FXC Intelligence: Status pembayaran lintas batas stablecoin 2025

Tahun 2025 adalah "tahun pertama" untuk pembayaran lintas batas stablecoin, hampir setiap hari ada pengumuman baru yang dirilis, dokumen regulasi yang bersifat mileston resmi mendorong stablecoin ke terminal keuangan tradisional. "Kami sedang mencapai 'titik kritis', setiap orang menyadari bahwa ini adalah teknologi pembayaran yang sangat baru, penggunaan bisnis dan kasus nyata sedang muncul. Ini bukan semangat untuk jenis cryptocurrency tertentu, tetapi aplikasi yang nyata," kata Chris Harmse, co-founder infrastruktur stablecoin tingkat perusahaan BVNK.

Tetapi semangat juga membawa gelembung. Pendiri Triple-A Eric Barbier mengingatkan: "Di LinkedIn dan di tempat acara, stablecoin tampaknya dianggap sebagai obat mujarab, seolah-olah besok bisa mengakhiri kelaparan dunia, kemiskinan, dan menyembuhkan kanker—ini jelas berlebihan."

Stablecoin dan teknologi blockchain terus berkembang, dan pola pasar pembayaran keuangan berubah dengan cepat, sehingga posisi kerja sama bisnis juga sedang mengalami perubahan. Laporan pasar stabilcoin yang mendalam dari FXC Intelligence berjudul "Kondisi Stablecoin dalam Pembayaran Lintas Batas" (Ikhtisar Industri 2025) adalah manual praktis yang berharga untuk pembayaran stablecoin, yang mengintegrasikan data pembayaran lintas batas dari FXC Intelligence, penelitian yang luas, dan pandangan dari 14 ahli industri terkemuka.

Oleh karena itu, kami menyusun ini menjadi sebuah dokumen, berusaha memberikan kepada industri panduan pembayaran stablecoin yang ringkas, solid, dan dapat dilaksanakan, termasuk keadaan saat ini penggunaan stablecoin untuk pembayaran lintas batas, mekanisme operasional, potensi skala pasar, skenario aplikasi, tantangan yang harus diatasi, peluang potensial, serta masa depan.

Total 27.000 kata, berikut enjoy.

Satu, ekosistem stablecoin

Stablecoin meskipun masih merupakan teknologi yang baru, telah berhasil melakukan transisi dari eksperimen pinggiran ke dalam pandangan utama dalam waktu singkat.

"Perubahan dalam 18 bulan terakhir sangatlah drastis," kata Chris Mason, Co-Founder dan CEO perusahaan pembayaran B2B stablecoin Orbital, "pemain industri baru yang berisiko tinggi dan tumbuh cepat seringkali menjadi yang pertama mengadopsi stablecoin; kini, gelombang kedua telah tiba—penyedia layanan pembayaran dan bank-bank tradisional sedang terbangun secara kolektif."

CEO OpenPayd (penyedia infrastruktur keuangan fiat) Iana Dimitrova menambahkan: "Ledakan saat ini bukanlah hasil semalam, melainkan akumulasi dari lebih dari 15 tahun percobaan dan iterasi. Pasar akhirnya mencapai konsensus tentang nilai praktis stablecoin, dan teknologi itu sendiri telah mencapai titik kritis untuk komersialisasi berskala besar."

1.1 Sejarah Singkat Stablecoin

Stablecoin berasal dari peluncuran cryptocurrency pada tahun 2008: sebuah mata uang digital yang tertokenisasi, terdesentralisasi, dan tidak dapat diubah, yang berjalan di blockchain berbasis buku besar terdistribusi. Stablecoin awalnya lahir bersamaan dengan Bitcoin, yang diperkenalkan pada bulan Oktober 2008 oleh seorang peneliti anonim (dikenal sebagai Satoshi Nakamoto) melalui sebuah makalah berjudul "Bitcoin: Sistem Uang Elektronik Peer-to-Peer".

