ステーブルコイン巨頭Tetherの最新の展開

最近、世界最大のステーブルコイン発行者Tetherが一連の戦略的な動きを展開し、ステーブルコイン帝国の領域を拡大しようとしています。

! 左手のプラズマ、右手の厩舎、テザーのステーブルコイン帝国が拡大

ステーブルコイン業界のリーダーとして、TetherはUSDTのグローバルな流通を通じて巨額の利益を実現しました。国債の利息だけで、年間収益は130億ドルに達し、世界で最も儲かるフィンテック企業の一つとなっています。しかし、TetherはUSDTの発行と管理で多くの利益を上げているにもかかわらず、真の「チェーン上の経済分配」に関してはあまり利益を得ていないことに気づきました。

イーサリアムでは、毎日約10万ドルのGas費用がUSDTによって寄与されており、全体のネットワーク手数料の6%以上を占めています。一方、トロンでは、USDTの影響力はさらに驚異的で、その送金量とGas消費は全体のパブリックチェーンの98%以上を占めています。トロンネットワークでは、毎日210万ドル以上のオンチェイン収入があり、年換算で7.7億ドルに達し、その大部分はUSDTの高頻度送金手数料から来ています。

Tetherにとって、これは典型的な「価値捕獲の不均衡」です。USDTは巨大なユーザー流入と産業需要をもたらしましたが、チェーン上の手数料とエコシステムの利益は長期にわたり基盤インフラに「課税」されており、Tetherによって主導されていません。これは、将来のチェーン上の支払いと決済ネットワークにおけるTetherの戦略的地位を弱体化させるだけでなく、新たな脅威に直面したときに主導権を失うことにもつながります。

この状況を変えるために、Tetherは自社のステーブルコインチェーンエコシステムの構築に全力を注いでいます。専用チェーンモデルを通じて、Tetherは他の公チェーンに流れるはずだった巨額の手数料やエコシステムの利益を「自社のシステムに取り戻す」だけでなく、B2B決済、コンプライアンス決済、産業協調などの面で自らのオンチェーンのクローズドループを確立することができます。

! 左手プラズマ、右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大

#プラズマ:テザーの秘密兵器

2024年末、TetherはPlasmaという新しいチェーンをひっそりと支援しました。わずか2ヶ月で、PlasmaはBitfinex、Peter ThielのFounders Fund、Frameworkなどを含む2750万ドルの資金調達を達成し、評価額は迅速に5億ドルに達しました。

! 左手プラズマ右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大

Plasmaはビットコインメインネットを最終決済層として採用し、UTXOの安全性を継承しつつ、実行層でEVMと直接互換性を持っています。最も重要なのは、オンチェーンのすべての取引はUSDTでガスを支払うことができ、USDTの送金は完全に無料です。

まさに「ゼロ手数料」というシンプルで直接的なセールスポイントのおかげで、PlasmaはガバナンストークンXPLの配布を開始した際に、購入熱潮を引き起こしました。最初の10億ドルの枠はわずか30分で完売し、ある大口投資家はイーサリアムメインネットで10万ドルのガス代を支払ってまで通路を確保しました。

技術アーキテクチャの他に、Plasmaには2つの大きな特徴が隠されています。1つは「ネイティブプライバシー」で、ユーザーが取引情報を選択的に隠すことができます。もう1つは「ビットコインの流動性」で、ネイティブBTCをシームレスにオンチェーンに導入することを約束しています。これは、Tetherが最近ビットコインを大規模に購入した動きと一致しています。

Plasmaを通じて、Tetherは散在するネットワークにある1500億USDTを統一決済層に集約できるだけでなく、発行、流通、回収の全プロセスを掌握することで、より多くの価格決定権と発言権を得ることができます。

! 左手プラズマ右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大

ステーブル:機関向けのUSDT専用チェーン

Plasmaに続いて、TetherはStableという名前のL1パブリックチェーンを発表しました。これは機関レベルのアプリケーションシーンをターゲットにしています。一般投資家向けのPlasmaとは異なり、Stableは世界の金融機関、企業決済、大口清算、オンチェーン企業財務、B2B越境などの分野を対象としています。

! 左手のプラズマ、右手の厩舎、テザーのステーブルコイン帝国が拡大

Stableの落地の手がかりは、Tetherの最近の集中した大宗商品投資の中に隠れています。南米の農業大手の買収から、アフリカのブロックチェーン金融プラットフォームへの投資、さらにはカナダの金鉱会社への出資まで、TetherはUSDTを実体経済のあらゆる段階に埋め込もうとしています。

大宗商品貿易業者にとって、Stableが提供する高効率の清算能力は従来の電信送金をはるかに上回ります。そしてTetherにとって、この部分の流れは個人投資家の送金よりも安定しており、より高い利益率を誇ります。さらに重要なのは、StableによりTetherはブロックチェーン上でキャッチされたドルの流れを直接商品貿易やサプライチェーン全体に組み込むことができる点です。

! 左手プラズマ、右手安定、テザーのステーブルコイン帝国が拡大

アメリカのローカライズされたステーブルコイン計画

テザーのCEOパオロ・アルドイーノは最近、会社がアメリカに新しい会社を設立し、国内の支払いシーンに特化した新しいステーブルコインを発行する可能性があると明らかにしました。一方、既存のUSDTは国際市場に引き続き注力します。

この計画はアメリカの銀行業界の支援なしには成り立たない。Tetherがアメリカで初めて明確にステーブルコインの発行に前向きな大手銀行と協力する可能性がある兆候が見られる。さらに、トランプ政権時代の前商務長官ハワード・ラトニックが率いるCantor Fitzgeraldは、現在Tetherの数十億ドルの国債ポジションを管理しており、新しいステーブルコインの重要な後ろ盾となる可能性もある。

テザーはアメリカで依然として規制の圧力に直面していますが、同社は政策リスクを軽減するために、ビットコインに優しいエルサルバドルへの登録地の移転や、米国債市場での千億ドル規模の国債購入を含むさまざまな方法を通じて取り組んでいます。

Plasma、ステーブルコイン、そして今後登場するアメリカ本土の決済通貨を通じて、Tetherは小売決済から商品決済までの各段階をカバーする包括的なステーブルコインエコシステムを構築しており、世界のステーブルコイン市場における主導的地位をさらに強化しています。

! 左手のプラズマ、右手の厩舎、テザーのステーブルコイン帝国が拡大