オンチェーン借貸:投機から実用化への進化の道

オンチェーン借貸協定はインターネット金融の基石として、世界中の個人や企業に公平な資本調達の手段を提供し、地域の制約を受けません。このモデルは、より公平で効率的な資本市場の構築に寄与し、経済成長を促進します。

オンチェーンでの貸し出しの潜在能力は巨大ですが、現在の主要なユーザーは依然として暗号ネイティブグループに集中しており、用途も投機的な取引に限られています。これは、そのカバー可能な市場の総量を大きく制限しています。どのようにして徐々にユーザー層を拡大し、より生産的な貸し出しシナリオに移行し、同時に直面する可能性のある課題に対処するかは、現在緊急に検討する必要がある問題です。

オンチェーン借貸の現状

短い数年の間に、オンチェーン借貸市場は概念段階から急速に発展し、市場で試験された複数のプロトコルが生まれました。激しい波動を何度も経験しましたが、不良債権は生じていません。現在までに、これらのプロトコルは合計で437億ドルの預金を集め、186億ドルの未回収の貸付を行っています。

! 投機から実用性へ:オンチェーンレンディング市場の次なる展開は?

現在、オンチェーン貸付プロトコルの主要な需要源は次のとおりです:

• 投機取引:暗号投資家はレバレッジを利用してより多くの暗号資産を購入します
• 流動性の取得: 投資家は借入によって暗号資産の流動性を得て、資産を直接売却することを避けます
• アービトラージフラッシュローン: 極短期のローンで、アービトラージトレーダーが市場の一時的な価格の不均衡を利用するために使用されます。

これらのアプリケーションは主に暗号ネイティブユーザーにサービスを提供し、投機が主な目的です。しかし、オンチェーン貸付のビジョンはそれだけではありません。

世界の未回収債務総額320兆ドル、または家庭と非金融企業の貸出総額120兆ドルに対して、オンチェーン借入プロトコルの現在の186億ドルの未回収貸出は、その中でわずかな部分に過ぎない。

オンチェーン貸出は、より生産的な資本用途(、例えば小企業の融資や個人の自動車購入、住宅ローン)へと徐々に転換しており、市場規模は数桁の成長が期待されています。

オンチェーン借貸の未来

オンチェーンレンディングの実用性を向上させるためには、2つの重要な改善を行う必要があります:

1. 担保資産の範囲拡大

現在、担保として利用可能な暗号資産の種類は限られており、これが潜在的な借り手の数を大きく制限しています。さらに、暗号資産の高いボラティリティを補うために、既存のオンチェーン貸付は通常、最大2倍以上の担保率を要求し、借入需要をさらに抑制しています。

受け入れ可能な担保資産の範囲を拡大することで、より多くの投資家がその投資ポートフォリオを利用して借入を行うことを促し、オンチェーン貸付プロトコルの貸出能力を向上させることができます。

2. 超低額住宅ローンの推進

現在、大多数オンチェーン貸出プロトコルはオーバーコラテラルモデルを採用しており、借り手は借入額よりも高い価値の担保資産を提供する必要があります。このモデルは資本の利用効率が低下し、多くの実際のアプリケーションシナリオの実現を困難にしています。

超低額担保貸出を採用することで、オンチェーン貸出はより広範な借り手層をカバーし、実用性をさらに向上させることができます。

これらの改善策の実現難易度はそれぞれ異なりますが、最適化プロセスは簡単なものから難しいものへと徐々に進めることができます。

! 投機から実用性へ:オンチェーンレンディング市場の次なる展開は?

####担保資産の範囲を拡大する

資産のトークン化とオンチェーン融資を組み合わせることで、投資家は暗号資産に限らず、全体の投資ポートフォリオをより効果的に活用して融資を行うことができ、潜在的な借り手の範囲を広げます。

流動性が高く、取引が頻繁な資産(（株式、マネーマーケットファンド、債券など）から抵当資産の範囲を広げる第一歩を始めることができる。長期的には、流動性が低い実物資産)（トークン化された不動産所有権(）にまで拡大することが巨大な成長ポテンシャルを提供する。

最終的に、オンチェーン借貸は担保不動産によるモーゲージローンの程度まで発展する可能性があります。ローンの発行、不動産の購入、および不動産を担保として借貸契約に預け入れることが1つのブロック内で原子的に完了することができます。同様に、企業も借貸契約を通じて資金調達を行うことができ、例えば工場設備を購入し、同時にそれを担保として契約に預け入れることができます。

)# 低担保貸付の推進

暗号業界において、低額担保貸出の初期需要はマーケットメーカーや他の暗号ネイティブ機関から来る可能性があります。注目すべき新しいプロジェクトは、より多くのオンチェーンコンポーネントを保持しながら、低額担保貸出を再導入しようとしています。このプロジェクトは、借り手と貸し手の間のマッチングエンジンとしてのみ機能し、貸し手が借り手の信用リスクを自己評価します。

暗号業界の外で、オンチェーンの貸付商品の最大の成長機会は、伝統的な銀行が効果的にカバーできない市場にあります。例えば:

1. 個人貸出市場:特に低所得層と中所得層の間で。オンチェーン貸出は消費者により競争力のある貸出金利を提供することができます。

2. 小企業の資金調達: オンチェーン貸付は、大手銀行が小企業に融資を行うことを避ける空白を埋め、より便利で効率的な資金調達の手段を提供します。

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解決すべき課題

上述の改善により、オンチェーンレンディングの潜在的なユーザー層は大幅に拡大されますが、新たな一連の課題も引き起こされます。

1. 非流動資産に裏付けられた債務ポジションを処理する
2. 現物担保資産の清算
3. リスクプレミアムの決定
4. 分散型信用リスクモデル

その他の課題には、オンチェーンプライバシー、担保プールの拡大に伴うリスクパラメータの調整、規制遵守、そして借り入れた収益を現実世界のユースケースにより簡単に適用できるようにすることが含まれます。

まとめ

過去数年、オンチェーン貸付プロトコルは堅固な基盤を築いてきましたが、まだその全ての潜在能力を発揮していません。次の段階のオンチェーン貸付はさらにエキサイティングになります: プロトコルは徐々に暗号ネイティブと投機を主にしたシナリオから、より効率的で現実世界に関連する金融アプリケーションへと移行していくでしょう。

最終的に、オンチェーン借貸は金融の不平等を解消し、すべての企業や個人が、どこにいても平等に資本を得られるようにします。私たちの目標は、ネット金利マージンを資本コストに圧縮した金融システムを構築することです。これは、努力する価値のある目標です!

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