RWA означает Real World Assets, то есть токенизация реальных активов. С помощью технологии блокчейн реальные активы (, такие как недвижимость, инфраструктура, облигации и т.д. ), преобразуются в цифровые токены, которые можно торговать в сети. Эта технология восходит к 2017 году и является производной концепции секьюритизации активов, и с тех пор развилась на протяжении 8 лет. В отличие от традиционной секьюритизации активов, RWA использует технологию блокчейн для создания новых возможностей для перестройки ликвидности традиционных активов по всему миру и пытается преодолеть границы между традиционными активами и регулированием.
В данной статье будет системно проанализирована глобальная практика RWA в таких ключевых сферах, как государственные облигации, недвижимость и углеродные кредиты, исследованы прорывы и конфликты между технологиями и регулированием, а также сделан прогноз по будущим путям развития. В глобальном масштабе, независимо от того, являются ли проекты инициативами институтов или экспериментальными проектами внутри Web3, необходимо искать динамический баланс между технологической эффективностью, регуляторной безопасностью и политикой. В настоящее время в США, Европейском Союзе и Азиатско-Тихоокеанском регионе наблюдается различная степень инноваций в политике, среди которых дифференцированные исследования в Китае и Гонконге предоставляют высокоценные примеры.
В последнее время Гонконг и США последовательно представили и утвердили рамки регулирования стейблкоинов. В данной статье будет проведен всесторонний и глубокий анализ RWA с учетом последних регуляторных тенденций, а также внимание будет уделено будущему развития инфраструктурных сервисов в области стандартизированных активов, реальных активов RWA и технологического регулирования.
Глобальная ключевая область RWA и представительные проекты
Токенизация государственных облигаций: соблюдение норм в экспериментах, возглавляемых учреждениями
В условиях структурного кризиса глобальной экономики "три низкие и одна высокая" ( высокие долги, низкие процентные ставки, низкая инфляция, низкий рост ) традиционная структура управления долгами сталкивается с множеством вызовов. Токенизация суверенного долга с помощью технологии блокчейн позволяет цифровую картографию инструментов долга, демонстрируя ценность технологической поддержки в повышении ликвидности вторичного рынка, оптимизации механизма ценообразования и снижении затрат на трансакции через границу. Это не только пассивное обновление форм финансовых активов, но и глубокая трансформация механизмов передачи фискальной политики и денежно-кредитной системы, что изменит конкурентную структуру инфраструктуры мирового долгового рынка.
Токенизация государственных облигаций в настоящее время является самым популярным направлением RWA. В условиях глобально высокого уровня процентных ставок доходность государственных облигаций, возглавляемая американскими облигациями, остается на высоком уровне. Государственные облигации, привязанные к блокчейн-технологии, позволяют инвесторам более гибко участвовать в торговле, снижая затраты, увеличивая скорость сделок и повышая прозрачность рынка. По сравнению с традиционными финансовыми рынками RWA имеет огромный потенциал для развития в области торговли государственными облигациями с низким уровнем риска.
Международный передовой проект
Рынок Европы и США реализует автоматическое распределение доходов от государственных облигаций и оптимизацию затрат на соблюдение нормативных требований с помощью смарт-контрактов. В 2024 году один из гигантов управления активами использовал стандарт ERC-1400, что позволило сократить затраты на соблюдение требований SEC на 30%, а через три месяца после выпуска объем управления превысил 500 миллионов долларов. Платформа Goldman Sachs в 2024 году выпустила цифровые облигации на сумму 12 миллиардов долларов, сократив срок выпуска с 2 недель до 48 часов и повысив эффективность расчета на 60%. В 2025 году Goldman Sachs планирует сделать акцент на токенизированных продуктах в американской фондовой индустрии и европейском рынке облигаций, целевой аудиторией которых будут крупные институциональные инвесторы.
