比特币无法突破 12.3 万美元的原因找到了：BTC 大量买家无法转手，卖家沉默导致看涨失效

比特币（BTC）无法复制 7 月早些时候上涨至 12.3 万美元峰值的浪潮，分析称，关键原因在于比特币大量卖家无法转手，卖家保持高度沉默导致看涨失效，反弹需要彻底突破阻力位。

在疲软的市场中，这种平淡的表现通常预示着看涨意图。但尽管明显缺乏抛售压力，比特币却并未爆发。目前，涨势仍处于停滞状态。

比特币卖出量暴跌，表示空头已退出

卖家撤退的最明显迹象之一是接受者卖出量的急剧下降。7 月 25 日，比特币卖出量达到近 178 亿美元的局部高峰。此后，该金额已下降近 93%，截至本文撰写时为 12 亿美元。

卖方激进程度的下降表明，空头不再推动市场。

（来源：CryptoQuant）

通常情况下，当卖家像这样消失，价格保持坚挺时，就为上涨奠定了基础。但就比特币而言，价格却毫无起色。这并没有削弱看涨论调；只是意味着涨势暂停，而非失效。现在缺少的只是一个触发点。

吃单卖出量追踪的是卖方主动出击的交易价值：即人们在买入后卖出。该指标的下降表明，试图快速抛售代币的交易者数量减少，这通常反映出卖方的恐惧或疲惫感减弱。

NUPL 高峰持续引发获利回吐

缺失的触发因素可能是心理因素，而净未达到盈亏（NUPL）有助于解释其中的原因。NUPL 衡量系统中未实现利润的金额，大致可以判断持有者何时可能产生抛售的冲动。

过去两周，比特币多次试探 11.9 万至 12 万美元的关口，分别发生在 7 月 14 日、7 月 17 日、7 月 22 日，甚至 7 月 27 日。每次，NUPL 都在 0.57 至 0.58 之间达到峰值，而每次 BTC 价格都未能突破并回落。

这并非巧合。这是市场发出的信号：119,000-120,000 美元已成为关键的获利回吐区域。

（来源：CryptoQuant）

自上次被拒绝以来，NUPL 价格小幅下跌，但保持稳定。这表示部分获利回吐已经完成。交易员锁定了 12 万美元左右的收益，市场目前正在消化这一波动，没有新的抛售潮。

NUPL 代表净未实现盈亏。它将比特币的市值与其已实现市值进行比较，本质上告诉我们持有者在没有出售的情况下持有多少利润。当 NUPL 较高时，获利了结的动机更强。当 NUPL 下跌而价格保持不变时，则意味着已经发生了一些获利了结，这可能会使市场再次上涨。

比特币价格保持坚挺，但需要彻底突破阻力位

尽管比特币价格多次尝试突破 119,000 美元均以失败告终，但目前仍高于 117,000 美元和 118,000 美元的关键支撑位。该区域由 0.382 和 0.5 斐波那契回档位支撑，这两个位置在多次测试中均保持稳定。

卖家已经退出市场，但买家却无法转手。

（来源：Trading View）

阻碍比特币上涨的是技术面和行为面的阻力，就在 12 万美元附近。

0.786 斐波那契水准就在这里，也是 NUPL 最近触及高峰的地方。除非比特币坚定地突破这一区域，否则比特币的涨势仍将停滞。

但如果突破 12 万美元，这项结构将会迅速开启。比特币可能朝 12.2 万美元甚至更高目标迈进。抛售压力消失，获利了结，支撑位稳固，比特币下一轮上涨的条件仍然存在；只需要一点推动。

然而，如果比特币价格跌破 117,000 美元，那么短期内看涨假设就会失败，然后打开 114,000 美元的大门，使整个结构看跌。