比特幣區塊空間需求上升及其對挖礦收益的影響

隨着比特幣減半即將到來，礦工們正面臨着主要收入來源的減少。爲應對這一挑戰，他們正在投資更高效的設備，並爲產量下降做準備。然而，由於比特幣區塊空間的非常規使用，預計交易費用將顯著增加。這些費用正成爲挖礦收入中越來越重要的部分，甚至可能抵消區塊獎勵減半帶來的收入損失。

最近，由於非貨幣用例的興起，如基於比特幣網路的鏈上市場、收藏品和多層平台項目，交易需求激增。這些項目還爲新的收入策略鋪平了道路，如礦工可提取價值（MEV）和交易加速器，利用了比特幣交易市場的重大變化。

在即將到來的減半週期中，交易費用很可能成爲礦工收入的主要來源。同時，預計交易需求的增長可能會彌補減半對費用收入影響的近一半（約43%）。

比特幣交易需求的非常規因素

同質化代幣標準

比特幣上引入新資產的早期嘗試雖富有創意但略顯粗糙。這些項目爲更廣泛的加密貨幣領域奠定了基礎，但在比特幣社區中未能獲得廣泛採用。然而，對外部資產的需求再次上升。新的嘗試雖然沒有完全解決過去的挑戰，但當前的市場環境有所不同。

例如，BRC-20資產自2023年3月推出以來，已在發行和轉帳上花費了超過1.8億美元（4.8k BTC）的費用。這些交易佔所有比特幣交易的近三分之一，產生的費用佔比特幣網路總費用的17%。

一種名爲Runes的新標準正在推出，其未來代幣的需求市值已超過12億美元。當BRC-20資產首次發行時，費用水平飆升至每筆交易超過16美元，每天超過300 BTC。如果Runes代幣發布時的交易需求與BRC-20首次發布時相似，那麼費用可能達到每天150比特幣，從而抵消減半導致的挖礦收入縮減的三分之一。

收藏品

Ordinals協議引入了一種追蹤比特幣最小單位（聰）的系統。用戶可以爲可識別的聰嵌入額外的唯一性，使其成爲獨特的不可替代單位。某些聰因數字意義或相關銘文而獲得了高昂的收藏價值，最高拍賣價格達24萬美元。

減半作爲比特幣歷史上一個可預測且稀缺的事件，預計將引發對第一批鑄造的聰的激烈競爭，可能導致費用飆升。

隱私交易

交易加速器等產品爲繞過比特幣的內存池開闢了新途徑。雖然目前未廣泛流行，但它們可能間接提高手續費。隨着足夠的交易流向這些加速器，可能會出現一個公開和隱私的雙重手續費市場，在極度緊急的情況下導致用戶支付遠超實際預期的費用。

礦工可提取價值（MEV）

MEV在比特幣中變得更加明顯，主要體現在以下幾個方面：

1. 收藏品：高價值的銘文和聰爲礦工提供了額外的費用獲取機會。
2. 代幣化資產：各種協議爲礦工參與前置交易和套利提供了機會。
3. 比特幣插件：隨着外部平台的興起，礦工可能利用早期設計中的漏洞獲得更高收入。

交易費市場與礦工關係的演變

比特幣交易需求的多樣化可能在挖礦經濟中起到重要作用。新的區塊空間用途可能顯著增加交易費用，抵消區塊獎勵的損失並維持礦工的盈利能力。

目前，交易費用預計將佔減半後挖礦收入的14%左右，這一數字已經是過去幾年的數倍。展望未來，這個比例可能會進一步上升，在某些區塊中甚至可能遠超50%。如果僅重復2023年底兩個月期間由於銘文需求推動的平均費用水平（每天193 BTC），就能覆蓋因減半影響的43%。

考慮到當前的發展趨勢，在本次減半期，交易費用很可能成爲礦工的主要收入來源。然而，這些非貨幣需求驅動因素的可持續性仍有待觀察，它們是否代表了比特幣交易市場的長期轉變，還是僅僅是牛市的暫時現象，只有時間才能給出答案。