マイクロストラテジーのビットコイン戦略と財務リスク分析

マイクロストラテジーは、従来のソフトウェア企業から世界最大のビットコイン保有企業に転換しました。2024年末時点で、同社は約471,107枚のビットコインを保有しており、総コストは279.7億ドル、平均購入コストは62,500ドル/枚です。その時、これらのビットコインの時価総額は約417.9億ドルでした。

会社は主に以下の方法でビットコインを調達します:

1. 自己資金(は5億ドルを超えない。)
2. 転換社債の発行
3. 担保付普通社債の発行
4. 市場価格で追加株式を発行する

現在、会社の総負債は82.13億ドルで、総資産は(、主にビットコイン)の時価総額は430億ドルで、レバレッジ比率は19%です。ビットコインの価格が長期的に16,500ドル以下に下落した場合にのみ、会社は債務超過になる可能性があります。

短期内、ビットコインの価格下落は主に企業の財務報告に影響を与えますが、緊急の資金圧力を引き起こすことはありません。長期的に見れば、ビットコインがベアマーケットに入る場合、企業は深刻な資金調達の困難に直面する可能性があります。なぜなら、マイクロストラテジーのソフトウェア事業は規模が小さく、ビジネスを通じて大量の現金を蓄積することができないからです。

重要な財務データ:

• ビットコインの帳簿価値は約239億ドル、時価総額は417.9億ドル
• 総負債は約82億ドル(主に低利回り転換社債)
• 2024年の運営キャッシュフローは5300万ドルの純流出で、キャッシュリザーブは4680万ドルです。
• ソフトウェア事業2024年の収入は約5億ドルで、前年同期比で3%減少します。

会社の株価はビットコインの価格と高度に関連しており、変動がより激しいです。ビットコインが長期的に低迷すると、財務危機を引き起こす可能性があります。

• ビットコインが1.2万から1.5万ドルに下落した場合、資産は負債を下回る可能性があります
• 2027年から2029年にかけて、超40億ドルの債務が期限を迎え、再融資ができない場合はビットコインを売却せざるを得ない可能性があります。
• 創業者マイケル・セイラーは46.8%の投票権を持っており、会社が戦略を変更するのを阻止できます。

総じて、マイクロストラテジーは現在の財務状況は安定していますが、ビットコインの動向に大きく依存しています。ビットコインが長期的に下落すれば、会社は債務危機に陥る可能性があります。逆に、上昇を続ければ、会社は強力な成長を維持するでしょう。