Sejak awal, Bitcoin diposisikan sebagai metode pembayaran online yang tidak memerlukan lembaga keuangan perantara. Meskipun para pengguna awal melakukan beberapa eksperimen pembayaran terbatas, ia menjadi sangat populer di kalangan penduduk asli internet dan teknisi yang berspekulasi dengan koin. Seiring dengan meningkatnya minat orang terhadap Bitcoin dalam beberapa tahun ke depan, beberapa orang mulai mencoba memanfaatkan teknologi dasarnya untuk pembayaran lintas batas. Namun, karena fluktuasi harga koin yang tajam, kurangnya regulasi, dan beberapa keterkaitan dengan kegiatan pasar gelap, banyak orang kesulitan untuk melihatnya sebagai teknologi pembayaran.

Dengan munculnya stablecoin, situasi telah berubah: stablecoin adalah momen kunci dalam perkembangan teknologi blockchain, dan saat ini kita sedang menyaksikan peralihannya dari era awal internet menuju awal era digital modern.

Mata uang digital pertama yang diterbitkan dalam bentuk stablecoin adalah BitUSD, yang memperkenalkan konsep penambatan 1:1 antara cryptocurrency dan mata uang fiat (dalam hal ini dolar AS) pada tahun 2014. Namun, karena didukung oleh cryptocurrency, ia tidak sepenuhnya memenuhi definisi stablecoin yang kita pahami saat ini.

Perusahaan lain juga cepat mengikuti, tetapi yang benar-benar memperkenalkan konsep cadangan mata uang fiat adalah Tether, yang meluncurkan USDT pada akhir tahun itu. Dalam beberapa tahun berikutnya, popularitas dan perhatian terhadap USDT terus meningkat, tetapi juga menghadapi pertanyaan mengenai transparansi dan regulasi, akhirnya Tether mengambil langkah besar untuk mengatasi masalah ini.

Pada tahap awal perkembangan stablecoin, para pengembang secara bertahap memahami arti dan cara penggunaan stablecoin. Pada tahun 2018, lebih banyak stablecoin yang diatur mulai muncul, Paxos meluncurkan Pax Dollar (USDP) yang sekarang ada, dan Circle meluncurkan USD Coin (USDC) melalui aliansi dengan platform perdagangan tertentu. Stablecoin yang diatur dan berbasis di AS ini mulai semakin populer, tidak hanya di bidang cryptocurrency, tetapi juga menarik minat industri keuangan mainstream. Sementara itu, peserta infrastruktur keuangan yang dibangun di atas stablecoin juga mulai muncul, termasuk Fireblocks pada tahun 2018 dan BVNK pada tahun 2021.

Namun, pada tahun 2022 dan awal 2023, stablecoin menghadapi tingkat krisis kepercayaan yang sangat besar, ketika beberapa peristiwa mengejutkan industri terjadi. Pertama adalah penurunan mendadak TerraUSD (UST). Ini adalah stablecoin algoritmik yang tidak konvensional, di mana mekanisme pendukungnya bukan cadangan kas, melainkan mekanisme berbasis algoritma. Ketika nilainya jatuh jauh dari kurs peg 1 dolar, perdagangan panik yang dipicu oleh "kematian spiral" juga menyebabkan nilai beberapa stablecoin lainnya berfluktuasi sementara di pasar utama. Meskipun UST bukan stablecoin dalam arti tradisional, dan Circle, Paxos, dan perusahaan lain berusaha untuk membedakan diri dari stablecoin algoritmik, kerusakan yang ditimbulkannya terhadap reputasi seluruh industri tetap signifikan.

