ステーブルコインはウォール街の新しい注目の的です。かつては暗号取引のニッチな世界に限定されていたステーブルコインは、米国の金融の主流に入り、議会がそれを合法化し、その利用を拡大する法案を議論し、最終的に7月に通過させました。それが、銀行やフォーチュン500企業がこの技術を探求しようと急いでいるため、ハイプサイクルを引き起こしています。ステーブルコインは、通常アメリカドルにペッグされ、準備金のプールに対して1:1で裏付けられていますが、これは10年前から存在しています。しかし、その急増する人気は、成長がより広範な経済にどのように影響を与えるかという疑問をもたらしています。金融専門家や政府関係者は、テザーやサークルのような巨大なステーブルコイン発行者が、韓国やサウジアラビアのような国々に匹敵するアメリカ財務省証券の最大保有者になることの意味を模索しています。暗号通貨支持者は、ステーブルコインが世界中でドルの支配を拡大するのに役立つと主張している一方で、批評家は、これが銀行セクターにおける金融不安定性を引き起こす可能性があると警告しています。たとえそれらが全体の市場の中で小さな部分であってもです。## **新しい金融インフラ**ステーブルコインの人気が高まっていることを実感するためには、2024年初頭にその取引量がVisaを超えたことに注目する価値があります。この活動の多くは暗号取引の文脈で発生しましたが、ステーブルコインの低手数料とほぼ瞬時の速度が、特に国境を越えて資金を移動する際にSWIFTのような古い技術よりも優れた手段であるという支持者の主張を裏付けました。その議論は暗号業界を超えて広がり、フィンテック大手のStripeが昨年、ステーブルコインスタートアップのBridgeを11億ドルで買収しました。ドルと同等の価値を保つために、ほとんどの発行者は大量の国債を購入して、準備金の大部分を確保しています。最大のステーブルコイン発行者であるテザーは、その最新の証明書によると、国債を1,000億ドル以上保有しており、アラブ首長国連邦やドイツなどの国々よりも上位にランクされています。アポロの7月の報告によると、ステーブルコイン業界全体は現在、18番目に大きな外部国債保有者となっています。公平に言えば、これは約7兆ドルに達する米国マネーマーケットファンドセクターに比べればまだ小さなものです。主に財務省証券で構成されています。しかし、特に7月に通過したジーニアス法の影響で、ステーブルコインはさらに成長する可能性が高く、アポロはこのセクターが2028年までに2兆ドルに達する可能性があると見込んでいます。第二の大きさのステーブルコインであるUSDCの時価総額は、過去1年間で90%増加し650億ドルに達しました。その親会社であるサークルは6月に上場し、数十年ぶりの最大の2日間のIPOの急騰を達成しました。物語は続きます。中国や日本を含む米国債の長期保有者が資産クラスから離れる意向を示している中、ステーブルコイン発行者の出現が米国政府にとっての逃げ道として機能する可能性があります。「ステーブルコイン発行者が常にそこにいることは、債務をどこに配置するかに関して米国財務省[Department]に自信を与えるという点で、巨大なブーストになります」と、ステーブルコインと米国財務市場の関係に関する最近の論文を書いたバンダービルト大学ロースクールの教授、イェシャ・ヤダヴは述べました。暗号通貨の支持者たちはさらに進んで、利益が米国経済やその先に波及する可能性があると主張しています。彼らは、ステーブルコインの成長が、外国の支払い手段としてのドルの支配を強化する可能性があると言います。これは、米国外に保持されているドル預金を示す「ユーロドル」(という用語に似ています。また、米国政府が海外で制裁を執行するのを助けることができるとも言われています。ホワイトハウスのAIおよび暗号通貨担当者であるデビッド・サックスは、ステーブルコイン企業からの米国財務省証券に対する新たな需要が長期金利を低下させる可能性があるとまで主張しました。他の人々、特にヤダブやステート・ストリートの現金およびデジタル資産のグローバル責任者であるキム・ホッホフェルドは、特に新興セクターの足跡を考えると、より懐疑的です。「多くの誇大広告があり、数字は通常のトラディショナルファイナンスと比較するとまだ小さいです」とホッホフェルドは*フォーチュン*に語りました。「これは大きなトレンドの始まりであることを否定するつもりはありませんが、数字は私たちを特に興奮させるほどでもなく、特に緊張させるほどでもありません。」一部の批評家、特に銀行ロビー団体は、顧客が保有資産をステーブルコインに移すにつれて、ステーブルコインが銀行預金から資金を siphon する可能性があると警告しています。預金は貸出のための必要な流動性を提供するため、彼らはステーブルコインが信用システムを脅かす可能性があると主張しています。*Fortune* と匿名の条件で敏感な業界関係について話したあるステーブルコインの幹部は、この議論を「政治的に都合が良い」と表現し、銀行ロビー団体が現在一般的な金融商品であるマネーマーケットファンドの導入に抵抗するために以前この議論を持ち出したことを指摘しました。「マネーマーケットファンドには兆ドルがある」とその幹部は言った。「最終的には、銀行が貸し出しを行う能力には影響しなかった。」ヤダブは、ステーブルコインの成長が意図しない結果を招く可能性があると述べ、特に多くのウォール街の機関がリスク管理やその他の金融工学のために依存している短期国債を吸い上げることを指摘した。「)が巨大化する中で、それが金融システムの他に何を意味するのかは、誰にもわからない」と彼女は*フォーチュン*に語った。このストーリーは元々Fortune.comに掲載されていましたコメントを見る
サークルやテザーのようなステーブルコイン発行者は、ほとんどの国よりも多くの国債を取得しています。これがどのようにアメリカ経済を再構築する可能性があるのかを見てみましょう。
