Peluang dan Risiko MicroStrategy: Dua Kali Klik dan Dua Kali Bunuh
Minggu lalu kami membahas potensi keuntungan Lido dalam perubahan lingkungan regulasi, berharap dapat membantu semua orang menangkap kesempatan perdagangan "rumor beli" ini. Topik minggu ini sangat menarik - kepopuleran MicroStrategy. Banyak orang dalam industri telah mengomentari model operasi perusahaan tersebut. Setelah melakukan penelitian dan pemikiran mendalam, saya memiliki beberapa pandangan pribadi yang ingin saya bagikan.
Saya percaya bahwa alasan kenaikan harga saham MicroStrategy adalah efek "Davis Double-Click". Melalui desain bisnis pembelian BTC dengan pendanaan, perusahaan mengaitkan apresiasi BTC dengan keuntungan mereka sendiri, dan melalui saluran pendanaan yang inovatif memperoleh leverage modal, sehingga perusahaan mampu menghasilkan pertumbuhan keuntungan yang melebihi sekadar memiliki BTC. Pada saat yang sama, dengan meningkatnya jumlah kepemilikan, perusahaan memperoleh sejumlah kekuasaan penetapan harga BTC, yang semakin memperkuat ekspektasi pertumbuhan keuntungan tersebut.
Namun, ini juga merupakan risiko utama yang dihadapi perusahaan. Ketika pasar BTC mengalami fluktuasi atau pembalikan, pertumbuhan keuntungan BTC akan terhenti. Ditambah dengan pengeluaran operasional perusahaan dan tekanan utang, kemampuan pembiayaan MicroStrategy akan terpengaruh secara serius, yang pada gilirannya akan mempengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungan. Pada saat itu, kecuali ada faktor baru yang dapat mendorong harga BTC lebih tinggi, premi positif harga saham MSTR relatif terhadap kepemilikan BTC akan menyusut dengan cepat, proses ini disebut sebagai "Davis Double Kill".
Davis Double Click dan Double Kill
"Davis Double Click" merujuk pada situasi di mana dalam lingkungan ekonomi yang baik, perusahaan mengalami lonjakan harga saham yang signifikan karena dua faktor:
Pertumbuhan Laba Perusahaan: Perusahaan mencapai pertumbuhan laba yang kuat, atau peningkatan laba yang dihasilkan dari optimasi model bisnis, manajemen, dan aspek lainnya.
Ekspansi valuasi: Pasar lebih optimis tentang prospek perusahaan, investor bersedia membayar harga yang lebih tinggi, mendorong peningkatan valuasi saham.
Logika spesifiknya adalah: kinerja perusahaan melebihi ekspektasi, pendapatan dan laba meningkat. Ini langsung menyebabkan pertumbuhan laba, sekaligus meningkatkan kepercayaan pasar, investor bersedia menerima rasio harga terhadap laba yang lebih tinggi, membayar harga yang lebih tinggi untuk saham, dan valuasi mulai mengembang. Efek umpan balik positif ini biasanya akan menyebabkan harga saham meningkat dengan cepat.
"Davis Double Kill" sebaliknya, mengacu pada dua faktor negatif yang bekerja sama menyebabkan harga saham turun dengan cepat:
Penurunan Laba Perusahaan: Penurunan kemampuan menghasilkan laba, mungkin disebabkan oleh penurunan pendapatan, peningkatan biaya, dan faktor-faktor lain, yang mengakibatkan laba di bawah harapan.
Penurunan valuasi: Penurunan laba atau prospek pasar yang memburuk menyebabkan penurunan kepercayaan investor, yang mengakibatkan penurunan rasio valuasi dan harga saham.
Efek resonansi ini biasanya terjadi pada saham dengan pertumbuhan tinggi, terutama saham teknologi, karena investor biasanya memberikan ekspektasi pertumbuhan masa depan yang lebih tinggi terhadap perusahaan-perusahaan ini, dan ekspektasi ini sering kali mengandung faktor subyektif yang besar, sehingga volatilitasnya juga lebih besar.
