# ステーブルコインエコシステム全景図：パブリックチェーン間の競争がますます激化2025年、ステーブルコインは暗号市場で最も注目されている分野の一つとなった。5月22日現在、ステーブルコインの総時価総額は2450億ドルを突破した。ステーブルコインの高速成長の背後には、各公链間の激しい競争がある。資産の蓄積の主要な形式の一つとして、ステーブルコインは資産流動性の変化を反映するだけでなく、公链市場の認知度を測る重要な指標でもある。## イーサリアム：USDCに依存し、半分の領土を守るイーサリアムのステーブルコインの時価総額は1225億ドルに達し、世界のステーブルコイン発行量の50%を占めています。その中でUSDTの占有率が最も高く、約50%です。しかし、2025年以来、イーサリアム上のUSDT発行量は5.07%減少しており、これによりある取引プラットフォームがUSDTの最大発行パブリックチェーンとなっています。その一方で、イーサリアムはUSDCの最大発行パブリックチェーンでもあります。5月22日現在、イーサリアム上のUSDCの発行量は369億枚に達し、占有率は60.82%です。2024年10月以来、イーサリアムでのUSDCの発行量は46.4%増加し、これがイーサリアムがステーブルコインの半分の領域を保持する主な理由となっています。## ある取引所：USDTの最大発行ブロックチェーン、ドルの"集散港"ある取引プラットフォームのステーブルコインは主にUSDTから来ており、その割合は99％を超え、現在USDTの最大発行パブリックチェーンとなっています。このプラットフォームは、世界のステーブルコイン市場で約31.3％のシェアを持っています。データプラットフォームによると、このプラットフォームのUSDTの1日あたりの取引量は約240万件であり、イーサリアムは28.4万件に過ぎません。取引量の観点から、このネットワークは平均して毎日200億ドル相当のUSDT転送を処理しており、これは世界中のすべてのステーブルコイン取引額の約29%を占めています。ユーザーの活発度に関しては、毎日100万を超える独立したアカウントがUSDT取引を行っており、これはすべてのブロックチェーンで活発なステーブルコインウォレットアドレスの28%を占めています。成長トレンドにおいて、このプラットフォームのUSDT供給量は2024年の488億ドルから597億ドルに増加します。2025年には180億ドルのUSDTが追加発行され、総供給量は777億ドルに達します。これは主にこのプラットフォームの低料金と高取引速度のおかげであり、大量のUSDT取引のための優先ネットワークとなっており、特に個人投資家や新興市場から支持されています。## ソラナ：高TPS下の加速エンジンここ2年間で最も人気のあるパブリックチェーンとして、Solanaチェーン上のステーブルコインも大幅に増加しています。2024年初頭の18億ドルから、5月には最高で131億ドルに達し、増加率は627%です。現在の時価総額は約114億ドルで、ある取引プラットフォームやイーサリアムとは依然として大きな差がありますが、Solanaはステーブルコイン分野で無視できない新興勢力となっています。USDCはSolana上の主要なステーブルコインで、市場シェアは73%を占めています。USDTは約20%の占有率です。ある決済会社が発行したステーブルコインはSolanaチェーンでの時価総額が約2億ドルで、イーサリアムに次いで約24.36%を占めています。Solanaは多くの新しいタイプのステーブルコインの優先選択肢の一つとなっています。## ある取引所：ゼロガスとUSD1のダブルドライブ2025年5月時点で、ある取引プラットフォームは世界のステーブルコイン市場シェアの約2.4%を占めています。このチェーンのステーブルコイン時価総額は2024年の40億ドルから現在の約100億ドルに増加し、増加率は約150%です。その中で2回の顕著な増加があり、1回目は2024年11月から2025年1月にかけて、50億ドルから70億ドルに増加しました。2回目は2025年4月末から5月にかけて、70億ドルから迅速に90億ドルに引き上げられました。