トランプ氏によるFRB議長ジェローム・パウエル解任の難しさの分析

連邦準備制度（FED）議長パウエルの地位は比較的安定しており、政治的圧力に直面しているものの、複数の法律や制度の保障が強力な支援を提供している。

連邦準備法に基づき、連邦準備制度（FED）理事は「正当な理由」がある場合のみ解職されることができ、これは通常、職務怠慢や不正行為として理解され、政策の相違ではありません。1935年の最高裁判所の判例は、この原則をさらに確立しました。つまり、大統領は政治的な相違を理由に独立した規制機関の責任者を恣意的に解雇することはできません。

最近、最高裁判所は判決の中で連邦準備制度（FED）を「構造的に独特な準私人エンティティ」と特に言及し、これにより連邦準備制度は特殊な地位を持ち、理事が恣意的に解雇されることから保護されることになりました。たとえ誰かが「正当な理由」を持ってパウエルを解雇しようとした場合、例えば連邦準備制度本部ビルの改装コストの超過問題などがあったとしても、長期的な法的手続きが引き起こされ、市場に悪影響を及ぼす可能性があります。

連邦準備制度（FED）の制度設計自体が、大統領の金融政策への直接的な影響を制限しています。連邦公開市場委員会(FOMC)は12人で構成されており、この構造は意思決定権を分散させています。たとえ一部のメンバーが交代しても、政策の方向性を即座に変更することは難しいです。

たとえパウエルが議長職を剥奪されても、彼は2028年1月まで理事として留任でき、さらにはFOMCによって委員会の議長に選出される可能性があり、実質的な金融政策の決定においてリーダーシップを保持することができます。このような取り決めは、政府が新しい理事を任命するのを妨げ、金融政策の継続性を維持する可能性があります。

経済学者は一般的に、金融政策を政治サイクルから分離することが有益であると考えています。国際的な証拠は、政治的独立性が高い中央銀行がより低く、より安定したインフレを促進する傾向があることを示しています。歴史的記録は、1960年代末から1970年代初頭の政治的介入が不適切な金融政策をもたらし、インフレの発展に悪影響を及ぼしたことを示しています。

連邦準備制度（FED）の独立性のいかなる弱体化も、インフレの見通しに上向きのリスクを加える可能性があります。さらに、市場参加者はインフレおよびインフレリスクに対してより大きな補償を要求する可能性があり、その結果、長期金利が上昇し、経済活動の見通しが悪化し、財政状況が悪化することがあります。

総じて、既存の法律および制度の枠組みは連邦準備制度（FED）議長に複数の保護を提供しており、パウエルを解任することは難しい。この独立性は、経済の安定を維持し、インフレリスクを制御するために重要である。

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