Практика Гонконга, Китай
Гонконгская валютная управленческая служба впервые начала тестирование токенизированных облигаций в 2021 году. В 2023-2024 годах через центральную расчетную систему было выпущено около 7,8 миллиарда гонконгских долларов в эквиваленте цифровых облигаций, включая гонконгские доллары, китайские юани, доллары США и евро. В отчете валютной управленческой службы отмечается, что токенизированные облигации используют технологию распределенного реестра для успешной цифровизации государственных облигационных активов, что значительно повысило операционную эффективность.
В то же время Гонконг активно продвигает программу песочницы Ensemble, сосредоточенную на инновационном применении технологий блокчейн в области трансакций в сфере международных финансов. Первоначально объявленная тема применения включает в себя первый предложенный случай использования фиксированного дохода и инвестиционных фондов, а именно облигации.
Континентальные исследования
На материковом Китае в настоящее время нет успешно реализованных проектов токенизации государственных облигаций, основным инструментом инноваций по-прежнему являются REIT. В 2024 году материковый Китай через политику регистрации данных активов будет способствовать правам на корпоративные данные, закладывая основу для токенизации данных. В то же время Шанхайская биржа экологической и энергетической торговли запускает блокчейн-платформу для торговли углеродными кредитами, что позволяет осуществлять регистрацию и торговлю квотами на углерод на национальном рынке.
Сравнение законодательства и пути соблюдения норм
Гибкость правовой базы Гонконга в отношении токенизации долей активов обеспечивается инклюзивным регулированием Закона о ценных бумагах и фьючерсах. Его песочница Ensemble через механизм «белого списка трансграничного потока данных» позволяет активным данным из материкового Китая быть зафиксированными на блокчейне за границей. Однако, из-за ограничений на трансграничное регулирование, материковые данные должны проходить через «офшорный узел данных Гонконга» для развертывания зашифрованных зеркальных узлов, что приводит к увеличению затрат на соблюдение нормативных требований на 25%-30% и увеличению срока одобрения примерно на 30 дней. Токенизация суверенных активов материкового Китая ограничена институциональными рамками Закона Народного банка Китая и правил управления валютой, что требует преодоления контроля за капиталом. В настоящее время канал между материковым Китаем и Гонконгом не обеспечивает полный процесс.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и юридической адаптации
На фоне замедления глобального экономического роста и ускорения цифровой трансформации традиционный рынок недвижимости сталкивается с многочисленными вызовами. Недвижимость обладает высокой стоимостью и низкой ликвидностью, а цикл сделки часто превышает несколько месяцев. Фрикционные издержки глобальных сделок с недвижимостью составляют 6%-10% от общей стоимости активов, из которых институциональные издержки превышают 40%, при этом средняя продолжительность сделки составляет 12-16 недель, что серьезно препятствует эффективному распределению активов и ценообразованию. В целях стимулирования экономики и оптимизации распределения ресурсов страны активно продвигают финансовые инновации, поощряют融合 цифровой экономики и реальной экономики, создавая позитивное политическое пространство для развития токенизации недвижимости.
Международные ведущие проекты
Некоторая платформа в США снизила порог инвестиций в недвижимость до 50 долларов, но из-за несоответствия прав собственности на блокчейне и вне его, некоторые сделки были приостановлены. В странах ЕС один проект уже использует AI для сделок с недвижимостью, что позволяет сэкономить 40% на трудозатратах, но из-за того, что системы регистрации недвижимости в различных странах ЕС еще не интегрированы с блокчейном, покупатели из ЕС по-прежнему должны дополнительно проверять юридические контракты вне цепи. Одна платформа уже достигла соглашения с трейдерами для исследования токенизации инвестиционных фондов в недвижимость (REITs) и планирует разделить права на арендные доходы коммерческой недвижимости в Нью-Йорке на токены стандарта ERC-3643. Другая платформа успешно токенизировала индекс сырьевых товаров на сумму около 100 миллионов долларов, осуществляя отслеживание цен через Ethereum.
Практика в Гонконге, Китай
Гонконгская комиссия по ценным бумагам разрешила токенизацию долей REITs. Один ресторанный стартап сотрудничает с одной платформой для пилотного проекта по разделению доходов ресторанов на NFT, что сокращает период финансирования на 50%. Тестирование токенизации REITs в песочнице Ensemble начнется в 2025 году, цель состоит в том, чтобы снизить порог допуска квалифицированных инвесторов с 1 миллиона гонконгских долларов до 500 тысяч гонконгских долларов.
