稳定币收益指南：8种类型对比分析

近期加密市场表现平平,稳健收益再次成为市场关注焦点。本文将结合多年投资经验和对稳定币领域的研究,探讨稳定币收益这一经典话题。

当前加密市场的稳定币主要包括以下几类:

• USDT:应用场景广泛,用户看重其规模优势
• 合规的1:1锚定稳定币:以USDC为代表,真正的链上美元
• 超额抵押稳定币:以DAI和LUSD为主要代表
• 合成资产稳定币:如USDe
• 美债支持的RWA稳定币:如USD0和USDY
• 算法稳定币:Terra UST崩盘后基本被市场淘汰
• 非美元稳定币:目前影响有限

目前稳定币主要有以下几种收益模式:

一、稳定币借贷

借贷是最传统的金融收益模式,收益来自借款人支付的利息。需考虑平台安全性、违约风险和收益稳定性。主要包括:

• 中心化交易所的活期理财产品
• 头部DeFi协议如Aave、Sky Protocol等

特点:

• 行情上涨时收益可达20%以上
• 平静期收益在2%-4%左右
• 固定利率产品收益稳定但无法捕捉高收益

创新:

• 固定利率DeFi协议如Pendle
• 利率分层和劣后机制
• 机构借贷产品
• RWA借贷产品

借贷仍是最主要的稳定币收益模式。

二、流动性挖矿收益

以Curve为代表,收益来自交易手续费和代币奖励。

优点:

• 安全性高

缺点:

• 收益率低(0-2%)
• 小额投资可能亏损

其他DEX存在收益低或安全性问题,不符合稳健原则。目前DeFi稳定币池仍以借贷为主。

三、市场中性套利收益

专业交易机构常用策略,通过多空对冲实现零风险收益。主要包括:

• 资金费率套利:利用永续合约和现货价差
• 现货期货套利:利用期现价差
• 跨交易所套利:利用不同平台价差

Ethena将资金费率套利模式引入链上,普通用户可参与:

• 存入stETH获得USDe
• 在交易所开等值空单赚取资金费率
• 80%时间为正向资金费率
• 负费率时通过储备金补贴

风险主要在于长期负费率导致亏损。但Ethena数据透明度高,优于其他同类产品。

四、美债RWA收益

利用4%以上的美元利率,将美债收益引入链上。代表项目:

• Ondo:USDY和OUSG产品,收益4.25%
• Usual:USD0++提供流动性,可参与挖矿获取额外收益

收益稳定在4%左右,高收益主要靠代币补贴等不可持续收益。

五、期权结构化产品

源于"卖期权赚保费"策略。U本位产品主要为Sell Put,赚取期权金。

适用场景:

• 区间震荡行情
• 恐慌情绪时设低目标价赚高期权金

风险:

• 单边下跌易踏空
• 追求高期权金易忽视下跌风险

Shark Fin等策略可保护本金,适合稳健投资者。

链上期权市场有待发展。

六、收益代币化

以Pendle为代表,将收益资产拆分为PT和YT。

主要策略:

• 持有PT获固定收益
• 买入YT投机未来收益
• 卖出YT锁定当前收益
• 提供PT和YT流动性赚取费用

优点:收益率高
缺点:需频繁操作更换收益池

七、一篮子稳定币收益产品

如Ether.Fi的Market-Neutral USD池,包含:

• 借贷
• 流动性挖矿
• 资金费率套利
• 收益代币化等

优点:高收益和分散风险兼顾 适合:追求稳定链上收益、资金量小的用户

八、稳定币Staking质押

如AO网络接受DAI质押获取代币奖励。

优点:在保证资产安全前提下赚取额外收益 风险:项目发展和代币价格不确定性

综上所述,了解各类稳定币收益来源,合理配置资产,可为加密投资提供稳健基础。