Ethereum pasca upgrade Shanghai: peluang dan tantangan

Ethereum akan menyelesaikan upgrade Shanghai pada bulan April, membuka fungsi penarikan ETH yang dipertaruhkan di rantai beacon. Ini adalah hard fork penting untuk lapisan eksekusi Ethereum, yang diperkirakan akan mengimplementasikan 9 EIP. Hingga pertengahan Maret, sekitar 17,5 juta ETH telah dipertaruhkan, mencakup 15,25% dari total pasokan. Setelah upgrade Shanghai, lebih dari 1 juta ETH akan mengalir ke pasar.

Artikel ini akan membahas perubahan baru dalam ekosistem Ethereum setelah peningkatan di Shanghai, termasuk proses penarikan resmi, pergerakan harga ETH, desain penarikan dari berbagai protokol LSD, serta risiko terkait.

Mekanisme Penarikan Resmi Ethereum

Penarikan dilakukan oleh lapisan eksekusi dan lapisan konsensus secara bersama-sama, dibagi menjadi dua jenis: "penarikan sebagian" dan "penarikan penuh".

• Penarikan sebagian: hanya menarik bagian keuntungan
• Semua penarikan: keluar dari node validator, semua penghasilan dan staking ditarik

Penarikan harus memenuhi syarat berikut:

1. Validator memiliki 0x01 Credential ( saat ini 42% validator memiliki )
2. Penarikan Sebagian: Validator dalam status Aktif dan saldo >32ETH
3. Semua Penarikan: Validator dalam status Withdrawable

Setiap blok dapat memproses maksimal 16 permintaan penarikan. Penarikan dimulai di lapisan konsensus, tanpa biaya gas.

Analisis Tekanan Penjualan ETH

Saat ini telah dipertaruhkan 17,57 juta Ether, batas penarikan rata-rata harian sekitar 3,68 juta Ether. Secara teori, semua dapat ditarik dalam waktu 5 hari, tetapi proses sebenarnya lebih kompleks:

• Penjudi awal memperoleh keuntungan yang lebih banyak, mungkin terburu-buru untuk menarik.
• Setelah Februari 2021, para staker saat ini berada dalam keadaan rugi.
• Beberapa sertifikat validator perlu diperbarui, yang mengakibatkan penundaan dalam proses penarikan.
• ETH ( yang dipertaruhkan oleh lembaga terpusat seperti Kraken, Binance ) mungkin akan dibuka kembali karena alasan regulasi.
• Fungsi pembatasan kehilangan validator akan memperlambat kecepatan penarikan

Diperkirakan setelah pembaruan Shanghai, tekanan jual akan cukup besar dalam 3-4 hari, tetapi sebagian besar ETH kemungkinan akan dialihkan ke protokol staking lainnya daripada langsung masuk ke pasar.

Status dan Desain Penarikan Protokol LSD

Saat ini, protokol LSD menyumbang hampir 65% dari total staked ETH, dengan Lido menguasai lebih dari 30%. Perbandingan rencana penarikan dari berbagai protokol:

1. Lido: Merancang dua mode Turbo dan Bunker, membangun buffer penarikan
   • Mode Turbo: 1 jam - 3/4 hari bervariasi
   • Mode Bunker: Menghadapi hukuman besar-besaran, mungkin perlu lebih dari 36 hari

2. Rocket Pool: Memperkenalkan mekanisme minipools, mendirikan kolam deposit
   • Operator dapat memilih untuk keluar atau menarik hadiah secara mandiri
   • Mempertahankan rasio rETH:ETH melalui arbitrase pasar sekunder

3. Frax Finance: frxETH ditukar 1:1 dengan ETH, sfrxETH mendapatkan hadiah staking

4. StakeWise: Memisahkan mekanisme Pool dan Solo
   • Pengguna Pool harus menunggu setelah peningkatan untuk menebus di dalam protokol
   • Pengguna Solo dapat memilih untuk keluar secara sukarela, perlu beberapa hari untuk menyelesaikannya.

Kesimpulan dan Harapan

Pembaruan Shanghai akan membentuk kembali pola staking ETH:

1. Mempengaruhi pergerakan harga ETH dan token LSD
2. Menguji kekuatan teknis masing-masing protokol, pengguna mungkin akan menyusun kembali.
3. Mendorong lebih banyak inovasi DeFi berbasis staking

Mungkin akan muncul di masa depan:

• Token indeks berbasis LSD
• Derivatif yang terikat pada tingkat pengembalian ETH
• Proyek stablecoin yang didukung oleh staking ETH

Protokol inovatif seperti Rocket Pool layak untuk diperhatikan, dan mungkin akan mengalami pertumbuhan cepat. Secara keseluruhan, peningkatan Shanghai akan membawa peluang pengembangan baru bagi ekosistem Ethereum.