2025年1月-2月の暗号市場レビュー:新政府の満月、市場は氷と火の試練を経ます

2025年初、新政府が政権を握ってから1ヶ月が経過し、政策の恩恵が放出され始めたが、市場は激しい揺れを経験した。AI分野の重要なブレークスルーがテクノロジー株の乱高下を引き起こし、それが金融市場全体に影響を与えた。2月は特に重要で、経済データの発表、規制政策の調整、技術革新の加速といった複数の要因が絡み合い、暗号資産市場は一連の洗礼と再構築を経験した。

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アメリカ経済情勢の変化が世界市場に波紋を呼ぶ

2025年2月、アメリカ経済は複雑な状況を呈しています。第四四半期のGDP修正値は2.3%の成長を維持していますが、いくつかの指標は経済成長が低速走行に入ったことを示しています。労働市場は明らかに冷え込み、2月の非農業雇用は予想を下回り、時給の成長率は約16か月ぶりの低水準に低下しました。消費者信頼感指数は3か月連続で下落しており、国民の購買力低下に対する懸念を反映しています。

インフレに関して、1月のコアCPIは前年同月比で2.5%の増加を示し、前月からわずかに減少しました。コアPCE価格指数の年率は2.6%に低下し、過去8ヶ月で最低となりました。しかし、新政府は一部の国からの輸入商品に対して関税を追加することを発表しており、これが第2四半期にCPIを0.3-0.5ポイント押し上げ、インフレに新たな不確実性をもたらす可能性があります。

金利政策に関して、市場は一般的に連邦準備制度が最近金利を据え置くと予想しています。しかし、インフレの状況の不確実性と関税政策がもたらす影響を考慮すると、連邦準備制度の利下げの決定には依然として変動の余地があります。

2025年のアメリカ経済が直面する核心的な矛盾は、成長の鈍化とインフレの弾力性とのせめぎ合いです。連邦準備制度は慎重な金融政策を通じてリスクのバランスを取ろうとしていますが、新しい政府の関税政策は問題の複雑さを増加させ、グローバルなサプライチェーンの価格設定ロジックに衝撃を与え、グローバル経済の混乱を悪化させています。この政策の攻防の中で確実性を見出すことが、今後半年間のグローバル市場の核心的なテーマとなるでしょう。

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AIの新たな突破がテクノロジー株の動揺を引き起こす

2025年の始まりに、AI分野で最も注目されている話題は、新興企業の登場です。その技術的ブレークスルーは、AIの未来に対する市場の期待を打ち破りました。この会社はアルゴリズムの最適化を通じて、計算能力依存を大幅に削減し、業界を「計算競争」から「アルゴリズム効率」への転換を促進し、AIインフラに対する市場の需要ロジックを再構築しました。例えば、同社の最新モデルは2048枚の高性能GPUのみを使用して学習を完了し、従来のモデルは数万枚の同類のチップを必要とし、テクノロジー大手の高額な資本支出に支えられた「城壁」の物語を直接揺るがしました。

この技術革新と新しい政府の関税政策によるグローバルサプライチェーンへの懸念が重なり、テクノロジー株はグローバル化の最も高いセクターとして真っ先に影響を受けました。2月には、テクノロジー株の比率が高いため、ナスダックは最も大きな打撃を受け、4%の大幅下落を記録し、年内の上昇を帳消しにし、近10ヶ月で最悪の月間パフォーマンスとなりました。一方、ダウは伝統的な業種の比率が高いため、相対的に耐え、累計で1.58%の下落に留まりました。S&P 500はその中間に位置し、1.42%の下落となりました。

市場はアメリカのAI産業競争の構図を再評価し始めており、これはテクノロジー大手の株価パフォーマンスに直接反映されています。最も目立つパフォーマンスを示している半導体大手でさえ、予想を大幅に上回ることができなかったため、投資家が利益確定に動きました。全体的に見て、市場は明確な取引方向を欠いており、テクノロジー株は「月末の政策と感情が主導する暴落」という特徴を示しており、恐慌感情が蔓延しています。

