Era Baru Stablecoin: Empat Kekuatan Bersaing untuk Dominasi Digital Dollar

Pada tahun 2025, Amerika Serikat mengesahkan undang-undang GENIUS yang mengubah total aturan permainan stablecoin, memicu "perebutan digital dolar" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dalam permainan ini, empat aliansi kuat sedang bersaing sengit, masing-masing dengan ciri dan strategi uniknya.

RUU GENIUS: Konstitusi Baru untuk Industri Stablecoin

GENIUS adalah singkatan dari "Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Koin Stabil Nasional Amerika Serikat", yang menetapkan aturan yang jelas untuk industri stablecoin:

• Cadangan harus didukung 1:1 secara penuh
• 100 miliar dolar AS nilai pasar sebagai titik pemisah regulasi
• Dilarang membayar bunga secara langsung
• Perusahaan teknologi besar yang menerbitkan stablecoin harus melalui persetujuan yang ketat

Ringkasan Empat Kekuatan

1. Aliansi Siswa Unggul Kepatuhan (USDC)

Dengan USDC yang diterbitkan oleh perusahaan Circle sebagai inti, mematuhi peraturan yang ketat, telah memenangkan kepercayaan dari regulator dan investor institusi. Namun, terdapat konflik pembagian keuntungan antara Circle dan distributor utama Coinbase, yang dapat mempengaruhi perkembangan masa depan USDC.

2. Kerajaan Offshore (USDT)

Dipimpin oleh USDT dari perusahaan Tether, dengan keunggulan awal dan strategi bisnis yang fleksibel, mendominasi pasar global. Menghadapi undang-undang baru, Tether mengadopsi strategi dual-track dan mencari cara untuk mematuhi dengan memanfaatkan latar belakang politik yang kuat.

3. Kelompok elit politik (USD1)

Aliansi USD1 yang baru muncul mengumpulkan bintang politik, raksasa distribusi, dan modal berdaulat, menciptakan permintaan pasar dengan cepat melalui pengaruh politik dan transaksi besar. Namun, model yang sangat bergantung pada hubungan politik ini juga menghadapi risiko potensial.

4. Serangan Balik Bank Tradisional

Bank-bank tradisional yang diwakili oleh JPMorgan meluncurkan token simpanan, memanfaatkan keunggulan reputasi dan kerangka regulasi yang ada, untuk bersaing di bidang penyelesaian institusional. Ini menandakan kemungkinan adanya perbedaan di pasar dolar digital.

Strategi Peserta Lain

• Stripe: Menyediakan infrastruktur "stablecoin sebagai layanan"
• PayPal: Menarik pengguna melalui imbalan tinggi
• Walmart dan Amazon: Mencari peluang kolaborasi di tengah pembatasan regulasi
• Meta: Kembali dengan hati-hati, fokus pada skenario pembayaran yang nyata

Prospek Masa Depan

Pasar stablecoin mungkin akan mengalami diferensiasi:

• Pasar institusi: token simpanan dari aliansi bank mendominasi
• Pasar ritel AS: USDC mungkin terus memimpin
• Pasar baru muncul global: USDT mungkin tetap unggul
• Situasi politik khusus: USD1 mungkin memainkan peran unik

Pertarungan stabilcoin ini bukan hanya kompetisi teknologi dan model bisnis, tetapi juga pertarungan antara berbagai ideologi keuangan dan model pemerintahan. Bagi pengguna biasa, kompetisi ini mendorong inovasi, meningkatkan kualitas layanan, dan juga membawa lebih banyak pilihan. Era dolar digital telah tiba, dan kita sedang menyaksikan perubahan bersejarah ini.