Meskipun pasar ekuitas swasta menawarkan imbal hasil yang tinggi, pasar ini tetap terutama ditujukan untuk investor institusi dan individu dengan kekayaan tinggi, sehingga sulit bagi investor biasa untuk berpartisipasi.
Tokenisasi dapat mengatasi keterbatasan sistem keuangan tradisional dalam hal likuiditas, aksesibilitas, dan kenyamanan, tetapi masih menghadapi hambatan hukum dan teknis yang signifikan.
Proyek seperti Ventuals, Jarsy, dan PreStocks sedang menjajaki berbagai metode untuk tokenisasi ekuitas swasta. Meskipun upaya ini masih berada di tahap awal, mereka telah menunjukkan potensi untuk mengurangi hambatan struktural pasar.
Ekuitas swasta sangat menarik, tetapi investor biasa tidak dapat berpartisipasi.
Bagaimana orang biasa bisa berinvestasi di SpaceX atau OpenAI? Sebagai perusahaan swasta, mereka tidak dapat diakses oleh sebagian besar investor. Kesempatan partisipasi bagi investor biasa hampir nol, karena kesempatan investasi biasanya hanya muncul setelah perusahaan go public.
Inti dari masalah ini adalah bahwa investor biasa dikecualikan dari imbal hasil tinggi yang dihasilkan oleh pasar swasta. Selama 25 tahun terakhir, nilai yang diciptakan oleh pasar swasta sekitar tiga kali lipat dari pasar terbuka.
Hambatan struktural ini berasal dari dua faktor inti. Pertama, proses pendanaan perusahaan swasta sangat sensitif, terlepas dari kualifikasi investor, transaksi biasanya hanya dibuka untuk investor institusi yang terkenal. Kedua, pertumbuhan pasar modal swasta memberikan perusahaan lebih banyak pilihan pendanaan, banyak perusahaan sekarang dapat mengumpulkan dana miliaran dolar tanpa harus go public.
OpenAI adalah contoh tipikal dari kedua dinamika ini. Pada Oktober 2024, ia mengumpulkan 6,6 miliar dolar dari investor utama seperti Thrive Capital, Microsoft, NVIDIA, dan SoftBank. Pada Maret 2025, ia kembali mengumpulkan 40 miliar dolar melalui putaran pendanaan yang dipimpin oleh SoftBank, dengan partisipasi dari Microsoft, Coatue, dan Altimeter, menjadikannya pendanaan swasta terbesar dalam sejarah.
Fenomena ini mengungkapkan sebuah kenyataan: hanya sedikit investor institusi yang dapat berpartisipasi di pasar swasta, sementara infrastruktur modal swasta yang matang memberikan opsi pendanaan di luar pencatatan untuk perusahaan-perusahaan ini.
Oleh karena itu, lingkungan investasi saat ini semakin tertutup, memperparah ketidaksetaraan dalam distribusi peluang pertumbuhan yang tinggi.
Akses setara, apakah tokenisasi dapat mengatasi hambatan struktural?
Apakah tokenisasi dapat benar-benar memecahkan ketidaksetaraan struktural di pasar ekuitas swasta?
Secara kasat mata, pola ini cukup menarik: aset dunia nyata diubah menjadi token digital, memungkinkan kepemilikan terfragmentasi dan mendukung perdagangan pasar global sepanjang waktu. Namun pada dasarnya, tokenisasi hanya mengemas kembali aset yang ada seperti ekuitas Pre-IPO menjadi bentuk baru. Solusi untuk meningkatkan aksesibilitas sudah ada dalam keuangan tradisional.
Sumber: ustockplus
Misalnya, platform seperti Ustockplus dari Dunamu di Korea, Forge dan EquityZen di Amerika Serikat memungkinkan investor biasa untuk memperdagangkan saham swasta dalam kerangka regulasi yang ada.
Jadi, apa yang membuat tokenisasi itu unik?
