pendant ce temps, le nombre d'entreprises considérant les actifs cryptographiques comme des réserves stratégiques (connues sous le nom de DATCOs) a explosé, avec un total historique de plus de 100 milliards de dollars d'actifs cryptographiques sur leurs bilans.
Les variables les plus cruciales proviennent du changement d'attitude du gouvernement américain. Un environnement réglementaire qui était auparavant flou et parfois hostile a connu un tournant décisif en 2025. Le gouvernement américain est devenu non seulement un important détenteur de Bitcoin (en saisissant près de 200 000 Bitcoins par le biais de l'application de la loi), mais surtout, il a commencé à établir des "règles du jeu" claires pour le secteur. La loi GENIUS, signée en juillet, est le premier cadre réglementaire fédéral complet des États-Unis concernant les stablecoins, offrant un chemin de conformité pour ce marché d'une valeur de plus de 250 milliards de dollars. Ensuite, un décret autorisant les fonds de pension américains d'une valeur de 9 000 milliards de dollars à investir dans des cryptomonnaies et d'autres actifs alternatifs a encore ouvert une énorme porte d'entrée pour des fonds supplémentaires sur le marché. Cette reconnaissance de haut en bas a radicalement modifié le calcul du risque et du rendement pour l'entrée des institutions et a solidifié de manière exceptionnelle les bases de cette transformation.
IA : à la recherche de "nouvelles espèces" dans le sol économique natif
Si l'entrée des géants financiers a pavé une autoroute vers le monde réel pour le monde de la cryptographie, alors l'explosion de l'intelligence artificielle a apporté les premiers véritables "autochtones" à ce nouveau continent.
L'Internet de 1995 résolvait le problème de la connexion entre "l'homme" et "l'information", ainsi qu'entre "l'homme" et "les produits". L'essence du commerce électronique est de numériser et de mettre en ligne les activités commerciales de la société humaine. Et nous entrons dans la prochaine ère, qui sera celle de la coopération économique entre "IA" et "IA". L'IA, en tant que nouvelle force productive, crée des contenus numériques, des codes, des conceptions et même des découvertes scientifiques à une vitesse sans précédent. La valeur créée par l'IA nécessite de toute urgence un système économique qui lui soit adapté et natif.
La technologie de la cryptographie est justement née pour cela. Imaginez un scénario : un programme d'IA crée de manière autonome une œuvre d'art unique. Il peut, grâce à un contrat intelligent, frapper cette œuvre en tant que NFT (jeton non fongible), obtenant ainsi une propriété unique et vérifiable. Ensuite, un autre programme de marketing IA peut découvrir ce NFT et décider de manière autonome de payer une petite somme en cryptomonnaie pour le promouvoir sur les réseaux sociaux. Si un agent d'achat IA d'une marque de vêtements est intéressé par ce design, il peut interagir directement avec le contrat intelligent qui détient le NFT, payer automatiquement des frais de licence et obtenir la permission de produire 1000 T-shirts. L'ensemble du processus se déroule sans aucune intervention humaine, la création de valeur, la confirmation des droits, le transfert et la distribution se font instantanément sur la blockchain.
Ce n'est pas de la science-fiction. Le fondateur d'Ethereum, Vitalik, a souligné que la combinaison de l'IA et de la cryptographie peut résoudre les problèmes fondamentaux de chacun : l'IA a besoin de règles fiables et de propriété des actifs, tandis que le monde de la cryptographie a besoin d'un "utilisateur" capable d'agir de manière autonome. Cette relation symbiotique est en train de donner naissance à de nouveaux cas d'utilisation. Par exemple, les réseaux de calcul décentralisés (comme Akash Network) permettent aux développeurs d'IA de louer la puissance de calcul GPU inoccupée dans le monde en utilisant des cryptomonnaies ; tandis que les modèles d'IA sur chaîne tentent de construire des systèmes intelligents plus transparents et plus résistants à la censure grâce à des incitations économiques par jetons.
