Sistem Niat: Solusi Potensial untuk Kompleksitas Keuangan Desentralisasi

Sebelum Luna runtuh, saya pernah mengelola strategi keuntungan stablecoin untuk seorang teman, bertujuan untuk mereproduksi tingkat pengembalian tinggi pada Januari 2020. Teman ini memiliki pemahaman yang terbatas tentang cryptocurrency, dan model kerja sama kami adalah dia menyimpan dana di dompet perangkat keras, kemudian kami melakukan pertemuan video secara berkala, di mana saya secara bertahap membimbingnya dalam beroperasi.

Kami mendiversifikasi dana ke berbagai protokol DeFi di blockchain. Setiap pertemuan berlangsung 2-4 jam, melibatkan banyak operasi seperti persetujuan, transfer, pertukaran, setoran, penarikan, dan pengambilan. Dana diinvestasikan ke dalam kolam likuiditas Uniswap yang disesuaikan, penyimpanan Curve, dan berbagai proyek lainnya untuk memaksimalkan hasil. Kami hampir menggunakan semua jembatan lintas rantai, bursa terdesentralisasi, dan agregator hasil yang utama.

Proses ini sangat menantang bagi teman saya. Saya perlu menjelaskan setiap langkah secara rinci, dan dia perlu akrab dengan antarmuka berbagai alat Keuangan Desentralisasi yang kompleks. Komunikasi kami dipenuhi dengan instruksi seperti "klik di sini", "pergi ke sana", "tukar ini".

Sebagai contoh menukar USDC menjadi likuiditas FRAX/DAI di Polygon, seluruh proses memerlukan 12 transaksi:

1. Tukar USDC menjadi DAI di DEX tertentu (2 transaksi)
2. Melakukan lintas rantai USDC dan DAI ke Polygon (4 transaksi)
3. Menggabungkan USDC dan DAI di DEX tertentu pada Polygon (4 transaksi)
4. Menyimpan token LP ke dalam kolam keuntungan (2 transaksi)

Operasi yang tampak sederhana ini sebenarnya sangat rumit, terutama saat mengelola portofolio investasi yang besar.

Dari sudut pandang yang lebih makro, semua tindakan yang kami lakukan memiliki tujuan yang jelas. Misalnya, "Kami memiliki USDC di Ethereum, ingin menyediakan likuiditas FRAX/DAI di Polygon, dan mempertaruhkan nya". Ini adalah "isi" dari operasi kami, sedangkan 12 transaksi spesifik adalah "bagaimana" cara operasinya. Dari titik awal hingga akhir memerlukan serangkaian langkah yang logis dan jelas.

Jika ada algoritma pengarah perdagangan yang kuat, proses ini dapat disederhanakan menjadi 1-2 langkah. Pengguna hanya perlu menyatakan hasil yang diinginkan, dan algoritma dapat memberikan jalur terbaik, bahkan langsung memproses transaksi. Struktur pemetaan jalur ini disebut "niat", dan merupakan bagian dari masa depan middleware yang berkembang pesat di Ethereum.

Meskipun belum ada konsensus di industri tentang definisi "niat", ada beberapa pandangan umum. Salah satu definisinya adalah: "Niat adalah tanda tangan sekelompok batasan deklaratif yang memungkinkan pengguna untuk mengalihkan pembuatan transaksi kepada pihak ketiga, sambil tetap mempertahankan kendali penuh atas transaksi tersebut". Definisi lainnya adalah: "Transaksi bersifat imperatif, sedangkan niat bersifat deklaratif. Transaksi menentukan bagaimana EVM dijalankan untuk menghasilkan perubahan status, sedangkan niat menentukan perubahan status yang diinginkan, tanpa memperhatikan proses implementasi yang spesifik."

Kedua definisi ini menekankan sifat "deklaratif" dari niat, yaitu mencari bantuan eksternal melalui berbagi data antara pengguna dan "penyelesai". Pengguna menyatakan hasil yang mereka inginkan, penyelesai memberikan metode untuk mencapainya. Berbeda dengan transaksi yang memiliki parameter spesifik, niat memerlukan pemetaan pihak ketiga. Selain itu, ada batasan yang membatasi kumpulan jalur yang mungkin, yang membantu mempersempit rentang pilihan menjadi ukuran yang dapat dikelola.

Dalam kasus teman saya, sistem niat dapat memungkinkan kami untuk menyiarkan tujuan akhir kepada sekelompok penyelesai, yang akan menghitung jalur terbaik. Kami dapat memilih opsi dengan harga terbaik dan melakukan transaksi. Semua langkah perantara ditangani oleh penyelesai, pengguna hanya perlu mengonfirmasi 1-2 transaksi.

