Kepala Riset VanEck Mengusulkan Konsep Obligasi Inovatif untuk Mengatasi Kebutuhan Pembiayaan Pemerintah AS
Kepala penelitian aset digital dari sebuah perusahaan manajemen aset, Matthew Sigel, baru-baru ini mengajukan konsep obligasi inovatif—"Obligasi Bitcoin" ( BitBonds ). Instrumen utang campuran ini dirancang untuk menggabungkan obligasi pemerintah AS dengan eksposur Bitcoin, untuk menghadapi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar yang akan dihadapi pemerintah AS.
Konsep ini pertama kali diajukan dalam sebuah konferensi cadangan Bitcoin yang diadakan baru-baru ini, bertujuan untuk sekaligus memenuhi kebutuhan pembiayaan kedaulatan dan permintaan investor akan perlindungan terhadap inflasi. Menurut desainnya, obligasi Bitcoin akan menjadi sekuritas dengan jangka waktu 10 tahun, di mana 90% terpapar pada obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% terpapar pada Bitcoin, yang dananya berasal dari pendapatan penerbitan obligasi.
Saat obligasi jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi pemerintah (. Sebagai contoh obligasi dengan nilai nominal 100 dolar, bagian ini adalah 90 dolar ) serta nilai saat ini dari konfigurasi Bitcoin. Sebelum tingkat imbal hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor dapat menerima semua keuntungan apresiasi Bitcoin. Setiap keuntungan yang melebihi ambang ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.
Sigel menyatakan bahwa rencana ini adalah "solusi terpadu untuk menyelesaikan masalah ketidakcocokan mekanisme insentif". Struktur ini dirancang untuk menyelaraskan kepentingan investor obligasi dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk melakukan refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, sambil memenuhi kebutuhan investor untuk melawan devaluasi dolar dan inflasi aset.
Menurut analisis Sigel, titik impas investor tergantung pada tingkat suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk Bitcoin (CAGR). Untuk obligasi dengan tingkat suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan tingkat kupon yang lebih rendah, ambang titik impas lebih tinggi: obligasi dengan tingkat kupon 2% memerlukan CAGR 13,1%, sedangkan obligasi dengan tingkat kupon 1% memerlukan CAGR 16,6%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, tingkat pengembalian model akan meningkat secara signifikan di semua tingkat suku bunga, dengan potensi keuntungan investor mencapai 282%. Sigel percaya bahwa obligasi Bitcoin akan menjadi "taruhan konveks" bagi investor yang percaya pada prospek Bitcoin, karena instrumen ini akan memberikan ruang kenaikan yang tidak simetris, sambil mempertahankan lapisan dasar pengembalian tanpa risiko. Namun, strukturnya juga berarti bahwa investor akan menanggung semua risiko penurunan dari eksposur Bitcoin.
Dari sudut pandang pemerintah AS, inti manfaat dari obligasi bitcoin terletak pada pengurangan biaya pembiayaan. Bahkan jika bitcoin hanya sedikit menghargai atau tetap tidak berubah, Departemen Keuangan akan menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan menerbitkan obligasi tradisional dengan suku bunga tetap 4%. Sigel memprediksi, menerbitkan obligasi bitcoin senilai 100 miliar dolar AS, dengan suku bunga nominal 1% dan tanpa keuntungan dari kenaikan bitcoin, akan menghemat 13 miliar dolar AS bagi pemerintah selama masa berlaku obligasi. Jika bitcoin mencapai CAGR 30%, jumlah penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari 40 miliar dolar AS dalam nilai tambahan.
Meskipun ada potensi keuntungan, struktur ini juga menghadapi beberapa tantangan. Investor menanggung risiko penurunan Bitcoin, tetapi tidak dapat sepenuhnya berpartisipasi dalam keuntungan kenaikan, yang dapat membuat obligasi dengan suku bunga kupon rendah kurang menarik. Selain itu, Departemen Keuangan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% keuntungan yang digunakan untuk membeli Bitcoin. Untuk setiap penggalangan dana sebesar 100 miliar dolar, diperlukan penerbitan tambahan obligasi sebesar 11,1% untuk mengimbangi dampak alokasi Bitcoin.
Untuk mengatasi masalah ini, proposal tersebut juga mengajukan kemungkinan perbaikan desain, termasuk memberikan perlindungan sebagian terhadap penurunan bagi investor untuk melawan risiko penurunan tajam Bitcoin. Secara keseluruhan, konsep obligasi inovatif ini memberikan pemikiran baru untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan pemerintah AS, tetapi pelaksanaannya masih memerlukan diskusi dan penyempurnaan lebih lanjut.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
7
Bagikan
Komentar
0/400
metaverse_hermit
· 08-04 03:58
Inovasi atau spekulasi
Lihat AsliBalas0
MevTears
· 08-03 22:25
Sebuah jebakan inovasi lagi
Lihat AsliBalas0
MetaMaximalist
· 08-03 21:13
Menanti Bit Obligasi terealisasi
Lihat AsliBalas0
MEVSandwichMaker
· 08-01 05:00
Sekali lagi ingin play people for suckers.
