Закінчення багаторічних юридичних суперечок Ripple: куди рухається XRP?

Після успішного вирішення регуляторного спору з SEC, генеральний директор Ripple Labs Бред Гарлінгхаус, здається, відчуває себе відродженим.

Нещодавно Ripple оголосила, що подала заявку до Офісу контролера валюти США на отримання федеральної банківської ліцензії, сподіваючись стати другою компанією після Anchorage Digital, яка отримала цю почесну нагороду. Крім того, її регульований у штаті Нью-Йорк постачальник послуг зберігання Standard Custody and Trust Company також намагається стати першою криптовалютною компанією, яка отримає головний рахунок у Федеральній резервній системі, щоб безпосередньо зберігати резервні депозити, що підтримують її стейблкойн RLUSD на суму 469 мільйонів доларів.

Гарлі Хаус зазначив, що Ripple дотримується постійного духу відповідності під час подання заявки на ліцензію національного банку. Якщо буде отримано схвалення, Ripple буде підпадати під регулювання як державного, так і федерального рівня, що встановить новий і унікальний стандарт довіри на ринку стабільних монет.

Водночас Ripple продовжує вдосконалювати інфраструктуру RLUSD. Компанія оголосила про співпрацю з банком, розташованим у Швейцарії, та співпрацю з компанією в Лондоні для створення платіжної мережі на основі стейблкоіна.

Крім того, з 1 листопада минулого року, основний токен Ripple Labs XRP зріс на 347%. XRP може стати першим у США фондом, що торгується на спот-ринку, пізніше цього року. Тим не менше, ціна XRP за останні шість місяців залишалася в основному стабільною.

Хоча майбутнє Ripple Labs, XRP Ledger та їх стейблкоїнів все ще викликає багато запитань, найбільша інтрига залишається навколо їхньої оригінальної монети XRP.

Оскільки Ripple, здається, більше зосереджується на ринку стейблкоїнів, існує думка, що якщо масштаб RLUSD дійсно розшириться, це може підрубати потенційний попит на XRP, який Ripple намагався створити протягом багатьох років.

Для Ripple це дійсно новий початок, але старі проблеми залишаються. Щоб просунути ціну XRP у наступну стадію зростання, можуть знадобитися зміни в деяких ключових факторах. Ось два основні виклики, на які слід звернути увагу.

Фактичне використання XRP все ще обмежене

Ще в березні 2024 року однією з медіа була опублікована стаття під назвою «Воскресіння мільярдних зомбі в криптосвіті», в якій основною темою обговорення став XRP Ledger.

Стаття зазначає, що з точки зору глобальних фінансових потоків, ситуація Ripple Labs є не надто обнадійливою, мало хто вважає, що вона може здолати систему SWIFT, яка щодня обробляє міжбанківські перекази на суму до 50 трильйонів доларів. Незважаючи на те, що не вдалося реалізувати свою основну мету, блокчейн Ripple продовжує працювати нормально. Але він в основному є не корисним, а ринкова капіталізація токена XRP досягає 36 мільярдів доларів, що робить його шостою за величиною криптовалютою.

Такий опис є досить суворим, але стаття зазначає, що незважаючи на те, що на той час ринкова капіталізація XRPL сягала 36 мільярдів доларів, дохід від комісій у 2023 році становив лише 583 тисячі доларів, що дорівнює вражаючим 61,690 разів до ринкової вартості продажу. Варто зазначити, що на той момент Ripple існував вже 12 років, це не була тільки що створена стартап-компанія. Ці дані свідчать про те, що XRP більше сприймається як "мемна монета", а не як актив з реальним призначенням.

Отже, що змінилося в XRPL з того часу? У 2024 році доходи від зборів XRPL зросли до 1,15 мільйона доларів, що на 567 тисяч доларів більше, ніж у попередньому році. Тим часом, його ринкова капіталізація з початку 2024 року зросла з 33,32 мільярда доларів більш ніж на 80 мільярдів доларів, до вражаючого 103,826-кратного співвідношення ринкової капіталізації до обігу.

Цей набір даних знову підкреслює основну проблему, з якою стикається XRP: незважаючи на постійне зростання ринкової капіталізації, його фактичне використання та економічна ефективність все ще обмежені, що ускладнює підтримку його високої ринкової оцінки.

Згідно з даними певної торгової платформи, активність на XRPL не є достатньою для підтримки зростання його ціни. Його знакова децентралізована біржа зазвичай має добовий обсяг торгів менше 100 тисяч доларів. У порівнянні з цим, добовий обсяг спот-торгів у провідних ринках перевищує 1 мільярд доларів, не кажучи вже про швидко зростаючу галузь деривативів DEX, де дві великі біржі обробляють обсяги торгів до кількох трильйонів доларів щомісяця.

У сфері невзаємозамінних токенів XRPL також явно відстає. Дані показують, що у 2024 році XRPL в середньому має лише близько 550 трейдерів NFT щодня. І навіть у нинішніх умовах загального спаду на ринку NFT, на Ethereum щодня активно близько 5000 трейдерів.

Крім того, XRPL виявляється не в змозі впровадити нативну функцію смарт-контрактів. Оскільки його фокус на оплаті поступово розширюється, функція смарт-контрактів вже стала "базовою конфігурацією" блокчейну. Проте, станом на 30 червня, Ripple Labs запустила EVM-сумісну бічну ланцюг, намагаючись компенсувати цей недолік. XRP буде використовуватися як газова монета та нативний актив нового ланцюга, створюючи потенційні джерела попиту на токени, окрім функції оплати.

