ظهور عمالقة التمويل داخل السلسلة: من عدم العمولة إلى ترميز الأصول للأسواق الأمريكية في رحلة عالمية
في 30 يونيو 2025، خلال حدث إطلاق بعنوان "Catch a Token" في كان، فرنسا، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة معروفة في مجال التكنولوجيا المالية عن مجموعة من المبادرات اللافتة. تشمل هذه المبادرات بناء سلسلة بلوكتشين خاصة تعتمد على تقنية Layer2، وتداول الأصول الرمزية في سوق الأسهم الأمريكية، والعقود الآجلة الدائمة، وتخزين ETH/SOL، وشراء حقوق الملكية الخاصة، بالإضافة إلى منتج بطاقة ائتمان مبتكر يحول استرداد النقود من الاستهلاك الخارجي مباشرة إلى أصول مشفرة. تظهر هذه المجموعة من الإجراءات أن الشركة تحاول إعادة تشكيل الهيكل الأساسي للنظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم الشركة بنحو 10%، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من المستثمرين في السوق المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية.
من "مغير قواعد اللعبة بدون عمولة" إلى مُعِيد تشكيل المالية داخل السلسلة، هذه الشركة تدمج نفسها بعمق في الهيكل المالي العالمي. لم يعد هذا مجرد طريق تطور عادي لوكالة وساطة، بل هو تحول استراتيجي يشمل التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم ومدخلات الحركة. في ظل دفع الحكومة الأمريكية لتخفيف تنظيم التشفير، وارتفاع موجة ترميز الأصول العالمية، تحاول هذه الشركة أن تكون في طليعة بناء "العملة الأمريكية المُرمزة + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية" كحلقة مغلقة كاملة، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة.
من الابتكار بدون عمولة إلى بداية النظام البيئي المالي داخل السلسلة
في عام 2013، استلهم طالبان من جامعة ستانفورد من حركة "احتلال وول ستريت"، وأدركا الظلم الهيكلي في النظام المالي التقليدي: حيث يتمتع المستثمرون المؤسسيون بامتيازات تجارية بفضل مزايا التقنية والتكلفة، بينما يتم حجب المستثمرين الأفراد بسبب العمولة المرتفعة والعقبات المعقدة. مع حلم "ديمقراطية المالية"، بدأ هذان المؤسسان من مواليد التسعينيات في تطوير منتج يركز بدقة على نقاط الألم لدى المستخدمين. في عام 2015، تم إطلاق المنتج رسميًا، وسرعان ما أصبح شائعًا بفضل خدمة تداول الأوراق المالية بدون عمولة وبدون عوائق. خلال مرحلة الاختبار المبكر، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي المليون. بحلول عام 2018، بلغ عدد المستخدمين المسجلين على المنصة 4 ملايين، متجاوزًا شركات السمسرة التقليدية التي لها تاريخ يمتد لـ 36 عامًا، مما أعلن عن قدوم عصر منصات الأوراق المالية على الإنترنت.
مع نضوج نماذج الأعمال، تطورت مكانة الشركة تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل المالية للجيل الجديد". حتى الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد مستخدمي الإيداع في المنصة 25.8 مليون، بزيادة سنوية تزيد عن 8%؛ وزادت الأصول الإجمالية للعملاء إلى 221 مليار دولار، مع وصول متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم إلى 8566 دولار، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً. هذه القفزة لم تعزز فقط قدرة الشركة على استيعاب الأصول، بل تشير أيضاً إلى تحول هيكل المستخدمين من "المتداولين المبتدئين" إلى "القوة الرئيسية من الطبقة الوسطى". ما يثير الإعجاب بشكل خاص هو أن عدد مستخدمي العضوية المدفوعة تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، بزيادة سنوية بلغت 90%، مما يظهر بوضوح مدى انتشارها والالتزام بالأصول بين فئة الشباب ذوي القيمة الصافية المتوسطة إلى العالية.
