10 万ドルはただのスタート？マイナーの保有が周期の新低を更新 + 中米関税免除、ビットコインが暴走モードに突入

世界の市場はビットコイン半減期と貿易関係の再バランスという二重のノードにあり、流動性の再構築が資産の再価格設定を促進する可能性があります。

執筆者:ローレンス、マーズファイナンス

​​第一部：ビットコインマイナーの売却圧力が2024年以来の最低水準に——市場は再び新高値に向けて蓄力？​​

​​1. マイナーの行動変化：売却から保有へ​​

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暗号通貨分析プラットフォーム Alphractal の最新データによると、ビットコインのマイナー売却圧力指標（マイナーの30日間の流出量と備蓄量の比率を測定する指標）は下限を下回り、2024年以降の最低水準に達しました。この現象は、マイナーが過去の「運営コストをカバーするために売却する」モデルから戦略的な蓄積に移行していることを示しています。

これは2024年の半減期後にマイナーの収入が半分になるという困難と対照的です（その時、マイナーの日々の売却量は900枚から1200枚に増加します）が、現在の市場環境の変化がマイナーに戦略を調整させています：

• ​​利益期待が蓄積を促す​​：最近、ビットコイン価格が10万ドルを突破し、歴史的高値に迫る中、マイナーは短期的な現金化ではなく、より高い利益を待つためにビットコインを保持する傾向が強まっている。
• 業界の構造的最適化：上場企業が主導するマイニングのスケール化（例：Bitfarms、CleanSpark）は、非効率なマイナーの退出リスクを低下させ、業界の集中度の向上が売り圧力を緩和しました。
• 歴史的経験の教訓：過去のサイクルでは、マイナーの過剰なレバレッジと長期保有が流動性危機を引き起こした（2018年の熊市など）、現在は短期的な財務の安定性がより重視されている。

​​2. チェーン上のデータが示す市場のレジリエンス​​

Alphractal のマイナー売り圧力指標は、現在の市場構造が 2024 年初頭の「パニック売り」とは全く異なることを示しています：

• ​​長期保有者主導​​：現在、保有期間が6か月を超えるビットコインの割合は80%以上で、歴史的なサイクルのトップである短期保有者主導の割合1を大きく下回り、価格に安定したサポートを提供しています。
• 取引所の準備金が新たな低水準に：ビットコインの取引所準備量が継続的に減少しており、市場が「高速蓄積期」にあることを示している。売却圧力はOTC取引または機関のポジションによって分散されている。
• デリバティブ市場のリスク：現物市場は安定しているが、10万から11万ドルの範囲には大量の高レバレッジのロングポジションが存在し、価格の変動が数十億ドル規模の清算ラッシュを引き起こす可能性がある。

3。 プライスアクションと将来の期待

2025年5月12日時点で、ビットコインの価格は104,250ドル、24時間の上昇率は1%、過去1ヶ月で累計30%以上の上昇を記録しています。市場の今後の動向に関する意見の分かれ目は次の通りです：

• 技術的なシグナル：RSI（75）は過買いを示していますが、MACDは上昇を続けています；重要なサポートライン10,000ドルを下回ると、短期保有者の売却を引き起こす可能性があります。
• マクロ変数の影響：米連邦準備制度の利下げ期待（もし2025年に100ベーシスポイントを超える利下げがあれば）はビットコインに「デイビスダブルチャンス」を提供する可能性がありますが、スタグフレーションのリスクはそのヘッジ特性を弱めるかもしれません。
• ​​マイナーの行動動向​​：価格が11万ドルを突破すると、マイナーの売却圧力が再び高まる可能性がありますが、現在の低い売却レベルは市場が「静かな上昇期」に入ることを示唆しています。

パート2:米中貿易協定の「大幅な進展」の背後にある市場の疑念

​​1. ホワイトハウスの声明と合意の概要​​

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5月11日、アメリカの財務長官スコット・ベンセトと貿易代表ジェイミソン・グリルが共同で発表し、米中貿易交渉が「実質的な進展」を遂げ、双方は以下の分野で原則的な合意に達した。