Cette activité économique native de l'IA, tant par son échelle que par sa vitesse, pourrait dépasser de loin la somme des activités commerciales humaines. Ce qu'elle nécessite, c'est une couche de règlement de valeur unifiée au niveau mondial, à faible friction et programmable. C'est précisément la valeur fondamentale de la technologie cryptographique, une grande vision que l'internet des années 90 ne pouvait atteindre.
Ce que nous recherchons, c'est le prochain "Amazon" ou "TCP/IP" ?
Face à un tel bouleversement, les investisseurs et les bâtisseurs se demandent souvent : qui sera l'"Amazon" ou le "Google" du monde de la cryptomonnaie ?
Cette question elle-même est peut-être limitée par l'expérience historique. Le succès d'Amazon repose sur le modèle économique de la plateforme Web 2.0 - une entreprise centralisée qui attire un grand nombre d'utilisateurs en offrant des services exceptionnels, créant finalement un effet de réseau gagnant-gagnant. Cependant, le noyau spirituel du monde crypto réside dans le "protocole" plutôt que dans la "plateforme". Son objectif est de créer une infrastructure publique ouverte, neutre et sans permission, comme le TCP/IP (le protocole de communication de base de l'Internet).
Ainsi, le gagnant futur pourrait ne pas être un empire commercial fermé, mais plutôt un écosystème ouvert ou une norme sous-jacente largement adoptée. Ce que nous pourrions voir, c'est qu'un réseau Layer 2 (comme Arbitrum ou Optimism) devienne la couche de support réelle de la grande majorité des applications grâce à ses performances exceptionnelles et à son écosystème de développeurs ; il pourrait également s'agir d'un protocole de communication inter-chaînes (comme LayerZero ou Axelar), devenant le "routeur de valeur" reliant toutes les blockchains ; ou encore d'une norme d'identité décentralisée (DID), devenant le passeport unifié de tous les utilisateurs pour entrer dans le monde numérique.
Les vainqueurs de ces couches de "protocoles" auront un modèle commercial complètement différent de celui d'Amazon. Ils ne réaliseront pas de profits en facturant des frais de plateforme élevés, mais plutôt en capturant la valeur de la croissance de l'ensemble de l'écosystème grâce à leurs tokens natifs. Ils ressemblent davantage à des services publics tels que des routes urbaines ou des systèmes d'approvisionnement en eau, plutôt qu'à un supermarché monopolistique.
Bien sûr, cela ne signifie pas que le niveau applicatif n'a pas d'opportunités. Au-dessus de ces protocoles ouverts, de grandes entreprises continueront d'émerger. Mais la clé de leur succès ne résidera plus dans la construction de fossés fermés, mais plutôt dans la manière de mieux utiliser ces protocoles ouverts pour créer une valeur unique pour les utilisateurs.
Enfin, revenons à cette citation : si vous êtes prêt à considérer le jugement du PDG de Visa comme un signal plutôt qu'une décision, la question plus importante est "comment transformer ce signal en pratique". Pour les entreprises, il s'agit d'un projet global allant de l'alignement stratégique, à la préparation de la conformité, jusqu'à la mise en œuvre des produits ; pour les investisseurs individuels et institutionnels, cela signifie faire la distinction entre la perspective à long terme et la volatilité à court terme, sans suivre aveuglément ni éviter passivement, afin de rechercher des cas d'utilisation sur la chaîne qui peuvent générer de la valeur dans l'économie réelle.
L'histoire nous a donné deux choses : d'une part un miroir, qui nous permet de voir les trajectoires possibles ; d'autre part, une leçon, qui nous rappelle que le vainqueur final n'est souvent pas le spéculateur le plus rapide, mais l'infrastructure et la plateforme qui établissent une demande durable et authentique et peuvent traverser les cycles. Aujourd'hui, la cryptographie écrit simultanément deux parties de scénario - un court récit de marché animé et un long récit d'infrastructure qui se forme lentement. Si Visa ne ment pas, les dix prochaines années seront la décennie clé pour la seconde qui accélérera son intégration dans le mainstream.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Le "moment de 1995" du monde du chiffrement : l'histoire se répète, mais le scénario est différent.