Pembentukan premi tinggi MSTR dan inti model bisnisnya
MicroStrategy mengalihkan bisnisnya dari perangkat lunak tradisional ke pembiayaan untuk membeli BTC, yang berarti sumber keuntungan mereka berasal dari penggalangan dana melalui pengenceran ekuitas dan penerbitan utang untuk membeli BTC dan meningkatkan modal. Seiring dengan apresiasi BTC, semua pemegang saham investor mengalami peningkatan ekuitas, hal ini mirip dengan ETF BTC lainnya.
Perbedaannya terletak pada efek leverage yang dihasilkan dari kemampuan pendanaan. Ekspektasi investor MSTR terhadap pertumbuhan laba perusahaan di masa depan berasal dari keuntungan leverage yang diperoleh dari peningkatan kemampuan pendanaan. Selama total nilai pasar MSTR lebih tinggi dari total nilai BTC yang dimilikinya dalam keadaan premium positif (, baik pendanaan ekuitas maupun pendanaan obligasi konversi akan semakin meningkatkan ekuitas per saham. Ini memberi MSTR kemampuan pertumbuhan laba yang berbeda dari ETF BTC.
Bagi Michael Saylor, premi positif dari nilai pasar MSTR dibandingkan dengan nilai BTC yang dimilikinya adalah inti dari model bisnisnya. Pilihan optimalnya adalah mempertahankan premi ini dan terus melakukan pembiayaan, meningkatkan pangsa pasar, serta mendapatkan lebih banyak kekuatan penetapan harga BTC. Peningkatan kekuatan penetapan harga ini akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap pertumbuhan di masa depan, memungkinkan dia untuk menyelesaikan penggalangan dana.
Singkatnya, kunci model bisnis MicroStrategy adalah: apresiasi BTC mendorong peningkatan keuntungan perusahaan, dan tren pertumbuhan BTC yang baik berarti tren pertumbuhan keuntungan perusahaan juga baik. Dengan dukungan "double Davis" ini, MSTR mulai memperluas premium-nya, dan pasar sedang bertaruh seberapa tinggi MicroStrategy dapat menyelesaikan pembiayaan berikutnya dengan valuasi premium.
![Analisis Mendalam tentang Peluang dan Risiko MicroStrategy: Keuntungan dan Kerugian yang Sama, Davis Double Hit dan Double Kill])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce991a09a7ecf096206bda8173bcc8c.webp(
Risiko yang Dibawa MicroStrategy ke Industri
Model bisnis MicroStrategy akan secara signifikan meningkatkan volatilitas harga BTC, bertindak sebagai pengganda volatilitas. Hal ini disebabkan oleh "Davis Double Kill", dan periode fluktuasi tinggi BTC adalah tahap awal dari proses ini.
Ketika pertumbuhan BTC melambat dan memasuki fase fluktuasi, keuntungan MicroStrategy akan terus menurun, bahkan bisa mencapai nol. Biaya operasional tetap dan biaya pembiayaan akan semakin memperkecil keuntungan perusahaan, bahkan menyebabkan kerugian. Fluktuasi ini akan terus mengikis kepercayaan pasar terhadap perkembangan harga BTC, beralih menjadi keraguan terhadap kemampuan pembiayaan MicroStrategy, yang pada gilirannya akan mempengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungannya. Dalam resonansi kedua faktor ini, premium positif MSTR akan cepat menyempit.
Untuk mempertahankan model bisnis, Michael Saylor harus menjaga status premium positif. Oleh karena itu, menjual BTC untuk mendapatkan dana kembali membeli saham menjadi operasi yang diperlukan, ini akan menjadi saat MicroStrategy mulai menjual BTC pertamanya.
Berdasarkan struktur kepemilikan MicroStrategy, proporsi saham Michael Saylor tidak tinggi, tetapi melalui desain kepemilikan ganda, ia memiliki hak suara yang absolut. Ini berarti bagi dia, nilai jangka panjang perusahaan jauh lebih tinggi daripada nilai BTC yang dimilikinya.
Menjual BTC dan membeli kembali saham selama fase fluktuasi dapat menjaga premi. Ketika premi menyusut, jika diperkirakan bahwa rasio harga terhadap laba MSTR berada dalam keadaan undervalue karena kepanikan, menjual BTC untuk mendapatkan dana dan membeli kembali MSTR adalah langkah yang menguntungkan. Pada saat ini, pembelian kembali akan memperbesar efek pengurangan jumlah beredar terhadap ekuitas per saham, yang akan lebih besar daripada efek pengurangan cadangan BTC terhadap penyusutan ekuitas per saham. Setelah kepanikan berakhir, harga saham akan kembali, dan ekuitas per saham akan menjadi lebih tinggi, yang menguntungkan untuk perkembangan selanjutnya.