Kunci terletak pada struktur pasar. Platform tradisional menggunakan model pencocokan peer-to-peer (P2P), di mana pembeli harus menunggu penjual untuk memasang pesanan. Jika tidak ada pihak lawan, transaksi tidak dapat diselesaikan. Model ini memiliki masalah likuiditas rendah, penemuan harga yang terbatas, dan waktu eksekusi yang tidak dapat diprediksi.
Tokenisasi diharapkan dapat mengatasi batasan struktural ini. Jika aset tokenisasi terdaftar di bursa terpusat (CEX) atau bursa terdesentralisasi (DEX), kolam likuiditas atau pembuat pasar dapat menyediakan lawan terus-menerus, sehingga meningkatkan efisiensi eksekusi dan akurasi penetapan harga. Selain mengurangi gesekan, pendekatan ini juga dapat mendefinisikan ulang struktur pasar.
Selain itu, tokenisasi juga dapat mewujudkan fungsi yang tidak dapat didukung oleh sistem keuangan tradisional. Kontrak pintar dapat secara otomatis mendistribusikan dividen, melaksanakan perdagangan bersyarat, atau mewujudkan hak tata kelola yang dapat diprogram. Fungsi-fungsi ini memberikan kemungkinan lahirnya instrumen keuangan baru yang dirancang dengan fleksibilitas dan transparansi.
Mencoba proyek tokenisasi saham Pre-IPO
Ventuals
Sumber: Ventuals
Ventuals membangun struktur kontrak berkelanjutan. Keunggulan inti terletak pada kemampuan untuk melakukan perdagangan derivatif tanpa harus memiliki aset dasar. Ini memungkinkan platform untuk dengan cepat meluncurkan sejumlah besar saham Pre-IPO, sambil menghindari persyaratan regulasi konvensional seperti verifikasi identitas atau sertifikasi investor yang memenuhi syarat.
Kontrak berjangka diimplementasikan melalui standar HIP-3 Hyperliquid. Namun, standar ini saat ini hanya beroperasi di jaringan pengujian, dan Ventuals masih dalam tahap pra-rilis.
Model penetapan harganya juga sangat tidak konvensional, harga token tidak berdasarkan pada harga saham atau transaksi pasar yang sebenarnya, melainkan dihitung dengan membagi total valuasi perusahaan dengan 1 miliar. Misalnya, jika valuasi OpenAI adalah 35 miliar dolar AS, maka harga 1 token vOAI adalah 350 dolar AS.
Model ambang rendah ini juga membawa tantangan struktural, yang paling menonjol adalah masalah ketergantungan oracle. Data valuasi perusahaan swasta sendiri tidak transparan dan frekuensi pembaruannya rendah. Derivatif yang didasarkan pada informasi yang tidak lengkap semacam ini dapat memperburuk asimetri informasi di pasar.
Jarsy
Sumber data: Jarsy
Jarsy mengadopsi model tokenisasi yang didukung aset 1:1. Mekanisme inti adalah akuisisi langsung saham Pre-IPO, dan untuk setiap saham yang dimiliki, satu token diterbitkan. Misalnya, jika Jarsy memiliki 1000 saham SpaceX, mereka akan mencetak 1000 token JSPAX. Meskipun investor tidak secara langsung memiliki saham yang mendasarinya, mereka menikmati semua hak ekonomi terkait, termasuk dividen dan apresiasi harga saham.
Sumber data: Jarsy
Model ini bergantung pada Jarsy sebagai entitas pengelola aset. Platform pertama-tama menguji permintaan investor melalui penjualan token pra-penjualan, kemudian menggunakan dana yang terkumpul untuk membeli saham nyata. Jika pembelian berhasil, token pra-penjualan akan diubah menjadi token resmi; jika tidak, dana akan dikembalikan. Semua aset dimiliki oleh kendaraan tujuan khusus (SPV) dan menyediakan verifikasi waktu nyata melalui halaman bukti cadangan.
Platform ini juga telah secara signifikan menurunkan ambang investasi, dengan investasi minimum hanya 10 dolar. Untuk investor di luar Amerika, tidak ada persyaratan kualifikasi, sehingga memperluas akses global. Semua catatan perdagangan dan kepemilikan aset disimpan di blockchain, memastikan dapat diaudit dan transparansi.