В 2024 году одна технологическая компания в сотрудничестве с финансово-технологической компанией завершила первую сделку в Китае по токенизации прав на доход от объектов недвижимости на основе возобновляемой энергии в Гонконге, проект токенизировал права на доход от 9000 зарядных станций и получил 100 миллионов юаней трансграничного финансирования.
Континентальные исследования
Система регистрации недвижимости Шэньчжэня испытывает технологии блокчейна, внедряя 30% информации о праве собственности в блокчейн, что повышает эффективность проверки прав собственности и прозрачность. Некоторое учреждение совместно с финтех-компанией завершило проект "RWA для зарядных станций", преобразовав 4000 офлайн-устройств в цифровые финансовые продукты, при этом соответствующий кастодиан был предоставлен одной из гонконгских компаний по ценным бумагам, что позволило частным инвестиционным компаниям осуществлять трансакции за границей и исследовать новые пути секьюритизации активов "похожие на REITs".
Сравнение правовых норм и пути соблюдения
Гонконг обладает достаточно гибкой регуляторной структурой для цифровизации недвижимости, однако на материковой части Китая из-за недостаточно развитого механизма судебного признания правовой регистрации собственности и данных на блокчейне всё ещё существуют препятствия для правовой адаптации между регионами. В то же время ограничения, установленные материковым законодательством о собственности, а также политика контроля капитала, приводят к тому, что токенизация недвижимости ограничивается такими секьюритизированными моделями, как финансирование аренды оборудования.
Токенизация углеродных кредитов: соответствие в экологических финансах
В процессе перехода человеческой цивилизации к экологически устойчивому развитию глобальная экономическая система испытывает структурные изменения. Рынок углеродных кредитов, как ключевой экономический инструмент экологического управления, его инновационная модель функционирования имеет значение для устойчивого развития. Глобальная климатическая рамка, установленная Парижским соглашением, требует рыночных механизмов для создания единого и эффективного механизма распределения углеродных ресурсов. Однако в текущем глобальном углеродном рынке существует заметная геополитическая разобщенность: механизмы формирования цен на углерод различаются в разных регионах, правила торговли отсутствуют в координации, а трансграничное движение затруднено, что приводит к беспорядку в ценообразовании углеродных активов и даже усиливает риск неэффективного распределения ресурсов. Средняя доля затрат на торговлю на глобальном углеродном рынке достигает 10%-15%, в некоторых развивающихся рынках превышает 20%, что серьезно ослабляет эффективность климатической политики.
Международный ведущий проект
Некоторый протокол основан на блокчейне и представляет собой протокол токенизации углеродных кредитов, который нацелен на повышение ликвидности углеродных активов и прозрачности рынка, преобразуя традиционные углеродные кредиты в токены на блокчейне. На данный момент общий объем торгов достиг 40 миллиардов долларов, но из-за требований некоторого учреждения по физической аннулированию был вынужден принять модель "фиксированных" токенов. Другой проект продвигает сокращение выбросов через механизм залога углеродных кредитов, однако существует риск повторного учета углеродных компенсаций, что требует аудита и проверки третьими лицами. В июне 2024 года некое учреждение объявило, что разрабатывает эталонные стандарты токенизации углеродных кредитов, которые будут охватывать такие аспекты, как безопасность технологий и соблюдение норм.
Практика Гонконга, Китай
Платформа токенизации, созданная финансово-технологической компанией, реализует валютные сделки с углеродными кредитами и зелеными облигациями, завершив трансакции с блокчейн-зеленым сертификатом для солнечных проектов в Бразилии в 2025 году, успешно открывая канал связи между международным углеродным рынком и развивающимися экономиками. Платформа также поддерживает реализацию первого в стране проекта RWA для домашних солнечных панелей, токенизируя активы распределенных электростанций мощностью 82 МВт в таких регионах, как Цзянсу и Аньхой, и с помощью IoT-устройств в режиме реального времени отслеживая данные о выработке электроэнергии, предоставляя зарубежным инвесторам стабильный доход в размере 6,8% годовых.