Mengingat jumlah kepemilikan Michael Saylor saat ini, dan likuiditas biasanya menyusut selama periode fluktuasi atau penurunan, ketika ia mulai menjual, harga BTC akan turun lebih cepat. Percepatan penurunan ini akan semakin memperburuk ekspektasi investor terhadap pertumbuhan keuntungan MicroStrategy, membuat premium semakin rendah, memaksa mereka untuk menjual lebih banyak BTC untuk membeli kembali MSTR, saat itu "David's Double Kill" dimulai.
Selain itu, para investor di belakangnya adalah sekelompok lembaga yang berpengaruh, tidak mungkin membiarkan harga saham jatuh menjadi nol tanpa berbuat apa-apa, pasti akan memberikan tekanan kepada Michael Saylor untuk bertanggung jawab dalam pengelolaan nilai pasar. Berita terbaru menunjukkan bahwa dengan terus terjadinya pengenceran saham, hak suara Michael Saylor telah turun di bawah 50%, meskipun sumber berita spesifik belum terkonfirmasi, tetapi tren ini tampaknya tidak dapat dihindari.
Potensi Risiko Obligasi Konversi MicroStrategy
Meskipun obligasi konversi MicroStrategy memiliki jangka waktu yang lebih panjang dan tampaknya tidak ada risiko pembayaran sebelum jatuh tempo, risiko utang masih dapat tercermin lebih awal melalui harga saham.
Obligasi konversi yang diterbitkan oleh MicroStrategy pada dasarnya adalah obligasi yang dilengkapi dengan opsi beli gratis. Pada saat jatuh tempo, kreditor dapat meminta untuk menebus dengan saham yang setara dengan rasio konversi yang disepakati, tetapi MicroStrategy dapat memilih untuk menebus dengan uang tunai, saham, atau kombinasi keduanya, yang memberikan fleksibilitas tertentu bagi perusahaan. Selain itu, jika tingkat premi melebihi 130%, MicroStrategy dapat memilih untuk menebus langsung dengan nilai tunai, menciptakan kondisi untuk negosiasi pinjaman ulang.
Kreditur obligasi konversi ini hanya akan mendapatkan keuntungan modal jika harga saham lebih tinggi dari harga konversi tetapi lebih rendah dari 130% harga konversi, jika tidak, mereka hanya akan mendapatkan pokok ditambah bunga rendah. Sebenarnya, investor obligasi jenis ini sebagian besar adalah hedge fund, digunakan untuk melakukan delta hedging, dan menghasilkan keuntungan dari volatilitas.
Hedge fund melakukan lindung nilai terhadap risiko fluktuasi harga saham dengan membeli obligasi konversi MSTR, sambil menjual short jumlah saham MSTR yang setara. Seiring perubahan harga, perlu terus menyesuaikan posisi untuk melakukan lindung nilai dinamis:
Ketika harga saham MSTR turun, nilai Delta dari obligasi konversi menurun, sehingga perlu untuk menjual lebih banyak saham MSTR.
Ketika harga saham MSTR naik, nilai Delta obligasi konversi meningkat, perlu membeli kembali sebagian saham MSTR yang dijual short.
Ini berarti bahwa ketika harga MSTR turun, hedge fund akan menjual lebih banyak saham MSTR untuk secara dinamis mengimbangi Delta, yang akan lebih menekan harga saham MSTR, berdampak negatif pada premium positif, dan selanjutnya mempengaruhi seluruh model bisnis. Oleh karena itu, risiko di sisi obligasi akan tercermin lebih awal melalui harga saham.
Tentu saja, dalam tren kenaikan MSTR, hedge fund akan membeli lebih banyak MSTR, ini adalah pedang bermata dua. Secara keseluruhan, meskipun model bisnis MicroStrategy tampil cemerlang di pasar bull, ia juga mengandung risiko sistemik yang signifikan, yang perlu diperhatikan oleh para investor.
