無期限先物クジラ巧妙に清算で180万ドルの利益を得る プラットフォーム流動性が挑戦に直面

最近、暗号資産市場で注目を集める出来事がありました。ある先物取引プラットフォームで、1人のトレーダーが50倍のレバレッジでイーサリアムをロングし、未実現利益が一時200万ドルを超えました。ポジションの規模が巨大で、分散型金融の透明性により、この"クジラ"の操作は暗号資産市場全体のフォローを引き起こしました。

しかし、このトレーダーは一般的な期待とは異なる行動を取った。彼はより高い利益を追求するためにポジションを増やすことも、直接的に利益を確定することもなかった。代わりに、彼は予想外の戦略を採用した：一部のマージンを撤回することで利益を得ると同時に、システムがロングポジションの清算価格を引き上げることを引き起こした。最終的に、このトレーダーは清算を引き起こし、180万ドルの利益を得ることに成功した。

この操作方法はプラットフォームの流動性に顕著な影響を与えました。このプラットフォームの流動性プールは、資金手数料と清算収益を通じて運営されるアクティブマーケットメイキングを担当しています。すべてのユーザーは流動性プールに資金を提供できます。このイーサリアムクジラの利益が高すぎるため、通常の一括決済を行うと対抗盤の流動性が不足する可能性があります。しかし、彼は積極的に清算をトリガーすることを選択し、この損失を流動性プールが負担することにしました。3月12日の1日だけで、流動性プールは約400万ドルの資金を減少させました。

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この事件は、分散型無期限先物取引プラットフォームが直面している厳しい課題を明らかにし、特に流動性プールメカニズムの面で顕著です。同様の状況に対処するために、一部のプラットフォームはすでに対策を講じ始めています。例えば、特定のプラットフォームはビットコインとエーテルの最大レバレッジ倍率をそれぞれ40倍と25倍に引き下げ、マージン転送の比率を20%に引き上げることを発表しました。これらの措置の目的は、ユーザーが過剰なポジションを開設するのを制限することです。

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別の可能な防止策は、自動減少ポジション（ADL）メカニズムを導入することです。流動性プールが清算による損失ポジションからのさらなる損失を負担できない場合、ADLメカニズムを起動できます。その原理は、損失ポジションを逆の利益ポジションまたは高レバレッジポジションでヘッジし、2つのポジションが相互に相殺されて同時に決済されることです。これにより、流動性プールのさらなる損失を制限できますが、利益ポジションが強制的に決済される可能性もあります。

しかし、これらの措置は主に単一アカウントの操作を対象としています。もし誰かがルールの抜け穴を利用したい場合、複数のアカウントを開設することでこれらの制限を回避することができます。プラットフォームはアドレスの関連性を追跡することで関連アカウントを禁止することができますが、この方法は誰でも許可なしに金融サービスを使用することを許可するという分散型金融の核心理念に反する可能性があります。

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長期的には、分散型無期限先物取引プラットフォームにとって最適な解決策は、市場の成熟に伴い、徐々に流動性の深さを増加させることです。流動性が十分であれば、攻撃者が必要とするコストは大幅に上昇し、最終的にはそのような攻撃が利益を得られなくなります。現在の課題は、この新興市場の発展過程で避けられない段階と見なすことができます。