Блокчейн концептуальные акции встречают новые возможности для развития

С учетом того, что глобальная финансовая регуляторная среда становится все более ясной, рынок криптовалют постепенно движется к основному финансовому сектору. После выборов в США, избрание Трампа президентом оказало положительное влияние на индустрию криптовалют, он пообещал принять более дружелюбную регуляторную политику, включая создание национального резерва биткойнов и поощрение расширения деятельности по добыче биткойнов в США, эти обещания подняли доверие к рынку. На этом фоне на капиталовому рынку начал наблюдаться общий транзит, множество акций, связанных с концепцией Блокчейн, показали рост.

На данный момент все больше публичных компаний осознают огромный потенциал Блокчейн-технологий и активно включают их в свою стратегию. Многие компании, связанные с концепцией Блокчейн, демонстрируют сильный рост и получают значительное внимание и инвестиции на рынке. Эти компании, внедряя Блокчейн-технологии, способствуют цифровой трансформации бизнеса и созданию ценности, постепенно становясь важными игроками в отрасли.

В последние годы, особенно после запуска связанных с криптовалютами ETF в США, наблюдается регуляторный бум, который стал символом глубокой интеграции криптовалют и традиционных капиталовложений. Траст на биткойн определенного фонда стал мостом для традиционных инвесторов, желающих войти на крипторынок. Данные показывают, что управление активами биткойн-спотового ETF одной из инвестиционных компаний достигло 17,243 миллиарда долларов, и с начала года почти постоянно наблюдается чистый приток. У другой компании объем управляемых активов биткойн-спотового ETF составляет 13,659 миллиарда долларов, что демонстрирует интерес и уверенность инвесторов в этой новой категории активов.

Текущая общая капитализация криптовалютного рынка составляет около 3,2 триллиона долларов США и делится на три основные части:

1. Биткойн ( BTC ): как основной актив всего крипторынка, его рыночная капитализация составляет около 1,9 триллиона долларов, что составляет более 50% от общей капитализации криптовалют. Он не только признается как инструмент хранения ценности как традиционной финансовой системой, так и коренным криптосообществом, но и благодаря своим свойствам защиты от инфляции и ограниченному предложению стал предпочтительным выбором для институциональных инвесторов, получивший название "цифровое золото". Биткойн играет ключевую роль в крипторынке, стабилизируя рынок и обеспечивая взаимосвязь между традиционными активами и коренными активами на блокчейне.

2. Нативные активы на блокчейне: включают токены публичных блокчейнов (, такие как Эфир ETH), токены, связанные с децентрализованными финансами ( DeFi), а также функциональные токены в блокчейн-приложениях и т.д. Эта область разнообразна, волатильна, её рыночные показатели зависят от технологических обновлений и потребностей пользователей. В настоящее время капитализация составляет около 1,4 триллиона долларов, что значительно ниже ожидаемого высокого роста на рынке.

3. Сочетание традиционных активов и криптографических технологий: эта область охватывает токенизацию реальных активов на блокчейне (RWA), а также новые проекты, основанные на секьюритизации активов на блокчейне. В настоящее время его рыночная капитализация составляет всего несколько сотен миллиардов долларов, но с распространением технологий блокчейн и глубокой интеграцией традиционных финансов эта область быстро развивается. Токенизация традиционных активов для повышения ликвидности также является одним из основных факторов роста крипторынка в будущем. Эта часть полна потенциала, что будет способствовать преобразованию традиционных финансов в более эффективное и прозрачное цифровое направление и освободит огромный рыночный потенциал.

Почему мы так уверены в потенциале роста традиционных активов?

За последние полгода атрибуты активов Биткойна претерпели новую эволюцию, а доминирующая сила на капиталовому рынке завершила переход от старых сил к новым финансовым кругам.

В 2024 году статус криптовалют в традиционной финансовой сфере будет дополнительно укреплен. Включая множество финансовых гигантов, которые запускают биржевые продукты на основе Биткойна и Эфириума, что предоставляет институциональным и розничным инвесторам более удобные каналы для инвестирования в цифровые активы, это также further подтверждает связь с традиционными ценными бумагами.

В то же время тенденция токенизации реальных активов ( RWA ) также ускоряется, что дополнительно повышает ликвидность и охват финансовых рынков. Например, государственный банк развития Германии KfW в 2024 году выпустил два цифровых облигационных займа на сумму 150 миллионов евро с использованием технологии Блокчейн. Эти облигации рассчитываются с помощью технологии распределенного реестра ( DLT ), а французский производитель компьютерного оборудования Metavisio выпустил корпоративные облигации, используя токенизацию для обеспечения капиталовложений в свои новые производственные мощности в Индии, что также демонстрирует, что традиционные финансовые учреждения используют технологию Блокчейн для оптимизации операционной эффективности; многие финансовые учреждения уже внедрили криптотехнологии в свои бизнес-модели.