![Analisis Mendalam tentang Peluang dan Risiko MicroStrategy: Keuntungan dan Kerugian yang Sama, Double Davis dan Double Kill])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3fab93775d2276abb8357d086b78039.webp(
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dua kali lipat dan dua kali mati MicroStrategy: Peluang dan risiko strategi holding BTC
Peluang dan Risiko MicroStrategy: Dua Kali Klik dan Dua Kali Bunuh
Minggu lalu kami membahas potensi keuntungan Lido dalam perubahan lingkungan regulasi, berharap dapat membantu semua orang menangkap kesempatan perdagangan "rumor beli" ini. Topik minggu ini sangat menarik - kepopuleran MicroStrategy. Banyak orang dalam industri telah mengomentari model operasi perusahaan tersebut. Setelah melakukan penelitian dan pemikiran mendalam, saya memiliki beberapa pandangan pribadi yang ingin saya bagikan.
Saya percaya bahwa alasan kenaikan harga saham MicroStrategy adalah efek "Davis Double-Click". Melalui desain bisnis pembelian BTC dengan pendanaan, perusahaan mengaitkan apresiasi BTC dengan keuntungan mereka sendiri, dan melalui saluran pendanaan yang inovatif memperoleh leverage modal, sehingga perusahaan mampu menghasilkan pertumbuhan keuntungan yang melebihi sekadar memiliki BTC. Pada saat yang sama, dengan meningkatnya jumlah kepemilikan, perusahaan memperoleh sejumlah kekuasaan penetapan harga BTC, yang semakin memperkuat ekspektasi pertumbuhan keuntungan tersebut.
Namun, ini juga merupakan risiko utama yang dihadapi perusahaan. Ketika pasar BTC mengalami fluktuasi atau pembalikan, pertumbuhan keuntungan BTC akan terhenti. Ditambah dengan pengeluaran operasional perusahaan dan tekanan utang, kemampuan pembiayaan MicroStrategy akan terpengaruh secara serius, yang pada gilirannya akan mempengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungan. Pada saat itu, kecuali ada faktor baru yang dapat mendorong harga BTC lebih tinggi, premi positif harga saham MSTR relatif terhadap kepemilikan BTC akan menyusut dengan cepat, proses ini disebut sebagai "Davis Double Kill".
Davis Double Click dan Double Kill
"Davis Double Click" merujuk pada situasi di mana dalam lingkungan ekonomi yang baik, perusahaan mengalami lonjakan harga saham yang signifikan karena dua faktor:
Pertumbuhan Laba Perusahaan: Perusahaan mencapai pertumbuhan laba yang kuat, atau peningkatan laba yang dihasilkan dari optimasi model bisnis, manajemen, dan aspek lainnya.
Ekspansi valuasi: Pasar lebih optimis tentang prospek perusahaan, investor bersedia membayar harga yang lebih tinggi, mendorong peningkatan valuasi saham.
Logika spesifiknya adalah: kinerja perusahaan melebihi ekspektasi, pendapatan dan laba meningkat. Ini langsung menyebabkan pertumbuhan laba, sekaligus meningkatkan kepercayaan pasar, investor bersedia menerima rasio harga terhadap laba yang lebih tinggi, membayar harga yang lebih tinggi untuk saham, dan valuasi mulai mengembang. Efek umpan balik positif ini biasanya akan menyebabkan harga saham meningkat dengan cepat.
"Davis Double Kill" sebaliknya, mengacu pada dua faktor negatif yang bekerja sama menyebabkan harga saham turun dengan cepat:
Penurunan Laba Perusahaan: Penurunan kemampuan menghasilkan laba, mungkin disebabkan oleh penurunan pendapatan, peningkatan biaya, dan faktor-faktor lain, yang mengakibatkan laba di bawah harapan.
Penurunan valuasi: Penurunan laba atau prospek pasar yang memburuk menyebabkan penurunan kepercayaan investor, yang mengakibatkan penurunan rasio valuasi dan harga saham.
Efek resonansi ini biasanya terjadi pada saham dengan pertumbuhan tinggi, terutama saham teknologi, karena investor biasanya memberikan ekspektasi pertumbuhan masa depan yang lebih tinggi terhadap perusahaan-perusahaan ini, dan ekspektasi ini sering kali mengandung faktor subyektif yang besar, sehingga volatilitasnya juga lebih besar.