最初の増加はこのチェーンが発表したゼロGas費のキャンペーンに起因している可能性があり、2回目はUSD1ステーブルコインのチェーン上での発行が影響しています。現在、USDTの発行量の割合は約59%、USD1の割合は約21%です。一方、当プラットフォームが以前に推奨していた2種類のステーブルコインの割合は合計で約3%に減少しました。データプラットフォームの報告によると、最近あるウォレットの人気が高まるにつれて、そのブロックチェーン上のステーブルコインDEX取引の割合が4月の10%未満から28%に増加し、中央集権型取引所の割合とほぼ同じになりました。さらに、5月にはそのブロックチェーンのステーブルコイン取引件数が全チェーンの38.1%を占め、1位にランクインしました。USDTの累計取引量は3580億ドルで、ある取引所とイーサリアムに次ぐものです。## Base：ある取引プラットフォームが提供する成長のチャンピオンBaseはある取引プラットフォームによって孵化されたEthereum L2として、この期間においてあらゆるデータが大幅に増加しました。ステーブルコインの時価総額に関して、Baseは2024年1月の1.77億ドルから40.9億ドルに増加し、増加率は2210%に達し、ステーブルコイン時価総額上位5のパブリックチェーンの中で最も増加幅が大きいです。USDCはBaseチェーンで最も主流なステーブルコインで、割合は97.8%に達します。BaseはUSDCがイーサリアムを除いて累積取引量が最大のパブリックチェーンでもあります。## ハイパーリキッド：デリバティブの巨大クジラの新しい金庫巨鯨たちの博弈の新たな舞台として、Hyperliquidはまだ長い時間は経っていないものの、巨大な潜在能力を示しています。半年も経たないうちに、そのステーブルコインの時価総額は326億ドルに達し、Arbitrum、Polygon、Avalancheなどの老舗ブロックチェーンをリードしています。エコロジーアプリケーションの観点から見ると、Hyperliquidは分散型デリバティブ取引所として主にUSDCを取引対象として使用しています。したがって、USDCはHyperliquidで最大のステーブルコイン通貨であり、割合は97.8%に達します。注目すべきは、Hyperliquidが最近ステーブルコインの種類としてfeUSD、USDT、USDeを新たに追加し、パブリックチェーンエコシステムのアプリケーションに新しいポートを開いたことです。## アービトラム：インセンティブの中断後の大暴落Arbitrumは注目されているEthereumのL2として、そのステーブルコインの時価総額がこのサイクルで大きな変動を迎えました。2024年全体で、Arbitrumのステーブルコインの時価総額は20億ドルから最高69億ドルまで増加しました。しかし、2025年初頭に大幅な下落を経験し、1月には急速に27.3億ドルまで減少し、1月2日の単日流出量は20億ドルも減少しました。この大幅な減少は三つの理由から来ている可能性があります。一つは12月17日に前回のインセンティブが終了し、約50のプロジェクトの流動性補助が一時的に"断流"され、マーケットメイキング資金が報酬の期限後に集中して撤退したことです。二つ目は、ある会社が1月29日からArbitrum上のUSDTを新しいクロスチェーン標準に移行することを発表したことです。三つ目は、高利回りの競争チェーンの預金契約がUSDC/USDTに対して年5%の利回りとエアドロップポイントを約束し、L2資産を持続的に吸収していることです。## ポリゴン：USDCの移行と支払いの試験地2024年から現在まで、Polygonステーブルコインの時価総額は12.6億から約21.5億ドルに上昇し、年増加率は近く70%に達しました。重要な推進力は、ある企業のネイティブUSDCの導入や、ある決済会社などの大手がPoSチェーンで法定通貨とステーブルコインの決済を試験的に行ったことに起因し、企業レベルの増加をもたらしました。現在、Polygonチェーン上のステーブルコインのシェアはUSDTとUSDCの2種類が主導しており、それぞれ40.79%と47%の市場を占めています。## アバランチ：手数料の削減が爆発的な成長を実現できずAvalancheのここ1年の成長は平坦に見えます。