Rédigé par : Oliver, Mars Finance
Nous sommes à un moment de fracture dans le monde de la cryptographie. D'une part, il y a une vague d'institutions sans précédent : des géants de Wall Street comme BlackRock et Fidelity adoptent le Bitcoin avec une posture sans précédent, leurs produits ETF au comptant aspirant des milliards de dollars de capital traditionnel comme une pompe ; les fonds souverains et les caisses de retraite nationales commencent également à intégrer discrètement des actifs cryptographiques dans leurs vastes portefeuilles d'investissement. Cette vague rend le récit "les cryptomonnaies deviennent mainstream" incroyablement réel.
Mais d'un autre côté, pour le grand public, le monde de la cryptographie semble plus éloigné que jamais. En dehors des fluctuations de prix extrêmes et des histoires de quelques spéculateurs, il a presque aucune présence dans la vie quotidienne. Le marché NFT, qui avait autrefois fait tant de bruit, est retombé dans le silence, et les jeux Web3, qui avaient suscité tant d'espoirs, n'ont également pas réussi à "briser le cercle". Ce grand écart constitue un paradoxe central : d'un côté, un festin pour les élites financières, de l'autre, un monde mainstream qui regarde de loin. Comment devrions-nous comprendre ce décalage ?
C'est dans ce contexte que les hauts dirigeants de Visa, y compris son PDG Alfred F. Kelly Jr., ont exprimé à plusieurs reprises un jugement profond : les cryptomonnaies se trouvent à un stade similaire à celui du "commerce électronique du début des années 90", bien qu'elles ne soient pas encore totalement comprises par le grand public, leur technologie sous-jacente et leur écosystème mûrissent rapidement, et elles sont sur le point d'atteindre un "super point de virage" dans la courbe d'adoption. Des recherches d'institutions comme Wells Fargo fournissent des données pour soutenir cette métaphore. Les rapports de recherche montrent que la courbe d'adoption des utilisateurs de cryptomonnaies est étonnamment similaire à celle d'Internet au début des années 90. Bien qu'Internet ait été créé en 1983, il n'y avait en 1995 moins de 1% de la population mondiale qui l'utilisait. Ce chiffre est remarquablement similaire à la proportion d'utilisateurs de cryptomonnaies aujourd'hui. L'histoire montre que les technologies disruptives doivent passer par une longue, lente et déroutante phase de montée avant d'atteindre leur explosion.
Cependant, cette analogie apparemment parfaite pourrait dissimuler une vérité plus profonde. L'histoire n'est pas une simple répétition. Le scénario d'évolution du monde de la cryptographie aujourd'hui est complètement réécrit par deux variables autrefois inimaginables : l'entrée des "forces régulières" de la finance et l'essor de l'intelligence artificielle (IA). Ce n'est pas seulement une répétition de l'histoire, mais une évolution accélérée et de nature différente.
Les géants de l'Ancien Monde, les pionniers du Nouveau Continent
La révolution du commerce électronique des années 1990 était un jeu typique de « perturbateurs ». À l'époque, Amazon, eBay et PayPal étaient des « nouveaux riches » qui ont émergé des marges du monde commercial traditionnel, défiant les géants comme Walmart et Citibank avec des règles entièrement nouvelles. C'était une époque héroïque pour les entrepreneurs de garage et les capital-risqueurs, où le fil conducteur de l'histoire était « perturbation » et « remplacement ».
Aujourd'hui, l'histoire des cryptomonnaies présente un récit totalement différent. Les pionniers les plus remarquables ne se limitent plus à ceux qui portent des sweat-shirts à capuche, mais incluent également des financiers en costume provenant de Wall Street et de Silicon Valley. Ils n'essaient pas de détruire l'ancien monde, mais de "transporter" l'ensemble de l'ancien monde sur une nouvelle infrastructure technologique. Cette transformation "de l'intérieur vers l'extérieur", dans son ampleur et sa profondeur, se manifestera de manière éclatante en 2025.
