Analisis Kemungkinan Ledakan USDT: Perspektif Data
Komponen cadangan aset USDT mirip dengan dana pasar uang, yang terutama terdiri dari kas dan obligasi jangka pendek berkualitas tinggi. Selama krisis keuangan 2008, dana Reserve Primary yang memiliki ukuran sebesar 63 miliar USD mengalami kesulitan karena memegang 1,2% obligasi jangka pendek Lehman Brothers. Paparan kecil ini memicu kepanikan di pasar, yang mengakibatkan penarikan dana sebesar 123 miliar USD dari dana pasar uang dalam waktu dua minggu.
Apakah USDT akan menghadapi risiko serupa? Kita perlu mempertimbangkan dua masalah kunci:
Bagaimana likuiditas cadangan aset USDT?
Apakah USDT mungkin mengalami penebusan besar-besaran?
Mengenai pertanyaan pertama, kualitas aset USDT terus membaik. Proporsi surat berharga komersial (CP) turun dari 49% pada kuartal kedua 2021 menjadi 24% pada kuartal pertama 2022, sementara proporsi obligasi negara jangka pendek AS (T-Bill) naik dari 24% menjadi 48%. Diketahui bahwa proporsi CP pada kuartal kedua 2022 mungkin akan turun lebih lanjut menjadi sekitar 13%. Sementara itu, kualitas CP yang dimiliki USDT juga meningkat, dengan proporsi yang memiliki peringkat di atas 3A naik dari 93% pada kuartal kedua 2021 menjadi 99% pada kuartal pertama 2022.
Kondisi pasar baru-baru ini telah memberikan tes tekanan likuiditas bagi USDT. Dalam lebih dari sebulan, USDT telah ditebus sebesar 17 miliar USD, dengan jumlah yang beredar berkurang 20% dari 83 miliar menjadi 66 miliar. Di antaranya, 10 miliar USD ditebus terjadi selama periode keruntuhan UST dari 12-15 Mei, yang sepenuhnya menunjukkan likuiditas USDT.
Mengenai pertanyaan kedua, jika terjadi situasi ekstrem ( seperti penebusan lebih dari 80% dalam satu minggu ), USDT memang bisa terputus. Namun, kemungkinan situasi ini terjadi sangat rendah. USDT telah menjadi bagian penting dari ekosistem cryptocurrency, banyak pasangan perdagangan dan perdagangan OTC bergantung padanya. Secara konservatif, setidaknya 20% pemegang USDT tidak akan atau tidak bisa melakukan penebusan.
Selain itu, mekanisme penebusan USDT juga membatasi terjadinya penebusan yang ekstrem. Hanya lembaga yang telah diverifikasi dalam daftar putih yang dapat langsung melakukan penebusan dengan penerbit. 85% dari cadangan USDT berupa kas dan setara kas, di mana lebih dari setengahnya adalah obligasi pemerintah AS jangka pendek yang sangat likuid.
Bahkan dalam situasi ekstrem, misalkan 80% pemegang USDT ingin menebus, prosesnya mungkin adalah:
USDT sementara terputus karena tekanan jual
Arbitrageurs terlibat membeli USDT dan menukarnya kembali ke dolar AS
Sejarah menunjukkan bahwa pemisahan semacam ini biasanya bersifat sementara. Bahkan dalam kepanikan yang dipicu oleh keruntuhan UST, USDT hanya turun sementara menjadi 0,95 USD sebelum segera rebound.
Secara keseluruhan, kemungkinan terjadinya ledakan USDT sangat rendah. Pernyataan negatif di pasar mungkin hanya strategi beberapa institusi untuk menciptakan pergerakan kecil guna mendapatkan keuntungan. Investor harus tetap rasional, fokus pada kinerja jangka panjang dan fundamental USDT, bukan terpengaruh oleh fluktuasi jangka pendek atau rumor.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Peningkatan kualitas aset USDT Risiko penebusan besar-besaran rendah
Analisis Kemungkinan Ledakan USDT: Perspektif Data
Komponen cadangan aset USDT mirip dengan dana pasar uang, yang terutama terdiri dari kas dan obligasi jangka pendek berkualitas tinggi. Selama krisis keuangan 2008, dana Reserve Primary yang memiliki ukuran sebesar 63 miliar USD mengalami kesulitan karena memegang 1,2% obligasi jangka pendek Lehman Brothers. Paparan kecil ini memicu kepanikan di pasar, yang mengakibatkan penarikan dana sebesar 123 miliar USD dari dana pasar uang dalam waktu dua minggu.
Apakah USDT akan menghadapi risiko serupa? Kita perlu mempertimbangkan dua masalah kunci:
Mengenai pertanyaan pertama, kualitas aset USDT terus membaik. Proporsi surat berharga komersial (CP) turun dari 49% pada kuartal kedua 2021 menjadi 24% pada kuartal pertama 2022, sementara proporsi obligasi negara jangka pendek AS (T-Bill) naik dari 24% menjadi 48%. Diketahui bahwa proporsi CP pada kuartal kedua 2022 mungkin akan turun lebih lanjut menjadi sekitar 13%. Sementara itu, kualitas CP yang dimiliki USDT juga meningkat, dengan proporsi yang memiliki peringkat di atas 3A naik dari 93% pada kuartal kedua 2021 menjadi 99% pada kuartal pertama 2022.
Kondisi pasar baru-baru ini telah memberikan tes tekanan likuiditas bagi USDT. Dalam lebih dari sebulan, USDT telah ditebus sebesar 17 miliar USD, dengan jumlah yang beredar berkurang 20% dari 83 miliar menjadi 66 miliar. Di antaranya, 10 miliar USD ditebus terjadi selama periode keruntuhan UST dari 12-15 Mei, yang sepenuhnya menunjukkan likuiditas USDT.
Mengenai pertanyaan kedua, jika terjadi situasi ekstrem ( seperti penebusan lebih dari 80% dalam satu minggu ), USDT memang bisa terputus. Namun, kemungkinan situasi ini terjadi sangat rendah. USDT telah menjadi bagian penting dari ekosistem cryptocurrency, banyak pasangan perdagangan dan perdagangan OTC bergantung padanya. Secara konservatif, setidaknya 20% pemegang USDT tidak akan atau tidak bisa melakukan penebusan.
Selain itu, mekanisme penebusan USDT juga membatasi terjadinya penebusan yang ekstrem. Hanya lembaga yang telah diverifikasi dalam daftar putih yang dapat langsung melakukan penebusan dengan penerbit. 85% dari cadangan USDT berupa kas dan setara kas, di mana lebih dari setengahnya adalah obligasi pemerintah AS jangka pendek yang sangat likuid.
Bahkan dalam situasi ekstrem, misalkan 80% pemegang USDT ingin menebus, prosesnya mungkin adalah:
Sejarah menunjukkan bahwa pemisahan semacam ini biasanya bersifat sementara. Bahkan dalam kepanikan yang dipicu oleh keruntuhan UST, USDT hanya turun sementara menjadi 0,95 USD sebelum segera rebound.
Secara keseluruhan, kemungkinan terjadinya ledakan USDT sangat rendah. Pernyataan negatif di pasar mungkin hanya strategi beberapa institusi untuk menciptakan pergerakan kecil guna mendapatkan keuntungan. Investor harus tetap rasional, fokus pada kinerja jangka panjang dan fundamental USDT, bukan terpengaruh oleh fluktuasi jangka pendek atau rumor.