طموح الشركة يتجاوز بكثير "جعل الأصول داخل السلسلة"، حيث تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهة نحو定位 "فيدا المشفرة" كمنصة شاملة. في عام 2022، كانت ملامح هذه الاستراتيجية قد تشكلت بالفعل. في ذلك العام، كانت الشركة من أوائل من أطلقوا محفظة غير وصائية، تدعم مستخدميها في الوصول الحر إلى العملات المشفرة الرئيسية، وتتكامل مع بروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، تم فتح سحب الأصول داخل السلسلة، مما كسر حواجز الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، استحوذت على بورصة تقليدية قديمة في أوروبا بمبلغ 200 مليون دولار، مما مكنها من الحصول على أكثر من 50 رخصة مالية في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمج شبكة السيولة العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك التداول على مدار الساعة. هذه الصفقة لم تقصر فقط من فترة الامتثال، بل أيضاً "جمعت" قدرة خدمة المؤسسات للشركة مع إطارها العالمي للامتثال، مما مهد الطريق لها لدخول التمويل داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولة إلى تخطيط العملة المشفرة، كانت الشركة دائمًا في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التغييرات الاستراتيجية عوائد فعلية بسرعة. أظهرت التقارير المالية للربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار، حيث ساهمت أعمال العملة المشفرة بمبلغ يصل إلى 252 مليون دولار، مما يمثل 43%، متجاوزة لأول مرة الخيارات (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. وراء هذا لا يعكس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل ترميز الأصول للأسهم، بل يرمز أيضًا إلى أن الشركة قد بدأت في إتقان ثلاث قدرات أساسية: مدخلات التداول في العملة المشفرة، محرك السيولة، ودائرة الخدمات المالية.
بدء عصر جديد من ترميز الأصول للأسهم الأمريكية والاستثمار داخل السلسلة العالمي
في مؤتمر صحفي في 30 يونيو 2025، أعلنت الشركة رسميًا عن ذروتها في الاستراتيجية المشفرة، وحددت لأول مرة تخطيط السوق الموزع ونظام المنتجات الخاص بها. الاستراتيجية الأساسية التي تم الإعلان عنها في المؤتمر تركزت حول "ترميز الأصول للأسهم الأمريكية + عقود دائمة + تطبيق استثمار شامل"، مع اعتبار أوروبا كقاعدة متقدمة. تقنيًا، أعلنت الشركة عن ترميز أكثر من 200 سهم مدرج في الولايات المتحدة وصناديق الاستثمار المتداولة، وتمت العملية عبر داخل السلسلة Layer2، مما يتيح للمستخدمين إجراء تداولات حية 24/5 داخل التطبيق. بدأت آلية توزيع الأرباح وتجزئة الأسهم في العمل بشكل متزامن، مما يضمن أن لدى المستخدمين حقوقًا حقيقية. قبل نهاية العام، تخطط الشركة للتوسع لتشمل ألف سهم، بهدف إنشاء أقوى سوق للأوراق المالية داخل السلسلة من حيث السيولة وأقلها من حيث متطلبات التجربة.
تماشياً مع هذه الاستراتيجية، قامت الشركة بتحديث تطبيقها الأوروبي بشكل كامل، مما يرسخ رسميًا كم منصة استثمار متكاملة. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة الموجودة مسبقًا، سيتم إطلاق تداول العقود الدائمة في صيف 2025، مع توفير السيولة ودعم التسوية من البورصة التي تم الاستحواذ عليها. تم تبسيط واجهة المستخدم الخاصة بالهاتف المحمول المصممة للمستخدمين الأوروبيين بشكل كبير، حيث يتم تنفيذ أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر وإعداد الرافعة المالية من خلال شريط تمرير، مما يقلل بشكل ملحوظ من تكلفة التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "تحقيق الديمقراطية في المشتقات داخل السلسلة".
في الوقت نفسه، فتحت الشركة أيضًا بعض عمليات شراء العملات الخاصة بالمشاريع الناشئة ذات الإمكانات العالية، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين استلام العملات داخل التطبيق. سيتم إصدار هذه العملات على أساس الأسهم الحقيقية بنسبة 1:1، مما يوفر للمستخدمين العاديين أول فرصة للمشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. هذا الاختراق يغير الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "المساواة في الأسهم الخاصة" في سياق التشفير. لتشجيع المشاركة، أنشأت الشركة أيضًا آلية تحفيز "مكافأة 2% على الإيداع"، في محاولة لتعظيم قيمة تنشيط السوق الأوروبية في إصلاح الترميز.
بالإضافة إلى أوروبا، يعتبر السوق الأمريكي كقاعدة أساسية لمستخدمي الشركة، وقد تم منحه دور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في مؤتمر الإطلاق هذا. تشمل المنتجات الأولى خدمات الرهن لـ ETH و SOL، والتي تم فتحها بالكامل في السوق الأمريكي، مع إعفاء من قيود الحد الأدنى للمبلغ، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. تؤكد الشركة أن الرهن ليس مجرد أداة للحصول على العائدات، بل هو جزء من مشاركة المستخدم في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم الكشف عن مساعد الاستثمار القائم على الذكاء الاصطناعي للشركة رسميًا في مؤتمر الإطلاق. سيتم تقديم هذا المساعد أولاً لأعضاء الاشتراك المدفوع، حيث يقوم بدمج بيانات داخل السلسلة، أخبار العملات، تداولات الحيتان، والأحداث المالية، لتوليد استراتيجيات مخصصة ونصائح حول المخاطر.