Meskipun banyak peserta mengklaim bahwa cadangan aset mereka mampu melindungi mereka dari masalah di atas, memberikan rasa aman, tetapi kebangkrutan suatu bank di awal tahun 2023 memicu masalah baru. Pada saat keruntuhan, cadangan Circle di bank tersebut sekitar 3,3 miliar USD, dan pada awalnya ada ketidakpastian apakah simpanan ini bisa terjamin. Ini memicu apa yang disebut "penarikan bayangan", karena para pemegang khawatir mereka tidak dapat menebus stablecoin tersebut dengan harga 1:1, yang menyebabkan nilai perdagangannya jatuh ke level terendah dalam sejarah. Meskipun pemerintah AS akhirnya memang memberikan jaminan untuk cadangan bank tersebut, Circle juga tidak pernah menghadapi risiko nyata tidak dapat menebus USDC yang dimilikinya, tetapi kerusakan reputasi kali ini jauh lebih parah, terutama bagi mereka yang perlu memiliki cadangan AS dan dukungan yang kuat untuk stablecoin.

Dalam krisis ini, tingkat adopsi USDT di luar negeri terus meningkat, sementara jumlah token yang beredar dari USDC di Amerika Serikat secara bertahap menurun selama tahun 2023. Oleh karena itu, versi industri yang lebih ramping dan lebih kuat mulai perlahan bangkit dari puing-puing krisis ini. Didorong oleh permintaan nyata di saluran kunci dan industri vertikal, volume perdagangan dan tingkat adopsi perusahaan infrastruktur terus meningkat, dan produk mereka ditingkatkan sesuai; sementara perusahaan lain meluncurkan produk yang fokus pada kegunaan nyata teknologi mereka. Pada paruh kedua tahun 2023, salah satu raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin-nya, memberikan suara kepercayaan yang sangat penting bagi industri; sementara perusahaan lain berusaha untuk mendidik mereka yang kurang yakin tentang stablecoin, untuk membangun kerangka regulasi dan meningkatkan tingkat adopsi. CEO Orbital, Mason, menyatakan: "Pekerjaan pendidikan memang sulit, tetapi orang-orang benar-benar mulai memahaminya."

Mulai awal 2024, jumlah koin USDC yang beredar kembali meningkat, dan jumlah koin yang diterbitkan baru yang berfokus pada pembayaran juga terus meningkat. Baru-baru ini, kembalinya Trump ke kursi presiden AS juga meningkatkan dukungan institusi untuk teknologi ini, dan langkah-langkah regulasi seperti RUU GENIUS juga diperkenalkan.

Saat ini, dengan tingkat adopsi yang cepat meningkat, industri pembayaran lintas batas juga menunjukkan minat yang besar, dan masih ada ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut di masa depan, tetapi prinsip dasar stablecoin secara umum sama dengan prasyarat yang awalnya ditetapkan Satoshi Nakamoto dalam makalah Bitcoin.

1.2 Minat terhadap stablecoin di bidang pembayaran lintas batas semakin meningkat

Seiring dengan munculnya teknologi stablecoin, kasus penggunaan di bidang pembayaran lintas batas juga semakin meningkat. Seperti yang dijelaskan oleh Kendall dari Paxos, meskipun saat ini penggunaan stablecoin masih terutama terfokus pada "aktivitas hidup kripto", minat di bidang ini terus berkembang, yang sebagian besar didorong oleh kebutuhan paling mendasar dari pengguna akhir.

Pengalaman ini tercermin di banyak perusahaan di bidang ini, termasuk Conduit yang fokus pada pembayaran antar B2B. Namun, dalam satu atau dua tahun terakhir, situasinya mulai berubah.

Permintaan semacam ini terutama berasal dari perusahaan yang memiliki kebutuhan perdagangan global, tetapi dalam aspek lain dari pembayaran lintas batas, adopsi stablecoin juga terus meningkat, termasuk sebuah raksasa pengiriman uang yang telah mulai menawarkan fungsi pembayaran stablecoin. Pada tahun 2022, perusahaan tersebut mulai mengirimkan remittance menggunakan stablecoin, dan sejak saat itu kemampuan bisnisnya di bidang ini terus berkembang, termasuk peluncuran solusi setoran dan penarikan dompet digital merek putih, serta memenuhi kebutuhan manajemen dana lintas batasnya sendiri.