Сегодня модуль финансового оборота, основанный на биткойне как основной актив и использующий ETF и фондовый рынок в качестве основных каналов притока средств, а также上市公司 как платформу для размещения, постоянно поглощает долларовую ликвидность и активно разворачивается.

Слияние традиционных финансов и Блокчейн создаст больше инвестиционных возможностей, чем активы на нативной цепочке. Эта тенденция отражает важность стабильности и реальных сценариев применения на рынке. Традиционный финансовый рынок обладает мощной инфраструктурой и зрелыми рыночными механизмами, и в сочетании с технологиями Блокчейн он освободит больший потенциал.

С этих точек зрения можно увидеть, что будущее развития крипторынка заключается не только в увеличении самого цифрового валюты, но и в огромном потенциале интеграции с традиционными финансами. От регуляторных дивидендов до изменений в рыночной структуре, акции с концепцией Блокчейн находятся в ключевой точке этой большой тенденции и становятся центром внимания глобальных инвесторов.

Мы в настоящее время разделяем концептуальные акции Блокчейн на следующие категории:

Один, концепция активного драйва

Что касается концепции распределения активов, стратегия компании заключается в том, чтобы использовать биткойн в качестве основного резервного актива. Эта стратегия была внедрена в 2020 году и быстро привлекла внимание рынка. В этом году другие компании, такие как японская инвестиционная компания MetaPlanet и гонконгская上市公司博雅互动, также начали активно приобретать биткойны. MetaPlanet объявила о введении ключевого показателя эффективности "доходность биткойна" (BTC Yield), ее доходность BTC за третий квартал составила 41,7%, а за четвертый квартал ( по состоянию на 25 октября ) достигла 116,4%.

Конкретно, стратегия некоторых компаний заключается в том, чтобы предоставить инвесторам новую перспективу для оценки стоимости компании и инвестиционных решений, вводя ключевой показатель эффективности "доходность от биткойнов". Этот показатель основан на размытом количестве акций в обращении и рассчитывает количество биткойнов на акцию, не учитывая колебания цен на биткойн, с целью помочь инвесторам лучше понять действия компании по покупке биткойнов через выпуск дополнительных обыкновенных акций или конвертируемых инструментов, акцентируя внимание на балансе между ростом владения биткойнами и размытием капитала. На сегодняшний день доходность от инвестиций в биткойны данной компании достигла 41.8%, что показывает, что компания успешно увеличивает свои позиции, избегая чрезмерного размытия интересов акционеров.

Однако, несмотря на значительные достижения в инвестициях в биткойн, долговая структура компании продолжает вызывать обеспокоенность на рынке. По сообщениям, общая сумма непогашенного долга компании в настоящее время составляет 4,25 миллиарда долларов. В этот период компания привлекала финансирование через несколько выпусков конвертируемых облигаций, часть из которых также включает выплату процентов. Рыночные аналитики выражают опасения, что если цена биткойна значительно упадет, компании, возможно, придется продать часть биткойнов для погашения долга. Однако также есть мнение, что благодаря устойчивому традиционному программному бизнесу компании и низкой процентной среде, ее операционный денежный поток достаточно велик, чтобы покрыть процентные расходы по долгам, поэтому даже если цена биткойна обвалится, это вряд ли заставит компанию продать свои биткойн-активы. Кроме того, рыночная капитализация компании в настоящее время составляет 43 миллиарда долларов, а доля долга в ее структуре капитала относительно мала, что дополнительно снижает риск ликвидации.

Несмотря на то, что многие инвесторы положительно оценивают твердые инвестиционные стратегии компании в биткойн и считают, что это принесет акционерам значительную прибыль, некоторые инвесторы выражают обеспокоенность по поводу ее высокого уровня задолженности и потенциальных рыночных рисков. Из-за высокой волатильности на криптовалютном рынке любые неблагоприятные изменения на рынке могут оказать значительное влияние на стоимость активов таких компаний, и их акции торгуются с существенной премией относительно их чистой стоимости активов, что вызывает вопросы о том, сможет ли это состояние продлиться. Если акции подешевеют, это может повлиять на способность компании к финансированию, что, в свою очередь, скажется на ее будущих планах по покупке биткойнов.

1. Компания программного обеспечения для бизнес-аналитики

Компания была основана в 1989 году и изначально сосредоточилась на области бизнес-аналитики и корпоративных решений. Однако с 2020 года компания трансформировалась в первую в мире публичную компанию, использующую биткойн (BTC) в качестве резервного актива, эта стратегия полностью изменила ее бизнес-модель и рыночную позицию. Основатель сыграл ключевую роль в продвижении этого изменения, он из раннего скептика биткойна стал решительным сторонником криптовалюты.