全体としてステーブルコインの時価総額は79%増加しましたが、2024年5月以降はやや停滞し、常に10億ドルから20億ドルの間で変動しています。2024年末にAvalanche 9000アップグレードによりC-Chainの基本料金が96%減少し、ステーブルコインの小額送金とバッチ決済のコストが大幅に削減されました。しかし、この好材料はAvalancheに持続的な推進力を提供できず、エコシステム全体の活発度が向上しなければ、真にステーブルコインの発展を促進することはできないでしょう。## Aptos：MoveエコシステムのダークホースAptos上のステーブルコインの総時価総額は2025年第1四半期に初めて10億米ドルを突破し、2024年以来の増幅は2408%に達し、最も成長の早い公链の一つです。MOVEエコシステムの公链として、AptosとSuiは新たに台頭している競争者に属します。Aptosチェーン上のステーブルコインは主にUSDTとUSDCで構成されており、USDTの割合は約62.39%、USDCの割合は約32%です。ネイティブUSDCが2025年1月に初めてAptosに上場したことを考慮すると、この成長の進展は既に非常に早いものです。## Sui:高速成長チェーンの230倍の成長Suiのステーブルコインの成長はすべての公链の中で最大です。2024年初め、Suiネットワークのステーブルコインの時価総額は約500万ドルでしたが、2025年5月には11.56億ドルに増加し、増加率は230倍に達しました。現在、USDCはSuiネットワークで発行されているステーブルコインの中で最も高い割合を占めており、割合は約75%です。しかし、Suiエコシステムのステーブルコインは現在、規模がそれほど大きくなく、発行されている種類も少ない。より多くの大口資金を引き付ける方法がSuiエコシステムが直面している主要な成長問題である。5月22日に発生したある事件は、その安全性に対して一定の揺らぎをもたらす可能性があり、機会と懸念が共存していると言える。## TON：あるソーシャルプラットフォームの成長が乏しいTONは2024年に戦場に加わる新兵として、1年の間に迅速な成長を遂げました。2024年4月、ある会社がTONチェーンでUSDTとXAUTを同時に発行することを発表し、これによりその第15のサポートネットワークとなりました。目標は、あるソーシャルプラットフォームの9億ユーザーを直接チェーン上のドル決済エコシステムに引き込むことです。ローンチ後、ウォレットや各種取引ロボットが迅速に統合され、新規ユーザーは携帯電話番号を使ってUSDTの受け取りと支払いをゼロの敷居で行うことができます。これにより、TONエコシステムにおけるステーブルコインの成長の基盤が提供されました。2024年6月までに、TON上のUSDT発行量は5.19億ドルに達しました。しかし、TONエコシステムのステーブルコインの成長は短期間の急上昇の後に減少し、現在は年初の14億ドルから約9億ドルに落ちています。これは、TONエコシステムがクリックゲームの後に明らかなホットスポットがなくなったことに関連している可能性があります。## まとめ現在、パブリックブロックチェーンのステーブルコイン競争の状況は急速に変化しています。イーサリアムなどのパブリックブロックチェーンは依然として大きな先行優位性を持っていますが、ソラナなどのいくつかの人気のあるパブリックブロックチェーンの台頭も徐々に主要市場シェアを侵食しています。新しいステーブルコインの発行はもはやイーサリアムに限定されていません。ApotsとSuiのMOVEエコシステムのパブリックブロックチェーンは新しいパブリックブロックチェーンとして、ステーブルコインの鋳造期間は比較的短いものの、増加速度には明らかな優位性があります。予見されるように、ステーブルコインの競争はますます激しくなるでしょう。既存のブロックチェーンにとっては、市場を守りつつ成長を続けるという二重のプレッシャーがあります。新しいブロックチェーンにとっては、市場の野蛮な成長を迎える急速な拡大期です。世界各地でステーブルコインに関する法案が徐々に実施される中、ステーブルコインの物語はまだ始まったばかりです。
2025年ステーブルコインエコシステム全景図：パブリックチェーン競争が白熱化し、新旧勢力が此消彼長する