Гонконгская комиссия по финансовым услугам включила углеродные кредиты в основные пилотные области песочницы Ensemble, способствуя совместимости правил международного углеродного рынка. Одна технологическая компания запустила стабильную монету гонконгского доллара, предоставляя низкозатратный канал для трансакций с реальными активами (RWA) за границей; одна публичная блокчейн-компания совместно с финансово-технологической компанией создала уровень соглашений ESG-активов, реализуя цепочечное закрепление выбросов углерода и выпуск зеленых облигаций, сокращая время расчетов с традиционных T+3 до 15 минут.
Континентальный исследование
Шанхайская биржа экологической энергии запускает платформу для углеродной торговли на основе блокчейна ( к 2025 году ), что позволит осуществлять регистрацию и торговлю квотами на углерод на национальном рынке в цепочке блоков. Один сельскохозяйственный проект RWA интегрирует данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование на сумму 10 миллионов юаней с помощью технологий "блокчейн + Интернет вещей", исследуя пути интеграции углеродных активов сельского хозяйства с реальным сектором. "Порядок управления добровольной торговли снижением парниковых газов" четко разрешает регистрацию углеродных активов на уровне проекта в цепочке блоков, обеспечивая политическую поддержку для токенизации углеродных кредитов.
Сравнение законодательства и пути соблюдения норм
Гонконг, будучи мировым центром финансовых инноваций, более удобно интегрируется с основными международными платформами эмиссии в области передовых финансовых технологий, однако некоторые международные платформы все еще имеют ограничения на процессы трансакций через границу, что увеличивает сложность соблюдения нормативных требований. Объем углеродных активов на материке является мировым лидером, но отсутствуют международные стандарты взаимного признания, что ограничивает токенизацию углеродных кредитов внутренними замкнутыми сделками, необходимо содействовать координации с международными правилами.
Основной законопроект, регулирующий рынок углеродных кредитов в материковом Китае, основывается на «Временном положении о торговле правами на углеродные выбросы», и контролируется Министерством экологии и окружающей среды. Однако в области токенизации углеродных кредитов специальные регуляции еще не приняты, и необходимо опираться на существующие правила углеродного рынка для исследования границ соблюдения.
Гонконг, в свою очередь, опирается на «Закон о ценных бумагах и фьючерсах», чтобы создать гибкую регуляторную структуру, используя функциональную модель регулирования: если углеродный кредитный токен обладает свойствами ценной бумаги, необходимо представить проспект эмиссии в соответствии с процедурой выпуска ценных бумаг; если это утилитарный токен, он должен соответствовать требованиям по борьбе с отмыванием денег и идентификации клиентов. Управление валютного обращения Гонконга предоставляет тестовое пространство для инноваций в области финансов на основе блокчейна через песочницу Ensemble, продвигая пилотные проекты токенизации углеродных кредитов при контролируемом уровне риска.
Континентальные компании, выходящие на рынок Гонконга для осуществления бизнеса по токенизации углеродных кредитов, должны уделять особое внимание трем ключевым аспектам соблюдения норм: во-первых, соблюдение норм по активам, выбор качественных углеродных активов, зарегистрированных в Министерстве экологии и охраны окружающей среды; во-вторых, соблюдение норм по структуре, осуществление прямых иностранных инвестиций или регистрации внешних долгов через создание специальных целей; в-третьих, соблюдение норм по бизнесу, выполнение соответствующих процедур одобрения в зависимости от атрибутики токена и использование безопасного аудита.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
5
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropHunterWang
· 08-01 03:21
Снова сочиняешь историю? RWA за восемь лет стал популярным всего три года.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TaxEvader
· 08-01 03:21
Блин, ты хочешь продать дом для торговли криптовалютой, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoGoldmine
· 08-01 03:10
Период расчета ROI стоит следовать, благоприятная информация от регуляторов обязательно придет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunter9000
· 08-01 02:57
На rwa заполняется?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiTooHigh
· 08-01 02:53
Неужели это просто модернизация честного человека... в этом есть что-то новое?
