Perjalanan Keuangan On-Chain Baru Robinhood: Membangun Pusat Perdagangan Aset Tokenisasi Global

30 Juni 2025, Cannes, Prancis. CEO dari sebuah platform perdagangan terkenal mengumumkan serangkaian langkah baru yang menarik di tengah panggung: blockchain publik eksklusif yang dibangun di atas Arbitrum, perdagangan tokenisasi saham AS, kontrak berjangka permanen, staking ETH/SOL, pembelian token ekuitas swasta, serta kartu kredit yang mengubah cashback dari konsumsi offline langsung menjadi aset kripto. Acara peluncuran yang diberi nama "To Catch a Token" ini sebenarnya menargetkan inti dari seluruh sistem keuangan tradisional. Setelah berita diumumkan, harga saham perusahaan melonjak hampir 10%, dengan kapitalisasi pasar melampaui 76 miliar dolar, memicu reaksi hangat dari pasar kripto dan investor saham AS.

Dari model "nol komisi" yang mengganggu hingga perombak keuangan on-chain, perusahaan ini sedang meresap dalam struktur keuangan global. Ini bukan lagi perjalanan maju bagi sekuritas biasa, tetapi sebuah transformasi strategis yang melibatkan teknologi, produk, regulasi, dan pintu masuk lalu lintas. Di tengah pelonggaran regulasi kripto oleh pemerintah Amerika Serikat dan gelombang tinggi tokenisasi aset global, perusahaan ini berusaha menjadi yang pertama yang menghubungkan "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + Layer2 asli" dalam siklus tertutup yang lengkap, membangun sebuah tatanan baru yang mendukung perdagangan on-chain dan penerbitan aset sepanjang waktu.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari perjalanan pertumbuhan perusahaan ini, secara bertahap menganalisis bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan untuk bertransformasi dari sekuritas "murah dan mudah digunakan" menjadi peserta utama dalam gelombang tokenisasi saham AS.

Dari inovasi tanpa komisi hingga awal ekosistem keuangan on-chain

Pada tahun 2013, dua mahasiswa pascasarjana dari Universitas Stanford terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street" dan menyadari adanya ketidaksetaraan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusi menikmati hak istimewa dalam bertransaksi berkat keunggulan teknologi dan biaya, sementara investor ritel biasa terhalang oleh komisi yang tinggi dan ambang batas yang rumit. Dengan ideal "demokratisasi keuangan", kedua pendiri yang lahir di tahun 90-an ini mulai mengembangkan produk inovatif yang tepat sasaran pada titik sakit pengguna. Pada tahun 2015, aplikasi ini resmi diluncurkan dan dengan cepat menjadi populer berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa komisi dan tanpa ambang batas. Pada tahap pengujian awal, lebih dari 50.000 orang sudah mendaftar, dan daftar tunggu sebelum peluncuran resmi telah melampaui satu juta. Hingga tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform ini telah mencapai 4 juta, melampaui perusahaan pialang tradisional yang telah beroperasi selama 36 tahun, menandai datangnya era platform sekuritas internet.

Seiring dengan semakin matangnya model bisnis, posisi perusahaan juga secara bertahap beralih dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang finansial generasi baru". Hingga kuartal pertama tahun 2025, jumlah pengguna yang melakukan setoran di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan melebihi 8%; total aset klien meningkat menjadi 221 miliar dolar, dengan aset yang dikelola per pengguna mencapai 8.566 dolar, mencetak rekor tertinggi. Lonjakan ini tidak hanya memperkuat kapasitas penampungan aset perusahaan, tetapi juga menandai perubahan struktur pengguna dari "retail pemula" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Yang paling mencolok adalah, jumlah pengguna anggota berbayar pada Q1 2025 melampaui 3,2 juta, dengan pertumbuhan tahunan mencapai 90%, menunjukkan dengan jelas penetrasi dan daya tarik asetnya di kalangan kelompok pengguna muda dengan kekayaan bersih menengah hingga tinggi.

Ambisi perusahaan ini jauh melampaui "memasukkan aset ke dalam rantai", mereka sedang berusaha untuk membangun seluruh ekosistem manajemen aset on-chain yang lengkap, bergerak menuju posisi "platform satu atap versi kripto". Sejak tahun 2022, kerangka strategi ini telah mulai terbentuk. Pada tahun itu, perusahaan ini menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-kustodian, mendukung pengguna untuk menyimpan dan menarik BTC, ETH secara bebas, serta terhubung dengan protokol DeFi utama; pada tahun 2023, mereka lebih lanjut membuka penarikan aset on-chain, memecahkan batasan akun terpusat; pada tahun 2024, mereka mengakuisisi bursa yang paling terkemuka dan patuh di Eropa senilai 200 juta dolar, sekaligus mendapatkan lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan lainnya, serta mengintegrasikan jaringan likuiditas mendalam yang mencakup lebih dari 5000 institusi dengan mesin perdagangan 24/7. Transaksi ini tidak hanya memperpendek siklus kepatuhan secara signifikan, tetapi juga akan "mengemas dan meluncurkan" kemampuan layanan institusional perusahaan dengan kerangka kepatuhan global, membuka jalan terakhir untuk memasuki keuangan on-chain.

