トランプの関税政策がビットコイン鉱業に与える多重影響

まとめ

2025年4月、トランプ政権は「対等関税」政策を開始し、世界の貿易パートナーに対して10%の「最低基準関税」を一律に課すことで、世界的なリスク資産に激しい揺れを引き起こしました。実体マイナーに依存するPoW公链、ビットコインのマイニングは大きなコスト圧力に直面しています。マイニング機器メーカーは供給と需要の両側から打撃を受け、下落幅が最大です。自営マイニングファームは主に供給側の影響を受けますが、クラウドマイニングファームは相対的に影響が小さいです。関税政策がアメリカのビットコインマイニングに打撃を与えたにもかかわらず、ビットコイン現物ETFと米国株のホールド企業は依然として価格決定権を握っています。政策の動向、地政学的安全、エネルギー調整、製造の安定性がマイニングの生存の鍵となる要因です。

キーワード：関税、ビットコイン、ビットコインマイニング

! コストとサプライチェーンの混乱、ビットコイン鉱業に対する関税政策の影響の詳細な解釈

イントロダクション

4月2日、トランプ政権は「対等関税」政策を発表し、世界の貿易パートナーに対して10%の「最低基準関税」を課し、貿易赤字国には高い関税を追加で課すことにしました。世界のリスク資産は激しく揺れ動き、暗号通貨業界の資産は大幅に縮小しました。中国はアメリカに対して84%の報復関税を発表し、EUは210億ユーロのアメリカ商品に25%の関税を課しました。世界の株式市場の総時価総額は1週間で10兆ドルを超える消失をしました。

4月9日、トランプは中国を除く75か国に対する追加関税を90日間停止すると発表し、EUも同様に停止し協議を開始した。同日、S&P500は9.51%上昇し、ナスダックは12.02%上昇、ビットコイン価格は8.19%反発して82,500ドルに達した。

ビットコイン鉱業はハードウェアへの依存度が高く、サプライチェーンの幅が広く、資本集約的であるため、関税政策の直接的な影響を受けるチェーン上経済モジュールとなっています。世界的な貿易摩擦は暗号鉱業に対して複数の衝撃をもたらしています。中米の関税戦争は鉱機の輸入コストを押し上げ、人民元の価値が下がることで中国の鉱業企業のドル建て債務の圧力が増加し、運営コストが持続的に上昇しています。通貨の価格変動も鉱夫の収入に影響を与えています。

マクロ的な観点から見ると、米国連邦準備制度のスタグフレーションへの懸念とリスク回避の感情が重なり、資金調達環境が厳しくなり、鉱業企業の株価はテクノロジーセクターとともに下落しています。地政学的な緊張の中で、グローバルな鉱業の配置は再構築の危機に直面しています。短期的には、政策の不確実性がビットコインの鉱業リスクを持続的に拡大させるでしょう。業界は新たな洗牌期に入る可能性があります。

1. ビットコイン鉱業は関税政策の直接的な影響を受け、多くの関連企業の株価はNASDAQ 100指数を超える下落幅を示した

ビットコインは主要なPoWメカニズムを採用したパブリックチェーンであり、市場価値が最も高い暗号資産として「デジタルゴールド」と見なされています。PoWメカニズムは実体のマイニングマシンに依存しており、マイニングマシンおよび上流の重要な部品は関税免除リストに含まれていないため、関連企業は大きなコスト圧力に直面しています。上流の影響はコストの伝導を通じて、間接的にビットコインの価格の中長期的な動向に影響を与える可能性があります。

ビットコインマイニングエコシステムには、マイニング機器、自己運営のマイニングファーム、クラウドマイニングファームが含まれます。主要なマイニング機器会社には、ビットメイン、嘉楠科技、ビットウエイ、億邦国際などの工場が中国本土にあります。自己運営のマイニングファーム会社には、Marathon Digital、Riot Platform、Cleansparkがアメリカに本社を置き、マイニングファームは多国に分布しています。クラウドマイニングファームには、Antpool、Bitdeer、BitFufu、Ecosなどが含まれます。

