市場は高値での振幅段階に入り、構造的リスクが徐々に顕在化している

最近、市場は成長の信号と資金の熱狂が共存する状況を示していますが、これは潜在的な構造的リスクを覆い隠す可能性があります。現在、市場は高値での振動段階に入っている可能性があります。

市場概況

• マクロ環境は温暖：貿易に関する発言の和らぎとインフレの冷却が市場の感情を高めた
• 資金の動きが鈍化：ステーブルコインとETFへの資金流入が連続して減少し、新たな買いが不足している
• 価格と動きの乖離：ビットコインの価格は上昇しているが、資金、オフショアプレミアム、ETFは同時に冷却し、調整リスクが上昇している

! マーケットウォッチウィークリー:資本ブームは減速しており、市場は高レベルのショックのテストを満たす可能性があります

マクロと市場環境

貿易の変動とCPIデータが短期的な市場の混乱を引き起こし、企業債券の熱潮が株式市場を支える一方で、米国債の危機を悪化させています。消費者と企業の高いレバレッジが連邦準備制度の政策制限と重なり、システミックな流動性リスクが顕在化し始めています。

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資金の流れの分析

外部資金フロー

• ETF資金：今週は6.09億が流入し、流入量は引き続き減少している
• ステーブルコイン：今週は87.7億が増発され、日平均1.12億の増発があり、低水準にあります。

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市場におけるセンチメント指標

• オフショアプレミアム：ステーブルコインのプレミアムは引き続き水中で下落しています

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ビットコイン（BTC）

• テクニカル面：市場はレンジの上昇にあります
• オンチェーンチップ分布：10万ドル以上のチップが増加

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イーサリアム（ETH）

• BTCよりも動きが弱く、ETH/BTCの比率が下落し、資金が継続的にBTCに流入している。
• チェーン上の異動：アクティブアドレスの増加は、段階的な底打ちが完了したことを示唆している可能性がある

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ブロックチェーン上のデータ分析

ステーブルコイン資金の流動

今週のステーブルコインの総量は2112.56億にわずかに増加し、発行量はわずか8.77億で、前回に比べて大幅に減少しました。日平均発行量は1.25億に減少し、過去4週間での新低水準を記録し、資金流入の明らかな減速を示しています。これは市場が静観段階に入っていることを反映している可能性があり、短期的に流動性が徐々に弱まっているため、潜在的な調整圧力に注意が必要です。

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ETFの資金フロー ###

BTC ETFは3週間連続で流入が鈍化し、今週はわずか609百万の純流入にとどまり、資金の周辺影響力は著しく低下しています。価格はまだ上昇トレンドにありますが、基礎的な資金面とは乖離が生じており、上昇の勢いが欠けていることと調整リスクが存在します。今後のETF流入が明らかに回復しない場合、さらにステーブルコインの供給が鈍化することも相まって、市場は中短期的な振動または技術的な調整段階に入る可能性があります。

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オフチェンジのプレミアム

今週、場外の割引とプレミアムは水面下での下降を続け、価格との乖離が生じており、場外資金の流入が減少していることを示しており、市場の新たな動きは疲弊しています。この傾向は、ステーブルコインの発行速度の減少やETF資金の大幅な減少と一致した信号を形成しており、市場は既存の資産の駆け引き段階にあり、新たな推進力が欠けていることを示しています。

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URPD解析

ビットコインは10.18万～10.4万ドルの範囲でのコインの占有率が1.72%上昇し、市場のコンセンサスが徐々に形成されていることを示しています。このコインの蓄積は、その範囲が強いサポートの特性を持っていることを反映していますが、同時に短期的な抵抗帯になる可能性もあります。現在、ETF資金が継続的に流出し、ステーブルコインの増発が鈍化している状況では、新たな買いの動力が不足しており、価格上昇は制限される可能性があります。

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コイン保有アドレス構造の変化

• 10k-100k大型アドレス：価格が高騰したときにポジションを減らし、下落時に少しだけ買い戻すことで、短期的なリスク回避と高値でのポジション調整戦略を示しています。
• 1k-10kアドレス：上昇過程で少しずつ増持し、高値で素早く減少、取引性が強く、追い上げと売りが明らかに見られる
• 100-1kアドレス：持続的に安定して増加し、明らかな減少は見られず、中小型資金が市場に対して一定の信頼を持っていることを反映している

全体的に見ると、大口資金は慎重な態度を示しており、中小資金が現在の価格帯の重要な支えとなっている。市場は観望と博弈の段階にある。

! マーケットウォッチウィークリー:資本ブームが減速し、市場は高レベルのショックのテストを満たす可能性があります

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チャートパターン分析

市場は1時間足で高騰した後、10万ドル付近のサポートレベルをテストして下落し、現在の取引範囲は約8日間横ばいです。4時間足のチャートでは指標が修正されており、さらなる上昇の可能性があります。しかし、最近の資金面のデータとの乖離を考慮すると、重大な好材料がない限り、今回の上昇後には勢いが衰える可能性があります。

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