LRTレーストラックが爆発し、イーサリアムエコシステムに新たな機会がもたらされる

2025-07-30 21:04:48

カンクンのアップグレードが完了、LRTトラックがイーサリアムエコシステムを促進？

カンクンのアップグレードの完了に伴い、イーサリアムおよびそのエコシステムトークンの価格が好調に推移しています。モジュラーの概念とLayer2プロジェクトが次々とメインネットを立ち上げ、市場のイーサリアムエコシステムに対する期待をさらに高めています。流動性の再ステーキング(LRT)のストーリーもEigenLayerプロジェクトの大ヒットにより注目を集めています。

この記事はLRTトラックのエコシステムの状況について、現状、機会、未来を詳しく説明しています。現在、多くのLRTプロトコルはまだトークンを発行しておらず、プロジェクトの同質化が深刻です。比較的期待されるのは、KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocolなどのユニークな発展路線を持つプロトコルです。LRTトラックの未来は依然として急成長を続けるニッチ市場であり、少数のトッププロジェクトのみが際立つと予想されています。

LRTレーストラックの背景

カンクンアップグレードが近づいており、イーサリアムエコシステムのトークン価格が好調です。モジュラーコンセプトとLayer2プロジェクトが続々とメインネットをローンチし、市場のイーサリアムエコシステムに対する期待をさらに高めています。

流動性ステーキングプロジェクトはイーサリアムエコシステムの中で大きなシェアを占めており、"再ステーキング"のストーリーはEigenLayerプロジェクトの急成長に伴い注目を集めています。

"再ステーキング"の概念は、Eigenlayerによって2023年6月に提唱されました。これは、ユーザーが既にステーキングされているエーテルまたはLSTを再ステーキングし、イーサリアム上の分散型サービスに追加のセキュリティを提供し、追加の報酬を得ることを可能にします。Eigenlayerに基づく再ステーキングサービスにより、LRT関連プロジェクトが誕生しました。

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LRTはマトリョーシカですか? LRTの進化の道を見てみましょう

LRTはLSTをステーキングした後に得られる「再ステーキング証明書」です。LRTの進化の過程を振り返ってみましょう:

フェーズ1:イーサリアム原生ステーキング

イーサリアムがPoSに移行した後、バリデーターはネットワークの安全を維持し、報酬を得るために最低32のETHをステーキングする必要があります。

フェーズ2: LSTプロトコルの誕生

公式のステーキングのハードルが高いため、ステーキングプラットフォームが登場し、ハードルを下げて流動性を解放しました。ユーザーはLSTを取得してDeFiに参加したり、ETHに交換したりできます。

フェーズ3: レステーキング協定の誕生

他のネットワークでより多くの収益を得るためにLSTをステーキングできることがわかりました。Eigenlayerなどの再ステーキングプロトコルが登場し、ETHエコシステムのセキュリティを共有し、ユーザーのより高い収益ニーズを満たしています。

フェーズ4: LRTの誕生

再ステーキングプロトコルが登場した後、LSTをステーキングすると流動性がロックされることがわかりました。一部のプロジェクトは、ユーザーがLSTを再ステーキングして利益を得るのを助け、同時に「再ステーキング証明書」LRTを発行します。ユーザーはLRTを使用してより多くの金融操作を行うことができます。

フェーズ5: PendleプロトコルによるLRTの爆発

PendleはLRTに洗練されたアプリケーションソリューションを提供し、収益取引をサポートしています。ユーザーはPendleを通じてエアドロップの収益をロックし、レバレッジ流動性マイニングなどを行うことができます。

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小結:ETHからLST、そしてLRTは入れ子構造ですか?

これは場合によって議論する必要があります:

もし単一のDeFiエコシステム内で繰り返しステーキングして証明書を取得し、下位の資金が上位の資産を支えるのであれば、これは入れ子になっています。

しかし、Eigenlayer + Pendleをコアとしたクラシックな再ステーキングモデル:

Eigenlayerは、重複してステークされた資産をAVSに保護し、AVSはアプリケーションチェーンに検証サービスを提供し、料金を支払います。
Pendleはユーザーがエアドロップの収益をロックし、レバレッジマイニングを行うことを可能にします。

このモデルは本質的にエーテルの安全性を共有するもので、正の資金流入があり、合理的な経済モデルです。

簡単に言えば、このLRT物語の核心的な動力は:

LRTの原資産の有利子力( ) Eigenlayerが提供
LRTのアプリケーションシーン(Pendleが例を示す)

LRTレーストラックのエコシステム状況

EigenLayer-再ステーキングミドルウェア

EigenLayerはイーサリアムの再ステーキングの集合体であり、ETHのステーキング者がイーサリアムエコシステム上の新しいソフトウェアモジュールを検証することを可能にします。それは経済的権益プラットフォームを提供することによって、ステークホルダーがあらゆるPoSネットワークに貢献できるようにします。

EigenLayerの製品メカニズム:

ミドルウェアプロジェクトの迅速なコールドスタートネットワークを支援する
ステーキング参加者が異なるネットワークやサービスの検証に参加できるようにする
第三者プロトコルのコストを削減し、イーサリアムのセキュリティを享受する
再ステーキング者に複数の収益と柔軟性を提供

EigenLayer AVS(アクティブバリデーションサービス):

イーサリアムがRollup L2の状態データを能動的に検証するプロセスをAVS概念として抽象化する
目標は、Dapp Rollup、オラクル、クロスチェーンブリッジなど、コンセンサスセキュリティの要求が比較的低いプロジェクトです。

現在、EigenDA、AltLayer、Nearなど、約13のAVSプロジェクトがあります。

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イーサリアムLRTプロジェクト整理

イーサリアム上のLRTプロトコルは現在約15個あり、9個がオンライン、6個がテストネットで動作しています。主に3つのカテゴリに分かれています:

Liquid-LSDのリステーキング:統一されたLST管理は外部のリステーキングプロトコルに入れられ、ユーザーはLRTを取得します。 KelpDAO、Restake Finance、Renzoなど。
リキッドネイティブリステーキング: 小額のETHノードサービスを提供し、ノード内のETHをEigenLayerに再ステークします。例えば、Ether.fi、Puffer Finance。
Eigenlayerを基に最適化し、安全性と検証サービスを提供しながら、LRTビジネスを展開します。SSVのように。

大部分LRTプロトコルのメカニズムの革新点: