# 米国株のトークン化熱潮：新たな機会か、それとも古い瓶に新しい酒か？最近、米国株のトークン化が暗号通貨業界のホットな話題となっています。多くの著名なプラットフォームが関連商品を次々と発表し、業界内で広く注目を集めています。この現象は新たな投資機会を表しているのでしょうか？それとも単に古いモデルのリニューアルに過ぎないのでしょうか？この記事では、複数の業界専門家を招き、技術、コンプライアンス、投資などの多角的な視点からこのトピックを深く探討します。## 米国株トークン化:新しい物語かそれとも古い瓶に新しい酒か?米国株のトークン化は、実物資産のトークン化(RWA)の一分野と見なすことができ、証券型トークンの発行(STO)の理念の継続と発展です。2017年から2018年にかけて、STOの概念はすでに登場していましたが、その時点では主に実験段階にありました。規制環境の改善が進むにつれて、伝統的な企業はブロックチェーンを通じて暗号資産の価値増加に参加することを模索し、この熱潮が高まることを促しました。技術的な観点から見ると、米国株のトークン化の基礎論理は資産証券化(ABS)に類似しており、2008年のサブプライム危機の際のモーゲージ担保証券(MBS)に遡ることができます。従来の米国株と比べて、トークン化された株式は24時間取引をサポートし、参入障壁が低く、流動性が高いです。しかし、この高い流動性はリスクをもたらす可能性もあり、小口投資家が操作されやすくなります。概念は新しくはありませんが、現在の米国株のトークン化の熱潮は、世界的な規制環境の改善に起因しています。欧米とアジア地域がこのモデルを先行して推進し、未上場企業(（SpaceX、OpenAI)など）がPre-IPO形式で直接トークン化することを可能にしました。これは質的な飛躍をもたらす可能性があります。## トークン化された株式と従来の株式の違いトークン化された株式は本質的にチェーン上のスマートコントラクトの価格証明であり、実際の株式ではありません。主な違いは次のとおりです:1. 株主の地位なし:保有者はオンチェーンの証明書のみを所有し、従来の株主の権利を享受することはできません。2. 価格マッピング属性のみ: デリバティブに似ており、価格を追跡するが、投票権やガバナンス権はない。3. 高い流動性と低いハードル: 24時間取引をサポートしますが、操作リスクが増加する可能性があります。コンプライアンスの面では、発行者は関連する金融ライセンスを取得し、資産の保管が透明で、第三者による監査が整っていることを確保する必要があります。しかし、アメリカ以外の地域では、規制には依然として不確実性があります。価格形成メカニズムにおいて、トークン化された株式は市場取引によって価格が決定され、オラクルに依存しません。しかし、十分なアービトラージメカニズムが欠如しているため、オンチェーン価格は実際の株価と乖離する可能性があります。## 上場していない株式のトークン化のリスクと機会未上場株式トークン化は以下の主要なリスクに直面しています:1. 法律合规とガバナンスの対立:関連会社がトークン化操作を認めない可能性があります。2. 情報の非対称性: トークンの背後にある実際の資産情報が不透明である。3. 価格の不透明性:流動性が不足しており、価格設定メカニズムが不十分です。4. 真実性の確認が難しい: 投資家はステーキング資産の真実性と数量を確認することが困難です。しかし、企業のサポートを得られれば、トークン化はスタートアップに対してPre-IPOの価格設定やキャッシュフロー回収の機会を提供し、研究開発資金不足のリスクを軽減することができます。しかし、現在、多くの優良企業はトークン化を通じて個人投資家を引き付ける動機を欠いています。## 発行チェーンの選択考量発行チェーンの選択は、技術的および商業的な二重要因に関わる:- Solana: ユーザー基盤が大きく、取引速度が速く、DeFiエコシステムが成熟しており、風口を追いかけるのに適しています。- Arbitrum:発行者の長期計画に関連している可能性があり、ガス代が低く、契約のカスタマイズ性が高い。- Sui:生態系の潜在能力は大きいが、ユーザー基盤は弱く、短期的には主流の選択肢になりにくい。選択はしばしば商業的利益の考慮に基づいており、特定のパブリックチェーンとの協力関係や関連するトークンの価格を引き上げることなどが含まれます。## 米国株式のトークン化のための長期価値と永久契約米国株のトークン化は、オフラインからインターネットへの株式の転換に似た長期的な価値を持っています。その利点には:1. 高い透明性: パブリックチェーンの記録は検証可能で、情報の対称性は従来の金融よりも優れています。2. 規制の整備:コンプライアンス要件は数年前よりも厳格になっています。3. リスク管理: 高品質な資産選択とスマートコントラクトの自動化により人的リスクを低減します。4. 技術の進歩: ブロックチェーンインフラは従来のシステムより優れています。しかし、現在の段階では依然として投機的な要素が存在し、人為的な操作リスクに警戒する必要があります。米国株式の永続的契約は、実物資産の担保が不要なため、より簡単に実現でき、市場の受容度が高くなる可能性があり、その潜在能力は注目に値する。## その他注目すべきトークン化の方向性株式を除いて、著作権類の資産(、音楽、映像、書籍、ウェブサイトの広告収入分配)もトークン化の潜力を持っています。このモデルはコンテンツクリエイターが投資を迅速に回収するのを助け、保有者は長期的な配当を享受します。しかし、著作権、不動産などの資産トークン化には、長期的な配当の実現を保証するために、強力な規制と法的拘束が必要です。理想的なトークン化プロジェクトは、関係型契約、高価値、長期的な効力という3つの要素を満たす必要があります。## まとめ米国株のトークン化は、実物資産のトークン化の一分野として、Web2とWeb3を繋ぎ、取引の敷居とコストを下げ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートしています。透明性が高く、規制が進歩し、技術が成熟しているという利点がある一方で、流動性不足、価格の乖離、償還メカニズムの欠如、コンプライアンスの不確実性といった課題にも直面しています。長期的には、実物資産のトークン化は金融とコンテンツ産業を再構築する可能性がありますが、このプロセスには技術、規制、市場の共同の成熟が必要です。
米国株のトークン化の熱潮:機会とリスクが共存する金融革新
米国株のトークン化熱潮：新たな機会か、それとも古い瓶に新しい酒か？
最近、米国株のトークン化が暗号通貨業界のホットな話題となっています。多くの著名なプラットフォームが関連商品を次々と発表し、業界内で広く注目を集めています。この現象は新たな投資機会を表しているのでしょうか？それとも単に古いモデルのリニューアルに過ぎないのでしょうか？この記事では、複数の業界専門家を招き、技術、コンプライアンス、投資などの多角的な視点からこのトピックを深く探討します。
米国株トークン化:新しい物語かそれとも古い瓶に新しい酒か?
