Era stablecoin akan segera tiba: "Undang-Undang GENIUS" memimpin era baru aset digital

Tahun 2025 dianggap sebagai "tahun stablecoin". Aset digital yang didukung dolar telah menjadi fokus, bahkan mendapatkan pengakuan dari tingkat tinggi.

Pada bulan Maret tahun ini, sebuah platform DeFi meluncurkan stablecoin USD1 yang bebas di dunia. Pada bulan Mei, di konferensi Bitcoin, seorang pejabat pemerintah menyatakan posisi positif pemerintah terhadap stablecoin, berpendapat bahwa itu dapat menjadi "pengganda kekuatan ekonomi Amerika", pernyataan ini memicu reaksi hangat.

Kemudian, seorang penerbit stablecoin menyelesaikan IPO senilai 20 miliar dolar AS, memicu apa yang disebut "musim panas stablecoin". Minggu lalu, RUU GENIUS secara resmi ditandatangani menjadi undang-undang, menjadi legislasi pertama di AS yang secara langsung mengatur aset digital, membuka titik balik bagi keuangan global.

Bahkan orang-orang yang skeptis terhadap cryptocurrency telah bergabung dalam aksi ini. Meskipun secara terbuka menyatakan tidak memahami daya tarik cryptocurrency, sebuah bank besar sudah menjadi pelopor teknologi blockchain dan telah mengembangkan stablecoin sendiri sejak 2019.

Jadi, apa arti dari dinamika terbaru di bidang transfer nilai global ini? Apa dampak dari RUU GENIUS terhadap masa depan cryptocurrency, keuangan tradisional, dan ekonomi global? Mari kita dengarkan penjelasan dari para ahli di bidang teknologi, hukum, dan keuangan, untuk menganalisis kemajuan teknologi yang mungkin muncul dalam beberapa tahun ke depan.

Ringkasan RUU GENIUS

"GENIUS Act" atau "Undang-Undang Panduan dan Penetapan Inovasi Stabilcoin AS 2025" adalah undang-undang federal pertama di Amerika Serikat yang secara komprehensif mengatur "stabilcoin pembayaran" (yaitu token digital yang terikat dengan mata uang fiat).

Undang-undang ini membangun kerangka perizinan dan pengaturan penerbit stablecoin yang telah lama ditunggu, yang mengharuskan stablecoin didukung oleh cadangan penuh 1:1, menerapkan langkah-langkah perlindungan konsumen yang ketat, dan menetapkan dasar hukum yang jelas untuk integrasi stablecoin ke dalam sistem keuangan mainstream.

Rancangan undang-undang juga melarang perusahaan non-keuangan menerbitkan stablecoin tanpa persetujuan khusus, dan mengenakan sanksi berat terhadap pelanggaran (pelanggar dapat dikenakan denda hingga 200.000 dolar AS per hari, dan hukuman pidana termasuk penjara hingga 5 tahun).

Sebuah firma hukum internasional baru-baru ini mengomentari bahwa undang-undang tersebut akan memasukkan penerbit stablecoin ke dalam sistem pengawasan mirip bank. Bagi banyak perusahaan, ini berarti perlu merekrut petugas kepatuhan, menginvestasikan dalam sistem manajemen risiko, dan mungkin bekerja sama dengan lembaga yang berpengalaman dalam pengawasan untuk memenuhi standar yang ditetapkan oleh Kongres.

Seorang pendiri dana investasi kripto berpendapat bahwa RUU GENIUS bukan hanya kemajuan besar di bidang cryptocurrency, tetapi juga langkah penting bagi kepemimpinan Amerika Serikat di bidang keuangan global. Ini menetapkan aturan yang jelas untuk stablecoin, yang merupakan inti dari infrastruktur mata uang terbuka dan dapat diprogram. Selama ini, ketidakpastian regulasi menghambat perkembangan industri, memaksa para pengembang untuk beralih ke luar negeri. RUU ini mengubah keadaan ini dan meletakkan dasar untuk penerapan cryptocurrency yang lebih luas.