Анализ глобальной практики RWA: возможности и вызовы токенизации государственных облигаций, недвижимости и углеродных кредитов
Глобальная практика RWA и вызовы регулирования
RWA означает Real World Assets, то есть токенизация реальных активов. С помощью технологии блокчейн реальные активы (, такие как недвижимость, инфраструктура, облигации и т.д. ), преобразуются в цифровые токены, которые можно торговать в сети. Эта технология восходит к 2017 году и является производной концепции секьюритизации активов, и с тех пор развилась на протяжении 8 лет. В отличие от традиционной секьюритизации активов, RWA использует технологию блокчейн для создания новых возможностей для перестройки ликвидности традиционных активов по всему миру и пытается преодолеть границы между традиционными активами и регулированием.
В данной статье будет системно проанализирована глобальная практика RWA в таких ключевых сферах, как государственные облигации, недвижимость и углеродные кредиты, исследованы прорывы и конфликты между технологиями и регулированием, а также сделан прогноз по будущим путям развития. В глобальном масштабе, независимо от того, являются ли проекты инициативами институтов или экспериментальными проектами внутри Web3, необходимо искать динамический баланс между технологической эффективностью, регуляторной безопасностью и политикой. В настоящее время в США, Европейском Союзе и Азиатско-Тихоокеанском регионе наблюдается различная степень инноваций в политике, среди которых дифференцированные исследования в Китае и Гонконге предоставляют высокоценные примеры.
В последнее время Гонконг и США последовательно представили и утвердили рамки регулирования стейблкоинов. В данной статье будет проведен всесторонний и глубокий анализ RWA с учетом последних регуляторных тенденций, а также внимание будет уделено будущему развития инфраструктурных сервисов в области стандартизированных активов, реальных активов RWA и технологического регулирования.
Глобальная ключевая область RWA и представительные проекты
Токенизация государственных облигаций: соблюдение норм в экспериментах, возглавляемых учреждениями
В условиях структурного кризиса глобальной экономики "три низкие и одна высокая" ( высокие долги, низкие процентные ставки, низкая инфляция, низкий рост ) традиционная структура управления долгами сталкивается с множеством вызовов. Токенизация суверенного долга с помощью технологии блокчейн позволяет цифровую картографию инструментов долга, демонстрируя ценность технологической поддержки в повышении ликвидности вторичного рынка, оптимизации механизма ценообразования и снижении затрат на трансакции через границу. Это не только пассивное обновление форм финансовых активов, но и глубокая трансформация механизмов передачи фискальной политики и денежно-кредитной системы, что изменит конкурентную структуру инфраструктуры мирового долгового рынка.
Токенизация государственных облигаций в настоящее время является самым популярным направлением RWA. В условиях глобально высокого уровня процентных ставок доходность государственных облигаций, возглавляемая американскими облигациями, остается на высоком уровне. Государственные облигации, привязанные к блокчейн-технологии, позволяют инвесторам более гибко участвовать в торговле, снижая затраты, увеличивая скорость сделок и повышая прозрачность рынка. По сравнению с традиционными финансовыми рынками RWA имеет огромный потенциал для развития в области торговли государственными облигациями с низким уровнем риска.
Международный передовой проект
Рынок Европы и США реализует автоматическое распределение доходов от государственных облигаций и оптимизацию затрат на соблюдение нормативных требований с помощью смарт-контрактов. В 2024 году один из гигантов управления активами использовал стандарт ERC-1400, что позволило сократить затраты на соблюдение требований SEC на 30%, а через три месяца после выпуска объем управления превысил 500 миллионов долларов. Платформа Goldman Sachs в 2024 году выпустила цифровые облигации на сумму 12 миллиардов долларов, сократив срок выпуска с 2 недель до 48 часов и повысив эффективность расчета на 60%. В 2025 году Goldman Sachs планирует сделать акцент на токенизированных продуктах в американской фондовой индустрии и европейском рынке облигаций, целевой аудиторией которых будут крупные институциональные инвесторы.
Практика Гонконга, Китай
Гонконгская валютная управленческая служба впервые начала тестирование токенизированных облигаций в 2021 году. В 2023-2024 годах через центральную расчетную систему было выпущено около 7,8 миллиарда гонконгских долларов в эквиваленте цифровых облигаций, включая гонконгские доллары, китайские юани, доллары США и евро. В отчете валютной управленческой службы отмечается, что токенизированные облигации используют технологию распределенного реестра для успешной цифровизации государственных облигационных активов, что значительно повысило операционную эффективность.
В то же время Гонконг активно продвигает программу песочницы Ensemble, сосредоточенную на инновационном применении технологий блокчейн в области трансакций в сфере международных финансов. Первоначально объявленная тема применения включает в себя первый предложенный случай использования фиксированного дохода и инвестиционных фондов, а именно облигации.
Континентальные исследования
На материковом Китае в настоящее время нет успешно реализованных проектов токенизации государственных облигаций, основным инструментом инноваций по-прежнему являются REIT. В 2024 году материковый Китай через политику регистрации данных активов будет способствовать правам на корпоративные данные, закладывая основу для токенизации данных. В то же время Шанхайская биржа экологической и энергетической торговли запускает блокчейн-платформу для торговли углеродными кредитами, что позволяет осуществлять регистрацию и торговлю квотами на углерод на национальном рынке.
Сравнение законодательства и пути соблюдения норм
Гибкость правовой базы Гонконга в отношении токенизации долей активов обеспечивается инклюзивным регулированием Закона о ценных бумагах и фьючерсах. Его песочница Ensemble через механизм «белого списка трансграничного потока данных» позволяет активным данным из материкового Китая быть зафиксированными на блокчейне за границей. Однако, из-за ограничений на трансграничное регулирование, материковые данные должны проходить через «офшорный узел данных Гонконга» для развертывания зашифрованных зеркальных узлов, что приводит к увеличению затрат на соблюдение нормативных требований на 25%-30% и увеличению срока одобрения примерно на 30 дней. Токенизация суверенных активов материкового Китая ограничена институциональными рамками Закона Народного банка Китая и правил управления валютой, что требует преодоления контроля за капиталом. В настоящее время канал между материковым Китаем и Гонконгом не обеспечивает полный процесс.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и юридической адаптации
На фоне замедления глобального экономического роста и ускорения цифровой трансформации традиционный рынок недвижимости сталкивается с многочисленными вызовами. Недвижимость обладает высокой стоимостью и низкой ликвидностью, а цикл сделки часто превышает несколько месяцев. Фрикционные издержки глобальных сделок с недвижимостью составляют 6%-10% от общей стоимости активов, из которых институциональные издержки превышают 40%, при этом средняя продолжительность сделки составляет 12-16 недель, что серьезно препятствует эффективному распределению активов и ценообразованию. В целях стимулирования экономики и оптимизации распределения ресурсов страны активно продвигают финансовые инновации, поощряют融合 цифровой экономики и реальной экономики, создавая позитивное политическое пространство для развития токенизации недвижимости.
Международные ведущие проекты
Некоторая платформа в США снизила порог инвестиций в недвижимость до 50 долларов, но из-за несоответствия прав собственности на блокчейне и вне его, некоторые сделки были приостановлены. В странах ЕС один проект уже использует AI для сделок с недвижимостью, что позволяет сэкономить 40% на трудозатратах, но из-за того, что системы регистрации недвижимости в различных странах ЕС еще не интегрированы с блокчейном, покупатели из ЕС по-прежнему должны дополнительно проверять юридические контракты вне цепи. Одна платформа уже достигла соглашения с трейдерами для исследования токенизации инвестиционных фондов в недвижимость (REITs) и планирует разделить права на арендные доходы коммерческой недвижимости в Нью-Йорке на токены стандарта ERC-3643. Другая платформа успешно токенизировала индекс сырьевых товаров на сумму около 100 миллионов долларов, осуществляя отслеживание цен через Ethereum.
