Aset enkripsi telah menjadi bagian penting dari bidang teknologi finansial. Dengan terus mengalirnya dana institusional, bagaimana melakukan penilaian yang tepat terhadap proyek enkripsi menjadi masalah kunci. Aset finansial tradisional memiliki sistem penilaian yang matang, seperti model diskonto arus kas dan metode penilaian rasio harga terhadap laba.
Jenis proyek enkripsi sangat beragam, termasuk blockchain publik, token platform perdagangan, proyek DeFi, dan meme coin, masing-masing memiliki karakteristik, model ekonomi, dan fungsi token yang berbeda. Oleh karena itu, perlu untuk mengeksplorasi model penilaian yang sesuai untuk setiap segmen.
Penilaian Jaringan Publik: Hukum Metcalfe
Inti dari hukum Metcalfe adalah nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah node. Ekspresinya adalah:
V = K * N² (V adalah nilai jaringan, N adalah jumlah node yang efektif, K adalah konstanta)
Hukum ini telah diakui secara luas dalam prediksi nilai perusahaan internet. Penelitian menunjukkan bahwa nilai perusahaan jaringan sosial seperti Facebook dan Tencent menunjukkan karakteristik hukum Metcalfe.
Contoh Ethereum menunjukkan bahwa hukum ini juga berlaku untuk penilaian proyek blockchain publik. Penelitian menemukan bahwa nilai pasar Ethereum memiliki hubungan linier logaritmik dengan pengguna aktif harian, yang pada dasarnya sesuai dengan Hukum Metcalfe. Rumus perhitungan spesifiknya adalah:
V = 3000 * N^1.43
Data statistik menunjukkan bahwa metode penilaian ini memiliki korelasi tertentu dengan pergerakan nilai pasar Ethereum yang sebenarnya.
Namun, hukum Metcalfe memiliki keterbatasan ketika diterapkan pada blockchain publik yang berkembang. Untuk proyek blockchain publik awal dengan basis pengguna yang lebih kecil, seperti Solana dan Tron, penerapan hukum ini terbatas. Selain itu, hukum ini juga tidak dapat mencerminkan pengaruh faktor-faktor seperti tingkat staking, mekanisme pembakaran, dan permainan nilai total berdasarkan rasio keamanan dalam ekosistem terhadap harga token.
Estimasi Token Platform Perdagangan: Model Pembelian Kembali dan Penghancuran Untung
Token platform dari bursa terpusat mirip dengan sertifikat kepemilikan, nilainya terkait erat dengan pendapatan bursa, perkembangan ekosistem blockchain publik, dan pangsa pasar. Token semacam ini biasanya memiliki mekanisme pembelian kembali dan penghancuran, dan beberapa juga memiliki mekanisme pembakaran biaya dalam blockchain publik.
Penilaian token platform perlu mempertimbangkan pendapatan keseluruhan platform dan mekanisme penghancuran token. Metode penilaian model pembelian kembali dan penghancuran yang disederhanakan dapat dinyatakan sebagai:
Kenaikan nilai token platform = K * Kenaikan volume perdagangan * Tingkat penghancuran pasokan (K adalah konstanta)
Sebagai contoh token dari platform perdagangan terkenal, cara pemberdayaannya telah berkembang dari pembelian kembali yang menguntungkan menjadi penghancuran otomatis dengan pembakaran waktu nyata. Misalkan tingkat pertumbuhan volume perdagangan platform tersebut pada tahun 2024 adalah 40%, dan tingkat penghancuran pasokan token adalah 3,5%, ambil konstanta K sebagai 10, maka:
Tingkat pertumbuhan nilai token = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Ini berarti bahwa berdasarkan data ini, token tersebut diperkirakan akan naik 14% pada tahun 2024 dibandingkan tahun 2023.
Namun, dalam penerapan metode penilaian ini, perlu memperhatikan perubahan pangsa pasar bursa dan dampak kebijakan regulasi, yang dapat secara signifikan mempengaruhi penilaian token platform.