Seorang ahli hukum lainnya juga menyatakan bahwa ini adalah momen penting bagi layanan keuangan institusi. RUU GENIUS memberikan otorisasi untuk tokenisasi mata uang fiat dan regulasi terkait, sehingga memberikan legitimasi pada dolar digital.

Awan Sempurna Aset Digital

Seorang Chief Technology Officer dari platform pengembang menyatakan bahwa RUU GENIUS membawa kepastian yang telah lama ditunggu oleh institusi, mendorong uang yang dapat diprogram untuk direalisasikan secara sah dengan kecepatan internet. Pentingnya undang-undang ini adalah bahwa ia mengurangi ketidakpastian regulasi yang menghalangi adopsi institusi.

Dukungan pemerintah saat ini terhadap aset digital meningkat pesat. Penekanan terhadap cryptocurrency sebelumnya perlahan dicabut, dan undang-undang pembatasan seperti larangan bank-bank Amerika untuk menyediakan layanan kustodian aset digital dicabut, semuanya menciptakan badai sempurna.

Pejabat teknologi tersebut memprediksi bahwa dengan diberlakukannya RUU GENIUS, semua bank besar akan mengeluarkan atau mendukung stablecoin dalam bentuk tertentu. Ini akan membuka era baru mata uang yang dapat diprogram, yang dapat dipercaya, teratur, dan diciptakan untuk kecepatan skala internet.

Undang-undang ini juga akan memperkuat posisi dominasi dolar, mendorong inovasi berbasis dolar, dan mengukuhkan status dolar sebagai mata uang cadangan global selama beberapa dekade mendatang. Presiden sebuah perusahaan investasi asli kripto mengomentari bahwa "Undang-Undang GENIUS" akan tercatat dalam sejarah, menjadi undang-undang dasar yang mendorong cryptocurrency untuk menjadi kelas aset utama. Dengan mengkatalisasi inovasi dolar, undang-undang ini akan menjaga dolar sebagai mata uang cadangan global dalam beberapa dekade mendatang, meningkatkan keamanan nasional, dan membuka peluang keuangan global.

Stablecoin memiliki utilitas yang jelas dengan menyediakan layanan pembayaran biaya rendah, 7×24 jam. Selain itu, dengan menyediakan saluran akses dolar yang efisien dan tanpa batas bagi negara-negara berkembang, stablecoin juga dapat berfungsi sebagai alat penyimpan nilai ketika kebijakan moneter lokal gagal.

Aplikasi "killer" stablecoin muncul

Penggunaan stablecoin telah jauh melampaui "alat penyimpanan kekayaan untuk menghindari volatilitas aset digital" yang awalnya, kini diakui oleh undang-undang penting sebagai infrastruktur keuangan kunci. Amandemen GENIUS akan menciptakan skenario aplikasi utama apa?

Seorang pendiri dana investasi kripto percaya bahwa RUU GENIUS akan membuka kunci inovasi sejati, termasuk pengiriman uang instan, pembayaran berbasis AI, dan perdagangan global tanpa perantara.

Seorang ahli teknologi menjelaskan bahwa peluang untuk stablecoin tidak terletak pada kepemilikan, kecuali digunakan untuk DeFi untuk mendapatkan keuntungan. Peluang yang sebenarnya terletak pada perusahaan yang menerbitkan stablecoin mereka sendiri, seperti pengolah pembayaran yang mengintegrasikan stablecoin, perusahaan fintech yang meluncurkan token mereka sendiri. Perusahaan fintech mendapatkan pendapatan yang signifikan melalui manajemen dana dari cadangan stablecoin. Dengan skala simpanan antara 2-3 miliar dolar, potensi pendapatan tahunan bisa mencapai lebih dari 100 juta dolar. Penciptaan nilai sejati dari stablecoin terletak pada bagaimana mereka memberdayakan sistem keuangan baru.

Sebuah bank besar menarik perhatian minggu ini karena memungkinkan pelanggan (terutama pelanggan institusi) untuk menggunakan Bitcoin sebagai jaminan pinjaman. Berkat Undang-Undang GENIUS, bank tersebut sedang mengembangkan rencana baru yang memungkinkan pelanggan untuk mengunci Bitcoin atau Ether untuk mendapatkan pinjaman tunai, mirip dengan model jaminan menggunakan saham atau properti.