Pembentukan premi tinggi MSTR dan inti model bisnisnya
MicroStrategy mengalihkan bisnisnya dari perangkat lunak tradisional ke pembiayaan untuk membeli BTC, yang berarti sumber keuntungan mereka berasal dari penggalangan dana melalui pengenceran ekuitas dan penerbitan utang untuk membeli BTC dan meningkatkan modal. Seiring dengan apresiasi BTC, semua pemegang saham investor mengalami peningkatan ekuitas, hal ini mirip dengan ETF BTC lainnya.
Perbedaannya terletak pada efek leverage yang dihasilkan dari kemampuan pendanaan. Ekspektasi investor MSTR terhadap pertumbuhan laba perusahaan di masa depan berasal dari keuntungan leverage yang diperoleh dari peningkatan kemampuan pendanaan. Selama total nilai pasar MSTR lebih tinggi dari total nilai BTC yang dimilikinya dalam keadaan premium positif (, baik pendanaan ekuitas maupun pendanaan obligasi konversi akan semakin meningkatkan ekuitas per saham. Ini memberi MSTR kemampuan pertumbuhan laba yang berbeda dari ETF BTC.
Bagi Michael Saylor, premi positif dari nilai pasar MSTR dibandingkan dengan nilai BTC yang dimilikinya adalah inti dari model bisnisnya. Pilihan optimalnya adalah mempertahankan premi ini dan terus melakukan pembiayaan, meningkatkan pangsa pasar, serta mendapatkan lebih banyak kekuatan penetapan harga BTC. Peningkatan kekuatan penetapan harga ini akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap pertumbuhan di masa depan, memungkinkan dia untuk menyelesaikan penggalangan dana.
Singkatnya, kunci model bisnis MicroStrategy adalah: apresiasi BTC mendorong peningkatan keuntungan perusahaan, dan tren pertumbuhan BTC yang baik berarti tren pertumbuhan keuntungan perusahaan juga baik. Dengan dukungan "double Davis" ini, MSTR mulai memperluas premium-nya, dan pasar sedang bertaruh seberapa tinggi MicroStrategy dapat menyelesaikan pembiayaan berikutnya dengan valuasi premium.
![Analisis Mendalam tentang Peluang dan Risiko MicroStrategy: Keuntungan dan Kerugian yang Sama, Davis Double Hit dan Double Kill])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce991a09a7ecf096206bda8173bcc8c.webp(
Risiko yang Dibawa MicroStrategy ke Industri
Model bisnis MicroStrategy akan secara signifikan meningkatkan volatilitas harga BTC, bertindak sebagai pengganda volatilitas. Hal ini disebabkan oleh "Davis Double Kill", dan periode fluktuasi tinggi BTC adalah tahap awal dari proses ini.
Ketika pertumbuhan BTC melambat dan memasuki fase fluktuasi, keuntungan MicroStrategy akan terus menurun, bahkan bisa mencapai nol. Biaya operasional tetap dan biaya pembiayaan akan semakin memperkecil keuntungan perusahaan, bahkan menyebabkan kerugian. Fluktuasi ini akan terus mengikis kepercayaan pasar terhadap perkembangan harga BTC, beralih menjadi keraguan terhadap kemampuan pembiayaan MicroStrategy, yang pada gilirannya akan mempengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungannya. Dalam resonansi kedua faktor ini, premium positif MSTR akan cepat menyempit.
Untuk mempertahankan model bisnis, Michael Saylor harus menjaga status premium positif. Oleh karena itu, menjual BTC untuk mendapatkan dana kembali membeli saham menjadi operasi yang diperlukan, ini akan menjadi saat MicroStrategy mulai menjual BTC pertamanya.
Berdasarkan struktur kepemilikan MicroStrategy, proporsi saham Michael Saylor tidak tinggi, tetapi melalui desain kepemilikan ganda, ia memiliki hak suara yang absolut. Ini berarti bagi dia, nilai jangka panjang perusahaan jauh lebih tinggi daripada nilai BTC yang dimilikinya.