Попри це, Ripple все ще повинна докласти великих зусиль, щоб створити справжній, неторговий попит на XRP через цей новий напрям.

Вплив RLUSD

Власники XRP також повинні подумати про те, як стейблкоін RLUSD, випущений Ripple Labs, вплине на попит на XRP. Адже початковою метою дизайну XRP було стати містом для валют, допомагаючи банкам з меншими витратами і більшою ефективністю здійснювати валютні обміни. Однак, існують думки, що випуск стейблкоіна може безпосередньо суперечити цій меті, особливо в умовах, коли просування RLUSD може ще більше зміцнити домінування долара. Це не лише відповідає намірам США зберегти гегемонію долара, але й може поширитися на країни та регіони, які недостатньо охоплені доларом.

Згідно з даними, ринок стейблкойнів зростає з ракетною швидкістю. Наразі загальний обсяг постачання стейблкойнів досяг 2547,9 мільярда доларів, тоді як вся індустрія все ще перетравлює надзвичайно успішне IPO одного з великих емітентів стейблкойнів минулого місяця. Тим часом, уряд США поступово наближається до ухвалення Закону GENIUS, який стане першим законодавством, пов'язаним з криптовалютами, і встановить правила для майбутнього розвитку стейблкойнів. На фоні великого притоку коштів у цю сферу та сприятливого регулювання, багато хто починає вважати, що стейблкойни, а не XRP, є майбутнім у сфері платежів.

Проте, все ще можна уявити світ, де обидва існують поряд. Адже, якщо тільки деякі нові ринки не підуть на приклад Сальвадору та не зроблять долар офіційною валютою, потреба в обміні валют все ще існує. Однак є й ті, хто вважає, що стейблкоїни через нижчу волатильність більш підходять як містова валюта, ніж XRP.

Ця точка зору щодо попиту на дві криптовалюти також була підтримана технічним директором Ripple Labs Девідом Шварцем. У інтерв'ю, що відбулося минулої весни навколо запуску стабільної монети RLUSD, він заявив: "Надання клієнтам кількох шляхів для покращення досвіду означає, що ви можете залучити більше клієнтів. Якщо ми покладемося лише на XRP, тоді в місцях, де XRP недоступний, ми можемо лише сказати клієнтам 'ні'." Однак, порівняно з моментом заснування Ripple Labs у 2012 році, потенційний ринок для XRP, можливо, вже зменшився.

Окрім загальної тенденції зростання стейблкоїнів, ще однією можливою причиною запуску RLUSD компанією Ripple є тінь, що нависла над XRP через дії SEC проти Ripple Labs. Один фінансовий аналітик сказав в інтерв'ю в квітні 2024 року: "Ripple, можливо, вважає, що в неї немає вибору, окрім як випустити стейблкоїн, щоб переконати банки та інші фінансові установи співпрацювати з ними. Ці установи можуть не бажати тримати або використовувати XRP через волатильність його ціни та регуляторні ризики, пов'язані з позовом SEC."

Однак, щоб RLUSD досягнув проривного зростання та, можливо, повернув вартість XRP, Ripple повинна швидко діяти. Як відомо, ринок стейблкоїнів наразі контролюється двома великими гравцями: Tether (ринкова капіталізація 158,3 мільярда доларів) та Circle (ринкова капіталізація 62 мільярди доларів). Найкраща стратегія Ripple, можливо, полягає в просуванні використання та вартості RLUSD через свою нову бічну ланцюг, наприклад, через стимулювання прийняття RLUSD, що призведе до зростання попиту на XRP для сплати комісій за газ. Але це все ще є припущенням, що містить велику невизначеність.

На даний момент основні емітенти стейблкоїнів та їх токени вже реалізували широке ринкове розповсюдження та докладають зусиль для розширення своєї екосистеми. Tether не лише домінує на ринку торгівлі, але й оголосив, що його токени можуть використовуватись для оплати комісії за газ на новій блокчейн-платформі. Інша компанія уклала гучні партнерські угоди з кількома платформами, щоб просувати використання свого стейблкоїну в різних сценаріях.

Незважаючи на те, що стабільні монети викликають великий інтерес, для RLUSD це не "блакитний океан".

Козир Ripple

Якщо у Ripple Labs є козир, то це, мабуть, одна з найбільш капіталізованих криптовалютних компаній у світі. Згідно з їх звітом за перший квартал 2025 року, компанія має в гаманці 4,56 млн XRP на суму близько 10,27 млрд доларів. Більше того, компанія також має на рахунках під управлінням 371 млн XRP на суму до 83,5 млрд доларів, ці кошти поступово розблокуються в найближчі кілька років.

Незважаючи на те, що якщо компанія спробує одноразово продати всі XRP, неможливо повністю повернути таку величезну суму коштів, але Ripple майже не піддається ризику виснаження коштів.

Для власників XRP це означає, що Ripple має достатньо ресурсів для просування попиту на свій новий EVM-бічний ланцюг, а також може підтримувати фінансування партнерських відносин і розширення сценаріїв використання RLUSD або XRP.

Однак все це, можливо, не має значення для власників XRP. Адже, незважаючи на обмежене зростання користувачів XRPL за останні роки, ціна XRP все ще "піднімається всупереч всьому", не зазнаючи значного впливу.