Pasar stablecoin memasuki era baru, peluncuran Circle membuka era kepatuhan
Stablecoin secara resmi memasuki panggung utama pasar modal global. Dari yang dianggap sebagai "chip kasino" di awal, hingga kini mewakili "digital dollar yang patuh" USDC yang terdaftar di saham AS, ini bukan hanya titik balik dalam bisnis, tetapi juga menandakan babak baru dalam restrukturisasi tatanan keuangan. Stablecoin yang patuh tidak lagi terbatas pada alat sirkulasi di blockchain, melainkan menjadi agen strategis untuk ekspansi terdesentralisasi dolar secara global.
Pada tahun 2025, seiring dengan diterapkannya kebijakan regulasi stablecoin di AS, Hong Kong, dan tempat-tempat lainnya, "dolar grey" dan "dolar whitelist" secara resmi berpisah jalan. Penawaran umum Circle bukan hanya merupakan peristiwa kapitalisasi penting bagi industri kripto, tetapi juga menandai bahwa globalisasi dolar memasuki tahap baru, titik awal ekspor kedaulatan dolar kepatuhan di bidang keuangan berbasis blockchain.
Prospek Ukuran Pasar
Menurut prediksi berbagai lembaga, pada tahun 2030 total kapitalisasi pasar stabilcoin global diperkirakan mencapai 1,6-3,7 triliun dolar AS, dengan peningkatan utama berasal dari tiga bidang utama:
Pembayaran lintas batas akan menjadi skenario pendorong utama. Biaya penyelesaian stablecoin lebih rendah dari 90% dibandingkan dengan jalur tradisional, efisiensi penyelesaian T+0 sangat menarik bagi pasar yang berkembang.
RWA menghubungkan on-chain dengan aset nyata. Stablecoin sebagai sisi pendanaan, RWA sebagai sisi aset, keduanya membentuk roda pertumbuhan.
Skenario asli aset virtual terus menyediakan likuiditas dasar. Pinjaman on-chain, derivatif, dan lainnya terus menarik stablecoin sebagai jaminan, membentuk "kolam likuiditas dolar" yang mendasarinya.
Stablecoin akan bertransformasi dari saluran perputaran dana di dunia koin, secara bertahap menjadi "inti likuiditas dolar" dalam ekosistem Web3.
Analisis Struktur Persaingan
Circle sedang menghadapi perlombaan ganda: yang pertama adalah persaingan dengan pemain asli on-chain seperti Tether dalam hal cakupan likuiditas, yang kedua adalah persaingan dengan raksasa keuangan tradisional dalam hak output sistem stablecoin.
Keunggulan inti Circle meliputi:
Kepatuhan awal dan keaslian: diharapkan menjadi wakil "stablecoin dalam sistem", mendukung strategi ekspansi dolar di dalam blockchain.
Infrastruktur terbuka dan jaringan ekosistem: dukungan multi-chain, protokol lintas rantai, integrasi mendalam dengan berbagai bursa dan DeFi, menjadi pusat pembayaran lintas batas dan penyelesaian on-chain.
Kepercayaan institusi dan akses dana mainstream: transparansi aset, audit berkala, adalah satu-satunya "stablecoin tingkat institusi" yang diterima secara luas saat ini.
Dengan semakin ketatnya regulasi global, biaya operasi penerbit non-Kepatuhan terus meningkat, dan kepatuhan sistem Circle sedang berubah menjadi keuntungan kompetitif. Meskipun sulit untuk mengalahkan USDT dalam skala pasar abu-abu, Circle sedang membangun ketidak tergantian dari sisi sistem, mengambil alih pangsa pasar USDT di pasar yang patuh.
Namun, seiring dengan percepatan masuknya bank dan lembaga pembayaran, keunggulan kepatuhan Circle menghadapi tantangan. Kemampuannya untuk mempertahankan skenario pembayaran yang patuh sangat bergantung pada apakah ia dapat dengan cepat membangun infrastruktur pembayaran on-chain yang "Kepatuhan + Kombinasi + Dapat Diakses" dan memenangkan kepercayaan institusi.
