イーサリアム上海アップグレード後の新局面:機会と挑戦

イーサリアムは4月に上海アップグレードを完了し、ビーコンサインのステーキングETH引き出し機能を開放します。これはイーサリアムの実行層における重要なハードフォークであり、9つのEIPが実装される予定です。3月中旬までに、約1750万ETHがステーキングされており、総供給量の15.25%を占めています。上海アップグレード後、100万ETH以上が市場に流入する予定です。

この記事では、上海のアップグレード後のイーサリアムエコシステムの新しい変化について探ります。これには、公式の引き出しプロセス、ETH価格の動向、主要なLSDプロトコルの引き出し設計および関連するリスクなどが含まれます。

! 【イーサリアム上海アップグレード後のリスクと機会の分析】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bc77db1a89b259db5c22ab2b746f930d.webp)

イーサリアム公式出金メカニズム

出金は実行層とコンセンサス層によって共同で実現され、"部分出金"と"全額出金"の2種類に分かれます:

• 一部出金:利益部分のみ出金
• 全ての引き出し: バリデーター・ノードを退出し、収益とステーキングを全て引き出す

出金には以下の条件を満たす必要があります:

1. バリデーターは0x01 Credential (を持っています。現在42%のバリデーターが)を持っています。
2. 一部の引き出し: バリデーターがアクティブ状態であり、残高が32ETHを超える 3.完全引き出し:バリデーターは引き出し可能な状態にあります

各ブロックは最大16件の引き出しリクエストを処理できます。引き出しはコンセンサス層で開始され、ガス料金は必要ありません。

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ETHの売り圧力分析

現在、1757万ETHがステーキングされています。1日の引き出し上限は約368万ETHです。理論的には5日以内に全て引き出すことができますが、実際のプロセスはより複雑です。

• 初期のステーキング参加者は多くの利益を得ており、引き出しを急ぐ可能性があります。
• 2021年2月後、ステーキング者は現在損失状態にあります
• 一部のバリデーターの証明書を更新する必要があり、出金の進捗が遅れています。
• Kraken、Binance(などの中央集権的な機関によってステーキングされた、または規制上の理由でアンロックされたETH )
• バリデーター流出制限関数は引き出し速度を遅くします

上海のアップグレード後、3〜4日は売り圧力が大きいと予想されていますが、ほとんどのETHは市場に直接流入するのではなく、他のステーキングプロトコルに移される可能性があります。

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LSDプロトコルの現状と出金設計

現在、LSDプロトコルはETHのステーキング総量の約65%を占めており、Lidoは30%以上を独占しています。主要なプロトコルの出金プランの比較:

1. Lido: TurboとBunkerの2つのモードを設計し、引き出しバッファを構築する
   • ターボモード:1時間-3/4日程度
   • バンカーモード:大規模なペナルティに対応するため、36日以上かかる可能性があります

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2. ロケットプール: ミニプールメカニズムを導入し、預金プールを設立する
   • オペレーターは自主的に退出または報酬を引き出すことができます
   • セカンダリーマーケットのアービトラージによってrETH:ETHレートを維持する

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3. Frax Finance:frxETHとETHは1対1で交換され、sfrxETHはステーキング報酬を受け取ります

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4. StakeWise: プールとソロの2つのメカニズムを区別する
   • プールユーザーはアップグレード後にプロトコル内で償還する必要があります
   • ソロユーザーは自発的に退出することを選択でき、数日で完了する必要があります。

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結論と展望

上海のアップグレードはETHのステーキングの構図を再構築する。

1. ETHおよびLSDトークンの価格動向に影響を与える
2. 各プロトコルの技術力を試し、ユーザーは再配置する可能性があります
3. より多くのステーキングに基づくDeFiイノベーションを促進する

未来に出現する可能性がある：

• LSDベースのインデックス・トークン
• ETHの利回りに連動するデリバティブ
• ETHを担保とするステーブルコインプロジェクト

Rocket Poolなどの革新的なプロトコルは注目に値し、急成長を迎える可能性があります。全体的に見て、上海アップグレードはイーサリアムエコシステムに新たな発展の機会をもたらすでしょう。

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