Krisis Utang Penetapan Harga Pasar: Melihat Prospek Ekonomi dari Meningkatnya Premium Jangka Waktu
Pasar cryptocurrency baru-baru ini mengalami fluktuasi yang signifikan, dengan harga menunjukkan pola kepala M. Dengan pemerintah baru yang akan segera dilantik, pasar modal telah mulai mengevaluasi peluang dan risiko terkait, menandakan akhir dari tren pasar yang didorong oleh emosi selama tiga bulan terakhir. Di tengah berbagai informasi yang rumit, kita perlu menemukan fokus permainan jangka pendek di pasar, agar dapat membuat penilaian rasional terhadap perubahan pasar.
Secara keseluruhan, aset berisiko dengan pertumbuhan tinggi, termasuk pasar kripto, mungkin akan terus tertekan dalam jangka pendek. Ini terutama disebabkan oleh meluasnya premi jangka di pasar utang AS, yang menyebabkan suku bunga jangka menengah dan panjang meningkat, berdampak negatif pada aset-aset ini. Penyebab mendasar dari keadaan ini adalah pasar sedang melakukan penetapan harga risiko untuk potensi krisis utang AS.
Indikator Ekonomi Makro Tetap Kuat
Dari beberapa indikator makroekonomi penting yang baru-baru ini diumumkan, ekonomi Amerika Serikat masih mempertahankan kondisi yang cukup baik. Indeks Manajer Pembelian (PMI) manufaktur dan non-manufaktur ISM terus meningkat, menunjukkan prospek ekonomi Amerika Serikat yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Dalam hal pasar tenaga kerja, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat menjadi 256.000, melampaui ekspektasi. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%, dan jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000. Jumlah pengajuan bantuan pengangguran awal terus menurun, menunjukkan bahwa kinerja pasar tenaga kerja pada bulan Januari dapat diharapkan. Data-data ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja Amerika tetap kuat, dan pendaratan lunak ekonomi hampir pasti.
Dalam hal inflasi, perkiraan inflasi satu tahun dari Universitas Michigan AS sedikit meningkat menjadi 2,8%, tetapi masih dalam kisaran yang wajar. Dari perubahan imbal hasil obligasi anti-inflasi TIPS, pasar tidak terlalu khawatir tentang inflasi.
Secara keseluruhan, dari sudut pandang makro, ekonomi AS tidak menunjukkan masalah yang jelas. Lalu, apa sebenarnya penyebab inti dari penurunan valuasi perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi?
Suku bunga jangka menengah dan panjang di AS terus meningkat
Kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS menunjukkan bahwa selama seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus meningkat, dengan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun naik sekitar 20 basis poin, memperparah pola bearish yang curam. Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah biasanya memiliki dampak negatif yang lebih besar terhadap saham pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham biru atau saham nilai, alasan utamanya meliputi:
Kenaikan tingkat diskonto arus kas masa depan, menekan valuasi
Preferensi investor mungkin beralih ke saham nilai yang lebih stabil
Mungkin menyebabkan perusahaan mengurangi pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan serta ekspansi.
Sebaliknya, perusahaan stabil relatif kurang terpengaruh, terutama karena kemampuan profitabilitasnya yang kuat, arus kas yang stabil, dan ketergantungan yang rendah pada pendanaan eksternal.
Premi Jangka Waktu yang Meningkat Mencerminkan Kekhawatiran Krisis Utang
Tingkat bunga nominal obligasi pemerintah dapat diuraikan menjadi tiga bagian: tingkat bunga riil, ekspektasi inflasi, dan premi jangka waktu. Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, tingkat bunga riil dan ekspektasi inflasi tidak menunjukkan perubahan yang signifikan. Oleh karena itu, faktor utama yang mendorong kenaikan tingkat bunga nominal adalah premi jangka waktu.
Mengamati tingkat premi jangka waktu utang negara AS yang diperkirakan oleh model ACM, dapat dilihat bahwa premi jangka waktu untuk utang negara dengan tenor 10 tahun baru-baru ini mengalami kenaikan yang signifikan. Namun, indeks volatilitas utang negara AS Merrill MOVE( tidak menunjukkan perubahan yang dramatis, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek.
Ini menunjukkan bahwa pasar saat ini tidak memberikan penilaian risiko yang jelas terhadap potensi perubahan kebijakan Federal Reserve. Namun, meningkatnya premi jangka waktu mencerminkan kekhawatiran pasar tentang perkembangan ekonomi jangka menengah hingga panjang Amerika Serikat, yang terutama berfokus pada masalah defisit anggaran.
Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa pasar sedang memberi harga pada risiko potensi krisis utang Amerika setelah pemerintahan baru dilantik. Dalam waktu dekat, memperhatikan informasi kebijakan dan pandangan dari berbagai pihak tentang dampak risiko utang akan membantu dalam menilai tren pasar aset berisiko.
Hal yang perlu diperhatikan adalah kemajuan kebijakan pemotongan pajak, serta bagaimana mengurangi pengeluaran pemerintah, yang akan menjadi fokus paling penting dalam seluruh permainan pasar.
!["Pembukaan "Kinerja Trump" resmi berakhir: bagaimana pasar menetapkan harga "krisis utang" dari premi jangka waktu yang meningkat?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["Pembukaan "Pasar Trump" secara resmi berakhir: bagaimana pasar menentukan harga "krisis utang" dari premi jatuh tempo yang meningkat?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Premi jangka waktu utang AS meningkat, pasar menetapkan harga risiko utang.
Krisis Utang Penetapan Harga Pasar: Melihat Prospek Ekonomi dari Meningkatnya Premium Jangka Waktu
Pasar cryptocurrency baru-baru ini mengalami fluktuasi yang signifikan, dengan harga menunjukkan pola kepala M. Dengan pemerintah baru yang akan segera dilantik, pasar modal telah mulai mengevaluasi peluang dan risiko terkait, menandakan akhir dari tren pasar yang didorong oleh emosi selama tiga bulan terakhir. Di tengah berbagai informasi yang rumit, kita perlu menemukan fokus permainan jangka pendek di pasar, agar dapat membuat penilaian rasional terhadap perubahan pasar.
Secara keseluruhan, aset berisiko dengan pertumbuhan tinggi, termasuk pasar kripto, mungkin akan terus tertekan dalam jangka pendek. Ini terutama disebabkan oleh meluasnya premi jangka di pasar utang AS, yang menyebabkan suku bunga jangka menengah dan panjang meningkat, berdampak negatif pada aset-aset ini. Penyebab mendasar dari keadaan ini adalah pasar sedang melakukan penetapan harga risiko untuk potensi krisis utang AS.
Indikator Ekonomi Makro Tetap Kuat
Dari beberapa indikator makroekonomi penting yang baru-baru ini diumumkan, ekonomi Amerika Serikat masih mempertahankan kondisi yang cukup baik. Indeks Manajer Pembelian (PMI) manufaktur dan non-manufaktur ISM terus meningkat, menunjukkan prospek ekonomi Amerika Serikat yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Dalam hal pasar tenaga kerja, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat menjadi 256.000, melampaui ekspektasi. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%, dan jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000. Jumlah pengajuan bantuan pengangguran awal terus menurun, menunjukkan bahwa kinerja pasar tenaga kerja pada bulan Januari dapat diharapkan. Data-data ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja Amerika tetap kuat, dan pendaratan lunak ekonomi hampir pasti.
Dalam hal inflasi, perkiraan inflasi satu tahun dari Universitas Michigan AS sedikit meningkat menjadi 2,8%, tetapi masih dalam kisaran yang wajar. Dari perubahan imbal hasil obligasi anti-inflasi TIPS, pasar tidak terlalu khawatir tentang inflasi.
Secara keseluruhan, dari sudut pandang makro, ekonomi AS tidak menunjukkan masalah yang jelas. Lalu, apa sebenarnya penyebab inti dari penurunan valuasi perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi?
Suku bunga jangka menengah dan panjang di AS terus meningkat
Kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS menunjukkan bahwa selama seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus meningkat, dengan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun naik sekitar 20 basis poin, memperparah pola bearish yang curam. Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah biasanya memiliki dampak negatif yang lebih besar terhadap saham pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham biru atau saham nilai, alasan utamanya meliputi:
Sebaliknya, perusahaan stabil relatif kurang terpengaruh, terutama karena kemampuan profitabilitasnya yang kuat, arus kas yang stabil, dan ketergantungan yang rendah pada pendanaan eksternal.
Premi Jangka Waktu yang Meningkat Mencerminkan Kekhawatiran Krisis Utang
Tingkat bunga nominal obligasi pemerintah dapat diuraikan menjadi tiga bagian: tingkat bunga riil, ekspektasi inflasi, dan premi jangka waktu. Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, tingkat bunga riil dan ekspektasi inflasi tidak menunjukkan perubahan yang signifikan. Oleh karena itu, faktor utama yang mendorong kenaikan tingkat bunga nominal adalah premi jangka waktu.
Mengamati tingkat premi jangka waktu utang negara AS yang diperkirakan oleh model ACM, dapat dilihat bahwa premi jangka waktu untuk utang negara dengan tenor 10 tahun baru-baru ini mengalami kenaikan yang signifikan. Namun, indeks volatilitas utang negara AS Merrill MOVE( tidak menunjukkan perubahan yang dramatis, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek.
Ini menunjukkan bahwa pasar saat ini tidak memberikan penilaian risiko yang jelas terhadap potensi perubahan kebijakan Federal Reserve. Namun, meningkatnya premi jangka waktu mencerminkan kekhawatiran pasar tentang perkembangan ekonomi jangka menengah hingga panjang Amerika Serikat, yang terutama berfokus pada masalah defisit anggaran.
Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa pasar sedang memberi harga pada risiko potensi krisis utang Amerika setelah pemerintahan baru dilantik. Dalam waktu dekat, memperhatikan informasi kebijakan dan pandangan dari berbagai pihak tentang dampak risiko utang akan membantu dalam menilai tren pasar aset berisiko.
Hal yang perlu diperhatikan adalah kemajuan kebijakan pemotongan pajak, serta bagaimana mengurangi pengeluaran pemerintah, yang akan menjadi fokus paling penting dalam seluruh permainan pasar.
!["Pembukaan "Kinerja Trump" resmi berakhir: bagaimana pasar menetapkan harga "krisis utang" dari premi jangka waktu yang meningkat?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["Pembukaan "Pasar Trump" secara resmi berakhir: bagaimana pasar menentukan harga "krisis utang" dari premi jatuh tempo yang meningkat?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(