Valuasi Proyek DeFi: Metode Diskonto Arus Kas Token
Proyek DeFi dapat menggunakan metode penilaian diskonto arus kas token (DCF). Logika inti adalah memprediksi arus kas yang dihasilkan token di masa depan dan mendiskontokannya menjadi nilai saat ini dengan tingkat diskonto tertentu. Rumus perhitungannya adalah:
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Di mana FCFt adalah arus kas bebas tahun t, r adalah tingkat diskonto, n adalah periode perkiraan, dan TV adalah nilai terminal.
Sebagai contoh dari proyek DeFi tertentu, misalkan pendapatan tahun 2024 adalah 98,9 juta, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 10%, tingkat diskonto 15%, periode proyeksi 5 tahun, tingkat pertumbuhan abadi 3%, dan rasio konversi FCF 90%. Setelah dihitung, total valuasi DCF proyek tersebut adalah sekitar 1,002 miliar, yang mendekati nilai pasar saat ini sebesar 1,16 miliar.
Namun, valuasi protokol DeFi menghadapi berbagai tantangan: token tata kelola sering kali tidak dapat sepenuhnya menangkap nilai pendapatan protokol; sulit untuk memprediksi aliran kas di masa depan; penentuan suku diskonto yang kompleks; mekanisme pembelian kembali dan penghancuran yang diterapkan oleh beberapa proyek dapat mempengaruhi penerapan metode valuasi.
Penilaian Bitcoin: Pertimbangan Metode Beragam
Estimasi nilai Bitcoin dapat mempertimbangkan berbagai metode secara komprehensif. Metode estimasi biaya penambangan menganggap biaya penambangan Bitcoin sebagai dukungan harga, statistik menunjukkan bahwa selama lima tahun terakhir, waktu di mana harga Bitcoin berada di bawah biaya penambangan mesin penambangan utama hanya sekitar 10%.
Pandangan lain adalah menganggap bitcoin sebagai "emas digital", yang dinilai berdasarkan fungsi penyimpanan nilai yang menggantikan sebagian emas. Saat ini, kapitalisasi pasar bitcoin menyumbang 7,3% dari kapitalisasi pasar emas. Jika proporsi ini meningkat menjadi 10%, 15%, 33%, atau 100%, harga bitcoin yang sesuai akan mencapai 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar, atau 925,226 dolar.
Namun, ada perbedaan signifikan antara Bitcoin dan emas dalam hal atribut fisik, pengenalan pasar, dan skenario aplikasi. Saat menerapkan model ini, perlu mempertimbangkan dengan baik bagaimana faktor-faktor tersebut mempengaruhi nilai aktual Bitcoin.
Kesimpulan
Membangun model penilaian proyek enkripsi yang wajar sangat penting untuk mendorong pengembangan yang stabil dari proyek-proyek bernilai di industri, serta membantu menarik lebih banyak investor institusi untuk mengalokasikan aset enkripsi. Terutama di saat pasar lesu, kita perlu mencari proyek-proyek dengan nilai jangka panjang menggunakan standar yang ketat dan logika dasar. Melalui model penilaian yang wajar, kita berharap dapat menemukan saham potensial di bidang enkripsi selama pasar bearish, seperti menangkap Google dan Apple saat gelembung internet tahun 2000 pecah.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
5
Bagikan
Komentar
0/400
SolidityStruggler
· 07-28 16:07
Apa gunanya menyalin serangkaian rumus yang rumit? Pada dasarnya bergantung pada spekulasi.
Lihat AsliBalas0
AirdropHustler
· 07-26 21:50
Tidak merugi adalah prinsip yang benar, beli rendah jual tinggi.
Lihat AsliBalas0
ArbitrageBot
· 07-26 21:48
Perkirakan apa, semakin banyak diolah semakin tahu.
Lihat AsliBalas0
ImpermanentLossFan
· 07-26 21:44
Teks hitam di atas kertas putih ada gunanya
Lihat AsliBalas0
0xInsomnia
· 07-26 21:34
Langsung datang ke gelombang nyata, siapa yang masih melihat model valuasi?
Menjelajahi model penilaian aset enkripsi: Penilaian nilai blockchain publik, token pertukaran, dan proyek Keuangan Desentralisasi
Eksplorasi Model Penilaian Aset Enkripsi
Aset enkripsi telah menjadi bagian penting dari bidang teknologi finansial. Dengan terus mengalirnya dana institusional, bagaimana melakukan penilaian yang tepat terhadap proyek enkripsi menjadi masalah kunci. Aset finansial tradisional memiliki sistem penilaian yang matang, seperti model diskonto arus kas dan metode penilaian rasio harga terhadap laba.
Jenis proyek enkripsi sangat beragam, termasuk blockchain publik, token platform perdagangan, proyek DeFi, dan meme coin, masing-masing memiliki karakteristik, model ekonomi, dan fungsi token yang berbeda. Oleh karena itu, perlu untuk mengeksplorasi model penilaian yang sesuai untuk setiap segmen.
Penilaian Jaringan Publik: Hukum Metcalfe
Inti dari hukum Metcalfe adalah nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah node. Ekspresinya adalah:
V = K * N² (V adalah nilai jaringan, N adalah jumlah node yang efektif, K adalah konstanta)
Hukum ini telah diakui secara luas dalam prediksi nilai perusahaan internet. Penelitian menunjukkan bahwa nilai perusahaan jaringan sosial seperti Facebook dan Tencent menunjukkan karakteristik hukum Metcalfe.
Contoh Ethereum menunjukkan bahwa hukum ini juga berlaku untuk penilaian proyek blockchain publik. Penelitian menemukan bahwa nilai pasar Ethereum memiliki hubungan linier logaritmik dengan pengguna aktif harian, yang pada dasarnya sesuai dengan Hukum Metcalfe. Rumus perhitungan spesifiknya adalah:
V = 3000 * N^1.43
Data statistik menunjukkan bahwa metode penilaian ini memiliki korelasi tertentu dengan pergerakan nilai pasar Ethereum yang sebenarnya.
Namun, hukum Metcalfe memiliki keterbatasan ketika diterapkan pada blockchain publik yang berkembang. Untuk proyek blockchain publik awal dengan basis pengguna yang lebih kecil, seperti Solana dan Tron, penerapan hukum ini terbatas. Selain itu, hukum ini juga tidak dapat mencerminkan pengaruh faktor-faktor seperti tingkat staking, mekanisme pembakaran, dan permainan nilai total berdasarkan rasio keamanan dalam ekosistem terhadap harga token.
Estimasi Token Platform Perdagangan: Model Pembelian Kembali dan Penghancuran Untung
Token platform dari bursa terpusat mirip dengan sertifikat kepemilikan, nilainya terkait erat dengan pendapatan bursa, perkembangan ekosistem blockchain publik, dan pangsa pasar. Token semacam ini biasanya memiliki mekanisme pembelian kembali dan penghancuran, dan beberapa juga memiliki mekanisme pembakaran biaya dalam blockchain publik.
Penilaian token platform perlu mempertimbangkan pendapatan keseluruhan platform dan mekanisme penghancuran token. Metode penilaian model pembelian kembali dan penghancuran yang disederhanakan dapat dinyatakan sebagai:
Kenaikan nilai token platform = K * Kenaikan volume perdagangan * Tingkat penghancuran pasokan (K adalah konstanta)
Sebagai contoh token dari platform perdagangan terkenal, cara pemberdayaannya telah berkembang dari pembelian kembali yang menguntungkan menjadi penghancuran otomatis dengan pembakaran waktu nyata. Misalkan tingkat pertumbuhan volume perdagangan platform tersebut pada tahun 2024 adalah 40%, dan tingkat penghancuran pasokan token adalah 3,5%, ambil konstanta K sebagai 10, maka:
Tingkat pertumbuhan nilai token = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Ini berarti bahwa berdasarkan data ini, token tersebut diperkirakan akan naik 14% pada tahun 2024 dibandingkan tahun 2023.
