米国株トークン化: Web2とWeb3をつなぐ新しい試み

最近、米国株のトークン化製品の導入が暗号業界と伝統的金融界の広範な関心を引き起こしました。複数の業界専門家が技術、コンプライアンス、投資機会とリスクなどの視点からこのホットなトピックについて議論しました。

米国株トークン化:新しい物語それとも古い瓶に新しい酒?

米国株式のトークン化は本質的にRWA(現実世界の資産)の一つの分岐であり、STO(証券型トークン発行)の継続に似ています。この概念は全く新しいものではありませんが、規制環境の改善や技術の進歩に伴い、最近再び注目を集めています。これにより、取引の敷居が下がり、24時間取引をサポートし、投資家に新たな機会を提供します。

しかし、十分なアービトラージメカニズムが欠如しているため、オンチェーン価格はオフチェーン株価と乖離する可能性があります。投資家は流動性不足とスリッページリスクに注意する必要があります。

トークン化された株式と従来の株式の違い

トークン化された株式は本質的にチェーン上のスマートコントラクトの価格証明であり、実際の株式ではありません。主な違いには次のようなものがあります:

1. 株主の資格なし:保有者はオンチェーンの証明書のみを所有し、投票権や会社のガバナンス権はありません。
2. 価格マッピング属性:派生商品に似ており、価格のみを追跡します。
3. 高い流動性と低いハードル: 7×24時間の取引をサポートし、イベント駆動型取引に適しています。

しかし、十分な償還メカニズムの欠如は大きな痛点です。実際の株式に交換できない場合、その経済的論理には疑問があります。

上場していない株式のトークン化のリスクと機会

未上場株式のトークン化には大きなリスクが存在します:

1. 法律遵守とガバナンスの対立
2. 情報の非対称性
3. 不透明な価格設定

しかし、会社の協力が得られれば、トークン化はスタートアップにPre-IPOの価格設定とキャッシュフロー回収の機会を提供し、研究開発資金不足のリスクを低減できます。

発行チェーンの選択考量

発行チェーンの選択は、技術とビジネスの両方の考慮が必要です。Solanaはユーザー基盤が大きく、取引速度が速く、DeFiエコシステムが成熟しているため、第一の選択肢となっています。一方、ArbitrumはRobinhoodの長期計画に関連している可能性があります。選択はしばしば純粋な技術の優劣ではなく、ビジネスの利益に基づいています。

米国株のトークン化の長期的な価値

米国株のトークン化は長期的な価値を持っており、株式がオフラインからインターネットへと移行するのに似ています。その利点には:

1. 高い透明性
2. 監督が比較的整備されている
3. リスク管理がより良い
4. 先進的な技術基盤

しかし、現在の段階では依然として投機的な要素が存在し、人為的な操作のリスクに注意する必要があります。

米国株式の永久契約の可能性

代币化された株式と比較して、米国株の永久契約は実物資産の担保を必要としないため、市場の受容度が高くなる可能性があり、潜在能力も大きい。しかし、オラクルによる株価の信頼性は依然として大きなボトルネックである。

その他注目すべきトークン化の方向

株式を除いて、著作権関連の資産(、例えば音楽、映像、書籍、ウェブサイト広告の収益分配)は、最もトークン化の可能性が高いと考えられています。このモデルは、コンテンツクリエイターが投資を迅速に回収し、収益を透明かつ効率的に分配するのに役立ちます。

しかし、人為的要因は依然として最大の変数です。トークン化プロジェクトは、関係型契約、高価値、長期的な有効性という三つの要素を満たし、規制と流動性の問題を解決する必要があります。

総じて、美株のトークン化はRWAの一分野として、Web2とWeb3をつなぎ、取引のハードルとコストを下げることが期待されています。しかし、その発展は依然として多くの課題に直面しており、技術、規制、市場が共に成熟する必要があります。