Fred Thiel, CEO MARA Holdings, mengeluarkan peringatan dalam konferensi laporan keuangan pada hari Selasa, saat mengomentari gelombang peningkatan perusahaan yang menyimpan Bitcoin. Dia khawatir terlalu banyak perusahaan berbondong-bondong untuk menimbun Bitcoin dapat berdampak negatif pada harga BTC, sekaligus membuat investor menghadapi risiko.
"Setiap keuntungan di pasar akan perlahan-lahan menghilang ketika terlalu banyak perusahaan yang menargetkannya... tidak semua orang bisa sukses," kata Thiel.
Dengan kapitalisasi lebih dari 6 miliar USD, MARA saat ini adalah perusahaan penambangan Bitcoin terdaftar terbesar di dunia dan merupakan perusahaan terdaftar yang memiliki Bitcoin terbesar kedua, hanya setelah Strategy.
Thiel mengakui bahwa Strategy telah sangat sukses dalam menciptakan nilai pemegang saham dan pelopor model perusahaan perbendaharaan Bitcoin. Namun, ia memperingatkan bahwa terlalu banyak perusahaan yang mengejar model ini dapat menciptakan risiko sistemik.
Menurut data dari The Block, total jumlah Bitcoin yang dimiliki oleh perusahaan-perusahaan perbendaharaan hampir tiga kali lipat dalam setahun terakhir, mencapai 774.000 BTC ( yang setara dengan lebih dari 90 miliar USD), di tengah harga Bitcoin yang mencapai puncak baru setelah Presiden Donald Trump dilantik. Strategy saat ini memiliki lebih dari 620.000 BTC — jauh melampaui semua pesaing lainnya.
Saat ini ada lebih dari 200 perusahaan yang telah menerapkan strategi akumulasi koin, terutama berfokus pada Bitcoin.
Jumlah BTC yang dimiliki oleh perusahaan yang terdaftar | Sumber: The Block## Tidak seperti ETF
Sebuah indikator baru yang muncul dalam menilai kesehatan perusahaan treasury cryptocurrency adalah mNAV (Rasio Nilai Aset Bersih) — yang dihitung dengan membagi nilai perusahaan dengan total nilai aset digital yang dimiliki perusahaan. Thiel memperingatkan bahwa indikator ini bisa rentan jika kondisi pasar berubah.
"Apa yang akan terjadi jika perusahaan-perusahaan yang memegang koin melihat mNAV jatuh ke 1, atau lebih buruk lagi negatif — seperti kasus Grayscale sebelumnya? Mereka mungkin terpaksa menjual koin untuk menyeimbangkan," kata dia.
Dulu, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) pernah diperdagangkan pada harga di atas mNAV, tetapi kemudian, ketika pasar menjadi lebih kompetitif, GBTC jatuh ke dalam keadaan diskon, memaksa perusahaan untuk beralih ke ETF — tetapi menyaksikan arus modal keluar miliaran USD, sementara dana ETF spot dari BlackRock dan Fidelity justru menarik arus dana yang kuat.
"Perusahaan penyimpanan Bitcoin tidak sama dengan ETF," tegas Thiel.
Mirip seperti ICO
Thiel memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin turun, perusahaan perbendaharaan akan terkena dampak yang lebih parah dibandingkan dengan penerbit ETF.
"Jika ada sinyal koreksi, gelombang penjualan mungkin muncul, membuat situasi memburuk dengan cepat," katanya. "Perusahaan-perusahaan perbendaharaan ini mirip dengan proyek ICO - terlalu banyak hal baik juga bisa menghancurkan semuanya."
Tren ICO tahun 2017 pernah mengumpulkan miliaran USD tetapi kemudian runtuh, dengan banyak proyek yang dituduh sebagai penipuan.
Pernyataan negatif Thiel ini mungkin bertujuan untuk memposisikan MARA sebagai investasi yang lebih menarik dibandingkan dengan pesaing.
Dalam laporan keuangan kuartal II, MARA menulis: "Kas kami telah membantu MARA menjadi salah satu organisasi pemegang Bitcoin terbesar di dunia. Namun, yang membedakan MARA adalah sebagian besar Bitcoin tersebut berasal dari aktivitas penambangan, bukan dari pembelian."
Namun, MARA tetap aktif mengumpulkan dana tambahan untuk memperluas cadangan Bitcoin. Pada hari Senin, perusahaan mengungkapkan telah mengumpulkan sekitar 940,5 juta USD untuk mendukung pembelian Bitcoin tambahan dan tujuan bisnis lainnya.
Meskipun MARA baru saja mencatat kuartal dengan EBITDA yang disesuaikan, pendapatan, dan laba bersih yang mencapai rekor tertinggi, saham perusahaan hanya naik sedikit 2,95% dalam sesi perdagangan pada hari Rabu.
Paus mulai menjual
Meskipun tidak meramalkan bahwa harga Bitcoin akan jatuh, Thiel berpendapat bahwa pasar dapat mengalami penyesuaian dalam jangka pendek.
“Ketika para paus jangka panjang mulai menjual, itu adalah sinyal yang jelas… Mereka biasanya menjual ketika pasar mencapai puncak,” katanya. “Orang-orang yang membeli saat ini untuk membentuk perusahaan perbendaharaan mungkin sedang membeli di puncak. Dan pada suatu titik, permintaan akan melemah.”