وراء كامل تقنية السلسلة، أصبحت سلسلة الكتل الخاصة بالشركة، التي تم تطويرها داخليًا، البنية التحتية الأساسية الرئيسية. تُعرَّف هذه السلسلة العامة التي تم بناؤها على أساس تقنية Layer2 معينة بأنها أول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. لقد تم تحديد مسار التقدم على ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تكملها الشركة من خلال شراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز 1:1؛ المرحلة الثانية ستدمج البورصات المشتراة في نظام التداول، مما يضمن بقاء الأصول الرمزية سائلة خلال فترات إغلاق السوق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل قدرة حفظ الأصول الذاتية والهجرة عبر السلاسل، مما يحقق السيادة الحقيقية للأصول. وقد صرحت الشركة أن هذه السلسلة العامة ستبدأ الاختبارات في نهاية العام، وستطلق بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتحول الشركة رسميًا من منصة وساطة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية رقمية للأصول الحقيقية على مستوى العالم.
تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في رحلة نحو التمويل العالمي المرمّز، التحدي الرئيسي الذي تواجهه الشركة هو الفجوة السياسية المعقدة والصارمة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بوضع إطار قانوني واضح ومحدد للأوراق المالية الرمزية. وقد اعترف المسؤول القانوني الأول في الشركة في عدة منتديات صناعية قائلاً: "إن الامتثال لرمزية الأسهم الأمريكية، خاصة في نقطة التقاء القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات البلوكشين، لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين ومخاطر تنظيمية." تحتاج الشركة عند دفع رمزية الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ورأس المال الخاص إلى البحث عن توازن بين القوانين القائمة للأوراق المالية وتطبيقات البلوكشين الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية أثناء دفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد أقر مشروع قانون "تسجيل الأصول الحقيقية والإعفاء من الامتثال" في عام 2024، إلا أن هذا المشروع لم يدخل بعد مرحلة التصويت في مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على الشركة توفير حماية قانونية شاملة على المدى القصير.
سوق أوروبا منظم نسبيًا، لكنه لا يزال يواجه تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف المحدد للرموز المميزة والقواعد الامتثالية لا تزال قيد التحسين. يتعين على الشركات التعامل مع اختلافات التنظيم بين الدول، بالإضافة إلى معالجة مسائل معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمرين، والإقرارات الضريبية، مما يجعل تكلفة الامتثال مرتفعة والتنفيذ معقدًا.
تزداد المنافسة في الصناعة حدة. قامت إحدى بورصات العملات المشفرة الشهيرة ببناء نظام بيئي متكامل باستخدام Layer2 الخاص بها، حيث دمجت المحفظة والتداول والتخزين والبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة كبيرة من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة ومجتمع مطورين نشط؛ بينما يجرب مشروع xStocks لبورصة أخرى كمية صغيرة من رموز الأسهم الأمريكية على سلسلة عامة معينة، وعلى الرغم من أن السيولة لا تزال ضحلة، إلا أنها جذبت المتداولين ذوي التردد العالي بسبب الكمون المنخفض للغاية؛ بينما تركز شركتان في السوق الأوروبية على نموذج "السوبر ماركت المالي" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، مما يوازن بين تداول العملات المشفرة وتعليم الاستثمار، مما يجعلها منافسًا قويًا للشركة في تقديم خدمات استثمار شاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على الشركة أن تظل متقدمة من الناحية التقنية، ويجب أيضًا أن تبني حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد أنشأت الشركة حاليًا ثلاث حواجز رئيسية. أولاً، بصفتها وسيطًا مرخصًا للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تمتلك الشركة مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانًا قانونيًا قويًا لترميز الأصول. ثانيًا، أدى استحواذها على البورصة الأوروبية إلى الحصول على أكثر من 50 ترخيصًا تنظيميًا دوليًا، والوصول إلى موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق العملات نشطًا وذو عمق حتى خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك الشركة ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، وخاصةً بين جيل الشباب، مما أسس لوعي قوي بالعلامة التجارية، وقد حققت وظيفة استرداد النقود المشفرة المبتكرة من بطاقات الائتمان اتصالاً سلسًا بين الاستهلاك خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما خلق تجربة مستخدم ممتازة بدون شعور.