Arsitektur dasar berbasis "niat" sudah ada di EVM. Ketika Anda menggunakan bursa terdesentralisasi, itu secara otomatis menemukan jalur perdagangan terbaik. Misalnya, di beberapa platform perdagangan, setelah memilih untuk membeli atau menjual aset, antarmuka akan secara otomatis menemukan kolam likuiditas terbaik untuk routing. Jika tidak ada pasangan perdagangan langsung, pesanan akan melalui beberapa kolam likuiditas untuk mendapatkan jalur eksekusi terbaik, semuanya diselesaikan dalam satu transaksi.

Contoh niat perdagangan di platform perdagangan ini hanya merupakan contoh dasar. Antarmuka membantu membangun logika perdagangan pertukaran, sementara niat adalah berbagi hasil yang diharapkan (mendapatkan jumlah maksimum token target) dan batasan (hanya menjual jumlah tertentu dari token sumber). Solver akan menentukan nilai tukar terbaik.

Jika Anda telah menggunakan beberapa agregator perdagangan, Anda akan melihat sistem niat yang digunakan untuk membangun perdagangan pertukaran. Pengguna menyediakan parameter eksekusi, kemudian mendapatkan sekumpulan kemungkinan perantara perdagangan. Bergantung pada perantara yang berbeda, perdagangan mungkin memiliki biaya dan biaya gas yang berbeda. Akhirnya, pengguna memilih kombinasi harga/biaya terbaik.

Selain agregator perdagangan, ada beberapa jenis "niat" lain yang ada di Ethereum:

1. Order harga terbatas: Jika memenuhi syarat, diizinkan untuk menarik aset dari akun.
2. Eksekusi pesanan pihak ketiga yang berbasis likuiditas non-DEX.
3. Sponsorship Gas: Memungkinkan penggunaan token tertentu untuk melakukan transaksi pihak ketiga, berlaku untuk dompet abstrak akun.
4. Penugasan: Daftar putih termasuk dalam situasi ini, melakukan pemeriksaan database sebelum melakukan transaksi.
5. Pemrosesan Batch Transaksi: Memungkinkan pemrosesan batch untuk niat efisiensi Gas.
6. Pertukaran lintas rantai.

Meskipun jenis pesanan semakin beragam, cara paling sederhana untuk menggambarkan niat mungkin adalah "versi yang ditingkatkan dari pesanan batas". Pesanan batas menentukan jumlah aset tertentu yang ingin dibeli pada harga tertentu, dan hanya dieksekusi setelah pihak lain menerima pesanan.

Seperti pesanan batas, niat terdiri dari dua bagian: status akhir yang diharapkan oleh pengguna dan transaksi yang dimulai oleh penyelesai. Menggabungkan kedua bagian ini, Anda akan mendapatkan semua yang diperlukan untuk mengeksekusi transaksi.

Cara desain arsitektur intent hampir tidak memiliki risiko. Pertama, solvers tidak termotivasi untuk menyebarkan intent yang mengandung MEV yang menguntungkan. Dalam banyak kasus, ekstraksi MEV memerlukan eksekusi pesanan pengguna di on-chain, yang akan mengekspos status blockchain, dan extractor dapat memanfaatkan status tersebut untuk mendapatkan keuntungan. Backtracking dan sandwich trading adalah contoh umum.

Inti dari niat adalah pengungkapan data. Penandatanganan pesan niat menunjukkan bahwa pengguna bersedia mengekstrak MEV dengan biaya kenyamanan. Karena niat tidak dapat disiarkan langsung ke mempool Ethereum, mereka disimpan di kolam niat off-chain yang bersifat pribadi. Kolam niat ini dapat bersifat berizin, tanpa izin, atau campuran dari keduanya.

Kolam niat tanpa izin menggunakan API terdesentralisasi, memungkinkan node dalam sistem untuk berbagi niat secara bebas dan memberikan akses tanpa batas kepada pelaksana. Misalnya, beberapa perantara protokol dan kolam memori berbagi yang diusulkan. Kolam memori terbuka rentan terhadap serangan DDOS dan sulit untuk menghentikan penyebaran niat buruk.

Sebaliknya, kolam niat izin menggunakan API terpercaya, dapat tahan terhadap DDoS, dan tidak memerlukan penyebaran niat. Bergantung pada lembaga perantara yang tepercaya, selama kepercayaan terjaga, mereka dapat menjamin kualitas eksekusi. Namun, cara ini masih bergantung pada asumsi kepercayaan yang kuat, yang merusak semangat inti dari blockchain terbuka.

Solusi hibrida mencoba menjembatani kesenjangan antara sistem yang tidak memerlukan izin dan sistem yang memerlukan izin. Mereka dapat mengadopsi penyebaran yang memerlukan izin yang dikombinasikan dengan eksekusi yang tidak memerlukan izin, atau sebaliknya. Beberapa lelang aliran pesanan menggunakan pihak tepercaya (pencocokan pesanan di luar rantai) untuk mengoperasikan lelang, tetapi partisipasinya tidak memerlukan izin.