米国株のトークン化は、実物資産のトークン化(RWA)の一分野と見なすことができ、証券型トークンの発行(STO)の理念の継続と発展です。2017年から2018年にかけて、STOの概念はすでに登場していましたが、その時点では主に実験段階にありました。規制環境の改善が進むにつれて、伝統的な企業はブロックチェーンを通じて暗号資産の価値増加に参加することを模索し、この熱潮が高まることを促しました。
技術的な観点から見ると、米国株のトークン化の基礎論理は資産証券化(ABS)に類似しており、2008年のサブプライム危機の際のモーゲージ担保証券(MBS)に遡ることができます。従来の米国株と比べて、トークン化された株式は24時間取引をサポートし、参入障壁が低く、流動性が高いです。しかし、この高い流動性はリスクをもたらす可能性もあり、小口投資家が操作されやすくなります。
概念は新しくはありませんが、現在の米国株のトークン化の熱潮は、世界的な規制環境の改善に起因しています。欧米とアジア地域がこのモデルを先行して推進し、未上場企業(（SpaceX、OpenAI)など）がPre-IPO形式で直接トークン化することを可能にしました。これは質的な飛躍をもたらす可能性があります。
トークン化された株式と従来の株式の違い
トークン化された株式は本質的にチェーン上のスマートコントラクトの価格証明であり、実際の株式ではありません。主な違いは次のとおりです:
株主の地位なし:保有者はオンチェーンの証明書のみを所有し、従来の株主の権利を享受することはできません。
価格マッピング属性のみ: デリバティブに似ており、価格を追跡するが、投票権やガバナンス権はない。
高い流動性と低いハードル: 24時間取引をサポートしますが、操作リスクが増加する可能性があります。
コンプライアンスの面では、発行者は関連する金融ライセンスを取得し、資産の保管が透明で、第三者による監査が整っていることを確保する必要があります。しかし、アメリカ以外の地域では、規制には依然として不確実性があります。
価格形成メカニズムにおいて、トークン化された株式は市場取引によって価格が決定され、オラクルに依存しません。しかし、十分なアービトラージメカニズムが欠如しているため、オンチェーン価格は実際の株価と乖離する可能性があります。
上場していない株式のトークン化のリスクと機会
未上場株式トークン化は以下の主要なリスクに直面しています:
法律合规とガバナンスの対立:関連会社がトークン化操作を認めない可能性があります。
情報の非対称性: トークンの背後にある実際の資産情報が不透明である。
価格の不透明性:流動性が不足しており、価格設定メカニズムが不十分です。
真実性の確認が難しい: 投資家はステーキング資産の真実性と数量を確認することが困難です。
しかし、企業のサポートを得られれば、トークン化はスタートアップに対してPre-IPOの価格設定やキャッシュフロー回収の機会を提供し、研究開発資金不足のリスクを軽減することができます。しかし、現在、多くの優良企業はトークン化を通じて個人投資家を引き付ける動機を欠いています。
発行チェーンの選択考量
発行チェーンの選択は、技術的および商業的な二重要因に関わる:
選択はしばしば商業的利益の考慮に基づいており、特定のパブリックチェーンとの協力関係や関連するトークンの価格を引き上げることなどが含まれます。
米国株式のトークン化のための長期価値と永久契約
米国株のトークン化は、オフラインからインターネットへの株式の転換に似た長期的な価値を持っています。その利点には:
しかし、現在の段階では依然として投機的な要素が存在し、人為的な操作リスクに警戒する必要があります。
米国株式の永続的契約は、実物資産の担保が不要なため、より簡単に実現でき、市場の受容度が高くなる可能性があり、その潜在能力は注目に値する。
その他注目すべきトークン化の方向性
株式を除いて、著作権類の資産(、音楽、映像、書籍、ウェブサイトの広告収入分配)もトークン化の潜力を持っています。このモデルはコンテンツクリエイターが投資を迅速に回収するのを助け、保有者は長期的な配当を享受します。
しかし、著作権、不動産などの資産トークン化には、長期的な配当の実現を保証するために、強力な規制と法的拘束が必要です。理想的なトークン化プロジェクトは、関係型契約、高価値、長期的な効力という3つの要素を満たす必要があります。
まとめ
米国株のトークン化は、実物資産のトークン化の一分野として、Web2とWeb3を繋ぎ、取引の敷居とコストを下げ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートしています。透明性が高く、規制が進歩し、技術が成熟しているという利点がある一方で、流動性不足、価格の乖離、償還メカニズムの欠如、コンプライアンスの不確実性といった課題にも直面しています。長期的には、実物資産のトークン化は金融とコンテンツ産業を再構築する可能性がありますが、このプロセスには技術、規制、市場の共同の成熟が必要です。