Pantera Capital: 從比特幣早期押注到布局多元化加密投資

Pantera Capital 作爲加密貨幣投資領域的先驅者之一，已經走過了十二年的風雨歷程。這家公司不僅見證了比特幣的崛起，也經歷了 DeFi 的盛況，同時也經受住了諸如 FTX 崩塌等行業風暴的考驗。如今，Pantera 正在積極布局新一輪的加密貨幣投資浪潮，特別是在上市公司融資買幣的趨勢中扮演着重要角色。

Pantera 的投資歷程

Pantera Capital 自 2013 年進入加密貨幣領域，是最早期的加密風投之一。公司推出了美國首個專注於比特幣的投資基金，在 2013 至 2015 年間購入了全球約 2% 的比特幣，最終獲得了超過 1000 倍的回報。

然而，Pantera 的成功並非僅僅依靠單一的投資決策，而是其對市場變化的敏銳洞察和快速適應能力。隨着 ICO 熱潮的興起，Pantera 及時推出了早期代幣基金；在 DeFi 夏季來臨時，又設立了區塊鏈基金，爲投資者提供全方位的加密貨幣和區塊鏈市場投資機會。

目前，Pantera 管理着五種主要基金：風險基金、比特幣基金、早期代幣基金、流動代幣基金以及 Pantera 基金。公司管理的資產規模超過 42 億美元，累計已實現收益約 5.47 億美元。

投資布局與策略

Pantera 的投資步伐一直保持着高頻率。據統計，公司共投資了 214 個項目，在所有投資機構中排名第 13 位，僅在過去一年就參與了 18 個項目的投資。其投資布局主要集中在四個領域：基礎設施、DeFi、中心化金融以及區塊鏈遊戲。

公司的投資組合中包括了許多知名項目，如 Circle、Ripple、Polkadot、Coinbase 和 StarkNet 等。然而，並非所有投資都取得了成功，目前已有 33 個項目宣告終止運營。

2024 年，Pantera 曾大舉投資 TON 網路，認爲其有潛力發展出 9 億活躍用戶網路。這被認爲是公司歷史上最大規模的單筆投資，估計金額可能超過 2.5 億美元。不過，TON 的價格目前已較 2024 年高點回落超過 60%。

新戰場：幣股崛起

隨着一級市場降溫，流動性和退出路徑成爲加密風投面臨的新挑戰。在此背景下，"幣股浪潮"悄然興起。Pantera Capital 迅速察覺到這一市場變化，並在短時間內評估了超過 50 家以"融資+買幣"爲核心策略的上市公司，開始深度參與這一新興領域。

爲了更好地把握這一機會，Pantera 推出了專門的"DAT 基金"。目前，多位基金有限合夥人已承諾出資，預計將在多個數字資產財務策略（DAT）項目中累計投入超過 1 億美元。

在不同加密貨幣的"微策略"投資中，都能看到 Pantera 的身影。值得注意的是，部分投資的 DAT 公司在短短一個月內股價漲幅就超過了百倍。Pantera 的投資策略通常是在 DAT 公司尚未公開交易或仍以接近其代幣淨資產定價時入場，以避免公開市場的高溢價。

Dan Morehead：從華爾街到加密世界

理解 Pantera Capital 的投資風格，離不開其創始人 Dan Morehead 的影響。Morehead 擁有普林斯頓大學工程系學位，曾在華爾街多家知名機構工作，最終成爲對沖基金巨頭 Tiger Management 的首席財務官與宏觀策略主管。

2003 年，Morehead 創立了 Pantera Capital，最初是一家傳統投資公司。2013 年，一次長達四小時的深度討論徹底改變了他的投資方向，促使 Pantera 轉型爲加密領域的風險投資機構。

Morehead 的投資哲學強調尋找潛在收益遠超風險的機會。他認爲，要獲得超額回報，就不能跟隨主流，而要投資那些非傳統、另類的項目。這一理念也深深影響了 Pantera Capital 的投資策略。

結語

十二年來，Pantera Capital 經歷了多輪市場週期，投資了數百個項目，在加密貨幣這個充滿變數的領域中不斷尋找機會和重塑路徑。從早期的比特幣投資到現在的多元化布局，Pantera 展現了其作爲老牌加密風投的適應能力和前瞻性視野。在這場沒有終點的加密貨幣競賽中，Pantera 仍在積極布局，繼續下注未來。