Dari nol komisi hingga memasuki dunia kripto, perusahaan ini selalu berada di garis depan industri, dan perubahan strategis ini dengan cepat membawa hasil yang nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan perusahaan mencapai 583 juta USD, di mana bisnis kripto menyumbang hingga 252 juta USD, atau 43%, untuk pertama kalinya melampaui opsi (240 juta USD) dan perdagangan saham (184 juta USD), menjadi sumber pendapatan utama. Ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan pesat bisnis baru seperti tokenisasi saham, tetapi juga menandakan bahwa perusahaan telah mulai menguasai tiga kemampuan inti: pintu masuk perdagangan kripto, mesin likuiditas, dan siklus layanan keuangan. Seperti yang sering ditekankan oleh pendiri: "Misi akhir kami bukanlah untuk menjadi versi Wall Street, tetapi untuk membangun sistem keuangan on-chain dasar yang dapat diakses oleh semua orang."

Memulai Era Baru Tokenisasi Saham AS dan Investasi Global On-Chain

Pada 30 Juni 2025, di konferensi pers "To Catch a Token" yang diadakan di Cannes, Prancis, perusahaan secara resmi mengangkat strategi kripto mereka ke puncaknya dan untuk pertama kalinya menjelaskan dengan jelas tata letak pasar terdesentralisasi dan sistem produk mereka. Strategi inti yang diumumkan dalam konferensi pers ini berfokus pada Eropa sebagai pangkalan depan, mengelilingi "tokenisasi saham AS + kontrak berkelanjutan + Aplikasi investasi All-in-One". Secara teknis, perusahaan mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham yang terdaftar di AS dan ETF telah berhasil ditokenisasi, dan melalui Arbitrum Layer2, pengguna dapat melakukan perdagangan waktu nyata 24/5 di dalam Aplikasi. Mekanisme pembagian dividen dan pemecahan saham yang on-chain juga diluncurkan secara bersamaan, memastikan pengguna memiliki hak yang nyata. Sebelum akhir tahun, perusahaan merencanakan untuk memperluas hingga ribuan aset, dengan tujuan untuk menciptakan pasar sekuritas on-chain dengan likuiditas tertinggi di dunia dan ambang pengalaman terendah.

Sejalan dengan strategi ini, perusahaan telah melakukan pembaruan menyeluruh pada aplikasi Eropa yang asli, secara resmi menetapkannya sebagai platform investasi terpadu satu atap. Selain fungsi perdagangan cryptocurrency yang sudah ada, platform ini akan meluncurkan perdagangan kontrak berkelanjutan pada musim panas 2025, dengan dukungan likuiditas dan penyelesaian dari bursa Eropa yang diakuisisi. UI seluler yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, pengaturan ambil untung dan stop loss, serta pengaturan leverage, semuanya dilakukan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya pembelajaran bagi pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "tokenisasi produk derivatif untuk masyarakat".

Sementara itu, perusahaan juga membuka penawaran token swasta untuk perusahaan rintisan berpotensi tinggi seperti SpaceX dan OpenAI. Pengguna yang memenuhi syarat dapat menerima token di dalam aplikasi. Token ini akan diterbitkan berdasarkan ekuitas nyata dengan rasio 1:1, menjadi jalur bagi pengguna biasa untuk pertama kalinya berpartisipasi langsung dalam ekuitas swasta dengan cara aset digital. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan swasta" untuk terwujud dalam konteks kripto. Untuk mendorong partisipasi, perusahaan juga telah menetapkan mekanisme insentif "hadiah setoran 2%", berusaha memaksimalkan nilai ujung tombak pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar AS sebagai basis pengguna inti perusahaan juga diberikan peran "pengalaman on-chain yang ditingkatkan" dalam konferensi peluncuran ini. Produk pertama yang diluncurkan termasuk layanan staking ETH dan SOL yang sepenuhnya dibuka untuk pasar AS, menghapus batas minimum jumlah, dan menawarkan imbalan deposito sebesar 2%. Perusahaan menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk mendapatkan keuntungan, tetapi juga bagian dari partisipasi pengguna dalam membangun jaringan. Sementara itu, asisten investasi AI perusahaan juga resmi diperkenalkan dalam konferensi peluncuran. Asisten ini akan memprioritaskan layanan untuk anggota berbayar, mengintegrasikan data on-chain, berita Token, transaksi paus, dan peristiwa keuangan, serta menghasilkan saran strategi dan peringatan risiko yang dipersonalisasi.