Namun, model ini memiliki batasan struktural. Masalah yang paling mendesak adalah likuiditas, yang berasal dari keterbatasan ukuran kepemilikan aset perusahaan di platform. Misalnya, total nilai saham X.AI, Circle, dan SpaceX yang saat ini dimiliki oleh Jarsy masing-masing sekitar 350 ribu dolar, 490 ribu dolar, dan 670 ribu dolar. Dalam pasar dengan likuiditas rendah seperti ini, bahkan sedikit order jual dari pemegang besar dapat memicu fluktuasi harga yang signifikan. Karena ekuitas swasta itu sendiri tidak transparan dan memiliki likuiditas yang buruk, penemuan harga menjadi sangat sulit, yang semakin memperbesar volatilitas.
Selain itu, meskipun model dukungan aset menyediakan stabilitas, itu membatasi skalabilitas. Setiap penerbitan token baru memerlukan pembelian saham secara nyata, yang melibatkan negosiasi, koordinasi regulasi, dan potensi penundaan pengadaan, sehingga menghalangi platform untuk merespons tren pasar yang cepat berubah.
Meskipun demikian, Jarsy masih berada pada tahap awal, baru diluncurkan sedikit lebih dari setahun. Seiring pertumbuhan basis pengguna dan ukuran manajemen aset (AUM), masalah likuiditas mungkin akan perlahan-lahan mereda. Dengan ekspansi platform, cakupan yang lebih luas dan kolam ekuitas tokenisasi yang lebih dalam mungkin secara alami membentuk pasar yang lebih stabil dan efisien.
PreStocks
Sumber informasi: PreStock
PreStocks menggunakan model yang mirip dengan Jarsy, membeli saham perusahaan swasta dan menerbitkan token bersertifikat dalam rasio 1:1. Platform ini saat ini mendukung perdagangan 22 jenis saham Pre-IPO dan telah membuka produknya untuk publik.
PreStocks dibangun di atas blockchain Solana, dengan integrasi dengan Jupiter dan Meteora untuk melakukan transaksi. Ini menyediakan perdagangan sepanjang waktu dan penyelesaian instan, tanpa biaya manajemen. Tidak ada persyaratan investasi minimum, siapa pun yang memiliki dompet yang kompatibel dengan Solana dapat berpartisipasi, lebih lanjut mengurangi hambatan masuk.
Namun, platform ini juga memiliki beberapa batasan, pengguna di AS dan yurisdiksi utama lainnya tidak dapat mengaksesnya. Meskipun semua token diklaim sepenuhnya dijamin oleh saham yang mendasarinya, PreStocks belum mengungkapkan dokumen verifikasi kepemilikan yang rinci. Tim menyatakan akan secara berkala merilis laporan audit eksternal dan dapat menyediakan layanan verifikasi individu berbayar berdasarkan permintaan.
Dibandingkan dengan Jarsy, PreStocks memiliki integrasi yang lebih erat dengan bursa terdesentralisasi (DEX), yang mungkin mendukung penggunaan sekunder yang lebih luas seperti peminjaman token. Dalam ekosistem Solana, saham publik yang ter-tokenisasi (seperti xStock) sudah digunakan secara aktif, dan PreStocks mungkin akan mendapatkan manfaat dari sinergi di tingkat ekosistem.
Hambatan yang belum teratasi dalam tokenisasi saham Pre-IPO
Pasar saham yang tertokenisasi sedang dalam tahap awal pembentukan. Meskipun platform seperti Ventuals, Jarsy, dan PreStocks menunjukkan momentum perkembangan awal, tantangan struktural yang signifikan masih ada.
Pertama, ketidakpastian regulasi adalah hambatan yang paling mendasar. Sebagian besar yurisdiksi masih kekurangan kerangka hukum yang jelas untuk sekuritas yang ditokenisasi. Oleh karena itu, banyak platform beroperasi di zona abu-abu regulasi, memanfaatkan arbitrase yurisdiksi dan aktif tanpa perlu mematuhi secara langsung.