Di skenario baru seperti RWA, USDC harus meningkatkan dari "stablecoin berlisensi" menjadi "koin sistem on-chain" agar dapat memenangkan dominasi dalam pembayaran on-chain dan penyelesaian transaksi.
Transformasi Model Bisnis
Struktur keuntungan Circle saat ini tunggal, dengan sensitivitas suku bunga yang tinggi. Pendapatan diperkirakan sekitar 1,7 miliar USD pada tahun 2024, dengan laba bersih 160 juta USD, 99% berasal dari bunga cadangan. Sementara itu, ketergantungan pada saluran sangat tinggi, Coinbase hampir mendominasi efisiensi konversi USDC.
Arah transformasi inti di masa depan adalah: membangun kemampuan monetisasi yang dapat dikombinasikan dari infrastruktur stablecoin, memperluas pendapatan non-suku bunga. Termasuk:
Memperluas skenario pendapatan melalui API pembayaran on-chain, saluran lintas rantai, dan modul akun dompet, serta meningkatkan kemampuan profitabilitas To B.
Menggunakan protokol transfer lintas rantai CCTP( untuk membangun jembatan USDC di antara berbagai rantai, yang akan menjadi dasar untuk menjadi "lapisan pembayaran di atas rantai".
Circle Mint terintegrasi dengan lebih banyak platform produk API, membentuk siklus panggilan tingkat SDK dan siklus bisnis To B.
Mengembangkan penyelesaian dan penghitungan di blockchain yang terhubung dengan RWA ) seperti bekerja sama dengan BlackRock ( sebagai skenario inti untuk restrukturisasi valuasi jangka panjang.
![Circle IPO：stablecoin dan "ChatGPT" momen keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ec129ab38678d975b90464bfbdcff77.webp(
Saran Strategi Investasi
Jangka pendek: Emosi pasar sedang tinggi di tahap IPO, pengakuan terhadap narasi "pemimpin stablecoin yang patuh", atau dapat membawa peluang perdagangan fase. Namun, perlu waspada terhadap risiko pengembalian valuasi, yang terutama berasal dari penurunan suku bunga yang menyebabkan penyempitan selisih, serta sensitivitas pendapatan yang terungkap akibat kurangnya kemampuan negosiasi saluran.
Jangka menengah dan panjang: Perhatikan pengembangan bisnis baru, tingkat ketergantungan saluran yang menurun, serta kemampuan untuk terintegrasi ke dalam jaringan pembayaran global. Investor saat ini membeli kepatuhan lisensi dan hak penetapan harga masa depan dari jaringan pembayaran on-chain, bukan laba saat ini.
Fokus utama adalah apakah dua kuartal mendatang dapat menunjukkan kemajuan dalam implementasi pembayaran berbasis blockchain serta data pertumbuhan pendapatan non-suku bunga. IPO Circle hanyalah prolog, apakah mereka dapat memainkan peran kunci sebagai lapisan protokol dalam sistem konsensus dolar berbasis blockchain global, itulah ujian jangka panjang yang sesungguhnya.
![Circle IPO: stablecoin dan momen "ChatGPT" dalam keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8fca206884c6f12f090539791bab512a.webp(
![Circle IPO: stablecoin dan "ChatGPT" momen keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp(
![Circle IPO：stablecoin dan momen "ChatGPT" di keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbb918a872129875a1ced49713b126d7.webp(
![Circle IPO: stablecoin dan momen "ChatGPT" dalam keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d70e2ae35a7f4e1f8282838b5e94366.webp(
![Circle IPO: stablecoin dan momen "ChatGPT" dalam keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-31766204aeb70d0232fa9d140efecb5b.webp(
![Circle IPO: stablecoin dan momen "ChatGPT" dalam keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acaa362a665d68c1dc76630630be0c0b.webp(
![Circle IPO：stablecoin dan "ChatGPT" momen keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1126aae1b10f6938c14be18f61b5dc8.webp(
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
5
Bagikan
Komentar
0/400
ZKProofEnthusiast
· 08-04 05:06
Pil dolar abu-abu sudah ada
Lihat AsliBalas0
LightningPacketLoss
· 08-01 22:20
Kebijakan regulasi tidak dapat mengikuti kecepatan dunia kripto
Lihat AsliBalas0
CryingOldWallet
· 08-01 22:18
Main satu tangan saja harus kepatuhan? Tidak menarik
Peluncuran Circle memulai era baru stablecoin, dolar patuh global akan membentuk kembali ekosistem Web3
Pasar stablecoin memasuki era baru, peluncuran Circle membuka era kepatuhan
Stablecoin secara resmi memasuki panggung utama pasar modal global. Dari yang dianggap sebagai "chip kasino" di awal, hingga kini mewakili "digital dollar yang patuh" USDC yang terdaftar di saham AS, ini bukan hanya titik balik dalam bisnis, tetapi juga menandakan babak baru dalam restrukturisasi tatanan keuangan. Stablecoin yang patuh tidak lagi terbatas pada alat sirkulasi di blockchain, melainkan menjadi agen strategis untuk ekspansi terdesentralisasi dolar secara global.