Kolam niat yang paling populer saat ini adalah terpusat dan berbasis izin, tanpa insentif untuk berbagi informasi dengan pesaing. Risiko di sini adalah, satu pihak menyerap sebagian besar transaksi berbasis niat dan memanfaatkan posisi monopolinya untuk mulai mengenakan biaya dan perilaku mencari rente lainnya, sementara pengguna yang memiliki kekuatan tawar telah menghilang di tangan perantara yang mengeksploitasi.

Ketika menganggap niat sebagai pesanan batas, kita dapat membandingkannya dengan pembayaran aliran pesanan (PFOF) dari beberapa platform perdagangan saham. Platform ini menawarkan perdagangan "gratis" kepada pengguna, yang didasarkan pada kemampuan pengguna untuk menjual aliran pesanan, dan bukan mengirimkannya ke bursa tradisional. Pembuat pasar menyediakan pembayaran ini karena mereka dapat memperoleh keuntungan dari selisih harga beli dan jual pesanan. Para kritikus berpendapat bahwa praktik ini memiliki konflik kepentingan. Meskipun perusahaan pialang berkewajiban untuk memberikan eksekusi terbaik untuk pesanan pelanggan, insentif moneter PFOF yang diduga dapat memengaruhi keputusan mereka tentang ke mana mengirimkan pesanan.

Tujuan adalah bentuk arbitrase PFOF, yang kami sebut sebagai MEV. Peluang arbitrase yang diciptakan oleh pesanan yang belum dilikuidasi dalam jangka panjang mungkin lebih berharga daripada transaksi yang ditambahkan secara manual ke mempool Ethereum, karena pemecah masalah dapat menentukan rute, alih-alih bersaing dengan transaksi sandwich dalam blok tertentu untuk mendapatkan MEV sebelum atau setelah transaksi.

Solusi yang tidak diperiksa dan tidak transparan sangat mungkin memberikan rute terburuk, karena margin keuntungan mereka berbanding terbalik dengan kemampuan eksekusi yang baik. Pengguna masih perlu memilih solusi, di mana mereka dapat memanfaatkan kemampuan negosiasi ini untuk memaksa solusi saling bersaing untuk mendapatkan aliran pesanan. Solusi yang memberikan pengembalian tertinggi bagi pengguna di bawah kondisi batas akan memenangkan lelang.

Beberapa protokol mengadopsi desain ini, menggunakan lelang massal untuk menemukan harga penyelesaian terbaik bagi para trader. Pesanan tidak dieksekusi segera, tetapi dikumpulkan dan diselesaikan secara massal. Sistem menggunakan kompetisi publik antara solver untuk mencocokkan pesanan. Setelah batch selesai, solver ini akan mengajukan solusi untuk menyelesaikan pesanan.

拍卖 massal dapat membuat transaksi dalam satu batch memiliki harga yang sama, sehingga tidak perlu bagi penambang untuk mengatur ulang transaksi. Tidak ada running sebelumnya atau running setelahnya. Metode ini menggunakan lelang aliran pesanan untuk memastikan bahwa trader mendapatkan eksekusi harga terbaik. Namun, ada juga beberapa MEV dalam pesanan ini, karena pembuat pasar harus dapat melakukan perdagangan arbitrase di tempat lain untuk tetap menguntungkan.

Saat ini, beberapa protokol sedang mengembangkan infrastruktur berbasis niat untuk memungkinkan sistem campuran. Beberapa proyek sedang membangun kolam memori privat dan jaringan pembangunan blok untuk mengarahkan lalu lintas ke L2 dan Ethereum. Ada juga beberapa proyek yang mencoba membangun infrastruktur generasi berikutnya yang sepenuhnya tanpa izin.

Meskipun belum ada konsensus mengenai siapa pemenang dari niat tersebut, ini adalah bagian yang terus berkembang dari revolusi lapisan middleware yang sedang terjadi di bidang kripto saat ini, yang diperlukan demi kenyamanan. UI kripto yang "tetap sama" tidak cukup ramah pengguna untuk diadopsi secara lebih luas. Niat saat ini biasanya digunakan untuk pertukaran koin dan pemrosesan pesanan, tetapi tujuannya adalah untuk membuatnya dapat digunakan untuk data yang sepenuhnya umum dan data sembarang.

Ini membuka kemungkinan baru untuk pembangunan di beberapa blockchain publik yang sedang muncul, karena semua dompet dapat secara default menggunakan abstraksi akun. Lapisan niat yang kuat dapat membuka kasus penggunaan baru untuk produk-produk di blockchain publik yang sedang muncul ini dan menyederhanakan aplikasi yang dibangun di atasnya.