ステーブルコインはウォール街の新しい注目の的です。かつては暗号取引のニッチな世界に限定されていたステーブルコインは、米国の金融の主流に入り、議会がそれを合法化し、その利用を拡大する法案を議論し、最終的に7月に通過させました。それが、銀行やフォーチュン500企業がこの技術を探求しようと急いでいるため、ハイプサイクルを引き起こしています。
ステーブルコインは、通常アメリカドルにペッグされ、準備金のプールに対して1:1で裏付けられていますが、これは10年前から存在しています。しかし、その急増する人気は、成長がより広範な経済にどのように影響を与えるかという疑問をもたらしています。金融専門家や政府関係者は、テザーやサークルのような巨大なステーブルコイン発行者が、韓国やサウジアラビアのような国々に匹敵するアメリカ財務省証券の最大保有者になることの意味を模索しています。
暗号通貨支持者は、ステーブルコインが世界中でドルの支配を拡大するのに役立つと主張している一方で、批評家は、これが銀行セクターにおける金融不安定性を引き起こす可能性があると警告しています。たとえそれらが全体の市場の中で小さな部分であってもです。
新しい金融インフラ
ステーブルコインの人気が高まっていることを実感するためには、2024年初頭にその取引量がVisaを超えたことに注目する価値があります。この活動の多くは暗号取引の文脈で発生しましたが、ステーブルコインの低手数料とほぼ瞬時の速度が、特に国境を越えて資金を移動する際にSWIFTのような古い技術よりも優れた手段であるという支持者の主張を裏付けました。その議論は暗号業界を超えて広がり、フィンテック大手のStripeが昨年、ステーブルコインスタートアップのBridgeを11億ドルで買収しました。
ドルと同等の価値を保つために、ほとんどの発行者は大量の国債を購入して、準備金の大部分を確保しています。最大のステーブルコイン発行者であるテザーは、その最新の証明書によると、国債を1,000億ドル以上保有しており、アラブ首長国連邦やドイツなどの国々よりも上位にランクされています。アポロの7月の報告によると、ステーブルコイン業界全体は現在、18番目に大きな外部国債保有者となっています。
公平に言えば、これは約7兆ドルに達する米国マネーマーケットファンドセクターに比べればまだ小さなものです。主に財務省証券で構成されています。しかし、特に7月に通過したジーニアス法の影響で、ステーブルコインはさらに成長する可能性が高く、アポロはこのセクターが2028年までに2兆ドルに達する可能性があると見込んでいます。第二の大きさのステーブルコインであるUSDCの時価総額は、過去1年間で90%増加し650億ドルに達しました。その親会社であるサークルは6月に上場し、数十年ぶりの最大の2日間のIPOの急騰を達成しました。
物語は続きます。中国や日本を含む米国債の長期保有者が資産クラスから離れる意向を示している中、ステーブルコイン発行者の出現が米国政府にとっての逃げ道として機能する可能性があります。「ステーブルコイン発行者が常にそこにいることは、債務をどこに配置するかに関して米国財務省[Department]に自信を与えるという点で、巨大なブーストになります」と、ステーブルコインと米国財務市場の関係に関する最近の論文を書いたバンダービルト大学ロースクールの教授、イェシャ・ヤダヴは述べました。
暗号通貨の支持者たちはさらに進んで、利益が米国経済やその先に波及する可能性があると主張しています。彼らは、ステーブルコインの成長が、外国の支払い手段としてのドルの支配を強化する可能性があると言います。これは、米国外に保持されているドル預金を示す「ユーロドル」(という用語に似ています。また、米国政府が海外で制裁を執行するのを助けることができるとも言われています。ホワイトハウスのAIおよび暗号通貨担当者であるデビッド・サックスは、ステーブルコイン企業からの米国財務省証券に対する新たな需要が長期金利を低下させる可能性があるとまで主張しました。
他の人々、特にヤダブやステート・ストリートの現金およびデジタル資産のグローバル責任者であるキム・ホッホフェルドは、特に新興セクターの足跡を考えると、より懐疑的です。「多くの誇大広告があり、数字は通常のトラディショナルファイナンスと比較するとまだ小さいです」とホッホフェルドはフォーチュンに語りました。「これは大きなトレンドの始まりであることを否定するつもりはありませんが、数字は私たちを特に興奮させるほどでもなく、特に緊張させるほどでもありません。」
一部の批評家、特に銀行ロビー団体は、顧客が保有資産をステーブルコインに移すにつれて、ステーブルコインが銀行預金から資金を siphon する可能性があると警告しています。預金は貸出のための必要な流動性を提供するため、彼らはステーブルコインが信用システムを脅かす可能性があると主張しています。Fortune と匿名の条件で敏感な業界関係について話したあるステーブルコインの幹部は、この議論を「政治的に都合が良い」と表現し、銀行ロビー団体が現在一般的な金融商品であるマネーマーケットファンドの導入に抵抗するために以前この議論を持ち出したことを指摘しました。
「マネーマーケットファンドには兆ドルがある」とその幹部は言った。「最終的には、銀行が貸し出しを行う能力には影響しなかった。」
ヤダブは、ステーブルコインの成長が意図しない結果を招く可能性があると述べ、特に多くのウォール街の機関がリスク管理やその他の金融工学のために依存している短期国債を吸い上げることを指摘した。「)が巨大化する中で、それが金融システムの他に何を意味するのかは、誰にもわからない」と彼女はフォーチュンに語った。
このストーリーは元々Fortune.comに掲載されていました
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