再質押與流動性再質押:原理、協議對比及增長趨勢分析

再質押與流動性再質押全景分析

引言

再質押和流動性再質押近期引起廣泛關注,特別是在 ETH ETF 利好消息背景下。DeFi Llama 數據顯示,這兩類業務的 TVL 增長迅猛,在所有類別中分別排名第五和第六。在深入了解再質押和流動性再質押帶來的額外收益之前,我們先來了解它們的基本原理。

質押和流動性質押背景

以太坊質押是通過投入 ETH 來保護網路並獲得獎勵。雖然質押 ETH 能產生回報,但也面臨被懲罰和流動性不足的風險。

個人質押者需要 32 ETH 的大額資金門檻。因此出現了集合質押服務,允許多個用戶合並 ETH 以滿足最低要求。

盡管這些服務允許質押任意數量的 ETH,但質押的 ETH 仍處於"鎖定"狀態。流動性質押應運而生,它鑄造流動性代幣代表質押的 ETH,可用於參與 DeFi 活動以增加收益。

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再質押興起

EigenLayer 首次提出再質押概念,利用質押的 ETH 來保護無法在 EVM 上部署或驗證的模塊。這解決了這些模塊需要自建安全網路的問題,因爲安全性可以從以太坊的大型驗證者集引導。

雖然 EigenLayer 是第一個再質押協議,但其他協議也成爲競爭對手。它們都旨在利用再質押資產提供安全性,但存在細微差異。

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再質押協議概述

主要的再質押協議包括 EigenLayer、Karak 和 Symbiotic。它們在支持資產、安全模型、執行層等方面存在差異。

EigenLayer 目前僅支持 ETH 和 ETH 流動質押代幣,而 Karak 和 Symbiotic 支持更廣泛的資產。這影響了它們吸引存款流的能力。

在安全性方面,EigenLayer 目前僅接受波動性較小的 ETH 及其變體,降低了網路安全風險。Karak 和 Symbiotic 則提供更靈活的安全選項。

支持的鏈和合作夥伴方面,EigenLayer 和 Symbiotic 主要接受以太坊上的資產,Karak 支持 5 條鏈的存款。EigenLayer 上構建的 AVS 數量最多,但其他協議也在積極發展合作夥伴關係。

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流動性再質押概述

主要的流動性再質押協議包括 EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell 和 Mellow。它們在流動再質押代幣類型、存款資產、DeFi 集成等方面存在差異。

流動再質押代幣分爲基於籃子的 LRT、原生 LRT 和獨立 LRT。各有優缺點,影響風險敞口和流動性。

DeFi 和 Layer 支持方面,這些協議普遍與 Pendle 等平台集成度較高,並支持多個 Layer 網路,以降低 gas 費用並擴大市場份額。

在與再質押協議的集成方面,大多數流動性再質押協議已與 EigenLayer 和 Karak 集成。Symbiotic 作爲後來者,也在積極尋求合作。

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再質押增長趨勢

再質押存款近期大幅增長,流動性再質押比率已超過 70%。但 EigenLayer 和 Pendle 最近出現資金流出,可能與空投和代幣分配有關。

未來資金可能會在 EigenLayer、Karak 和 Symbiotic 之間流動,取決於它們的代幣發行和存款上限調整。

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結論

截至 2024 年 7 月,約 1340 萬個 ETH 通過流動質押平台質押,佔所有質押 ETH 的 40.5%。再質押與流動質押的比例約爲 35.6%。

隨着再質押平台取消存款上限並擴展到其他資產,未來有望吸引更多資金流入。雖然空投可能導致短期資金流動,但長期來看收益尋求者可能會被吸引。

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花里胡哨研究院vip
· 07-22 03:18
又被割韭菜收益的美梦骗进新坑道了
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GateUser-a606bf0cvip
· 07-19 06:32
32个以太坊 有钱人玩的游戏
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论坛潜水怪vip
· 07-19 06:25
又来画大饼 谁信谁傻
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GateUser-2fce706cvip
· 07-19 06:21
我早说现在不上车更待何时!质押大潮已不可逆
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