ステーブルコインエコシステム全景図：パブリックチェーン間の競争がますます激化
2025年、ステーブルコインは暗号市場で最も注目されている分野の一つとなった。5月22日現在、ステーブルコインの総時価総額は2450億ドルを突破した。ステーブルコインの高速成長の背後には、各公链間の激しい競争がある。資産の蓄積の主要な形式の一つとして、ステーブルコインは資産流動性の変化を反映するだけでなく、公链市場の認知度を測る重要な指標でもある。
イーサリアム：USDCに依存し、半分の領土を守る
イーサリアムのステーブルコインの時価総額は1225億ドルに達し、世界のステーブルコイン発行量の50%を占めています。その中でUSDTの占有率が最も高く、約50%です。しかし、2025年以来、イーサリアム上のUSDT発行量は5.07%減少しており、これによりある取引プラットフォームがUSDTの最大発行パブリックチェーンとなっています。
その一方で、イーサリアムはUSDCの最大発行パブリックチェーンでもあります。5月22日現在、イーサリアム上のUSDCの発行量は369億枚に達し、占有率は60.82%です。2024年10月以来、イーサリアムでのUSDCの発行量は46.4%増加し、これがイーサリアムがステーブルコインの半分の領域を保持する主な理由となっています。
ある取引所：USDTの最大発行ブロックチェーン、ドルの"集散港"
ある取引プラットフォームのステーブルコインは主にUSDTから来ており、その割合は99％を超え、現在USDTの最大発行パブリックチェーンとなっています。このプラットフォームは、世界のステーブルコイン市場で約31.3％のシェアを持っています。データプラットフォームによると、このプラットフォームのUSDTの1日あたりの取引量は約240万件であり、イーサリアムは28.4万件に過ぎません。
取引量の観点から、このネットワークは平均して毎日200億ドル相当のUSDT転送を処理しており、これは世界中のすべてのステーブルコイン取引額の約29%を占めています。ユーザーの活発度に関しては、毎日100万を超える独立したアカウントがUSDT取引を行っており、これはすべてのブロックチェーンで活発なステーブルコインウォレットアドレスの28%を占めています。
成長トレンドにおいて、このプラットフォームのUSDT供給量は2024年の488億ドルから597億ドルに増加します。2025年には180億ドルのUSDTが追加発行され、総供給量は777億ドルに達します。これは主にこのプラットフォームの低料金と高取引速度のおかげであり、大量のUSDT取引のための優先ネットワークとなっており、特に個人投資家や新興市場から支持されています。
ソラナ：高TPS下の加速エンジン
ここ2年間で最も人気のあるパブリックチェーンとして、Solanaチェーン上のステーブルコインも大幅に増加しています。2024年初頭の18億ドルから、5月には最高で131億ドルに達し、増加率は627%です。現在の時価総額は約114億ドルで、ある取引プラットフォームやイーサリアムとは依然として大きな差がありますが、Solanaはステーブルコイン分野で無視できない新興勢力となっています。
USDCはSolana上の主要なステーブルコインで、市場シェアは73%を占めています。USDTは約20%の占有率です。ある決済会社が発行したステーブルコインはSolanaチェーンでの時価総額が約2億ドルで、イーサリアムに次いで約24.36%を占めています。Solanaは多くの新しいタイプのステーブルコインの優先選択肢の一つとなっています。
ある取引所：ゼロガスとUSD1のダブルドライブ
2025年5月時点で、ある取引プラットフォームは世界のステーブルコイン市場シェアの約2.4%を占めています。このチェーンのステーブルコイン時価総額は2024年の40億ドルから現在の約100億ドルに増加し、増加率は約150%です。その中で2回の顕著な増加があり、1回目は2024年11月から2025年1月にかけて、50億ドルから70億ドルに増加しました。2回目は2025年4月末から5月にかけて、70億ドルから迅速に90億ドルに引き上げられました。最初の増加はこのチェーンが発表したゼロGas費のキャンペーンに起因している可能性があり、2回目はUSD1ステーブルコインのチェーン上での発行が影響しています。