Kedua, penolakan dari perusahaan swasta tetap menjadi hambatan kunci. Pada bulan Juni 2025, Robinhood mengumumkan peluncuran layanan baru untuk pelanggan Uni Eropa, yang menawarkan akses investasi tokenisasi ke perusahaan seperti OpenAI dan SpaceX. OpenAI segera secara terbuka menolak, menyatakan: "Token ini tidak mewakili kepemilikan saham OpenAI, kami tidak memiliki hubungan kerja sama dengan Robinhood." Respons ini menyoroti ketidakbersediaan perusahaan swasta untuk melepaskan kendali atas struktur kepemilikan dan manajemen investor, yang merupakan fungsi inti yang mereka jaga dengan ketat.
Ketiga, kompleksitas teknologi dan operasional tidak dapat diabaikan. Mempertahankan hubungan yang dapat diandalkan antara aset dunia nyata dan token, menangani masalah kepatuhan lintas batas, menghadapi dampak pajak, serta melaksanakan hak pemegang saham, semuanya adalah tantangan yang tidak sepele. Masalah-masalah ini dapat secara serius membatasi pengalaman pengguna dan skala.
Meskipun ada batasan ini, para pelaku pasar tetap aktif mencari solusi. Misalnya, Robinhood mengumumkan rencananya untuk memperluas produk tokennya ke ribuan aset sebelum akhir tahun, meskipun menghadapi banyak tantangan di pasar terbuka. Platform seperti Ventuals, Jarsy, dan PreStocks juga terus memajukan akses ekuitas tokenisasi yang terbedakan.
Secara singkat, tokenisasi memberikan jalur yang menjanjikan untuk meningkatkan aksesibilitas pasar ekuitas swasta, tetapi bidang ini masih berada dalam tahap awal. Pembatasan yang ada saat ini adalah kenyataan, tetapi sejarah bidang kripto menunjukkan bahwa terobosan teknologi dan adaptasi pasar yang cepat dapat, dan seringkali akan, mendefinisikan ulang kemungkinan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
tokenisasi Pre-IPO saham dapatkah memecahkan dinding pasar ekuitas swasta?
Penulis: Tiger Research
Diterjemahkan oleh: AididiaoJP, Berita Foresight
Ringkasan
Meskipun pasar ekuitas swasta menawarkan imbal hasil yang tinggi, pasar ini tetap terutama ditujukan untuk investor institusi dan individu dengan kekayaan tinggi, sehingga sulit bagi investor biasa untuk berpartisipasi.
Tokenisasi dapat mengatasi keterbatasan sistem keuangan tradisional dalam hal likuiditas, aksesibilitas, dan kenyamanan, tetapi masih menghadapi hambatan hukum dan teknis yang signifikan.
Proyek seperti Ventuals, Jarsy, dan PreStocks sedang menjajaki berbagai metode untuk tokenisasi ekuitas swasta. Meskipun upaya ini masih berada di tahap awal, mereka telah menunjukkan potensi untuk mengurangi hambatan struktural pasar.
Ekuitas swasta sangat menarik, tetapi investor biasa tidak dapat berpartisipasi.
Bagaimana orang biasa bisa berinvestasi di SpaceX atau OpenAI? Sebagai perusahaan swasta, mereka tidak dapat diakses oleh sebagian besar investor. Kesempatan partisipasi bagi investor biasa hampir nol, karena kesempatan investasi biasanya hanya muncul setelah perusahaan go public.
Inti dari masalah ini adalah bahwa investor biasa dikecualikan dari imbal hasil tinggi yang dihasilkan oleh pasar swasta. Selama 25 tahun terakhir, nilai yang diciptakan oleh pasar swasta sekitar tiga kali lipat dari pasar terbuka.
Hambatan struktural ini berasal dari dua faktor inti. Pertama, proses pendanaan perusahaan swasta sangat sensitif, terlepas dari kualifikasi investor, transaksi biasanya hanya dibuka untuk investor institusi yang terkenal. Kedua, pertumbuhan pasar modal swasta memberikan perusahaan lebih banyak pilihan pendanaan, banyak perusahaan sekarang dapat mengumpulkan dana miliaran dolar tanpa harus go public.