• ​​市場アクセス​​：中国はアメリカの農産物の輸入を拡大することを約束し、アメリカの一部のテクノロジー製品の関税免除を延長した。 ・知的財産の保護:技術移転の障壁を減らすために、国境を越えた法執行機関の調整メカニズムを確立する。
• 争端解決メカニズム：貿易摩擦の激化を防ぐために常設協議プラットフォームを設置する。

2. 市場の反応と懸念

公式が前向きなシグナルを発信しているにもかかわらず、協定の詳細が不足しているため、投資家は慎重な楽観主義を抱いている。

• 不確実性の残留：トランプ政権の政策の反復性（例えば、2024年の電子関税免除「日帰り旅行」）が市場の信頼を弱め、合意が実現する前にリスク資産は引き続き圧力を受ける。
• 構造的な矛盾は解決されていない：中米の半導体、人工知能などの分野での競争的政策（「貿易戦争 2.0」など）は、非関税手段を通じて継続される可能性がある。
• ​​流動性影響の分化​​：もしプロトコルが米ドル指数（DXY）の回復を促進した場合、ビットコインは「反法定通貨」のストーリーの再開から利益を得る可能性があります。しかし、もし交渉が破綻し避難需要が引き起こされた場合、金が資金を分流する可能性があります。

​​3. グローバル経済の連鎖効果​​

中米貿易の緩和がもたらすシステム的な影響には以下が含まれます：

• サプライチェーンの再構築：プロトコルは「近接アウトソーシング」トレンドを加速させる可能性があり、メキシコや東南アジアの製造業ハブの地位が向上し、暗号通貨のクロスボーダー決済需要が増加している。
• ​​インフレ緩和の期待​​：関税削減はアメリカのCPI圧力を軽減することが期待されており、連邦準備制度による利下げの余地を提供し、リスク資産に間接的にプラスとなる。
• ​​地政学リスクの移転​​：もし中米の協力が強化される場合、ロシア・ウクライナ紛争や中東情勢などの「代替的危機」が市場の新たな波動の源となる可能性があります。

パート3:2つのメインラインを織り交ぜたマーケットゲームと投資戦略

​​1. ビットコインとマクロ政策の共鳴​​

• 利率の感度と関連性：ビットコインとナスダック指数の関連性（0.78）は、依然として伝統的なリスク資産の枠組みから脱却していないことを示している。中米貿易協定がテクノロジー株を押し上げる場合、ビットコインも同様に恩恵を受ける可能性がある。 *先行指標としてのマイナーの行動:過去のデータによると、ビットコインはマイナーの売り圧力が底を打った後(2023年のマイナーの降伏後の強気市場など)、上昇サイクルに入る傾向があり、現在の低い売りレベルも同様の傾向を示している可能性があります。

​​2. リスクと機会の評価​​

• 短期的なボラティリティリスク：ビットコインのデリバティブのレバレッジの蓄積と中米協定の詳細が不明瞭であることが価格の変動を引き起こす可能性があり、サポートラインの 10,000 ドルは強気と弱気の分水嶺となる。
• ​​長期的なストーリーの強化​​：ビットコイン ETF の日平均吸収量（800 枚）は、マイナーの生産量（450 枚）を上回っており、機関化のプロセスが市場の影響を一部相殺している。

​​結語：複雑な市場における確実な論理​​

2025年5月の世界市場は、ビットコインの「半減期後サイクル」と中国と米国の「貿易関係のリバランス」のデュアルノードに立っています。 マイナーの売り圧力の低さやホワイトハウス合意の進展は独立しているように見えますが、実際には、流動性再構築の下での資産価格の見直しという核心的な命題を指し示しています。 ビットコインが前回の高値を突破したにせよ、米中合意が上陸したにせよ、マクロの鉄のカーテンと暗号の物語の衝突において、長期的には回復力と効率性を兼ね備えた資産だけが勝つことができるという真実を、市場は最終的に確認するでしょう