現在、USDTの発行量の割合は約59%、USD1の割合は約21%です。一方、当プラットフォームが以前に推奨していた2種類のステーブルコインの割合は合計で約3%に減少しました。
データプラットフォームの報告によると、最近あるウォレットの人気が高まるにつれて、そのブロックチェーン上のステーブルコインDEX取引の割合が4月の10%未満から28%に増加し、中央集権型取引所の割合とほぼ同じになりました。さらに、5月にはそのブロックチェーンのステーブルコイン取引件数が全チェーンの38.1%を占め、1位にランクインしました。USDTの累計取引量は3580億ドルで、ある取引所とイーサリアムに次ぐものです。
Base：ある取引プラットフォームが提供する成長のチャンピオン
Baseはある取引プラットフォームによって孵化されたEthereum L2として、この期間においてあらゆるデータが大幅に増加しました。ステーブルコインの時価総額に関して、Baseは2024年1月の1.77億ドルから40.9億ドルに増加し、増加率は2210%に達し、ステーブルコイン時価総額上位5のパブリックチェーンの中で最も増加幅が大きいです。
USDCはBaseチェーンで最も主流なステーブルコインで、割合は97.8%に達します。BaseはUSDCがイーサリアムを除いて累積取引量が最大のパブリックチェーンでもあります。
ハイパーリキッド：デリバティブの巨大クジラの新しい金庫
巨鯨たちの博弈の新たな舞台として、Hyperliquidはまだ長い時間は経っていないものの、巨大な潜在能力を示しています。半年も経たないうちに、そのステーブルコインの時価総額は326億ドルに達し、Arbitrum、Polygon、Avalancheなどの老舗ブロックチェーンをリードしています。
エコロジーアプリケーションの観点から見ると、Hyperliquidは分散型デリバティブ取引所として主にUSDCを取引対象として使用しています。したがって、USDCはHyperliquidで最大のステーブルコイン通貨であり、割合は97.8%に達します。注目すべきは、Hyperliquidが最近ステーブルコインの種類としてfeUSD、USDT、USDeを新たに追加し、パブリックチェーンエコシステムのアプリケーションに新しいポートを開いたことです。
アービトラム：インセンティブの中断後の大暴落
Arbitrumは注目されているEthereumのL2として、そのステーブルコインの時価総額がこのサイクルで大きな変動を迎えました。2024年全体で、Arbitrumのステーブルコインの時価総額は20億ドルから最高69億ドルまで増加しました。しかし、2025年初頭に大幅な下落を経験し、1月には急速に27.3億ドルまで減少し、1月2日の単日流出量は20億ドルも減少しました。
この大幅な減少は三つの理由から来ている可能性があります。一つは12月17日に前回のインセンティブが終了し、約50のプロジェクトの流動性補助が一時的に"断流"され、マーケットメイキング資金が報酬の期限後に集中して撤退したことです。二つ目は、ある会社が1月29日からArbitrum上のUSDTを新しいクロスチェーン標準に移行することを発表したことです。三つ目は、高利回りの競争チェーンの預金契約がUSDC/USDTに対して年5%の利回りとエアドロップポイントを約束し、L2資産を持続的に吸収していることです。
ポリゴン：USDCの移行と支払いの試験地
2024年から現在まで、Polygonステーブルコインの時価総額は12.6億から約21.5億ドルに上昇し、年増加率は近く70%に達しました。重要な推進力は、ある企業のネイティブUSDCの導入や、ある決済会社などの大手がPoSチェーンで法定通貨とステーブルコインの決済を試験的に行ったことに起因し、企業レベルの増加をもたらしました。
現在、Polygonチェーン上のステーブルコインのシェアはUSDTとUSDCの2種類が主導しており、それぞれ40.79%と47%の市場を占めています。
アバランチ：手数料の削減が爆発的な成長を実現できず