OpenAI adalah contoh tipikal dari kedua dinamika ini. Pada Oktober 2024, ia mengumpulkan 6,6 miliar dolar dari investor utama seperti Thrive Capital, Microsoft, NVIDIA, dan SoftBank. Pada Maret 2025, ia kembali mengumpulkan 40 miliar dolar melalui putaran pendanaan yang dipimpin oleh SoftBank, dengan partisipasi dari Microsoft, Coatue, dan Altimeter, menjadikannya pendanaan swasta terbesar dalam sejarah.
Fenomena ini mengungkapkan sebuah kenyataan: hanya sedikit investor institusi yang dapat berpartisipasi di pasar swasta, sementara infrastruktur modal swasta yang matang memberikan opsi pendanaan di luar pencatatan untuk perusahaan-perusahaan ini.
Oleh karena itu, lingkungan investasi saat ini semakin tertutup, memperparah ketidaksetaraan dalam distribusi peluang pertumbuhan yang tinggi.
Akses setara, apakah tokenisasi dapat mengatasi hambatan struktural?
Apakah tokenisasi dapat benar-benar memecahkan ketidaksetaraan struktural di pasar ekuitas swasta?
Secara kasat mata, pola ini cukup menarik: aset dunia nyata diubah menjadi token digital, memungkinkan kepemilikan terfragmentasi dan mendukung perdagangan pasar global sepanjang waktu. Namun pada dasarnya, tokenisasi hanya mengemas kembali aset yang ada seperti ekuitas Pre-IPO menjadi bentuk baru. Solusi untuk meningkatkan aksesibilitas sudah ada dalam keuangan tradisional.
Sumber: ustockplus
Misalnya, platform seperti Ustockplus dari Dunamu di Korea, Forge dan EquityZen di Amerika Serikat memungkinkan investor biasa untuk memperdagangkan saham swasta dalam kerangka regulasi yang ada.
Jadi, apa yang membuat tokenisasi itu unik?
Kunci terletak pada struktur pasar. Platform tradisional menggunakan model pencocokan peer-to-peer (P2P), di mana pembeli harus menunggu penjual untuk memasang pesanan. Jika tidak ada pihak lawan, transaksi tidak dapat diselesaikan. Model ini memiliki masalah likuiditas rendah, penemuan harga yang terbatas, dan waktu eksekusi yang tidak dapat diprediksi.
Tokenisasi diharapkan dapat mengatasi batasan struktural ini. Jika aset tokenisasi terdaftar di bursa terpusat (CEX) atau bursa terdesentralisasi (DEX), kolam likuiditas atau pembuat pasar dapat menyediakan lawan terus-menerus, sehingga meningkatkan efisiensi eksekusi dan akurasi penetapan harga. Selain mengurangi gesekan, pendekatan ini juga dapat mendefinisikan ulang struktur pasar.
Selain itu, tokenisasi juga dapat mewujudkan fungsi yang tidak dapat didukung oleh sistem keuangan tradisional. Kontrak pintar dapat secara otomatis mendistribusikan dividen, melaksanakan perdagangan bersyarat, atau mewujudkan hak tata kelola yang dapat diprogram. Fungsi-fungsi ini memberikan kemungkinan lahirnya instrumen keuangan baru yang dirancang dengan fleksibilitas dan transparansi.
Mencoba proyek tokenisasi saham Pre-IPO
Ventuals
Sumber: Ventuals
Ventuals membangun struktur kontrak berkelanjutan. Keunggulan inti terletak pada kemampuan untuk melakukan perdagangan derivatif tanpa harus memiliki aset dasar. Ini memungkinkan platform untuk dengan cepat meluncurkan sejumlah besar saham Pre-IPO, sambil menghindari persyaratan regulasi konvensional seperti verifikasi identitas atau sertifikasi investor yang memenuhi syarat.
Kontrak berjangka diimplementasikan melalui standar HIP-3 Hyperliquid. Namun, standar ini saat ini hanya beroperasi di jaringan pengujian, dan Ventuals masih dalam tahap pra-rilis.