Dampak dari undang-undang 《GENIUS》 menjangkau seluruh industri, platform DeFi dan RWA yang ter-tokenisasi juga mendapat perhatian. Seorang pejabat hukum dari platform agregator DEX menyatakan bahwa teknologi tokenisasi telah menjadi fokus utama bagi raksasa keuangan tradisional, karena secara signifikan mengoptimalkan sistem standar keuangan saat ini, sekaligus meningkatkan aksesibilitas likuiditas secara drastis. Dengan bantuan teknologi blockchain, tokenisasi menembus batasan geografis, memungkinkan pasar yang memiliki likuiditas terbatas dan terdesentralisasi untuk terintegrasi, mendapatkan likuiditas multi-sumber yang tidak terputus secara global 24/7.

Seorang ahli teknologi menjelaskan lebih lanjut bahwa bank akan memberikan "kesempatan tingkat institusi" kepada klien, seperti transaksi ekuitas swasta dan pinjaman melalui pemegang posisi. Usaha kecil akhirnya dapat memanfaatkan keunggulan era kerja jarak jauh untuk membayar gaji karyawan di luar negeri dengan biaya rendah. Kita akan segera menyaksikan ratusan aplikasi "killer" stablecoin muncul, yang akan memberdayakan pertukaran dan penciptaan nilai dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Tokenisasi surat utang negara sedang mengalami pertumbuhan yang signifikan. Beberapa penerbit stablecoin memegang sejumlah besar utang AS. Minat pasar terhadap tokenisasi aset non-likuid tradisional seperti kredit swasta dan real estat semakin meningkat untuk melepaskan likuiditas. Sementara itu, infrastruktur yang memungkinkan RWA untuk digabungkan dengan protokol DeFi juga terus berkembang. Inovasi sejati terletak pada kemampuan untuk membuat aset-aset ini dapat diprogram, yang akan melahirkan produk keuangan baru, seperti pinjaman otomatis berbasis aset tokenisasi, atau kontrak pintar yang dapat berinteraksi dengan jaminan nyata.

Apakah "Undang-Undang GENIUS" akan melahirkan "Musim Panas DeFi Super"?

Salah satu ketentuan dalam "Undang-Undang GENIUS" adalah melarang pembayaran bunga atau hasil kepada pemegang stablecoin, yang dapat memicu ledakan permintaan untuk peluang hasil DeFi. Seorang ahli investasi kripto menyatakan:

Menurut RUU GENIUS, stablecoin tidak membayar bunga kepada pengguna akhir, sehingga stablecoin menjadi aset yang terdepresiasi. Pemegang akan mencari keuntungan, dan inilah tempat DeFi berperan. Jika Departemen Keuangan memprediksi dengan benar, triliunan dolar stablecoin akan memasuki pasar, maka dengan pengguna memaksimalkan pengembalian melalui berbagai strategi hasil, kita akan menyambut "musim panas DeFi super". Pengguna akan tertarik pada brankas yang menghasilkan keuntungan dan mempercayakan agen AI untuk mengoptimalkan pengembalian.

Dengan kembalinya Amerika Serikat ke posisi terdepan, negara-negara di seluruh dunia akan terpaksa mempercepat pengoptimalan kebijakan stablecoin mereka. Pasar valuta asing senilai $75 triliun per hari akan mendapatkan manfaat dari hal ini.

Seorang ahli platform tokenisasi berkomentar bahwa larangan total terhadap imbal hasil stablecoin menandai titik balik yang penting. Modal telah mulai berpindah. Ethereum tampil lebih baik dibandingkan Bitcoin, karena para trader mencari imbal hasil melalui protokol asli Ethereum dan dana tokenisasi. Pasar stablecoin sedang memasuki fase baru, hanya lembaga yang dapat memanfaatkan modal secara efisien yang dapat bertahan. Namun, ada kendala: stablecoin dapat beroperasi 24/7, sedangkan obligasi pemerintah tidak bisa. Infrastruktur likuiditas untuk menjembatani kesenjangan ini kini telah menjadi tugas inti.

