Stablecoin sebagai infrastruktur dasar pasar aset digital, secara bertahap melampaui batas ekosistem on-chain, memasuki tahap operasional dalam sistem keuangan TradFi dan ekonomi riil. Penggabungan sistem nilai on-chain dan off-chain ini membuat stablecoin menjadi alat strategis penting bagi negara-negara dalam mempertahankan kedaulatan mata uang dan keamanan finansial, terutama dalam konteks penyesuaian pola keuangan global dan percepatan tren de-dolarisasi.
Namun, inovasi teknologi stablecoin juga membawa risiko potensial. Menurut laporan dari suatu lembaga analisis on-chain, total nilai transaksi ilegal yang dilakukan melalui stablecoin mencapai 40 miliar USD antara tahun 2022 hingga 2023. Di antaranya, 70% aktivitas penipuan kripto dan lebih dari 80% transaksi penghindaran sanksi menggunakan stablecoin.
Untuk menyeimbangkan inovasi dan risiko, regulator global semakin mempercepat pembangunan kerangka regulasi sistematis untuk stablecoin. Amerika Serikat terus mendorong proses legislasi yang relevan, sementara Otoritas Moneter Hong Kong telah melalui peraturan terkait dan membangun mekanisme regulasi "kotak pasir stablecoin". Ini menandakan bahwa industri stablecoin sedang beralih dari pertumbuhan liar menuju tahap kepatuhan.
Industri stablecoin saat ini menghadapi dua risiko utama:
Pertama adalah risiko endogen. Stabilitas nilai stablecoin tidak dijamin secara mutlak, tetapi dibangun di atas keseimbangan konsensus pasar dan mekanisme kepercayaan. Begitu dasar kepercayaan mengalami keretakan, stabilitas stablecoin akan dengan cepat runtuh, bahkan dapat memicu reaksi berantai di pasar. Peristiwa stablecoin algoritmik tertentu pada tahun 2022 telah mengungkapkan risiko ini secara penuh.
Kedua adalah risiko eksternal. Anonimitas stablecoin dan likuiditas lintas batas membuatnya sangat mudah dimanfaatkan untuk kegiatan ilegal. Jika tidak ada pengawasan yang efektif, terutama jika persyaratan kepatuhan anti pencucian uang dan pendanaan terorisme tidak jelas, stablecoin dapat menjadi saluran rahasia untuk aliran dana ilegal.
Saat ini, kerangka regulasi stablecoin global terutama berkembang di sekitar tiga arah:
Ambang batas akses penerbit: menetapkan persyaratan kualifikasi untuk penerbit stablecoin.
Mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan: Mengharuskan penerbit untuk mempertahankan aset cadangan yang cukup dan secara berkala mengungkapkan hasil audit.
Kepatuhan di tahap peredaran: memperkuat mekanisme anti pencucian uang dan "kenali pelanggan Anda".
Kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong terutama ditangani oleh Otoritas Moneter dan Biro Urusan Keuangan dan Perbendaharaan. Pada bulan Desember 2024, pemerintah Hong Kong menerbitkan "Rancangan Peraturan Stablecoin" dan mengajukannya untuk perdebatan di Dewan Legislatif. Peraturan tersebut menjelaskan definisi "stablecoin yang ditentukan", menetapkan kegiatan terkait stablecoin yang diatur, serta persyaratan akses bagi penerbit, persyaratan pengelolaan aset cadangan, dan persyaratan kepatuhan dalam tahap peredaran.
Sementara itu, Hong Kong juga telah mendirikan mekanisme "stablecoin sandbox", untuk memberikan lingkungan pengujian dan dukungan kepatuhan bagi penerbit terkait. Saat ini, sudah ada beberapa perusahaan yang berpartisipasi, dan diperkirakan akan meluncurkan produk stablecoin yang memenuhi persyaratan kepatuhan Hong Kong pada tahun 2025.
Regulasi stablecoin di Amerika Serikat terutama berdasarkan "Undang-Undang GENIUS" dan "Undang-Undang STABLE". Kedua undang-undang ini menjelaskan kerangka regulasi yang sebelumnya cukup kompleks, membangun pola di mana sistem regulasi federal dan sistem regulasi negara bagian berjalan berdampingan.