Практика в Гонконге, Китай
Гонконгская комиссия по ценным бумагам разрешила токенизацию долей REITs. Один ресторанный стартап сотрудничает с одной платформой для пилотного проекта по разделению доходов ресторанов на NFT, что сокращает период финансирования на 50%. Тестирование токенизации REITs в песочнице Ensemble начнется в 2025 году, цель состоит в том, чтобы снизить порог допуска квалифицированных инвесторов с 1 миллиона гонконгских долларов до 500 тысяч гонконгских долларов.
В 2024 году одна технологическая компания в сотрудничестве с финансово-технологической компанией завершила первую сделку в Китае по токенизации прав на доход от объектов недвижимости на основе возобновляемой энергии в Гонконге, проект токенизировал права на доход от 9000 зарядных станций и получил 100 миллионов юаней трансграничного финансирования.
Континентальные исследования
Система регистрации недвижимости Шэньчжэня испытывает технологии блокчейна, внедряя 30% информации о праве собственности в блокчейн, что повышает эффективность проверки прав собственности и прозрачность. Некоторое учреждение совместно с финтех-компанией завершило проект "RWA для зарядных станций", преобразовав 4000 офлайн-устройств в цифровые финансовые продукты, при этом соответствующий кастодиан был предоставлен одной из гонконгских компаний по ценным бумагам, что позволило частным инвестиционным компаниям осуществлять трансакции за границей и исследовать новые пути секьюритизации активов "похожие на REITs".
Сравнение правовых норм и пути соблюдения
Гонконг обладает достаточно гибкой регуляторной структурой для цифровизации недвижимости, однако на материковой части Китая из-за недостаточно развитого механизма судебного признания правовой регистрации собственности и данных на блокчейне всё ещё существуют препятствия для правовой адаптации между регионами. В то же время ограничения, установленные материковым законодательством о собственности, а также политика контроля капитала, приводят к тому, что токенизация недвижимости ограничивается такими секьюритизированными моделями, как финансирование аренды оборудования.
Токенизация углеродных кредитов: соответствие в экологических финансах
В процессе перехода человеческой цивилизации к экологически устойчивому развитию глобальная экономическая система испытывает структурные изменения. Рынок углеродных кредитов, как ключевой экономический инструмент экологического управления, его инновационная модель функционирования имеет значение для устойчивого развития. Глобальная климатическая рамка, установленная Парижским соглашением, требует рыночных механизмов для создания единого и эффективного механизма распределения углеродных ресурсов. Однако в текущем глобальном углеродном рынке существует заметная геополитическая разобщенность: механизмы формирования цен на углерод различаются в разных регионах, правила торговли отсутствуют в координации, а трансграничное движение затруднено, что приводит к беспорядку в ценообразовании углеродных активов и даже усиливает риск неэффективного распределения ресурсов. Средняя доля затрат на торговлю на глобальном углеродном рынке достигает 10%-15%, в некоторых развивающихся рынках превышает 20%, что серьезно ослабляет эффективность климатической политики.
Международный ведущий проект
Некоторый протокол основан на блокчейне и представляет собой протокол токенизации углеродных кредитов, который нацелен на повышение ликвидности углеродных активов и прозрачности рынка, преобразуя традиционные углеродные кредиты в токены на блокчейне. На данный момент общий объем торгов достиг 40 миллиардов долларов, но из-за требований некоторого учреждения по физической аннулированию был вынужден принять модель "фиксированных" токенов. Другой проект продвигает сокращение выбросов через механизм залога углеродных кредитов, однако существует риск повторного учета углеродных компенсаций, что требует аудита и проверки третьими лицами. В июне 2024 года некое учреждение объявило, что разрабатывает эталонные стандарты токенизации углеродных кредитов, которые будут охватывать такие аспекты, как безопасность технологий и соблюдение норм.
