Tinjauan Kembali Pasar Kripto: Tantangan dan Perubahan Kunci di Bull Run Saat Ini
Sebelum membahas kondisi pasar saat ini, tidak ada salahnya kita meninjau pola-pola dari bull run sebelumnya sebagai perbandingan untuk menganalisis karakteristik pasar saat ini.
Pola Evolusi Spekulasi Pasar
Pasar saham tradisional bull run biasanya mengikuti logika spekulasi tertentu: dimulai dari pialang dan saham blue-chip berkualitas, secara bertahap menyebar ke berbagai jenis saham tematik, dan akhirnya berubah menjadi semangat partisipasi masyarakat. Bull run kripto tahun 2021 juga menunjukkan karakteristik serupa, dimulai dari DeFi Summer, mengalami kenaikan Bitcoin dan Ethereum, kemudian beralih ke rotasi berbagai sektor tematik, dan akhirnya ditutup dengan ledakan koin Meme dan proyek konsep baru.
Namun, seiring dengan perkembangan cepat teknologi blockchain, narasi dan jalur baru terus bermunculan, seperti jaringan lapisan kedua Ethereum, re-staking, inskripsi, dan AI. Bidang-bidang baru ini kemungkinan besar akan menggantikan protagonis dari bull run sebelumnya. Oleh karena itu, sulit untuk secara akurat menilai tahap pasar hanya dari sudut pandang tema. Kita dapat mencoba merangkum pola evolusi pasar melalui kapitalisasi pasar:
Aset inti (BTC dan ETH) → Proyek bernilai pasar tinggi → Proyek bernilai pasar sedang → Proyek bernilai pasar rendah → Koin Meme → NFT dan lainnya
Keunikan Bull Run Saat Ini
Putaran bull run kali ini memberikan kesan langsung bahwa likuiditas dana tidak cukup, dan efek menghasilkan uang melemah. Meskipun peluncuran ETF memberikan dorongan kuat bagi BTC, likuiditas ini tampaknya sulit menyebar ke bidang lain. Bahkan jika Federal Reserve mungkin menurunkan suku bunga, tidak ada jaminan bahwa dana akan langsung mengalir ke pasar kripto.
Dalam konteks ini, pasar menunjukkan keadaan ekstrem: aset inti mengalami kenaikan, sementara proyek lainnya terhenti atau bahkan menurun. Meskipun Meme coin mengalami kenaikan sementara, durasinya terbatas, mencerminkan kekurangan dana.
Sumber dari Kurangnya Likuiditas Modal
Saat ini, aliran dan mekanisme pengalihan dana di pasar kripto telah mengalami perubahan struktural. Dana yang dibawa oleh ETF sebagian besar terkonsentrasi pada BTC dan ETH, sulit untuk mengalir ke bidang lain seperti di masa lalu. Dalam keadaan ini, hanya ketika dana di lapisan atas sudah jenuh, maka dana akan mengalir ke lapisan berikutnya, dan setiap kali turun satu lapisan, risikonya juga meningkat.
Pengaruh pasar sekunder terhadap pasar primer
Proyek zk terbaru adalah contoh klasik yang mencerminkan kesulitan pasar tingkat pertama dalam menampung banyak peserta. Dalam situasi di mana likuiditas pasar sekunder kurang, banyak investor beralih ke pasar tingkat pertama untuk mencari peluang, namun mengabaikan fakta bahwa tanpa adanya pasar sekunder, arti pasar tingkat pertama menjadi sangat berkurang. Bagi investor biasa, mendapatkan keuntungan di pasar tingkat pertama menjadi sangat sulit.
Masalah FDV Tinggi (Nilai Tercairkan Penuh)
Token dengan nilai pasar yang sangat tinggi terus diluncurkan, yang semakin mempersempit likuiditas pasar. Dari BB, Not hingga io dan zk yang terbaru, penilaian yang terlalu tinggi pada tahap awal proyek membatasi ruang untuk kenaikan. Setelah peluncuran koin baru, menarik sebagian dana masuk, yang semakin menekan likuiditas token lainnya.
Menurut data, rasio MC/FDV token saat ini berada di titik terendah dalam hampir tiga tahun, sementara FDV token yang diterbitkan dalam lima bulan pertama tahun ini hampir mendekati total FDV tahun lalu. Ini berarti bahwa untuk mempertahankan harga saat ini di masa depan mungkin diperlukan dukungan likuiditas yang besar.
Dampak FDV yang tinggi berbeda bagi setiap peserta:
Pihak proyek mungkin diuntungkan dari kenaikan kapitalisasi pasar
VC dapat menunjukkan indikator kinerja yang lebih baik
Bursa hampir tidak terpengaruh
Retail investor mungkin enggan untuk mengambil alih karena FDV yang tinggi, dan lebih memilih Meme coin yang sepenuhnya beredar.
Kesimpulan
Fundamental pasar telah berubah, dan logika investasi perlu disesuaikan. Kekurangan dana dan valuasi tinggi dengan likuiditas rendah adalah penyebab utama melemahnya efek keuntungan di bull run kali ini, yang selanjutnya mempengaruhi kinerja pasar primer. Meskipun kita tidak dapat menentukan dengan tepat tahap pasar saat ini, hanya dengan menyelesaikan masalah ini, mungkin kegembiraan enkripsi yang sebenarnya akan datang.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
4
Bagikan
Komentar
0/400
HashBandit
· 20jam yang lalu
masih lebih murah daripada tagihan listrik rig penambangan lamaku sejujurnya...