Model penetapan harganya juga sangat tidak konvensional, harga token tidak berdasarkan pada harga saham atau transaksi pasar yang sebenarnya, melainkan dihitung dengan membagi total valuasi perusahaan dengan 1 miliar. Misalnya, jika valuasi OpenAI adalah 35 miliar dolar AS, maka harga 1 token vOAI adalah 350 dolar AS.
Model ambang rendah ini juga membawa tantangan struktural, yang paling menonjol adalah masalah ketergantungan oracle. Data valuasi perusahaan swasta sendiri tidak transparan dan frekuensi pembaruannya rendah. Derivatif yang didasarkan pada informasi yang tidak lengkap semacam ini dapat memperburuk asimetri informasi di pasar.
Jarsy
Sumber data: Jarsy
Jarsy mengadopsi model tokenisasi yang didukung aset 1:1. Mekanisme inti adalah akuisisi langsung saham Pre-IPO, dan untuk setiap saham yang dimiliki, satu token diterbitkan. Misalnya, jika Jarsy memiliki 1000 saham SpaceX, mereka akan mencetak 1000 token JSPAX. Meskipun investor tidak secara langsung memiliki saham yang mendasarinya, mereka menikmati semua hak ekonomi terkait, termasuk dividen dan apresiasi harga saham.
Sumber data: Jarsy
Model ini bergantung pada Jarsy sebagai entitas pengelola aset. Platform pertama-tama menguji permintaan investor melalui penjualan token pra-penjualan, kemudian menggunakan dana yang terkumpul untuk membeli saham nyata. Jika pembelian berhasil, token pra-penjualan akan diubah menjadi token resmi; jika tidak, dana akan dikembalikan. Semua aset dimiliki oleh kendaraan tujuan khusus (SPV) dan menyediakan verifikasi waktu nyata melalui halaman bukti cadangan.
Platform ini juga telah secara signifikan menurunkan ambang investasi, dengan investasi minimum hanya 10 dolar. Untuk investor di luar Amerika, tidak ada persyaratan kualifikasi, sehingga memperluas akses global. Semua catatan perdagangan dan kepemilikan aset disimpan di blockchain, memastikan dapat diaudit dan transparansi.
Namun, model ini memiliki batasan struktural. Masalah yang paling mendesak adalah likuiditas, yang berasal dari keterbatasan ukuran kepemilikan aset perusahaan di platform. Misalnya, total nilai saham X.AI, Circle, dan SpaceX yang saat ini dimiliki oleh Jarsy masing-masing sekitar 350 ribu dolar, 490 ribu dolar, dan 670 ribu dolar. Dalam pasar dengan likuiditas rendah seperti ini, bahkan sedikit order jual dari pemegang besar dapat memicu fluktuasi harga yang signifikan. Karena ekuitas swasta itu sendiri tidak transparan dan memiliki likuiditas yang buruk, penemuan harga menjadi sangat sulit, yang semakin memperbesar volatilitas.
Selain itu, meskipun model dukungan aset menyediakan stabilitas, itu membatasi skalabilitas. Setiap penerbitan token baru memerlukan pembelian saham secara nyata, yang melibatkan negosiasi, koordinasi regulasi, dan potensi penundaan pengadaan, sehingga menghalangi platform untuk merespons tren pasar yang cepat berubah.
Meskipun demikian, Jarsy masih berada pada tahap awal, baru diluncurkan sedikit lebih dari setahun. Seiring pertumbuhan basis pengguna dan ukuran manajemen aset (AUM), masalah likuiditas mungkin akan perlahan-lahan mereda. Dengan ekspansi platform, cakupan yang lebih luas dan kolam ekuitas tokenisasi yang lebih dalam mungkin secara alami membentuk pasar yang lebih stabil dan efisien.
PreStocks
Sumber informasi: PreStock
PreStocks menggunakan model yang mirip dengan Jarsy, membeli saham perusahaan swasta dan menerbitkan token bersertifikat dalam rasio 1:1. Platform ini saat ini mendukung perdagangan 22 jenis saham Pre-IPO dan telah membuka produknya untuk publik.