Практика Гонконга, Китай
Платформа токенизации, созданная финансово-технологической компанией, реализует валютные сделки с углеродными кредитами и зелеными облигациями, завершив трансакции с блокчейн-зеленым сертификатом для солнечных проектов в Бразилии в 2025 году, успешно открывая канал связи между международным углеродным рынком и развивающимися экономиками. Платформа также поддерживает реализацию первого в стране проекта RWA для домашних солнечных панелей, токенизируя активы распределенных электростанций мощностью 82 МВт в таких регионах, как Цзянсу и Аньхой, и с помощью IoT-устройств в режиме реального времени отслеживая данные о выработке электроэнергии, предоставляя зарубежным инвесторам стабильный доход в размере 6,8% годовых.
Гонконгская комиссия по финансовым услугам включила углеродные кредиты в основные пилотные области песочницы Ensemble, способствуя совместимости правил международного углеродного рынка. Одна технологическая компания запустила стабильную монету гонконгского доллара, предоставляя низкозатратный канал для трансакций с реальными активами (RWA) за границей; одна публичная блокчейн-компания совместно с финансово-технологической компанией создала уровень соглашений ESG-активов, реализуя цепочечное закрепление выбросов углерода и выпуск зеленых облигаций, сокращая время расчетов с традиционных T+3 до 15 минут.
Континентальный исследование
Шанхайская биржа экологической энергии запускает платформу для углеродной торговли на основе блокчейна ( к 2025 году ), что позволит осуществлять регистрацию и торговлю квотами на углерод на национальном рынке в цепочке блоков. Один сельскохозяйственный проект RWA интегрирует данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование на сумму 10 миллионов юаней с помощью технологий "блокчейн + Интернет вещей", исследуя пути интеграции углеродных активов сельского хозяйства с реальным сектором. "Порядок управления добровольной торговли снижением парниковых газов" четко разрешает регистрацию углеродных активов на уровне проекта в цепочке блоков, обеспечивая политическую поддержку для токенизации углеродных кредитов.
Сравнение законодательства и пути соблюдения норм
Гонконг, будучи мировым центром финансовых инноваций, более удобно интегрируется с основными международными платформами эмиссии в области передовых финансовых технологий, однако некоторые международные платформы все еще имеют ограничения на процессы трансакций через границу, что увеличивает сложность соблюдения нормативных требований. Объем углеродных активов на материке является мировым лидером, но отсутствуют международные стандарты взаимного признания, что ограничивает токенизацию углеродных кредитов внутренними замкнутыми сделками, необходимо содействовать координации с международными правилами.
Основной законопроект, регулирующий рынок углеродных кредитов в материковом Китае, основывается на «Временном положении о торговле правами на углеродные выбросы», и контролируется Министерством экологии и окружающей среды. Однако в области токенизации углеродных кредитов специальные регуляции еще не приняты, и необходимо опираться на существующие правила углеродного рынка для исследования границ соблюдения.
Гонконг, в свою очередь, опирается на «Закон о ценных бумагах и фьючерсах», чтобы создать гибкую регуляторную структуру, используя функциональную модель регулирования: если углеродный кредитный токен обладает свойствами ценной бумаги, необходимо представить проспект эмиссии в соответствии с процедурой выпуска ценных бумаг; если это утилитарный токен, он должен соответствовать требованиям по борьбе с отмыванием денег и идентификации клиентов. Управление валютного обращения Гонконга предоставляет тестовое пространство для инноваций в области финансов на основе блокчейна через песочницу Ensemble, продвигая пилотные проекты токенизации углеродных кредитов при контролируемом уровне риска.
Континентальные компании, выходящие на рынок Гонконга для осуществления бизнеса по токенизации углеродных кредитов, должны уделять особое внимание трем ключевым аспектам соблюдения норм: во-первых, соблюдение норм по активам, выбор качественных углеродных активов, зарегистрированных в Министерстве экологии и охраны окружающей среды; во-вторых, соблюдение норм по структуре, осуществление прямых иностранных инвестиций или регистрации внешних долгов через создание специальных целей; в-третьих, соблюдение норм по бизнесу, выполнение соответствующих процедур одобрения в зависимости от атрибутики токена и использование безопасного аудита.