Saat ini, meskipun pangsa pasar stablecoin sangat kecil, namun perhatian terhadapnya jelas meningkat. Pada paruh pertama tahun 2025, jumlah siaran pers tentang stablecoin dan pembayaran meningkat 186% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, dan laju pertumbuhan ini melampaui pertumbuhan keseluruhan siaran pers stablecoin sebelumnya, sementara jumlah siaran pers yang melibatkan pembayaran lintas batas dan stablecoin bahkan melonjak lebih dari 1000%. Dan ini hanya perusahaan yang secara terbuka meluncurkan solusi stablecoin.

Menurut BVNK Harmse, sebagian besar perusahaan di industri pembayaran telah melihat peluang yang dibawa oleh teknologi ini, meskipun mereka belum membahasnya secara terbuka. "Saya percaya 95% perusahaan telah melihat ini," katanya, "dari percakapan yang sedang kami lakukan dan potensi kolaborasi, memang ada banyak perusahaan pembayaran tradisional yang sedang aktif berinvestasi, bahkan beberapa yang Anda tidak kira akan berinvestasi."

1.3 Investasi Pembayaran Stablecoin Meningkat Pesat

Selain minat tinggi dari perusahaan-perusahaan lama, modal juga terus mengalir. Meskipun lingkungan investasi secara keseluruhan semakin dingin, namun jalur stablecoin tetap menarik perhatian, dengan banyak proyek yang mengumumkan pendanaan dalam setahun terakhir.

Sementara itu, serangkaian akuisisi juga dipercepat: raksasa tradisional berharap dapat dengan cepat melengkapi kemampuan mereka di bidang ini melalui akuisisi. Meskipun tindakan sering dilakukan, akuisisi perusahaan infrastruktur stablecoin yang diumumkan oleh salah satu raksasa pembayaran pada tahun 2024 dan diselesaikan pada awal 2025, tetap dianggap sebagai katalisator bagi seluruh industri untuk "mengambil teknologi ini dengan serius."

Harmse dari BVNK menyatakan: "Ini memaksa semua orang untuk meninjau kembali jalur ini. Kami sebenarnya sudah dalam pembicaraan dengan beberapa perusahaan pembayaran teratas global, dan akuisisi ini secara langsung mempercepat ritme percakapan beberapa kali lipat."

Dan menurut Jack Zhang, pendiri bersama dan CEO Airwallex, makna mendalam dari langkah perusahaan ini tidak hanya sebatas itu: "Mereka adalah ahli narasi. Mereka memanfaatkan akuisisi ini untuk membangun cerita merek super, benar-benar membawa stablecoin ke sorotan, bahkan dapat dikatakan, itu mendorong terbentuknya gelombang stabilcoin saat ini."

Dua, status pembayaran lintas batas untuk stablecoin

Logika dasar dari pembayaran stablecoin sangat sederhana: secara teori, ia unggul dibandingkan dengan solusi mainstream yang ada dalam berbagai dimensi (kecepatan, keandalan, dan transparansi). Meskipun ada ruang untuk optimasi dalam hal biaya (konversi masuk dan keluar), ini tergantung pada peningkatan likuiditas lebih lanjut.

Namun, kenyataannya tidak hanya bersinar. Meskipun kasus keberhasilan semakin banyak, pembayaran stablecoin masih menghadapi banyak tahapan kompleks saat diterapkan; skala keseluruhan dari skenario pembayaran yang relatif kecil juga membuat beberapa kemampuan masih dalam tahap verifikasi.

Oleh karena itu, nilai sebenarnya dari stablecoin terletak pada skenario yang dapat "secara nyata dan dapat diandalkan meningkatkan pengalaman pembayaran yang ada". Setidaknya untuk saat ini, perbaikan ini paling terkonsentrasi di pasar berkembang.

2.1 Pasar Berkembang: stablecoin