USDe adalah stablecoin sintetis yang berada di antara terpusat dan terdesentralisasi, yang menggunakan penyimpanan aset on-chain dan strategi Delta netral untuk menjaga stabilitas dan mendapatkan imbal hasil.
Latar Belakang dan Penempatan
Dalam konteks dominasi pasar oleh stablecoin terpusat seperti USDT, USDC, serta kecenderungan terpusat dari jaminan DAI, dan runtuhnya LUNA/UST, USDe berusaha mencari keseimbangan antara DeFi dan CeFi. Ini dilakukan dengan mengisolasi dana yang dikelola di on-chain, sementara memanfaatkan likuiditas dari bursa terpusat, mengurangi risiko dana dan menjamin likuiditas yang cukup.
Mekanisme Operasi
Pengguna dapat mencetak USDe dengan menyetor stETH dalam rasio 1:1. stETH yang disetor dikelola oleh pihak ketiga dan dipetakan ke akun bursa. Protokol kemudian membuka kontrak berjangka ETH short di bursa, memastikan nilai jaminan tetap stabil dalam USD.
Pengguna biasa dapat memperoleh USDe di kolam likuiditas eksternal, sementara institusi yang telah disetujui dapat langsung mencetak dan menebus melalui kontrak. Aset selalu disimpan di alamat kustodian di rantai, mengurangi risiko bergantung pada infrastruktur keuangan tradisional.
Sumber Pendapatan
Pendapatan USDe terutama berasal dari dua aspek:
Hasil staking Ethereum
Pendapatan biaya pendanaan dari kontrak perpetual di bursa dan pendapatan dari perdagangan basis.
Protokol menghasilkan keuntungan dengan membuka posisi short di bursa, memanfaatkan mekanisme biaya pendanaan dan arbitrase basis. Ini memberikan sumber pendapatan yang beragam bagi pemegang USDe.
Tingkat Pengembalian dan Keberlanjutan
Imbal hasil USDe pernah mencapai tingkat yang tinggi, tetapi telah menurun seiring dengan pendinginan pasar. Imbal hasil sangat dipengaruhi oleh kondisi pasar berjangka di bursa, dan juga terbatas oleh ukuran pasar berjangka.
Skalabilitas
Ekspansi USDe terutama dibatasi oleh total jumlah kontrak terbuka untuk kontrak berjangka ETH dan BTC. Saat ini, volume penerbitan USDe sekitar 2,3 miliar USD, dan menduduki peringkat kelima dalam kapitalisasi pasar stablecoin. Ekspansi di masa depan mungkin menghadapi tantangan seperti penurunan tarif pendanaan, sehingga perlu mencari keseimbangan antara skala dan imbal hasil.
Risiko Potensial
Risiko biaya modal: Kurangnya posisi panjang di pasar dapat menyebabkan hasil negatif
Risiko kustodian: bergantung pada layanan lembaga terpusat
Risiko likuiditas: Penyesuaian posisi besar dapat menghadapi kekurangan likuiditas
Risiko penambatan aset: ketidakcocokan stETH dengan ETH dapat menyebabkan likuidasi
Untuk mengatasi risiko, protokol telah mendirikan dana asuransi, tetapi tetap perlu memperhatikan perubahan pasar dan manajemen risiko.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
6
Bagikan
Komentar
0/400
TokenomicsTherapist
· 07-25 18:51
rasa luna itu terlalu kuat
Lihat AsliBalas0
ForkTrooper
· 07-24 04:52
Jangan lakukan itu, kenangan luna muncul kembali.
Lihat AsliBalas0
BoredStaker
· 07-23 11:42
Ini sedikit berharga dan stabil.
Lihat AsliBalas0
GasGuru
· 07-23 11:41
Merasa setiap proyek mengatakan bahwa mereka tidak akan menjadi Luna
Lihat AsliBalas0
CryptoNomics
· 07-23 11:21
*sigh* sekali lagi strategi delta-netral yang menyamar sebagai inovasi... matriks korelasi menunjukkan 92,4% tumpang tindih dengan kegagalan yang ada
USDe: inovasi stablecoin dengan on-chain kaki tangan dan strategi netral Delta
Inovasi dan Tantangan Stablecoin Dolar AS USDe
USDe adalah stablecoin sintetis yang berada di antara terpusat dan terdesentralisasi, yang menggunakan penyimpanan aset on-chain dan strategi Delta netral untuk menjaga stabilitas dan mendapatkan imbal hasil.
Latar Belakang dan Penempatan
Dalam konteks dominasi pasar oleh stablecoin terpusat seperti USDT, USDC, serta kecenderungan terpusat dari jaminan DAI, dan runtuhnya LUNA/UST, USDe berusaha mencari keseimbangan antara DeFi dan CeFi. Ini dilakukan dengan mengisolasi dana yang dikelola di on-chain, sementara memanfaatkan likuiditas dari bursa terpusat, mengurangi risiko dana dan menjamin likuiditas yang cukup.
Mekanisme Operasi
Pengguna dapat mencetak USDe dengan menyetor stETH dalam rasio 1:1. stETH yang disetor dikelola oleh pihak ketiga dan dipetakan ke akun bursa. Protokol kemudian membuka kontrak berjangka ETH short di bursa, memastikan nilai jaminan tetap stabil dalam USD.
Pengguna biasa dapat memperoleh USDe di kolam likuiditas eksternal, sementara institusi yang telah disetujui dapat langsung mencetak dan menebus melalui kontrak. Aset selalu disimpan di alamat kustodian di rantai, mengurangi risiko bergantung pada infrastruktur keuangan tradisional.
Sumber Pendapatan
Pendapatan USDe terutama berasal dari dua aspek:
Protokol menghasilkan keuntungan dengan membuka posisi short di bursa, memanfaatkan mekanisme biaya pendanaan dan arbitrase basis. Ini memberikan sumber pendapatan yang beragam bagi pemegang USDe.
Tingkat Pengembalian dan Keberlanjutan
Imbal hasil USDe pernah mencapai tingkat yang tinggi, tetapi telah menurun seiring dengan pendinginan pasar. Imbal hasil sangat dipengaruhi oleh kondisi pasar berjangka di bursa, dan juga terbatas oleh ukuran pasar berjangka.
Skalabilitas
Ekspansi USDe terutama dibatasi oleh total jumlah kontrak terbuka untuk kontrak berjangka ETH dan BTC. Saat ini, volume penerbitan USDe sekitar 2,3 miliar USD, dan menduduki peringkat kelima dalam kapitalisasi pasar stablecoin. Ekspansi di masa depan mungkin menghadapi tantangan seperti penurunan tarif pendanaan, sehingga perlu mencari keseimbangan antara skala dan imbal hasil.
Risiko Potensial
Untuk mengatasi risiko, protokol telah mendirikan dana asuransi, tetapi tetap perlu memperhatikan perubahan pasar dan manajemen risiko.