Lihat AsliBalas0
ChainMaskedRider
· 08-01 04:49
Permainan ini sangat memusingkan.
Lihat AsliBalas0
BakedCatFanboy
· 08-01 04:48
Permainan baru sangat trendi
Lihat AsliBalas0
SellLowExpert
· 08-01 04:41
Sebuah kesempatan lain untuk memukul para suckers.
Ahli VanEck mengusulkan konsep obligasi Bit untuk inovasi pembiayaan dalam menghadapi permintaan utang AS sebesar 14 triliun.
Kepala Riset VanEck Mengusulkan Konsep Obligasi Inovatif untuk Mengatasi Kebutuhan Pembiayaan Pemerintah AS
Kepala penelitian aset digital dari sebuah perusahaan manajemen aset, Matthew Sigel, baru-baru ini mengajukan konsep obligasi inovatif—"Obligasi Bitcoin" ( BitBonds ). Instrumen utang campuran ini dirancang untuk menggabungkan obligasi pemerintah AS dengan eksposur Bitcoin, untuk menghadapi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar yang akan dihadapi pemerintah AS.
Konsep ini pertama kali diajukan dalam sebuah konferensi cadangan Bitcoin yang diadakan baru-baru ini, bertujuan untuk sekaligus memenuhi kebutuhan pembiayaan kedaulatan dan permintaan investor akan perlindungan terhadap inflasi. Menurut desainnya, obligasi Bitcoin akan menjadi sekuritas dengan jangka waktu 10 tahun, di mana 90% terpapar pada obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% terpapar pada Bitcoin, yang dananya berasal dari pendapatan penerbitan obligasi.
Saat obligasi jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi pemerintah (. Sebagai contoh obligasi dengan nilai nominal 100 dolar, bagian ini adalah 90 dolar ) serta nilai saat ini dari konfigurasi Bitcoin. Sebelum tingkat imbal hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor dapat menerima semua keuntungan apresiasi Bitcoin. Setiap keuntungan yang melebihi ambang ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.
Sigel menyatakan bahwa rencana ini adalah "solusi terpadu untuk menyelesaikan masalah ketidakcocokan mekanisme insentif". Struktur ini dirancang untuk menyelaraskan kepentingan investor obligasi dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk melakukan refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, sambil memenuhi kebutuhan investor untuk melawan devaluasi dolar dan inflasi aset.
Menurut analisis Sigel, titik impas investor tergantung pada tingkat suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk Bitcoin (CAGR). Untuk obligasi dengan tingkat suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan tingkat kupon yang lebih rendah, ambang titik impas lebih tinggi: obligasi dengan tingkat kupon 2% memerlukan CAGR 13,1%, sedangkan obligasi dengan tingkat kupon 1% memerlukan CAGR 16,6%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, tingkat pengembalian model akan meningkat secara signifikan di semua tingkat suku bunga, dengan potensi keuntungan investor mencapai 282%. Sigel percaya bahwa obligasi Bitcoin akan menjadi "taruhan konveks" bagi investor yang percaya pada prospek Bitcoin, karena instrumen ini akan memberikan ruang kenaikan yang tidak simetris, sambil mempertahankan lapisan dasar pengembalian tanpa risiko. Namun, strukturnya juga berarti bahwa investor akan menanggung semua risiko penurunan dari eksposur Bitcoin.
Dari sudut pandang pemerintah AS, inti manfaat dari obligasi bitcoin terletak pada pengurangan biaya pembiayaan. Bahkan jika bitcoin hanya sedikit menghargai atau tetap tidak berubah, Departemen Keuangan akan menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan menerbitkan obligasi tradisional dengan suku bunga tetap 4%. Sigel memprediksi, menerbitkan obligasi bitcoin senilai 100 miliar dolar AS, dengan suku bunga nominal 1% dan tanpa keuntungan dari kenaikan bitcoin, akan menghemat 13 miliar dolar AS bagi pemerintah selama masa berlaku obligasi. Jika bitcoin mencapai CAGR 30%, jumlah penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari 40 miliar dolar AS dalam nilai tambahan.
Meskipun ada potensi keuntungan, struktur ini juga menghadapi beberapa tantangan. Investor menanggung risiko penurunan Bitcoin, tetapi tidak dapat sepenuhnya berpartisipasi dalam keuntungan kenaikan, yang dapat membuat obligasi dengan suku bunga kupon rendah kurang menarik. Selain itu, Departemen Keuangan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% keuntungan yang digunakan untuk membeli Bitcoin. Untuk setiap penggalangan dana sebesar 100 miliar dolar, diperlukan penerbitan tambahan obligasi sebesar 11,1% untuk mengimbangi dampak alokasi Bitcoin.
Untuk mengatasi masalah ini, proposal tersebut juga mengajukan kemungkinan perbaikan desain, termasuk memberikan perlindungan sebagian terhadap penurunan bagi investor untuk melawan risiko penurunan tajam Bitcoin. Secara keseluruhan, konsep obligasi inovatif ini memberikan pemikiran baru untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan pemerintah AS, tetapi pelaksanaannya masih memerlukan diskusi dan penyempurnaan lebih lanjut.