Seorang ahli DEX menambahkan bahwa kejelasan regulasi yang dibawa oleh "Undang-Undang GENIUS" memungkinkan perusahaan dan lembaga untuk menggunakan stablecoin dalam melakukan pembayaran lintas batas yang cepat dan berbiaya rendah, optimisasi dana, dan penyelesaian real-time, menghindari saluran bank tradisional, serta meningkatkan efisiensi operasional. Ini merupakan kemajuan positif bagi DeFi. Ini juga memberikan jaminan bagi lembaga dan peserta keuangan tradisional lainnya, memungkinkan mereka untuk berinvestasi sepenuhnya di bidang ini. Lembaga yang sebelumnya hanya mencoba-coba sekarang dapat sepenuhnya terlibat dalam kerangka yang jelas.

Apakah politik akan menghalangi revolusi ini?

Dengan aset digital yang semakin menjadi isu partai, dan beberapa tokoh politik masih memimpin oposisi terhadap kripto, jika terjadi pergantian kekuasaan, apakah RUU GENIUS atau undang-undang terkait lainnya menghadapi risiko pembatalan? Selain itu, beberapa keluarga politisi jelas mendapat manfaat dari aset digital, apakah konflik kepentingan yang jelas ini menjadi ancaman? Seorang ahli teknologi berpendapat bahwa sudah terlambat:

Adopsi mata uang kripto melampaui perpecahan politik. Dalam bekerja sama dengan lembaga di berbagai bidang, mereka semua mengakui potensi blockchain. Pencabutan beberapa regulasi yang membatasi memiliki dasar bipartisan, dengan pendukung mata uang kripto di kedua partai. Bank-bank besar, perusahaan manajemen aset, dan perusahaan pembayaran berbondong-bondong merintis blockchain, karena ini menyediakan teknologi yang lebih baik untuk penyelesaian dan mata uang yang dapat diprogram.

Selain itu, industri cryptocurrency telah menunjukkan ketahanan dalam berbagai tantangan selama bertahun-tahun. Kuncinya adalah lembaga-lembaga sedang membangun utilitas nyata di atas blockchain, di mana skenario aplikasi ini menyelesaikan masalah nyata seperti kecepatan penyelesaian, biaya operasional, dan ketersediaan 24/7, yang menjadi pendorong adopsi yang berkelanjutan.

Seorang ahli hukum juga memiliki pandangan optimis terhadap perubahan jangka panjang yang dibawa oleh RUU GENIUS: Selama proses legislasi, telah ada beberapa upaya untuk berdebat tentang masalah konflik kepentingan dan mengajukan amandemen, tetapi amandemen tersebut tidak dimasukkan dalam undang-undang akhir. Kini, undang-undang akhir yang memungkinkan pembayaran stablecoin telah dikeluarkan, adopsi aset digital mungkin lebih tergantung pada skenario aplikasi.

Mirip dengan penyebaran ATM generasi sebelumnya, ketika suatu teknologi cukup nyaman dan bermanfaat, orang-orang pada akhirnya akan menerimanya. Saya tidak percaya bahwa pengguna potensial akan menunggu karena protes. Saya yakin tren ini sudah tidak bisa diubah, cryptocurrency akan cepat terintegrasi ke dalam inti ekonomi AS, ekonomi global, dan industri layanan keuangan.

Menghadapi pembengkakan utang global, ekspansi likuiditas, ketidakpastian geopolitik, dan penurunan suku bunga, sikap regulasi yang ramah terhadap aset digital di Amerika Serikat mungkin berarti "kereta ini tidak terhindarkan". Seperti yang ditekankan oleh seorang ahli investasi tertentu:

Secara jujur, dari sudut pandang risiko yang dipicu oleh peristiwa seperti penyelesaian tarif atau peningkatan situasi di Timur Tengah, ini adalah lingkungan makro yang paling konstruktif yang bisa Anda minta. Namun, dari segi struktur pasar murni dan likuiditas, kondisi sudah matang. Kita sedang memasuki periode jendela yang jarang terjadi, di mana fundamental, likuiditas, dan dinamika makro semuanya membaik, dan ini adalah saat untuk membuka ruang kenaikan terbesar.