ビットコイン半減期一周年：市場の構図がひっそりと変わる

前回のビットコイン(BTC)の半減から1年が経ちましたが、このサイクルは前年とは大きく異なります。 前回の半減期後の爆発的な成長とは異なり、BTCの現在の上昇は比較的控えめで、前のサイクルの同時期に436%も増加したのに対し、31%の上昇にとどまりました。

同時に、長期保有者指標であるMVRV比率は未実現利益の大幅な減少を示しており、市場が成熟に向かっていることを示唆しており、上昇の余地が圧縮されていることを示しています。これらの変化は、BTCが機関によって推進される漸進的な成長を特徴とする新しい時代に入っている可能性があることを意味しています。

! ビットコイン半減から1年後:なぜこのサイクルは大きく異なるように見えるのですか?

他とは異なる周期的発展

本ラウンドのBTCサイクルの発展は、過去の年とは明らかに異なり、市場が半減期に対する反応の仕方が変わりつつあることを示唆している可能性があります。

初期のサイクル(、特に2012年から2016年、2016年から2020年)において、BTCはこの期間に強力に上昇することが多かった。半減期後は通常、強い上昇の勢いと放物線的な価格動向を伴い、主に個人投資家の熱意と投機的な需要によるものである。

しかし、現在のサイクルは異なる道を歩んでいます。価格は半減期後に加速して上昇することはなく、2024年10月と12月に早めに急騰し、その後2025年1月に調整し、2月下旬に反落しました。

この前期の上昇行動は歴史的なパターンとは全く異なり、過去の半減期は通常大幅な上昇の触媒でした。

転換をもたらす要因は多岐にわたります。BTCはもはや個人投資家主導の投機資産ではなく、成熟した金融商品として見なされるようになっています。機関投資家の参加度が高まる中、マクロ経済的な圧力や市場構造の変化が相まって、市場の反応はより慎重で複雑になっています。

この進化のもう一つの明らかな兆候は、各サイクルの強度が弱まっていることです。BTCの時価総額が増加するにつれて、初期の爆発的な上昇幅を再現することがますます難しくなっています。例えば、2020-2024年のサイクルでは、BTCは半減期の1年後に436%上昇しました。それに対して、今回のサイクルでの同期間の上昇幅はわずか31%で、ずっと穏やかです。

この変化は、BTCが新しい章に入っていることを意味するかもしれません。それは、ボラティリティが低下し、長期的な成長がより安定しているという特徴を持っています。半減期はもはや主要な原動力ではなく、金利、流動性、機関投資家の資金などの要因がより大きな役割を果たしています。

注目すべきは、過去のサイクルでは回復して上昇トレンドに入る前に、整理と調整の段階があったことです。この段階は遅く感じたり刺激が欠けていると感じるかもしれませんが、次の上昇に向けた健康的な調整を示している可能性があります。

今回のサイクルは、引き続き歴史的なパターンから逸脱する可能性があります。劇的なトップバブルの崩壊は見られないかもしれませんが、より持続的で構造的に堅牢な上昇トレンドが現れる可能性が高く、より多くの基本面に基づいており、投機によるものではありません。

長期保有者のMVRV比率は成熟した市場を明らかにします

長期保有者(LTH)の時価総額とMVRV比率は、未実現利益を測る信頼できる指標であり続けています。これは長期投資家が売却を始める前に得た利益を示しています。しかし、時間が経つにつれて、この数値は下降しています。

2016年から2020年の周期において、LTH MVRV比率のピークは35.8に達し、大きな帳簿利益と明らかなトップの形成を示しています。2020年から2024年の周期では、ピークが急激に12.2に低下しましたが、その時BTC価格は歴史的な高値を記録しました。

本サイクルにおいてLTH MVRV比率の最高値は4.35に過ぎず、大幅に減少しています。これは、長期保有者が以前のサイクルに比べて得られる利益が大幅に低下していることを示していますが、BTC価格は大幅に上昇しています。この傾向は明らかで、各サイクルの利益倍数は減少しています。

BTCの爆発的な上昇余地は圧縮されており、市場は成熟しています。

これは偶然の現象ではありません。市場が成熟するにつれて、爆発的な利益を得ることは自然と難しくなります。極端で周期的な利益倍数の時代は消えつつあり、代わりにより穏やかで安定した成長が訪れるかもしれません。

不断增长の市場規模は、価格を大幅に引き上げるために指数関数的に多くの資本が必要であることを意味します。

しかし、これによって今回のサイクルがすでにピークに達したとは限りません。過去のサイクルは通常、長期間の横ばいまたは小幅な調整の段階を含み、その後に新たな高値に達します。

機関投資家の役割がますます重要になっており、蓄積段階がより長く続く可能性があります。したがって、ピーク利益の売却は初期サイクルのように突然ではないかもしれません。

しかし、もしMVRV比率のピーク下降トレンドが続くなら、この見解が強化される可能性があります：BTCは狂乱的で周期的な急騰から、より穏やかで構造的な成長パターンに移行しています。

最も激しい上昇は過ぎた可能性があり、特にサイクル後期に市場に入る投資家にとっては。

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