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暗号市場は株式市場のボラティリティに大きく影響される

市場の感情が低迷している大環境の中で、暗号資産も影響を受けることは避けられません。データによると、ビットコインとナスダックの6ヶ月のローリング相関指標は最近0.5に上昇し、2年ぶりの高値を記録しました。これは暗号資産市場が米国株の変動の影響を受けることがますます明らかになっていることを意味します。もし株式市場が予期しない変数によって変動したり、恐怖感が広がったりすると、投資家のリスク許容度が低下し、しばしば暗号市場などのリスク資産から資金を引き上げることになり、暗号市場は価格の下落圧力を受けることになります。

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新しい政府の暗号化政策が約束から行動へと移行

新政府が発足するにつれて、その暗号化政策は選挙公約から実質的な行動へと移行しました。1月18日、政府は公式デジタルトークンの発行を発表し、市場価値は一時145億ドルを突破しましたが、その後60%急落しました。この事件は、暗号資産が金融界から政治界に広がっていることを反映しており、暗号資産が新しい政治的ツールとしての潜在能力を示しています。

新しい政府の就任後、暗号分野には多くの好材料が訪れ、暗号通貨作業グループの設立や新しいデジタル資産の規制案の策定、国家暗号通貨準備の設立の探求が行われています。同時に、規制機関は銀行によるデジタル資産の保管に関する制限を撤廃しました。これらの措置により、ビットコインの価格は1月末に前月比で9.5%上昇しました。

しかし、2月には暗号資産市場が激しい調整を経験し、ビットコインは10万ドルを下回り、月間の下落率は17.39%に達し、8.5万ドルの水準で取引を終えました。この暴落には単一の主因はなく、関税政策の影響によるリスク資産の売却の連鎖反応や、市場の過度なレバレッジ化による自己浄化の要因が影響しています。

注目すべきは、ビットコインがこの波乱の中で一定の弾力性を示していることです。他の代替コインはさらに深い下落を見せています。一部の機関はこの短期的な変動を長期的な配置の窓口と見なし、あるテクノロジー企業は2月18日から23日の間に199億ドルを投じて20,356枚のビットコインを購入し、平均価格は97,514ドル/枚でした。

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ビットコインと金の価格動向が類似している

長期的に見ると、昨年以降、金とビットコインの価格動向はますます似てきています。2024年全体で、両者の全体的な変動は一定の同方向性を示しています。今年2月、金価格は2942ドル/オンスの歴史的な新高値を記録した後、1週間で100ドル以上暴落しました。ビットコインと金価格の緊密な関連性は、ビットコインの"デジタルゴールド"の特性がますます明らかになっていることを意味しており、その根本的な理由は、両者が信用通貨の代替品と見なされていることです。世界経済の状況と地政学的な状況がさらに進展する中で、両者の価格は引き続き一定の連動性を保つ可能性があります。

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市場の見通し

現在、暗号資産市場はある種のニュース真空期にあり、従来のストーリー（例えば、半減期、ETF資金流入）の限界効用が減少しています。しかし、3つのトレンドが市場を再形成しています：

1. 規制パラダイムの転換：アメリカ合衆国議会は暗号業界に有利な法案を推進し、規制機関は執行部隊の規模を縮小し、規制の態度は抑圧から誘導へと変わり、機関の参入障壁を取り除いている。

2. 市場転換：2025年の暗号資産市場は「政策アービトラージ」から「価値創造」へ、「投機駆動」から「技術駆動」への重要な転換点にあります。

3. AIと暗号の融合：AIと暗号技術の結合は、最も注目すべき新たな突破口となる可能性があります。もしAI部門が反発し、暗号資産市場と相乗効果を生むなら、新たな市場の物語が生まれるかもしれません。

市場がレバレッジの整理を完了し、新技術の協調したストーリーが形を成した今、新たな上昇突破がすでに間近に迫っているかもしれません。歴史的な経験は繰り返し確認されており、新たな発展の機会はしばしば市場の感情が極度に動揺している時に育まれます。

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