Pada tahun 2025, seiring dengan diterapkannya kebijakan regulasi stablecoin di AS, Hong Kong, dan tempat-tempat lainnya, "dolar grey" dan "dolar whitelist" secara resmi berpisah jalan. Penawaran umum Circle bukan hanya merupakan peristiwa kapitalisasi penting bagi industri kripto, tetapi juga menandai bahwa globalisasi dolar memasuki tahap baru, titik awal ekspor kedaulatan dolar kepatuhan di bidang keuangan berbasis blockchain.
Prospek Ukuran Pasar
Menurut prediksi berbagai lembaga, pada tahun 2030 total kapitalisasi pasar stabilcoin global diperkirakan mencapai 1,6-3,7 triliun dolar AS, dengan peningkatan utama berasal dari tiga bidang utama:
Pembayaran lintas batas akan menjadi skenario pendorong utama. Biaya penyelesaian stablecoin lebih rendah dari 90% dibandingkan dengan jalur tradisional, efisiensi penyelesaian T+0 sangat menarik bagi pasar yang berkembang.
RWA menghubungkan on-chain dengan aset nyata. Stablecoin sebagai sisi pendanaan, RWA sebagai sisi aset, keduanya membentuk roda pertumbuhan.
Skenario asli aset virtual terus menyediakan likuiditas dasar. Pinjaman on-chain, derivatif, dan lainnya terus menarik stablecoin sebagai jaminan, membentuk "kolam likuiditas dolar" yang mendasarinya.
Stablecoin akan bertransformasi dari saluran perputaran dana di dunia koin, secara bertahap menjadi "inti likuiditas dolar" dalam ekosistem Web3.
Analisis Struktur Persaingan
Circle sedang menghadapi perlombaan ganda: yang pertama adalah persaingan dengan pemain asli on-chain seperti Tether dalam hal cakupan likuiditas, yang kedua adalah persaingan dengan raksasa keuangan tradisional dalam hak output sistem stablecoin.
Keunggulan inti Circle meliputi:
Kepatuhan awal dan keaslian: diharapkan menjadi wakil "stablecoin dalam sistem", mendukung strategi ekspansi dolar di dalam blockchain.
Infrastruktur terbuka dan jaringan ekosistem: dukungan multi-chain, protokol lintas rantai, integrasi mendalam dengan berbagai bursa dan DeFi, menjadi pusat pembayaran lintas batas dan penyelesaian on-chain.
Kepercayaan institusi dan akses dana mainstream: transparansi aset, audit berkala, adalah satu-satunya "stablecoin tingkat institusi" yang diterima secara luas saat ini.
Dengan semakin ketatnya regulasi global, biaya operasi penerbit non-Kepatuhan terus meningkat, dan kepatuhan sistem Circle sedang berubah menjadi keuntungan kompetitif. Meskipun sulit untuk mengalahkan USDT dalam skala pasar abu-abu, Circle sedang membangun ketidak tergantian dari sisi sistem, mengambil alih pangsa pasar USDT di pasar yang patuh.
Namun, seiring dengan percepatan masuknya bank dan lembaga pembayaran, keunggulan kepatuhan Circle menghadapi tantangan. Kemampuannya untuk mempertahankan skenario pembayaran yang patuh sangat bergantung pada apakah ia dapat dengan cepat membangun infrastruktur pembayaran on-chain yang "Kepatuhan + Kombinasi + Dapat Diakses" dan memenangkan kepercayaan institusi.