Avalancheのここ1年の成長は平坦に見えます。全体としてステーブルコインの時価総額は79%増加しましたが、2024年5月以降はやや停滞し、常に10億ドルから20億ドルの間で変動しています。2024年末にAvalanche 9000アップグレードによりC-Chainの基本料金が96%減少し、ステーブルコインの小額送金とバッチ決済のコストが大幅に削減されました。しかし、この好材料はAvalancheに持続的な推進力を提供できず、エコシステム全体の活発度が向上しなければ、真にステーブルコインの発展を促進することはできないでしょう。
Aptos：Moveエコシステムのダークホース
Aptos上のステーブルコインの総時価総額は2025年第1四半期に初めて10億米ドルを突破し、2024年以来の増幅は2408%に達し、最も成長の早い公链の一つです。MOVEエコシステムの公链として、AptosとSuiは新たに台頭している競争者に属します。Aptosチェーン上のステーブルコインは主にUSDTとUSDCで構成されており、USDTの割合は約62.39%、USDCの割合は約32%です。ネイティブUSDCが2025年1月に初めてAptosに上場したことを考慮すると、この成長の進展は既に非常に早いものです。
Sui:高速成長チェーンの230倍の成長
Suiのステーブルコインの成長はすべての公链の中で最大です。2024年初め、Suiネットワークのステーブルコインの時価総額は約500万ドルでしたが、2025年5月には11.56億ドルに増加し、増加率は230倍に達しました。現在、USDCはSuiネットワークで発行されているステーブルコインの中で最も高い割合を占めており、割合は約75%です。
しかし、Suiエコシステムのステーブルコインは現在、規模がそれほど大きくなく、発行されている種類も少ない。より多くの大口資金を引き付ける方法がSuiエコシステムが直面している主要な成長問題である。5月22日に発生したある事件は、その安全性に対して一定の揺らぎをもたらす可能性があり、機会と懸念が共存していると言える。
TON：あるソーシャルプラットフォームの成長が乏しい
TONは2024年に戦場に加わる新兵として、1年の間に迅速な成長を遂げました。2024年4月、ある会社がTONチェーンでUSDTとXAUTを同時に発行することを発表し、これによりその第15のサポートネットワークとなりました。目標は、あるソーシャルプラットフォームの9億ユーザーを直接チェーン上のドル決済エコシステムに引き込むことです。ローンチ後、ウォレットや各種取引ロボットが迅速に統合され、新規ユーザーは携帯電話番号を使ってUSDTの受け取りと支払いをゼロの敷居で行うことができます。これにより、TONエコシステムにおけるステーブルコインの成長の基盤が提供されました。2024年6月までに、TON上のUSDT発行量は5.19億ドルに達しました。
しかし、TONエコシステムのステーブルコインの成長は短期間の急上昇の後に減少し、現在は年初の14億ドルから約9億ドルに落ちています。これは、TONエコシステムがクリックゲームの後に明らかなホットスポットがなくなったことに関連している可能性があります。
まとめ
現在、パブリックブロックチェーンのステーブルコイン競争の状況は急速に変化しています。イーサリアムなどのパブリックブロックチェーンは依然として大きな先行優位性を持っていますが、ソラナなどのいくつかの人気のあるパブリックブロックチェーンの台頭も徐々に主要市場シェアを侵食しています。新しいステーブルコインの発行はもはやイーサリアムに限定されていません。ApotsとSuiのMOVEエコシステムのパブリックブロックチェーンは新しいパブリックブロックチェーンとして、ステーブルコインの鋳造期間は比較的短いものの、増加速度には明らかな優位性があります。
予見されるように、ステーブルコインの競争はますます激しくなるでしょう。既存のブロックチェーンにとっては、市場を守りつつ成長を続けるという二重のプレッシャーがあります。新しいブロックチェーンにとっては、市場の野蛮な成長を迎える急速な拡大期です。世界各地でステーブルコインに関する法案が徐々に実施される中、ステーブルコインの物語はまだ始まったばかりです。