Menurut "Undang-Undang STABLE", stablecoin berbasis pembayaran yang diatur harus memiliki karakteristik tertentu. Hanya penerbit yang disetujui yang dapat menerbitkan stablecoin, termasuk anak perusahaan lembaga simpanan asuransi yang disetujui, penerbit non-bank yang terakreditasi federal, dan penerbit yang terakreditasi negara.
Penerbit harus memastikan bahwa aset cadangan mencakup 100% dari total jumlah stablecoin yang belum dilunasi, dan menerbitkan laporan komposisi cadangan secara publik setiap bulan. Selain itu, penerbit juga harus mematuhi persyaratan rasio kecukupan modal, manajemen likuiditas, dan manajemen risiko.
Dengan terus dioptimalkannya mekanisme regulasi stablecoin di berbagai negara, industri stablecoin akan memasuki tahap baru di mana pengembangan yang terstandarisasi dan inovatif seimbang. Ini tidak hanya menuntut penerbit untuk meningkatkan kemampuan kepatuhan, tetapi juga memberikan ruang untuk mengeksplorasi paradigma bisnis baru. Di masa depan, industri stablecoin akan mencari momentum pertumbuhan baru dan titik penciptaan nilai dalam sistem regulasi keuangan global melalui iterasi teknologi dan adaptasi sistem.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
7
Bagikan
Komentar
0/400
0xInsomnia
· 07-14 12:12
Regulasi datang, tidak bisa melarikan diri～
Lihat AsliBalas0
liquidation_surfer
· 07-13 16:19
Kepatuhan di jalan ini memang enak.
Lihat AsliBalas0
NFTArchaeologis
· 07-13 10:51
Sejarah akan selalu terulang, begitu juga dengan regulasi keuangan pada masa Renaisans.
Lihat AsliBalas0
ser_we_are_early
· 07-13 10:51
Operasi bank standar, kami menantikan.
Lihat AsliBalas0
SchrodingerAirdrop
· 07-13 10:43
Apakah regulasi ini dapat mengikuti perubahan pasar?
Lihat AsliBalas0
GasWhisperer
· 07-13 10:30
hmm... ketidakefisienan pasar masih ada dalam aliran stablecoin, perlu analisis mempool yang lebih dalam sejujurnya
Regulasi stablecoin yang ditingkatkan Perbandingan kerangka Hong Kong dan Amerika Serikat serta arah baru industri
Stablecoin sebagai infrastruktur dasar pasar aset digital, secara bertahap melampaui batas ekosistem on-chain, memasuki tahap operasional dalam sistem keuangan TradFi dan ekonomi riil. Penggabungan sistem nilai on-chain dan off-chain ini membuat stablecoin menjadi alat strategis penting bagi negara-negara dalam mempertahankan kedaulatan mata uang dan keamanan finansial, terutama dalam konteks penyesuaian pola keuangan global dan percepatan tren de-dolarisasi.
Namun, inovasi teknologi stablecoin juga membawa risiko potensial. Menurut laporan dari suatu lembaga analisis on-chain, total nilai transaksi ilegal yang dilakukan melalui stablecoin mencapai 40 miliar USD antara tahun 2022 hingga 2023. Di antaranya, 70% aktivitas penipuan kripto dan lebih dari 80% transaksi penghindaran sanksi menggunakan stablecoin.
Untuk menyeimbangkan inovasi dan risiko, regulator global semakin mempercepat pembangunan kerangka regulasi sistematis untuk stablecoin. Amerika Serikat terus mendorong proses legislasi yang relevan, sementara Otoritas Moneter Hong Kong telah melalui peraturan terkait dan membangun mekanisme regulasi "kotak pasir stablecoin". Ini menandakan bahwa industri stablecoin sedang beralih dari pertumbuhan liar menuju tahap kepatuhan.
Industri stablecoin saat ini menghadapi dua risiko utama:
Pertama adalah risiko endogen. Stabilitas nilai stablecoin tidak dijamin secara mutlak, tetapi dibangun di atas keseimbangan konsensus pasar dan mekanisme kepercayaan. Begitu dasar kepercayaan mengalami keretakan, stabilitas stablecoin akan dengan cepat runtuh, bahkan dapat memicu reaksi berantai di pasar. Peristiwa stablecoin algoritmik tertentu pada tahun 2022 telah mengungkapkan risiko ini secara penuh.
Kedua adalah risiko eksternal. Anonimitas stablecoin dan likuiditas lintas batas membuatnya sangat mudah dimanfaatkan untuk kegiatan ilegal. Jika tidak ada pengawasan yang efektif, terutama jika persyaratan kepatuhan anti pencucian uang dan pendanaan terorisme tidak jelas, stablecoin dapat menjadi saluran rahasia untuk aliran dana ilegal.
Saat ini, kerangka regulasi stablecoin global terutama berkembang di sekitar tiga arah:
Ambang batas akses penerbit: menetapkan persyaratan kualifikasi untuk penerbit stablecoin.
Mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan: Mengharuskan penerbit untuk mempertahankan aset cadangan yang cukup dan secara berkala mengungkapkan hasil audit.
Kepatuhan di tahap peredaran: memperkuat mekanisme anti pencucian uang dan "kenali pelanggan Anda".
Kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong terutama ditangani oleh Otoritas Moneter dan Biro Urusan Keuangan dan Perbendaharaan. Pada bulan Desember 2024, pemerintah Hong Kong menerbitkan "Rancangan Peraturan Stablecoin" dan mengajukannya untuk perdebatan di Dewan Legislatif. Peraturan tersebut menjelaskan definisi "stablecoin yang ditentukan", menetapkan kegiatan terkait stablecoin yang diatur, serta persyaratan akses bagi penerbit, persyaratan pengelolaan aset cadangan, dan persyaratan kepatuhan dalam tahap peredaran.
Sementara itu, Hong Kong juga telah mendirikan mekanisme "stablecoin sandbox", untuk memberikan lingkungan pengujian dan dukungan kepatuhan bagi penerbit terkait. Saat ini, sudah ada beberapa perusahaan yang berpartisipasi, dan diperkirakan akan meluncurkan produk stablecoin yang memenuhi persyaratan kepatuhan Hong Kong pada tahun 2025.
Regulasi stablecoin di Amerika Serikat terutama berdasarkan "Undang-Undang GENIUS" dan "Undang-Undang STABLE". Kedua undang-undang ini menjelaskan kerangka regulasi yang sebelumnya cukup kompleks, membangun pola di mana sistem regulasi federal dan sistem regulasi negara bagian berjalan berdampingan.
Menurut "Undang-Undang STABLE", stablecoin berbasis pembayaran yang diatur harus memiliki karakteristik tertentu. Hanya penerbit yang disetujui yang dapat menerbitkan stablecoin, termasuk anak perusahaan lembaga simpanan asuransi yang disetujui, penerbit non-bank yang terakreditasi federal, dan penerbit yang terakreditasi negara.
Penerbit harus memastikan bahwa aset cadangan mencakup 100% dari total jumlah stablecoin yang belum dilunasi, dan menerbitkan laporan komposisi cadangan secara publik setiap bulan. Selain itu, penerbit juga harus mematuhi persyaratan rasio kecukupan modal, manajemen likuiditas, dan manajemen risiko.
Dengan terus dioptimalkannya mekanisme regulasi stablecoin di berbagai negara, industri stablecoin akan memasuki tahap baru di mana pengembangan yang terstandarisasi dan inovatif seimbang. Ini tidak hanya menuntut penerbit untuk meningkatkan kemampuan kepatuhan, tetapi juga memberikan ruang untuk mengeksplorasi paradigma bisnis baru. Di masa depan, industri stablecoin akan mencari momentum pertumbuhan baru dan titik penciptaan nilai dalam sistem regulasi keuangan global melalui iterasi teknologi dan adaptasi sistem.