Di belakang seluruh tumpukan teknologi, blockchain publik eksklusif yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan menjadi infrastruktur kunci. Blockchain Layer2 yang dibangun berdasarkan tumpukan teknologi Arbitrum ini didefinisikan sebagai RWA chain pertama yang secara asli melayani aset nyata. Jalur kemajuan tiga tahapnya sudah jelas: Tahap pertama, perusahaan menyelesaikan pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; Tahap kedua, memasukkan bursa Eropa ke dalam sistem perdagangan, memastikan bahwa aset token tetap memiliki likuiditas selama pasar tradisional tutup; Tahap ketiga, membuka sepenuhnya kemampuan penyimpanan mandiri aset dan migrasi lintas rantai, mewujudkan kedaulatan aset yang sebenarnya. Perusahaan menyatakan bahwa blockchain ini akan memulai pengujian pada akhir tahun, dan sepenuhnya diluncurkan pada tahun 2026. Saat itu, perusahaan akan secara resmi berevolusi dari platform pialang tradisional menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata di seluruh dunia.

Tantangan Risiko Kepatuhan dan Kompetisi Multidimensi

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi perusahaan adalah kesenjangan kebijakan yang kompleks dan ketat. Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan spesifik untuk token sekuritas. Kepala kepatuhan perusahaan pernah mengungkapkan di beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama pada titik pertemuan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih menghadapi banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Perusahaan perlu mencari keseimbangan antara undang-undang sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang muncul saat mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, sambil menghindari garis merah regulasi dan mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah melalui Undang-Undang Pendaftaran dan Pengecualian Kepatuhan Aset RWA, namun undang-undang ini belum masuk ke pemungutan suara Senat, sehingga sulit bagi perusahaan untuk memberikan perlindungan hukum yang komprehensif dalam jangka pendek.

Regulasi pasar Eropa relatif matang, tetapi masih ada tantangan. Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa telah menetapkan kerangka untuk regulasi aset kripto, tetapi klasifikasi dan standar kepatuhan untuk sekuritas tokenisasi masih terus disempurnakan. Perusahaan tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi antar negara, tetapi juga menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kelayakan investor, dan pelaporan pajak, dengan biaya kepatuhan yang tinggi dan pelaksanaan yang rumit. Eksekutif perusahaan mencatat: "Kami beroperasi di banyak yurisdiksi di seluruh dunia, setiap detail harus dijaga dengan ketat, ini tidak hanya terkait dengan kepatuhan, tetapi juga merupakan dasar untuk menjaga kepercayaan pengguna."

Persaingan industri juga semakin ketat. Sebuah bursa kripto terkenal telah membangun ekosistem lengkap dengan bantuan Layer2, mengintegrasikan dompet, perdagangan, staking, dan protokol DeFi, memiliki basis pengguna asli kripto yang besar dan komunitas pengembang yang aktif; proyek xStocks dari bursa lain sedang mencoba sedikit token saham AS di rantai Solana, meskipun likuiditasnya masih dangkal, namun karena latensi yang sangat rendah menarik para trader frekuensi tinggi; beberapa perusahaan teknologi finansial di pasar Eropa telah menggali lebih dalam melalui model "supermarket finansial" dan "perdagangan sosial + simulasi ETF", mengedepankan perdagangan kripto dan pendidikan investasi, menjadi pesaing kuat perusahaan tersebut dalam layanan investasi menyeluruh. Menghadapi kompetisi multidimensi, perusahaan tidak hanya harus tetap unggul secara teknis, tetapi juga harus membangun hambatan yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Perusahaan saat ini telah membangun tiga lapisan perlindungan inti. Pertama, sebagai broker sekuritas berlisensi di AS, perusahaan memiliki kualifikasi untuk penerbitan dan perdagangan sekuritas yang sah, memberikan jaminan hukum yang kuat untuk sekuritas tokenisasi. Kedua, akuisisi bursa Eropa membawa lebih dari 50 lisensi regulasi internasional, dan menghubungkan lebih dari 5000 sumber likuiditas dari klien institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan dalam selama periode tutup bursa tradisional. Terakhir, perusahaan memiliki pengguna aktif bulanan mencapai puluhan juta, terutama di kalangan investor generasi muda, membangun pengenalan merek yang kuat. Fungsi cashback kripto pada kartu kreditnya bahkan mewujudkan koneksi tanpa batas antara konsumsi off-chain dan manajemen aset on-chain, menciptakan pengalaman pengguna yang baik dengan pengalihan ke on-chain yang tidak terasa.

Meskipun menghadapi berbagai tantangan seperti kebijakan regulasi yang belum jelas, persaingan industri yang semakin ketat, dan fragmentasi ekosistem teknologi, perusahaan ini dengan kualifikasi kepatuhannya, jaringan likuiditas institusional yang kuat, dan ekosistem pengguna yang besar, sedang berupaya keras untuk membangun "Token