La prophétie de Larry Fink, PDG de BlackRock, sur la "tokenisation des actifs" s'accélère. Après le grand succès du Bitcoin ETF au comptant en 2024, BlackRock a collaboré avec Securitize pour lancer son premier fonds tokenisé sur Ethereum - BUIDL, transformant les parts de fonds de marché monétaire traditionnels en tokens pouvant circuler 24/7 sur la blockchain. Pendant ce temps, le nombre d'entreprises considérant les actifs cryptographiques comme des réserves stratégiques (connues sous le nom de DATCOs) a explosé, avec un total historique de plus de 100 milliards de dollars d'actifs cryptographiques sur leurs bilans.
Les variables les plus cruciales proviennent du changement d'attitude du gouvernement américain. Un environnement réglementaire qui était auparavant flou et parfois hostile a connu un tournant décisif en 2025. Le gouvernement américain est devenu non seulement un important détenteur de Bitcoin (en saisissant près de 200 000 Bitcoins par le biais de l'application de la loi), mais surtout, il a commencé à établir des "règles du jeu" claires pour le secteur. La loi GENIUS, signée en juillet, est le premier cadre réglementaire fédéral complet des États-Unis concernant les stablecoins, offrant un chemin de conformité pour ce marché d'une valeur de plus de 250 milliards de dollars. Ensuite, un décret autorisant les fonds de pension américains d'une valeur de 9 000 milliards de dollars à investir dans des cryptomonnaies et d'autres actifs alternatifs a encore ouvert une énorme porte d'entrée pour des fonds supplémentaires sur le marché. Cette reconnaissance de haut en bas a radicalement modifié le calcul du risque et du rendement pour l'entrée des institutions et a solidifié de manière exceptionnelle les bases de cette transformation.
IA : à la recherche de "nouvelles espèces" dans le sol économique natif
Si l'entrée des géants financiers a pavé une autoroute vers le monde réel pour le monde de la cryptographie, alors l'explosion de l'intelligence artificielle a apporté les premiers véritables "autochtones" à ce nouveau continent.
L'Internet de 1995 résolvait le problème de la connexion entre "l'homme" et "l'information", ainsi qu'entre "l'homme" et "les produits". L'essence du commerce électronique est de numériser et de mettre en ligne les activités commerciales de la société humaine. Et nous entrons dans la prochaine ère, qui sera celle de la coopération économique entre "IA" et "IA". L'IA, en tant que nouvelle force productive, crée des contenus numériques, des codes, des conceptions et même des découvertes scientifiques à une vitesse sans précédent. La valeur créée par l'IA nécessite de toute urgence un système économique qui lui soit adapté et natif.
La technologie de la cryptographie est justement née pour cela. Imaginez un scénario : un programme d'IA crée de manière autonome une œuvre d'art unique. Il peut, grâce à un contrat intelligent, frapper cette œuvre en tant que NFT (jeton non fongible), obtenant ainsi une propriété unique et vérifiable. Ensuite, un autre programme de marketing IA peut découvrir ce NFT et décider de manière autonome de payer une petite somme en cryptomonnaie pour le promouvoir sur les réseaux sociaux. Si un agent d'achat IA d'une marque de vêtements est intéressé par ce design, il peut interagir directement avec le contrat intelligent qui détient le NFT, payer automatiquement des frais de licence et obtenir la permission de produire 1000 T-shirts. L'ensemble du processus se déroule sans aucune intervention humaine, la création de valeur, la confirmation des droits, le transfert et la distribution se font instantanément sur la blockchain.
Ce n'est pas de la science-fiction. Le fondateur d'Ethereum, Vitalik, a souligné que la combinaison de l'IA et de la cryptographie peut résoudre les problèmes fondamentaux de chacun : l'IA a besoin de règles fiables et de propriété des actifs, tandis que le monde de la cryptographie a besoin d'un "utilisateur" capable d'agir de manière autonome. Cette relation symbiotique est en train de donner naissance à de nouveaux cas d'utilisation. Par exemple, les réseaux de calcul décentralisés (comme Akash Network) permettent aux développeurs d'IA de louer la puissance de calcul GPU inoccupée dans le monde en utilisant des cryptomonnaies ; tandis que les modèles d'IA sur chaîne tentent de construire des systèmes intelligents plus transparents et plus résistants à la censure grâce à des incitations économiques par jetons.