Thiel menyimpulkan bahwa dia tidak percaya harga Bitcoin akan turun hingga 80%, tetapi penyesuaian 20–30% adalah hal yang sama sekali mungkin terjadi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
CEO MARA memperingatkan bahwa gelombang perbendaharaan Bitcoin dapat memberikan tekanan pada harga
Fred Thiel, CEO MARA Holdings, mengeluarkan peringatan dalam konferensi laporan keuangan pada hari Selasa, saat mengomentari gelombang peningkatan perusahaan yang menyimpan Bitcoin. Dia khawatir terlalu banyak perusahaan berbondong-bondong untuk menimbun Bitcoin dapat berdampak negatif pada harga BTC, sekaligus membuat investor menghadapi risiko.
"Setiap keuntungan di pasar akan perlahan-lahan menghilang ketika terlalu banyak perusahaan yang menargetkannya... tidak semua orang bisa sukses," kata Thiel.
Dengan kapitalisasi lebih dari 6 miliar USD, MARA saat ini adalah perusahaan penambangan Bitcoin terdaftar terbesar di dunia dan merupakan perusahaan terdaftar yang memiliki Bitcoin terbesar kedua, hanya setelah Strategy.
Thiel mengakui bahwa Strategy telah sangat sukses dalam menciptakan nilai pemegang saham dan pelopor model perusahaan perbendaharaan Bitcoin. Namun, ia memperingatkan bahwa terlalu banyak perusahaan yang mengejar model ini dapat menciptakan risiko sistemik.
Menurut data dari The Block, total jumlah Bitcoin yang dimiliki oleh perusahaan-perusahaan perbendaharaan hampir tiga kali lipat dalam setahun terakhir, mencapai 774.000 BTC ( yang setara dengan lebih dari 90 miliar USD), di tengah harga Bitcoin yang mencapai puncak baru setelah Presiden Donald Trump dilantik. Strategy saat ini memiliki lebih dari 620.000 BTC — jauh melampaui semua pesaing lainnya.
Saat ini ada lebih dari 200 perusahaan yang telah menerapkan strategi akumulasi koin, terutama berfokus pada Bitcoin.
Sebuah indikator baru yang muncul dalam menilai kesehatan perusahaan treasury cryptocurrency adalah mNAV (Rasio Nilai Aset Bersih) — yang dihitung dengan membagi nilai perusahaan dengan total nilai aset digital yang dimiliki perusahaan. Thiel memperingatkan bahwa indikator ini bisa rentan jika kondisi pasar berubah.
"Apa yang akan terjadi jika perusahaan-perusahaan yang memegang koin melihat mNAV jatuh ke 1, atau lebih buruk lagi negatif — seperti kasus Grayscale sebelumnya? Mereka mungkin terpaksa menjual koin untuk menyeimbangkan," kata dia.
Dulu, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) pernah diperdagangkan pada harga di atas mNAV, tetapi kemudian, ketika pasar menjadi lebih kompetitif, GBTC jatuh ke dalam keadaan diskon, memaksa perusahaan untuk beralih ke ETF — tetapi menyaksikan arus modal keluar miliaran USD, sementara dana ETF spot dari BlackRock dan Fidelity justru menarik arus dana yang kuat.
"Perusahaan penyimpanan Bitcoin tidak sama dengan ETF," tegas Thiel.
Mirip seperti ICO
Thiel memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin turun, perusahaan perbendaharaan akan terkena dampak yang lebih parah dibandingkan dengan penerbit ETF.
"Jika ada sinyal koreksi, gelombang penjualan mungkin muncul, membuat situasi memburuk dengan cepat," katanya. "Perusahaan-perusahaan perbendaharaan ini mirip dengan proyek ICO - terlalu banyak hal baik juga bisa menghancurkan semuanya."
Tren ICO tahun 2017 pernah mengumpulkan miliaran USD tetapi kemudian runtuh, dengan banyak proyek yang dituduh sebagai penipuan.
Pernyataan negatif Thiel ini mungkin bertujuan untuk memposisikan MARA sebagai investasi yang lebih menarik dibandingkan dengan pesaing.
Dalam laporan keuangan kuartal II, MARA menulis: "Kas kami telah membantu MARA menjadi salah satu organisasi pemegang Bitcoin terbesar di dunia. Namun, yang membedakan MARA adalah sebagian besar Bitcoin tersebut berasal dari aktivitas penambangan, bukan dari pembelian."
Namun, MARA tetap aktif mengumpulkan dana tambahan untuk memperluas cadangan Bitcoin. Pada hari Senin, perusahaan mengungkapkan telah mengumpulkan sekitar 940,5 juta USD untuk mendukung pembelian Bitcoin tambahan dan tujuan bisnis lainnya.
Meskipun MARA baru saja mencatat kuartal dengan EBITDA yang disesuaikan, pendapatan, dan laba bersih yang mencapai rekor tertinggi, saham perusahaan hanya naik sedikit 2,95% dalam sesi perdagangan pada hari Rabu.
Paus mulai menjual
Meskipun tidak meramalkan bahwa harga Bitcoin akan jatuh, Thiel berpendapat bahwa pasar dapat mengalami penyesuaian dalam jangka pendek.
“Ketika para paus jangka panjang mulai menjual, itu adalah sinyal yang jelas… Mereka biasanya menjual ketika pasar mencapai puncak,” katanya. “Orang-orang yang membeli saat ini untuk membentuk perusahaan perbendaharaan mungkin sedang membeli di puncak. Dan pada suatu titik, permintaan akan melemah.”
Thiel menyimpulkan bahwa dia tidak percaya harga Bitcoin akan turun hingga 80%, tetapi penyesuaian 20–30% adalah hal yang sama sekali mungkin terjadi.
Vương Tiễn