С 2020 года компания непрерывно покупает биткойны за счет собственных средств, эмиссии облигаций и других способов финансирования. На сегодняшний день компания накопила около 279,420 биткойнов, текущая рыночная стоимость которых приближается к 23 миллиардам долларов, что составляет около 1% от общего объема предложения биткойнов. Последняя покупка была совершена в период с 31 октября по 10 ноября 2023 года, по средней цене 74,463 доллара за 27,200 биткойнов. Средняя цена хранения этих биткойнов составила 39,266 долларов, в то время как текущая цена биткойна достигла примерно 90,000 долларов, что дает компании бумажную прибыль почти в 2.5 раза.

Несмотря на то, что во время медвежьего рынка 2022 года инвестиции компании в биткойн столкнулись с бумажными убытками примерно в 1 миллиард долларов, компания никогда не распродавала свои биткойны, а напротив, решила продолжать наращивать свои позиции. С начала 2023 года резкий рост биткойна способствовал значительному увеличению цены акций компании, а доходность инвестиций с начала года уже достигла 26,4%, с накопленной доходностью более 100%. Текущая бизнес-модель компании может рассматриваться как "модель циклического плеча на основе BTC", которая финансируется путем выпуска облигаций для покупки биткойнов. Хотя эта модель приносит высокую доходность, она также несет определенные риски, особенно во времена резких колебаний цен на биткойн. По анализу, цена биткойна должна упасть ниже 15 000 долларов, прежде чем компания может столкнуться с риском ликвидации, а в условиях текущей цены биткойна, близкой к 90 000 долларов, этот риск крайне мал. Кроме того, компания имеет низкий уровень задолженности, и спрос на облигационном рынке высок, что дополнительно укрепляет финансовую устойчивость компании.

Для инвесторов данная компания может рассматриваться как инструмент для杠杆ированного инвестирования на рынке Биткойна. В условиях ожидаемого стабильного роста цены Биткойна акции этой компании обладают большим потенциалом. Однако необходимо быть осторожными с долгосрочными рисками, которые могут возникнуть из-за расширения долговых обязательств. В течение ближайших 1-2 лет инвестиционная ценность компании все еще заслуживает внимания, особенно для инвесторов, которые оптимистично смотрят на перспективы рынка Биткойна, это высокорисковый и высокодоходный актив.

2. Медицинская технологическая компания

Компания является специализированной в области медицинских технологий, одной из её инновационных стратегий является использование биткойна в качестве основного резервного актива. В ноябре 2024 года компания раскрыла информацию о том, что она приобрела 47 биткойнов, увеличив общий объём своих активов до 1 058 биткойнов, при этом общая сумма инвестиций составила около 71 миллиона долларов США. Часть средств на эти приобретения поступила из операционного денежного потока, что указывает на то, что компания пытается укрепить свою структуру активов за счёт хранения биткойнов, становясь представителем инноваций в управлении активами.

Однако основной бизнес компании по-прежнему сосредоточен на её устройстве QuantaFlo, которое в основном используется для диагностики сердечно-сосудистых заболеваний. Тем не менее, биткойн-стратегия компании является не просто финансовым резервом: в третьем квартале 2024 года компания получила 1,1 миллиона долларов США нереализованной прибыли от хранения биткойнов, что предоставило компании финансовое хеджирование в условиях экономической волатильности, несмотря на то, что выручка за этот квартал снизилась на 17% по сравнению с прошлым годом.

Несмотря на то, что текущая рыночная капитализация компании составляет всего 345 миллионов долларов, что значительно ниже, чем у других аналогичных компаний, ее стратегия использования биткойнов в качестве резервного актива сделала ее для инвесторов «мини-версией» биткойн-резервной компании.

3. Бояа Интерактив

Боя Интерактив является компанией, основным бизнесом которой являются игры, и она котируется на Гонконгской фондовой бирже. Она занимает одно из ведущих мест среди разработчиков и операторов в китайской игровой индустрии. Во второй половине прошлого года компания начала пробовать свои силы на рынке криптовалют, намереваясь полностью преобразоваться в компанию, котирующуюся в Web3. Компания осуществляет массовые закупки криптоактивов, таких как Биткойн и Эфир, а также инвестирует в несколько проектов экосистемы Web3 и подписала соглашение о подписке с цифровым активным фондом, принадлежащим определенному капиталу, для стратегического сотрудничества в области разработки игр Web3 и экосистемы Биткойна. Компания ранее заявила: "Покупка и хранение криптовалюты является важной мерой для нашей группы по развитию и размещению бизнеса Web3, а также важной частью стратегии распределения активов нашей группы." По состоянию на последнее объявление, Бо