MakerDAO推出8%DAI存款利率 源自RWA收益的臨時策略

MakerDAO近期將旗下Spark Protocol中DAI的存款利率調整至8%，這一高於美債收益率的"無風險利率"引發了市場關注。有人質疑這背後是否存在龐氏模式，但實際情況如何？這一高收益從何而來？它是否具有可持續性？MakerDAO此舉又有何深意？

事實上，這8%的"無風險"收益主要源於MakerDAO引入大量真實世界資產(RWA)。通過引入RWA，MakerDAO旨在多元化其背後支持的資產，利用美國國債帶來的長期額外收益來穩定DAI匯率，增加發行量彈性，並降低對USDC的依賴，從而減少單點風險。

目前，RWA資產已佔MakerDAO協議資產負債表的一半以上。這些生息RWA資產，尤其是美國國債，爲MakerDAO帶來了可觀的收益。數據顯示，MakerDAO超過一半的收益來自RWA生息資產，其中美國國債提供了約5%的無風險利率。

MakerDAO協議通過RWA生息資產賺取利潤，並將這些利潤用於支付8%的利息。根據MakerDAO創始人的說法，將收益率設置爲8%的目的是增加對DAI和DSR的需求，確保有不斷增長的用戶羣體參與SubDAO和Endgame計劃的其他部分。簡言之，這一舉措旨在增加DAI需求，從而帶來更多抵押品，購買更多RWA生息資產，最終獲得更多收益。

然而，這8%的收益率並非長期可持續。實際上，這是一種名爲Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)的臨時機制，旨在吸引早期用戶。EDSR會隨着DSR利用率的增加而逐漸減少，直至最終消失。根據創始人的說法，當DSR使用率達到50%時，這一超額利率將消失，且MakerDAO不會因此虧損。

總的來說，MakerDAO通過購買大量RWA獲得了可觀收益，現在通過提高利率至8%將部分利潤分配給DAI持有者，以增加DAI需求和用戶基礎。一旦參與獲取利息的用戶數量達到一定程度，這一利率將逐步下降至正常水平。