ステーブルコインの新時代：四大勢力がデジタルドルの覇権を争う

2025年、アメリカはGENIUS法案を施行し、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。この競争では、4つの強力なアライアンスが激しく競い合っており、それぞれのアライアンスには独自の特徴と戦略があります。

GENIUS法案：ステーブルコイン業界の新しい憲法

GENIUS法案全称は《ガイダンスおよび米国ステーブルコイン国家革新法案》であり、ステーブルコイン業界に明確なルールを定めています。

• 準備金は1:1で全額サポートされなければならない
• 100億ドルの時価総額は規制の分水嶺である
• 利息の直接支払いを禁止します
• 大手テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには厳格な承認が必要です

四つの力の紹介

1. コンプライアンス優等生連盟（USDC）

Circle社が発行するUSDCを中心に、厳格に規制を遵守し、規制当局や機関投資家の信頼を獲得しました。しかし、Circleと主要な流通業者であるCoinbaseとの間に利益配分の矛盾が存在し、これがUSDCの将来の発展に影響を与える可能性があります。

2. オフショアエンパイア（USDT）

Tether社のUSDTが主導し、先行者利益と柔軟な経営戦略により、世界市場で主導的な地位を占めています。新たな法案に直面し、Tetherは二元的な戦略を採用し、強力な政治的背景を利用してコンプライアンスの道を模索しています。

3. 政治エリートグループ(USD1)

新興のUSD1連合は、政治的スター、流通の巨頭、そして主権資本を集め、政治的影響力と大規模な取引を通じて市場の需要を迅速に創造しています。しかし、このように政治的関係に高度に依存するモデルは、潜在的なリスクにも直面しています。

4. 伝統的な銀行の反撃

モルガン・スタンレーを代表とする伝統的な銀行が預金トークンを導入し、その信用の強みと既存の規制フレームワークを活用して、機関決済分野で競争を展開しています。これはデジタルドル市場の分化が起こる可能性を示唆しています。

他の参加者の戦略

• Stripe："ステーブルコイン即サービス"のインフラを提供
• PayPal：高額な報酬でユーザーを引き付ける
• ウォルマートとアマゾン：規制の制約を受け、協力の機会を模索
• メタ：慎重に戻り、実際の決済シーンに焦点を当てる

今後の展望

ステーブルコイン市場は分化する可能性があります：

• 機関投資家市場:銀行同盟の預金トークンが支配的です
• アメリカの小売市場：USDCは引き続き先行する可能性があります。
• グローバル新興市場：USDTは優位性を保つ可能性があります
• 特殊な政治的シナリオ：USD1は独自の役割を果たす可能性があります

このステーブルコイン戦争は、技術とビジネスモデルの競争だけでなく、異なる金融理念とガバナンスモデルの戦いでもあります。一般ユーザーにとって、この競争は革新を促進し、サービスの質を向上させ、より多くの選択肢をもたらしました。デジタルドルの時代が到来し、私たちはこの歴史的な変革を目の当たりにしています。