Analisis Strategi Bitcoin dan Risiko Keuangan MicroStrategy

MicroStrategy telah bertransformasi dari perusahaan perangkat lunak tradisional menjadi perusahaan pemegang Bitcoin terbesar di dunia. Pada akhir 2024, perusahaan memiliki sekitar 471.107 koin Bitcoin, dengan total biaya 27,97 miliar dolar, dan biaya pembelian rata-rata 62.500 dolar/koin. Pada saat itu, nilai pasar koin Bitcoin tersebut sekitar 41,79 miliar dolar.

Perusahaan utama mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin melalui cara-cara berikut:

1. Menggunakan dana sendiri ( tidak lebih dari 5 miliar dolar )
2. Menerbitkan obligasi preferen yang dapat dikonversi
3. Menerbitkan obligasi terjamin prioritas
4. Penerbitan saham dengan harga pasar

Saat ini total utang perusahaan adalah 82,13 miliar USD, total aset ( terutama adalah nilai pasar Bitcoin ) sebesar 43 miliar USD, dan rasio utang terhadap ekuitas adalah 19%. Hanya jika harga Bitcoin turun di bawah 16.500 USD dalam jangka panjang, perusahaan mungkin akan menghadapi kebangkrutan.

Dalam jangka pendek, penurunan harga Bitcoin terutama mempengaruhi kinerja laporan keuangan perusahaan, tetapi tidak akan memicu tekanan likuiditas yang mendesak. Dalam jangka panjang, jika Bitcoin memasuki pasar bearish, perusahaan mungkin menghadapi kesulitan pendanaan yang serius. Karena ukuran bisnis perangkat lunak MicroStrategy kecil, tidak dapat mengumpulkan banyak uang tunai melalui akumulasi bisnis.

Data Keuangan Kunci:

• Memiliki nilai buku Bitcoin sekitar 23,9 miliar USD, dengan kapitalisasi pasar 41,79 miliar USD
• Total utang sekitar 8,2 miliar USD, terutama obligasi konversi berbunga rendah
• Arus kas operasi bersih keluar sebesar 53 juta dolar AS pada tahun 2024, cadangan kas sebesar 46,8 juta dolar AS
• Pendapatan bisnis perangkat lunak pada tahun 2024 diperkirakan sekitar 500 juta USD, turun 3% dibandingkan tahun sebelumnya.

Harga saham perusahaan sangat terkait dengan harga Bitcoin, dengan fluktuasi yang lebih tajam. Jika Bitcoin tetap lesu dalam jangka panjang, bisa memicu krisis keuangan:

• Bitcoin jatuh ke 12.000-15.000 dolar AS, aset mungkin di bawah kewajiban
• Pada tahun 2027-2029, lebih dari 4 miliar dolar utang akan jatuh tempo, jika tidak dapat mendapatkan pembiayaan kembali, mungkin terpaksa menjual Bitcoin.
• Pendiri Michael Saylor mengendalikan 46,8% hak suara, dapat mencegah perusahaan mengubah strategi

Secara keseluruhan, kondisi keuangan MicroStrategy saat ini stabil, tetapi sangat bergantung pada pergerakan Bitcoin. Jika Bitcoin mengalami penurunan jangka panjang, perusahaan mungkin terjebak dalam krisis utang; jika terus naik, perusahaan akan tetap tumbuh dengan kuat.