ブロックチェーン概念株: 伝統と暗号化金融の橋梁

世界の金融規制環境が徐々に明確になる中、暗号通貨市場はマイナーな領域から主流の金融システムへと移行しています。最近のアメリカ大選の結果は暗号通貨業界にポジティブな影響を与え、より友好的な規制政策を採用することを約束し、市場の信頼を高めました。このような背景の中、複数のブロックチェーン関連株が全体的に上昇する傾向を示しています。

現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な可能性を認識し、企業の戦略的な配置に取り入れています。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長の勢いが強く、市場で著しい注目と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することで、ビジネスのデジタルトランスフォーメーションと価値創造を推進し、徐々に業界内の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号通貨関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号通貨と伝統的な資本市場の深い統合を示しています。データによれば、ブラックロックのビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。一方、グレースケールのビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、この新興資産クラスに対する投資家の関心と信頼を示しています。

現在の暗号通貨市場の総市場価値は約3.2兆ドルで、資産クラスに基づいて以下の3つの主要な部分に分けることができます:

1. ビットコイン(BTC): 全体暗号市場のコア資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨の総時価総額の50%以上を占めています。それは、伝統的金融とネイティブコイン市場が共に認める価値保存ツールであるだけでなく、そのインフレ対策特性と限られた供給により機関投資家の第一選択肢となり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場で重要なハブの役割を果たし、市場を安定させるだけでなく、伝統的資産とネイティブチェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産: 公開チェーンのトークン(（例えば、イーサリアムETH)）、分散型金融(DeFi)関連のトークン、さらにはチェーン上のアプリケーションにおける機能型トークンなどを含む。この分野は種類が豊富で、ボラティリティが高く、その市場パフォーマンスは技術の更新やユーザーの需要に影響される。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場の期待する高成長を大きく下回っている。

3. 伝統的な資産と暗号化技術の融合: この分野は、オンチェーンの実世界資産(RWA)のトークン化や、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的な金融との深い融合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産をトークン化することで流動性が向上し、これも未来の暗号市場成長の主要な原動力の一つです。この部分は、伝統的な金融をより効率的で透明性のあるデジタル化の方向に転換させ、巨大な市場の可能性を解き放つでしょう。

! グローバル暗号コンセプト株式の解釈:通貨サークルの外にある流動性の新たな高地

伝統資産の成長スペース

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金源への移行を完了しました。

2024年、暗号化通貨は伝統的金融分野での地位がさらに強化されます。ベイレードやグレイスケールを含む金融巨人たちは、ビットコインやイーサリアムの上場取引商品を次々と展開し、機関投資家や個人投資家にとってより便利なデジタル資産投資の手段を提供しています。これにより、伝統的な証券との関連性がさらに裏付けられました。

同時に、現実世界資産(RWA)のトークン化トレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国営開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて二度のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロを調達しました。これらの債券は分散型台帳技術(DLT)を通じて決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設に資本支援を提供しました。これは、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関がそのビジネスモデルに暗号化技術を取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとし、上場企業をプラットフォームとして利用する資金循環モデルが、米ドルの流動性を継続的に吸収し、全面的に展開しています。

伝統的な金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際の応用シーンを重視していることが反映されています。伝統的な金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と組み合わせることで、より大きな潜在能力を発揮するでしょう。

これらの視点を通じて、暗号市場の将来の発展は単なるデジタル通貨自体の増加にとどまらず、従来の金融との融合における巨大な潜力があることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要な節目にあり、世界中の投資家の注目を集めています。

ブロックチェーン概念株分類

I. アセットドリブンな考え方

資産配分概念のブロックチェーン株について、会社の戦略はビットコインを主要な準備資産として位置づけることです。この戦略は2020年にMicroStrategyによって最初に実施され、市場の注目を迅速に集めました。今年、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場の博雅インタラクティブなど、他の企業も次々と参加し、ビットコインの取得量は増加し続けています。MetaPlanetはMicroStrategyが策定した重要業績評価指標「ビットコイン収益率」(BTC Yield)を導入すると発表し、その第3四半期のBTC Yieldは41.7%、第4四半期(は10月25日)時点で116.4%に達しました。

