ビットコイン熱潮が上場企業を席巻

最近、ビットコインが再び金融市場の焦点となっています。10月30日、ビットコイン価格は一時73660ドルに急上昇し、今年3月14日に記録した73881.3ドルの歴史的高値からわずか0.4%の差となりました。ある政治家の支持率が上昇する中、市場では年末までにビットコイン価格が10万ドルに達する可能性が広く予測されています。

この波の熱潮は上場企業の注目を集めました。ある世界的に有名なテクノロジー企業は、最近アメリカ証券取引委員会（SEC）に提出した書類の中で、12月10日の株主総会で「ビットコインへの投資評価」に関する議題について投票を行うと述べました。この企業の取締役会はこの提案に反対することを提案していますが、株主の意見は異なる可能性があります。

たとえビットコインへの投資を考えるだけでも、このテクノロジー大手の行動は深遠な意味を持っています。一方で、すでにビットコインに投資しているあるソフトウェア会社は、この波の中で大きな利益を上げており、他の上場企業の手本となっています。

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テクノロジー巨頭がビットコインへの投資を検討？取締役会は反対の立場

市場の要因の影響を受けて、ビットコインは最近再び投資家の関心を引いています。10月30日に価格が若干下落したものの、年初から現在までにビットコインの上昇幅は56％を超え、大型株、中小型株、米欧の株式市場、コモディティ、国債、金、現金、新興市場、そして不動産投資信託を含む世界の主要資産を上回っており、非常に強いインフレ耐性と景気循環抵抗性を示しています。

"デジタルゴールド"の地位がますます確固たるものとなり、個人投資家だけでなく、資金力のある上場企業も再びその魅力に興味を持っているようです。アメリカ証券取引委員会が10月24日に発表した文書によると、ある世界的に有名なテクノロジー企業がビットコインへの投資を検討している様子です。同社は"ビットコイン投資に関する評価"の議題を12月10日に行われる次回の株主総会の投票議題に含めることを決定しました。

この提案は、同社の保守派シンクタンクによって提起され、企業が総資産の少なくとも1%をビットコインに投資することを提案しています。その理由は「企業は株主価値を守るためにビットコインをヘッジツールとして考慮すべきである」ということです。ビットコインの価格パフォーマンスを見ると、この提案には一定の理にかなったところがあり、資産配分の多様化も合理的な戦略です。しかし、会社の取締役会はこの提案に反対の立場を取っています。

取締役会はこの件について投票を行う必要はないと判断し、提案について十分に考慮したと述べました。会社は、グローバルな財務および投資サービスチームが様々な投資可能な資産を包括的に評価し、会社の継続的な運営に資金を提供することを目的としていると発表しました。これには、多様化とインフレ保護を提供できる資産、ならびに金利上昇による重大な経済損失リスクを軽減できる資産が含まれます。ビットコインおよびその他の暗号通貨は以前に評価の対象に含まれており、会社は今後も暗号通貨関連のトレンドや発展に注目し、将来の意思決定の参考とします。

会社は、ボラティリティが暗号通貨投資を評価する際に考慮しなければならない重要な要素であると強調しています。暗号資産は良い選択肢かもしれませんが、会社はこの選択肢を完全には排除していません。しかし、ビットコインの顕著な価格変動は上場企業のバランスシートに影響を与える可能性があるため、堅実な資産選択とは見なされていません。

取締役会はビットコイン投資に慎重な態度を示していますが、最終的な決定権は多数の株主にあります。データによると、同社の現在の最大の2つの機関株主はそれぞれ8.95%と7.30%の株式を保有しています。

この2社の大株主は暗号通貨に対する態度が異なります。そのうちの1社は暗号分野での実績があり、今年ビットコインとイーサリアムの現物ETFを発表しました。そのビットコインETFの時価総額は300億ドルを突破し、最初のビットコインETFの中で最も良いパフォーマンスを示しました。同社の幹部は「ビットコイン自体が資産クラスであり、金などの他のコモディティの代替品である」と述べています。

もう一方の大株主は比較的慎重な態度を示しています。今年初め、この会社は顧客が現物ビットコインETFを購入することを許可しないと明言し、ビットコインETFやその他の暗号関連製品を提供する計画はないと述べました。彼らは、これらの製品が会社が注力している株式、債券、現金などの資産カテゴリーと一致しないと考えており、会社はこれらの伝統的な資産をバランスの取れた長期投資ポートフォリオの基礎と見なしています。

二大株主の立場は異なり、小株主もそれぞれの考えを持っている可能性があるため、最終的な投票結果は予測が難しい。現在、株主たちはこの提案について初期投票を開始している。提案が通過すれば、業界のベンチマークとして、このテクノロジー巨大企業はビットコインの市場認知度をさらに高めることになり、連鎖反応を引き起こし、より多くの上場企業がビットコインを財務戦略に取り入れることを促進し、ビットコインの「デジタルゴールド」としての位置付けを強化し、ビットコインの主流化プロセスを加速させる可能性がある。たとえ提案が通過しなくても、その企業がビットコインへの投資を検討しているという行動自体は、業界に対して非常に深い影響を与え、ビットコインが徐々に主流に認識されていることを示している。