Lihat AsliBalas0
SmartContractPhobia
· 07-29 07:13
Koin kecil sudah dimainkan, semua hilang.
Lihat AsliBalas0
CryptoCrazyGF
· 07-28 19:13
market maker ini sepertinya tidak akan pergi jauh.
Tantangan baru dalam bull run enkripsi: Kekurangan Likuiditas dan Dilema Valuasi Tinggi
Tinjauan Kembali Pasar Kripto: Tantangan dan Perubahan Kunci di Bull Run Saat Ini
Sebelum membahas kondisi pasar saat ini, tidak ada salahnya kita meninjau pola-pola dari bull run sebelumnya sebagai perbandingan untuk menganalisis karakteristik pasar saat ini.
Pola Evolusi Spekulasi Pasar
Pasar saham tradisional bull run biasanya mengikuti logika spekulasi tertentu: dimulai dari pialang dan saham blue-chip berkualitas, secara bertahap menyebar ke berbagai jenis saham tematik, dan akhirnya berubah menjadi semangat partisipasi masyarakat. Bull run kripto tahun 2021 juga menunjukkan karakteristik serupa, dimulai dari DeFi Summer, mengalami kenaikan Bitcoin dan Ethereum, kemudian beralih ke rotasi berbagai sektor tematik, dan akhirnya ditutup dengan ledakan koin Meme dan proyek konsep baru.
Namun, seiring dengan perkembangan cepat teknologi blockchain, narasi dan jalur baru terus bermunculan, seperti jaringan lapisan kedua Ethereum, re-staking, inskripsi, dan AI. Bidang-bidang baru ini kemungkinan besar akan menggantikan protagonis dari bull run sebelumnya. Oleh karena itu, sulit untuk secara akurat menilai tahap pasar hanya dari sudut pandang tema. Kita dapat mencoba merangkum pola evolusi pasar melalui kapitalisasi pasar:
Aset inti (BTC dan ETH) → Proyek bernilai pasar tinggi → Proyek bernilai pasar sedang → Proyek bernilai pasar rendah → Koin Meme → NFT dan lainnya
Keunikan Bull Run Saat Ini
Putaran bull run kali ini memberikan kesan langsung bahwa likuiditas dana tidak cukup, dan efek menghasilkan uang melemah. Meskipun peluncuran ETF memberikan dorongan kuat bagi BTC, likuiditas ini tampaknya sulit menyebar ke bidang lain. Bahkan jika Federal Reserve mungkin menurunkan suku bunga, tidak ada jaminan bahwa dana akan langsung mengalir ke pasar kripto.
Dalam konteks ini, pasar menunjukkan keadaan ekstrem: aset inti mengalami kenaikan, sementara proyek lainnya terhenti atau bahkan menurun. Meskipun Meme coin mengalami kenaikan sementara, durasinya terbatas, mencerminkan kekurangan dana.
Sumber dari Kurangnya Likuiditas Modal
Saat ini, aliran dan mekanisme pengalihan dana di pasar kripto telah mengalami perubahan struktural. Dana yang dibawa oleh ETF sebagian besar terkonsentrasi pada BTC dan ETH, sulit untuk mengalir ke bidang lain seperti di masa lalu. Dalam keadaan ini, hanya ketika dana di lapisan atas sudah jenuh, maka dana akan mengalir ke lapisan berikutnya, dan setiap kali turun satu lapisan, risikonya juga meningkat.
Pengaruh pasar sekunder terhadap pasar primer
Proyek zk terbaru adalah contoh klasik yang mencerminkan kesulitan pasar tingkat pertama dalam menampung banyak peserta. Dalam situasi di mana likuiditas pasar sekunder kurang, banyak investor beralih ke pasar tingkat pertama untuk mencari peluang, namun mengabaikan fakta bahwa tanpa adanya pasar sekunder, arti pasar tingkat pertama menjadi sangat berkurang. Bagi investor biasa, mendapatkan keuntungan di pasar tingkat pertama menjadi sangat sulit.
Masalah FDV Tinggi (Nilai Tercairkan Penuh)
Token dengan nilai pasar yang sangat tinggi terus diluncurkan, yang semakin mempersempit likuiditas pasar. Dari BB, Not hingga io dan zk yang terbaru, penilaian yang terlalu tinggi pada tahap awal proyek membatasi ruang untuk kenaikan. Setelah peluncuran koin baru, menarik sebagian dana masuk, yang semakin menekan likuiditas token lainnya.
Menurut data, rasio MC/FDV token saat ini berada di titik terendah dalam hampir tiga tahun, sementara FDV token yang diterbitkan dalam lima bulan pertama tahun ini hampir mendekati total FDV tahun lalu. Ini berarti bahwa untuk mempertahankan harga saat ini di masa depan mungkin diperlukan dukungan likuiditas yang besar.
Dampak FDV yang tinggi berbeda bagi setiap peserta:
Kesimpulan
Fundamental pasar telah berubah, dan logika investasi perlu disesuaikan. Kekurangan dana dan valuasi tinggi dengan likuiditas rendah adalah penyebab utama melemahnya efek keuntungan di bull run kali ini, yang selanjutnya mempengaruhi kinerja pasar primer. Meskipun kita tidak dapat menentukan dengan tepat tahap pasar saat ini, hanya dengan menyelesaikan masalah ini, mungkin kegembiraan enkripsi yang sebenarnya akan datang.