具体的に見ると、MicroStrategyなどの企業の戦略は、"ビットコイン収益率"という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に企業の価値や投資判断を評価する新しい視点を提供することです。この指標は、希薄化後の流通株数を基にしており、1株あたりの保有ビットコインの数量を計算します。ビットコインの価格変動を考慮せず、企業が追加の普通株式や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する行動を投資家がより良く理解できるようにすることを目的としています。ビットコインの保有量の増加と株式の希薄化のバランスを重点的に測定します。現時点で、MicroStrategyのビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは企業がポジションを増やす一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、MicroStrategyがビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続けています。報道によると、MicroStrategyの現在の未払い債務総額は425億ドルです。この間、同社は複数回にわたり転換社債を発行して資金調達を行っており、その中には利息支払いが伴う債券も含まれています。市場のアナリストは、ビットコインの価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyが債務を返済するために一部のビットコインを売却しなければならない可能性を懸念しています。しかし、MicroStrategyは安定した伝統的なソフトウェア事業と低金利環境に支えられているため、営業キャッシュフローは債務利息をカバーするのに十分であり、ビットコインの価格が暴落しても、同社がビットコイン資産を売却することを余儀なくされる可能性は低いという意見もあります。さらに、MicroStrategyの株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造における割合が小さいため、清算リスクがさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅実なビットコイン投資戦略を評価し、株主に対してかなりのリターンをもたらすと考えていますが、高いレバレッジと潜在的な市場リスクを懸念する投資家もいます。暗号化通貨市場は非常に変動が激しいため、いかなる不利な市場変動もこのような会社の資産価値に重大な影響を与える可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対して顕著なプレミアムが存在しています。この状態が持続するかどうかが市場の関心の焦点です。株価が調整されると、会社の資金調達能力に影響を及ぼし、将来のビットコイン購入計画にも影響を与える可能性があります。

! グローバル暗号コンセプト株式の解釈:暗号サークル外の流動性の新たな高地

1、マイクロストラテジー(MSTR)

MicroStrategyは1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から、同社は世界初のビットコイン(BTC)を準備資産として持つ上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者のマイケル・セイラーは、この転換を推進する上で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号化通貨の堅固な支持者へと変わりました。

2020年以降、MicroStrategyは自社資金や債券発行などの手段を通じて、継続的にビットコインを購入しています。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、その時価総額は約230億ドルに達しており、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮益は約2.5倍に達しています。

2022年のベアマーケットの間、MicroStrategyのビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面しましたが、同社はビットコインを一度も売却せず、むしろ追加購入を選択しました。2023年以降、ビットコインの強い上昇はMicroStrategyの株価を大幅に押し上げ、年初から現在までの投資リターンは26.4%に達し、累積投資リターンは100%を超えています。MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基軸とした循環レバレッジモデル」と見ることができ、債券を発行して資金を調達しビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらしますが、ビットコイン価格が激しく変動する際には一定のリスクも潜んでいます。分析によれば、ビットコイン価格が15,000ドルを下回らない限り、同社は清算リスクに直面する可能性があり、現在のビットコイン価格が90,000ドルに近い状況では、このリスクは非常に小さいです。加えて、同社のレバレッジ比率は低く、債券市場の需要は旺盛であり、これらの要因はMicroStrategyの財務健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコインの価格が着実に上昇するとの期待の下、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。ただし、債務の拡大がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1〜2年の間、MicroStrategyの投資価値は依然として注目に値し、特にビットコイン市場の展望を期待する投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となります。

####2、セムラー Scientific(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業で、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産として利用することです。2024年11月、同社は最新に47枚のビットコインを購入したことを明らかにし、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの購入資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、Semlerがビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしていることを示しています。

ただし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務的な備蓄ではなく、2024年第三四半期において、同社はビットコインの保有によって110万ドルの未実現利益を得ました。この四半期の収益は前年同期比で17%減少したにもかかわらず、Semlerに経済の変動に対する財務的なヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルとMicroStrategyには遠く及ばないが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版MicroStrategy」と見なされている。

3、ボーヤインタラクティブ

博雅インタラクティブは、主な事業がゲームの上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位にランクインする開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に挑戦し、Web3上場企業への全面的な転換を目指しています。会社はビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を大規模に購入し、複数のWeb3エコプロジェクトへの投資を行い、また、ウォータードロップキャピタル傘下の太平洋ウォータードロップデジタル資産ファンドと購買契約を締結し、Web3ゲーム開発やビットコインエコシステム分野で戦略的協力を進めています。会社は以前、「暗号通貨の購入および保有は、本グループのWeb3ビジネスの発展と配置において重要な施策であり、本グループの資産配置戦略の重要な構成要素である」と述べました。最新の公告によると、博雅インタラクティブはビットコインを2641枚、イーサリアムを15,445枚保有しており、総コストはそれぞれ約1です。