PreStocks dibangun di atas blockchain Solana, dengan integrasi dengan Jupiter dan Meteora untuk melakukan transaksi. Ini menyediakan perdagangan sepanjang waktu dan penyelesaian instan, tanpa biaya manajemen. Tidak ada persyaratan investasi minimum, siapa pun yang memiliki dompet yang kompatibel dengan Solana dapat berpartisipasi, lebih lanjut mengurangi hambatan masuk.
Namun, platform ini juga memiliki beberapa batasan, pengguna di AS dan yurisdiksi utama lainnya tidak dapat mengaksesnya. Meskipun semua token diklaim sepenuhnya dijamin oleh saham yang mendasarinya, PreStocks belum mengungkapkan dokumen verifikasi kepemilikan yang rinci. Tim menyatakan akan secara berkala merilis laporan audit eksternal dan dapat menyediakan layanan verifikasi individu berbayar berdasarkan permintaan.
Dibandingkan dengan Jarsy, PreStocks memiliki integrasi yang lebih erat dengan bursa terdesentralisasi (DEX), yang mungkin mendukung penggunaan sekunder yang lebih luas seperti peminjaman token. Dalam ekosistem Solana, saham publik yang ter-tokenisasi (seperti xStock) sudah digunakan secara aktif, dan PreStocks mungkin akan mendapatkan manfaat dari sinergi di tingkat ekosistem.
Hambatan yang belum teratasi dalam tokenisasi saham Pre-IPO
Pasar saham yang tertokenisasi sedang dalam tahap awal pembentukan. Meskipun platform seperti Ventuals, Jarsy, dan PreStocks menunjukkan momentum perkembangan awal, tantangan struktural yang signifikan masih ada.
Pertama, ketidakpastian regulasi adalah hambatan yang paling mendasar. Sebagian besar yurisdiksi masih kekurangan kerangka hukum yang jelas untuk sekuritas yang ditokenisasi. Oleh karena itu, banyak platform beroperasi di zona abu-abu regulasi, memanfaatkan arbitrase yurisdiksi dan aktif tanpa perlu mematuhi secara langsung.
Kedua, penolakan dari perusahaan swasta tetap menjadi hambatan kunci. Pada bulan Juni 2025, Robinhood mengumumkan peluncuran layanan baru untuk pelanggan Uni Eropa, yang menawarkan akses investasi tokenisasi ke perusahaan seperti OpenAI dan SpaceX. OpenAI segera secara terbuka menolak, menyatakan: "Token ini tidak mewakili kepemilikan saham OpenAI, kami tidak memiliki hubungan kerja sama dengan Robinhood." Respons ini menyoroti ketidakbersediaan perusahaan swasta untuk melepaskan kendali atas struktur kepemilikan dan manajemen investor, yang merupakan fungsi inti yang mereka jaga dengan ketat.
Ketiga, kompleksitas teknologi dan operasional tidak dapat diabaikan. Mempertahankan hubungan yang dapat diandalkan antara aset dunia nyata dan token, menangani masalah kepatuhan lintas batas, menghadapi dampak pajak, serta melaksanakan hak pemegang saham, semuanya adalah tantangan yang tidak sepele. Masalah-masalah ini dapat secara serius membatasi pengalaman pengguna dan skala.
Meskipun ada batasan ini, para pelaku pasar tetap aktif mencari solusi. Misalnya, Robinhood mengumumkan rencananya untuk memperluas produk tokennya ke ribuan aset sebelum akhir tahun, meskipun menghadapi banyak tantangan di pasar terbuka. Platform seperti Ventuals, Jarsy, dan PreStocks juga terus memajukan akses ekuitas tokenisasi yang terbedakan.
Secara singkat, tokenisasi memberikan jalur yang menjanjikan untuk meningkatkan aksesibilitas pasar ekuitas swasta, tetapi bidang ini masih berada dalam tahap awal. Pembatasan yang ada saat ini adalah kenyataan, tetapi sejarah bidang kripto menunjukkan bahwa terobosan teknologi dan adaptasi pasar yang cepat dapat, dan seringkali akan, mendefinisikan ulang kemungkinan.