Menjual BTC dan membeli kembali saham selama fase fluktuasi dapat menjaga premi. Ketika premi menyusut, jika diperkirakan bahwa rasio harga terhadap laba MSTR berada dalam keadaan undervalue karena kepanikan, menjual BTC untuk mendapatkan dana dan membeli kembali MSTR adalah langkah yang menguntungkan. Pada saat ini, pembelian kembali akan memperbesar efek pengurangan jumlah beredar terhadap ekuitas per saham, yang akan lebih besar daripada efek pengurangan cadangan BTC terhadap penyusutan ekuitas per saham. Setelah kepanikan berakhir, harga saham akan kembali, dan ekuitas per saham akan menjadi lebih tinggi, yang menguntungkan untuk perkembangan selanjutnya.
Mengingat jumlah kepemilikan Michael Saylor saat ini, dan likuiditas biasanya menyusut selama periode fluktuasi atau penurunan, ketika ia mulai menjual, harga BTC akan turun lebih cepat. Percepatan penurunan ini akan semakin memperburuk ekspektasi investor terhadap pertumbuhan keuntungan MicroStrategy, membuat premium semakin rendah, memaksa mereka untuk menjual lebih banyak BTC untuk membeli kembali MSTR, saat itu "David's Double Kill" dimulai.
Selain itu, para investor di belakangnya adalah sekelompok lembaga yang berpengaruh, tidak mungkin membiarkan harga saham jatuh menjadi nol tanpa berbuat apa-apa, pasti akan memberikan tekanan kepada Michael Saylor untuk bertanggung jawab dalam pengelolaan nilai pasar. Berita terbaru menunjukkan bahwa dengan terus terjadinya pengenceran saham, hak suara Michael Saylor telah turun di bawah 50%, meskipun sumber berita spesifik belum terkonfirmasi, tetapi tren ini tampaknya tidak dapat dihindari.
Potensi Risiko Obligasi Konversi MicroStrategy
Meskipun obligasi konversi MicroStrategy memiliki jangka waktu yang lebih panjang dan tampaknya tidak ada risiko pembayaran sebelum jatuh tempo, risiko utang masih dapat tercermin lebih awal melalui harga saham.
Obligasi konversi yang diterbitkan oleh MicroStrategy pada dasarnya adalah obligasi yang dilengkapi dengan opsi beli gratis. Pada saat jatuh tempo, kreditor dapat meminta untuk menebus dengan saham yang setara dengan rasio konversi yang disepakati, tetapi MicroStrategy dapat memilih untuk menebus dengan uang tunai, saham, atau kombinasi keduanya, yang memberikan fleksibilitas tertentu bagi perusahaan. Selain itu, jika tingkat premi melebihi 130%, MicroStrategy dapat memilih untuk menebus langsung dengan nilai tunai, menciptakan kondisi untuk negosiasi pinjaman ulang.
Kreditur obligasi konversi ini hanya akan mendapatkan keuntungan modal jika harga saham lebih tinggi dari harga konversi tetapi lebih rendah dari 130% harga konversi, jika tidak, mereka hanya akan mendapatkan pokok ditambah bunga rendah. Sebenarnya, investor obligasi jenis ini sebagian besar adalah hedge fund, digunakan untuk melakukan delta hedging, dan menghasilkan keuntungan dari volatilitas.
Hedge fund melakukan lindung nilai terhadap risiko fluktuasi harga saham dengan membeli obligasi konversi MSTR, sambil menjual short jumlah saham MSTR yang setara. Seiring perubahan harga, perlu terus menyesuaikan posisi untuk melakukan lindung nilai dinamis:
Ini berarti bahwa ketika harga MSTR turun, hedge fund akan menjual lebih banyak saham MSTR untuk secara dinamis mengimbangi Delta, yang akan lebih menekan harga saham MSTR, berdampak negatif pada premium positif, dan selanjutnya mempengaruhi seluruh model bisnis. Oleh karena itu, risiko di sisi obligasi akan tercermin lebih awal melalui harga saham.
Tentu saja, dalam tren kenaikan MSTR, hedge fund akan membeli lebih banyak MSTR, ini adalah pedang bermata dua. Secara keseluruhan, meskipun model bisnis MicroStrategy tampil cemerlang di pasar bull, ia juga mengandung risiko sistemik yang signifikan, yang perlu diperhatikan oleh para investor.
![Analisis Mendalam tentang Peluang dan Risiko MicroStrategy: Keuntungan dan Kerugian yang Sama, Double Davis dan Double Kill])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3fab93775d2276abb8357d086b78039.webp(