関税政策の影響を受けて、ビットコインのマイニング関連企業の株価が低下し、下落幅はナスダック100指数を超えています。4月2日に政策が発表された際に大幅に下落し、4月9日に実施が延期された後に明らかな反発が見られました。マイニング機器セクターは最も顕著な下落を見せ、嘉楠科技は17%以上の下落、億邦国際は11%以上の下落を記録しました。自営マイニングファームは次に続き、Core Scientificは10%以上の下落をリードしました。クラウドマイニングファームは影響を受けにくく、BitFufuはわずか5.9%の下落にとどまりました。

2. ビットコインマイニングのさまざまなセクターに対する関税政策の影響の分析

2.1 マイニング機器製造業者

マイニング機器メーカーは最も大きな下落幅を記録し、供給と需要の両端が打撃を受けています。上流のファウンドリであるTSMC、サムスン、SMICは高関税の圧力に直面しており、コストを下流に転嫁する可能性があります。需要側では、アメリカのマイニング施設が中国のマイニング機器を購入する際に高額な関税を負担しなければならず、短期的な注文が明らかに減少しています。

楽観的な場合、マイニングマシンの販売価格は30%増加し、悲観的な場合は70%増加します。運営コストを考慮すると、マイニングコストはさらに上昇します。長期的には、マイニングマシンメーカーは関税に優しい地域での生産能力の配置を優先し、サプライチェーンコストの最適化を実現するでしょう。

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2.2 自営マイニングファーム

自営マイニングファームは主に供給側の影響を受け、ビットコインの販売はあまり影響を受けません。Marathonのような大規模マイニングファームは、ビットコインの価格下落の影響をあまり受けないホーディング戦略を採用しています。小規模マイニングファームはキャッシュフローが厳しく、"掘ってすぐ売る"しかできず、価格の変動の影響を受けやすいです。

長期的には、マイニング機器は継続的に更新する必要があり、関税政策の実施は業界の限界生産コストをさらに押し上げ、中小マイニング場の収益性に挑戦をもたらす。

2.3 クラウドマイニングファーム

クラウドマイニングファームは本質的にレンタルモデルであり、主にサービス料金を稼ぎ、ビットコインの価格変動リスクを直接負担しません。そのコア競争力はコスト最適化と算力の展開の柔軟性にあります。全体のネットワーク算力の上昇は市場が将来を楽観視していることを反映し、クラウドマイニングビジネスにとって有利です。

税関の影響でマイニング機の価格が上昇しているが、クラウドマイニングモデルはコストの一部を顧客に転嫁できるため、プラットフォームの利益への影響は小さい。このため、クラウドマイニングファームは税関政策の影響をあまり受けない分野となっている。

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3. ビットコインマイニングの構図再構築がビットコイン価格に与える影響

アメリカの関税引き上げは、国内のマイナーのコストを上昇させ、アメリカ以外の企業に機会を提供します。アメリカのマイニング企業の発言権は低下する可能性があり、新規参入者は「マイニングして販売する」戦略を採用するかもしれません。短期的にはビットコインの価格に対してネガティブな影響を与えるでしょう。

長期的には、ビットコインETFとコインを保有する企業が依然として価格決定権を握っています。IBITとMicroStrategyの保有量は流通総量に対する割合が持続的に増加しており、購入力は日々の新供給を消化するのに十分です。

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まとめ

トランプの関税政策は、ビットコインマイニングに対して上流コストと地政学的配置の二重の課題をもたらしています。マイニング機器メーカーは最も圧力を受けており、自営マイニング施設はコストの上昇と資本支出の増加圧力に直面していますが、クラウドマイニング施設は相対的に緩衝能力を持っています。北米のマイニング拡大は制限される可能性があり、世界的なハッシュレートはさらに分散する可能性があります。

マイニング企業は多くの投資を必要とし、周期が長く、リスク耐性が弱い。ビットコインネットワークはリスクを積極的に調整することができない。政策のトレンド、地政学的安全、エネルギーの調整、製造の安定性がマイニングの生存の鍵となる。短期的には、マイニングコストの上昇がビットコインの価格にネガティブな影響を与える可能性があるが、長期的には機関の力が供給圧力を相殺し、市場構造を安定させることが期待される。ビットコインマイニングは政策の再構築と構造の移転の重要な時期にあり、世界中の投資家は政策の変化と計算力の移転による産業チェーンの再バランスに注意を払う必要がある。

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