Di skenario baru seperti RWA, USDC harus meningkatkan dari "stablecoin berlisensi" menjadi "koin sistem on-chain" agar dapat memenangkan dominasi dalam pembayaran on-chain dan penyelesaian transaksi.
Transformasi Model Bisnis
Struktur keuntungan Circle saat ini tunggal, dengan sensitivitas suku bunga yang tinggi. Pendapatan diperkirakan sekitar 1,7 miliar USD pada tahun 2024, dengan laba bersih 160 juta USD, 99% berasal dari bunga cadangan. Sementara itu, ketergantungan pada saluran sangat tinggi, Coinbase hampir mendominasi efisiensi konversi USDC.
Arah transformasi inti di masa depan adalah: membangun kemampuan monetisasi yang dapat dikombinasikan dari infrastruktur stablecoin, memperluas pendapatan non-suku bunga. Termasuk:
Memperluas skenario pendapatan melalui API pembayaran on-chain, saluran lintas rantai, dan modul akun dompet, serta meningkatkan kemampuan profitabilitas To B.
Menggunakan protokol transfer lintas rantai CCTP( untuk membangun jembatan USDC di antara berbagai rantai, yang akan menjadi dasar untuk menjadi "lapisan pembayaran di atas rantai".
Circle Mint terintegrasi dengan lebih banyak platform produk API, membentuk siklus panggilan tingkat SDK dan siklus bisnis To B.
Mengembangkan penyelesaian dan penghitungan di blockchain yang terhubung dengan RWA ) seperti bekerja sama dengan BlackRock ( sebagai skenario inti untuk restrukturisasi valuasi jangka panjang.
![Circle IPO：stablecoin dan "ChatGPT" momen keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ec129ab38678d975b90464bfbdcff77.webp(
Saran Strategi Investasi
Jangka pendek: Emosi pasar sedang tinggi di tahap IPO, pengakuan terhadap narasi "pemimpin stablecoin yang patuh", atau dapat membawa peluang perdagangan fase. Namun, perlu waspada terhadap risiko pengembalian valuasi, yang terutama berasal dari penurunan suku bunga yang menyebabkan penyempitan selisih, serta sensitivitas pendapatan yang terungkap akibat kurangnya kemampuan negosiasi saluran.
Jangka menengah dan panjang: Perhatikan pengembangan bisnis baru, tingkat ketergantungan saluran yang menurun, serta kemampuan untuk terintegrasi ke dalam jaringan pembayaran global. Investor saat ini membeli kepatuhan lisensi dan hak penetapan harga masa depan dari jaringan pembayaran on-chain, bukan laba saat ini.
Fokus utama adalah apakah dua kuartal mendatang dapat menunjukkan kemajuan dalam implementasi pembayaran berbasis blockchain serta data pertumbuhan pendapatan non-suku bunga. IPO Circle hanyalah prolog, apakah mereka dapat memainkan peran kunci sebagai lapisan protokol dalam sistem konsensus dolar berbasis blockchain global, itulah ujian jangka panjang yang sesungguhnya.
![Circle IPO: stablecoin dan momen "ChatGPT" dalam keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8fca206884c6f12f090539791bab512a.webp(
![Circle IPO: stablecoin dan "ChatGPT" momen keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp(
![Circle IPO：stablecoin dan momen "ChatGPT" di keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbb918a872129875a1ced49713b126d7.webp(
![Circle IPO: stablecoin dan momen "ChatGPT" dalam keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d70e2ae35a7f4e1f8282838b5e94366.webp(
![Circle IPO: stablecoin dan momen "ChatGPT" dalam keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-31766204aeb70d0232fa9d140efecb5b.webp(
![Circle IPO: stablecoin dan momen "ChatGPT" dalam keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acaa362a665d68c1dc76630630be0c0b.webp(
![Circle IPO：stablecoin dan "ChatGPT" momen keuangan on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1126aae1b10f6938c14be18f61b5dc8.webp(