Cette activité économique native de l'IA, tant par son échelle que par sa vitesse, pourrait dépasser de loin la somme des activités commerciales humaines. Ce qu'elle nécessite, c'est une couche de règlement de valeur unifiée au niveau mondial, à faible friction et programmable. C'est précisément la valeur fondamentale de la technologie cryptographique, une grande vision que l'internet des années 90 ne pouvait atteindre.
Ce que nous recherchons, c'est le prochain "Amazon" ou "TCP/IP" ?
Face à un tel bouleversement, les investisseurs et les bâtisseurs se demandent souvent : qui sera l'"Amazon" ou le "Google" du monde de la cryptomonnaie ?
Cette question elle-même est peut-être limitée par l'expérience historique. Le succès d'Amazon repose sur le modèle économique de la plateforme Web 2.0 - une entreprise centralisée qui attire un grand nombre d'utilisateurs en offrant des services exceptionnels, créant finalement un effet de réseau gagnant-gagnant. Cependant, le noyau spirituel du monde crypto réside dans le "protocole" plutôt que dans la "plateforme". Son objectif est de créer une infrastructure publique ouverte, neutre et sans permission, comme le TCP/IP (le protocole de communication de base de l'Internet).
Ainsi, le gagnant futur pourrait ne pas être un empire commercial fermé, mais plutôt un écosystème ouvert ou une norme sous-jacente largement adoptée. Ce que nous pourrions voir, c'est qu'un réseau Layer 2 (comme Arbitrum ou Optimism) devienne la couche de support réelle de la grande majorité des applications grâce à ses performances exceptionnelles et à son écosystème de développeurs ; il pourrait également s'agir d'un protocole de communication inter-chaînes (comme LayerZero ou Axelar), devenant le "routeur de valeur" reliant toutes les blockchains ; ou encore d'une norme d'identité décentralisée (DID), devenant le passeport unifié de tous les utilisateurs pour entrer dans le monde numérique.
Les vainqueurs de ces couches de "protocoles" auront un modèle commercial complètement différent de celui d'Amazon. Ils ne réaliseront pas de profits en facturant des frais de plateforme élevés, mais plutôt en capturant la valeur de la croissance de l'ensemble de l'écosystème grâce à leurs tokens natifs. Ils ressemblent davantage à des services publics tels que des routes urbaines ou des systèmes d'approvisionnement en eau, plutôt qu'à un supermarché monopolistique.
Bien sûr, cela ne signifie pas que le niveau applicatif n'a pas d'opportunités. Au-dessus de ces protocoles ouverts, de grandes entreprises continueront d'émerger. Mais la clé de leur succès ne résidera plus dans la construction de fossés fermés, mais plutôt dans la manière de mieux utiliser ces protocoles ouverts pour créer une valeur unique pour les utilisateurs.
Enfin, revenons à cette citation : si vous êtes prêt à considérer le jugement du PDG de Visa comme un signal plutôt qu'une décision, la question plus importante est "comment transformer ce signal en pratique". Pour les entreprises, il s'agit d'un projet global allant de l'alignement stratégique, à la préparation de la conformité, jusqu'à la mise en œuvre des produits ; pour les investisseurs individuels et institutionnels, cela signifie faire la distinction entre la perspective à long terme et la volatilité à court terme, sans suivre aveuglément ni éviter passivement, afin de rechercher des cas d'utilisation sur la chaîne qui peuvent générer de la valeur dans l'économie réelle.
L'histoire nous a donné deux choses : d'une part un miroir, qui nous permet de voir les trajectoires possibles ; d'autre part, une leçon, qui nous rappelle que le vainqueur final n'est souvent pas le spéculateur le plus rapide, mais l'infrastructure et la plateforme qui établissent une demande durable et authentique et peuvent traverser les cycles. Aujourd'hui, la cryptographie écrit simultanément deux parties de scénario - un court récit de marché animé et un long récit d'infrastructure qui se forme lentement. Si Visa ne ment pas, les dix prochaines années seront la décennie clé pour la seconde qui accélérera son intégration dans le mainstream.