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上場企業がビットコインに投資するのは新しいことではない

実際、上場企業がビットコインに投資することは珍しくなくなっています。あるデータプラットフォームの統計によれば、現在29社の上場企業がビットコインを保有しており、総量は36万枚、総価値は26億ドルを超えています。その中で最も代表的なのは、あるソフトウェア会社です。

2020年8月11日、このソフトウェア会社は初めてビットコイン分野への進出を発表し、2.5億ドルで21,454枚のビットコインを購入し、正式にビットコインを上場企業の多様な資産ポートフォリオに組み込みました。この行動は当時、市場に衝撃を与え、ビットコインが主流に向かう重要な一歩と見なされました。

2020年から、市場の上下にかかわらず、同社は常にビットコインの購入と保有の戦略を貫いてきました。2024年第三四半期までに、同社は約99億ドルを投資して252,220枚のビットコインを購入し、世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業となりました。最新の財務報告書では、同社はこの戦略を引き続き実行すると述べており、今後3年間で210億ドルの株式を調達し、210億ドルの債券を発行する計画を立てており、追加資本を利用してさらなるビットコインを購入し、財務的な備蓄資産としてより高い収益を目指しています。

事実、この会社のビットコインへの賭けは大成功を収めました。会社は1枚のビットコインを約39266ドルで購入しましたが、現在のビットコイン価格は約7.2万ドルに急騰しています。株価のパフォーマンスを見ると、この会社は一気に成長を遂げ、現在の株価は247.31ドルに達し、25年ぶりの高値を記録し、500億ドルの時価総額クラブに成功裏に参加しました。報道によると、この会社の過去2年間の株式パフォーマンスは、ある半導体巨頭を含むほぼすべてのアメリカの大型株を上回っており、4年前にビットコインを購入してインフレに対抗するという"非常規"の決定が1700％以上の上昇を促進しました。

その会社の戦略はこのため非常に支持されています。分析によると、現在の評価モデルの下で、会社はビットコインに高度に依存しており、そのため二つの評価モデルが同時に存在します。一つは自社のビジネス体系の成長による割引価値、もう一つはビットコイン自体の現在の価値です。ビットコインの将来のプレミアム期待が存在する限り、会社はビットコインの保有量と株式発行量の比率を調整することによって、市場評価を継続的に押し上げることができます。他の会社もこの戦略を模倣し始めており、例えばあるデジタル証券市場は今後数年以内にビットコインの準備を積極的に拡大すると示しています。

このソフトウェア会社の他に、別の有名な電気自動車メーカーも大量のビットコインを保有しています。その会社は2021年2月に15億ドル相当のビットコインを購入しました。同年、その会社はビットコインでの車の購入を受け入れると発表しましたが、後に価格の激しい変動のためにその方針を取り消した可能性があります。2024年第三四半期現在、財務報告書によるとその会社は7.63億ドル相当のビットコインを保有しており、上場企業の中で4位にランクインしており、前述のソフトウェア会社と2つの暗号通貨関連企業に次いでいます。

注意すべきは、第3四半期にその電動車会社が大規模なビットコインの転送を行ったにもかかわらず、現在は売却が行われていないことです。これは、2022年第2四半期に75%の減少を行って以来、会社が2年間連続でビットコインを売却していないことを意味し、ビットコインに対する長期的な期待を示しています。さらに、会社の創業者の別の宇宙関連会社も約5.6億ドルのビットコインを保有しており、現在両社は合計で約19788枚のビットコインを保有しており、総時価総額は約13億ドルです。

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まとめ

本文の冒頭で言及したテクノロジー大手に戻ると、全体的に見て、取締役会の現在の態度を考慮すると、同社のビットコインに対する投票は、実際の意味よりも象徴的な意味を持つと言えます。しかし、長期的には、ビットコインの価値が増加し、主流化が進むにつれて、資産配分の多様化の選択肢として、上場企業がビットコインを保有することが徐々に常態化する可能性があります。しかし、現在のビットコインの価格変動性とコンプライアンスの問題は、上場企業が直面している主な課題のままです。

安心すべきことに、コンプライアンスの面でアメリカは制限を緩和し始めており、会計基準の変更がその典型的な例です。昨年末、アメリカの財務会計基準委員会（FASB）は新しい規則を発表し、2024年12月15日以降に始まる会計年度でビットコインの公正価値会計を正式に採用することを規定しました。それ以前は、上場企業がビットコインを保有する場合、減損損失を計上する必要がありましたが、増価はコスト価格でしか記録できず、優れた財務報告を示したい上場企業にとって大きな障害となっていました。新しい規則が施行されると、ビットコインは市場の公正価値で記録できるようになり、この問題は解決されるでしょう。

このことから、ビットコインが上場企業における利用はまだ始まったばかりであり、今後の発展が期待できる。

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