Namun, dalam penerapan metode penilaian ini, perlu memperhatikan perubahan pangsa pasar bursa dan dampak kebijakan regulasi, yang dapat secara signifikan mempengaruhi penilaian token platform.
Valuasi Proyek DeFi: Metode Diskonto Arus Kas Token
Proyek DeFi dapat menggunakan metode penilaian diskonto arus kas token (DCF). Logika inti adalah memprediksi arus kas yang dihasilkan token di masa depan dan mendiskontokannya menjadi nilai saat ini dengan tingkat diskonto tertentu. Rumus perhitungannya adalah:
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Di mana FCFt adalah arus kas bebas tahun t, r adalah tingkat diskonto, n adalah periode perkiraan, dan TV adalah nilai terminal.
Sebagai contoh dari proyek DeFi tertentu, misalkan pendapatan tahun 2024 adalah 98,9 juta, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 10%, tingkat diskonto 15%, periode proyeksi 5 tahun, tingkat pertumbuhan abadi 3%, dan rasio konversi FCF 90%. Setelah dihitung, total valuasi DCF proyek tersebut adalah sekitar 1,002 miliar, yang mendekati nilai pasar saat ini sebesar 1,16 miliar.
Namun, valuasi protokol DeFi menghadapi berbagai tantangan: token tata kelola sering kali tidak dapat sepenuhnya menangkap nilai pendapatan protokol; sulit untuk memprediksi aliran kas di masa depan; penentuan suku diskonto yang kompleks; mekanisme pembelian kembali dan penghancuran yang diterapkan oleh beberapa proyek dapat mempengaruhi penerapan metode valuasi.
Penilaian Bitcoin: Pertimbangan Metode Beragam
Estimasi nilai Bitcoin dapat mempertimbangkan berbagai metode secara komprehensif. Metode estimasi biaya penambangan menganggap biaya penambangan Bitcoin sebagai dukungan harga, statistik menunjukkan bahwa selama lima tahun terakhir, waktu di mana harga Bitcoin berada di bawah biaya penambangan mesin penambangan utama hanya sekitar 10%.
Pandangan lain adalah menganggap bitcoin sebagai "emas digital", yang dinilai berdasarkan fungsi penyimpanan nilai yang menggantikan sebagian emas. Saat ini, kapitalisasi pasar bitcoin menyumbang 7,3% dari kapitalisasi pasar emas. Jika proporsi ini meningkat menjadi 10%, 15%, 33%, atau 100%, harga bitcoin yang sesuai akan mencapai 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar, atau 925,226 dolar.
Namun, ada perbedaan signifikan antara Bitcoin dan emas dalam hal atribut fisik, pengenalan pasar, dan skenario aplikasi. Saat menerapkan model ini, perlu mempertimbangkan dengan baik bagaimana faktor-faktor tersebut mempengaruhi nilai aktual Bitcoin.
Kesimpulan
Membangun model penilaian proyek enkripsi yang wajar sangat penting untuk mendorong pengembangan yang stabil dari proyek-proyek bernilai di industri, serta membantu menarik lebih banyak investor institusi untuk mengalokasikan aset enkripsi. Terutama di saat pasar lesu, kita perlu mencari proyek-proyek dengan nilai jangka panjang menggunakan standar yang ketat dan logika dasar. Melalui model penilaian yang wajar, kita berharap dapat menemukan saham potensial di bidang enkripsi selama pasar bearish, seperti menangkap Google dan Apple saat gelembung internet tahun 2000 pecah.