على الرغم من التحديات المتعددة مثل عدم وضوح السياسات التنظيمية، وزيادة المنافسة في الصناعة، وتجزئة النظام البيئي التكنولوجي، فإن الشركة تعتمد على مؤهلاتها التنظيمية، وشبكة السيولة المؤسسية العميقة، وبيئة المستخدمين الكبيرة، وتسعى جاهدة لإنشاء "ترميز الأسهم الأمريكية" ومحور مالي رقمي عالمي متنوع للأصول الحقيقية. في المستقبل، تأمل الشركة في تحقيق تجربة "مالية غير محدودة داخل السلسلة" للمستخدمين دون الحاجة إلى إدراك التعقيدات الأساسية، مما يجعل الأصول الرقمية أداة ثروة يومية يمكن الوصول إليها للمستثمرين العالميين.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PessimisticLayer
· منذ 30 د
آه، لقد أطلقوا مرة أخرى ثوراً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseHermit
· منذ 14 س
又来了新حمقىخداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
TradFiRefugee
· منذ 14 س
يبدو أن المستثمر التجزئة يستطيع اللعب بالعملة في الأسهم الأمريكية.
ظهور عمالقة المال داخل السلسلة: بدء رحلة عالمية لرموز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية الجديدة
ظهور عمالقة التمويل داخل السلسلة: من عدم العمولة إلى ترميز الأصول للأسواق الأمريكية في رحلة عالمية
في 30 يونيو 2025، خلال حدث إطلاق بعنوان "Catch a Token" في كان، فرنسا، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة معروفة في مجال التكنولوجيا المالية عن مجموعة من المبادرات اللافتة. تشمل هذه المبادرات بناء سلسلة بلوكتشين خاصة تعتمد على تقنية Layer2، وتداول الأصول الرمزية في سوق الأسهم الأمريكية، والعقود الآجلة الدائمة، وتخزين ETH/SOL، وشراء حقوق الملكية الخاصة، بالإضافة إلى منتج بطاقة ائتمان مبتكر يحول استرداد النقود من الاستهلاك الخارجي مباشرة إلى أصول مشفرة. تظهر هذه المجموعة من الإجراءات أن الشركة تحاول إعادة تشكيل الهيكل الأساسي للنظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم الشركة بنحو 10%، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من المستثمرين في السوق المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية.
من "مغير قواعد اللعبة بدون عمولة" إلى مُعِيد تشكيل المالية داخل السلسلة، هذه الشركة تدمج نفسها بعمق في الهيكل المالي العالمي. لم يعد هذا مجرد طريق تطور عادي لوكالة وساطة، بل هو تحول استراتيجي يشمل التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم ومدخلات الحركة. في ظل دفع الحكومة الأمريكية لتخفيف تنظيم التشفير، وارتفاع موجة ترميز الأصول العالمية، تحاول هذه الشركة أن تكون في طليعة بناء "العملة الأمريكية المُرمزة + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية" كحلقة مغلقة كاملة، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة.
من الابتكار بدون عمولة إلى بداية النظام البيئي المالي داخل السلسلة
في عام 2013، استلهم طالبان من جامعة ستانفورد من حركة "احتلال وول ستريت"، وأدركا الظلم الهيكلي في النظام المالي التقليدي: حيث يتمتع المستثمرون المؤسسيون بامتيازات تجارية بفضل مزايا التقنية والتكلفة، بينما يتم حجب المستثمرين الأفراد بسبب العمولة المرتفعة والعقبات المعقدة. مع حلم "ديمقراطية المالية"، بدأ هذان المؤسسان من مواليد التسعينيات في تطوير منتج يركز بدقة على نقاط الألم لدى المستخدمين. في عام 2015، تم إطلاق المنتج رسميًا، وسرعان ما أصبح شائعًا بفضل خدمة تداول الأوراق المالية بدون عمولة وبدون عوائق. خلال مرحلة الاختبار المبكر، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي المليون. بحلول عام 2018، بلغ عدد المستخدمين المسجلين على المنصة 4 ملايين، متجاوزًا شركات السمسرة التقليدية التي لها تاريخ يمتد لـ 36 عامًا، مما أعلن عن قدوم عصر منصات الأوراق المالية على الإنترنت.
مع نضوج نماذج الأعمال، تطورت مكانة الشركة تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل المالية للجيل الجديد". حتى الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد مستخدمي الإيداع في المنصة 25.8 مليون، بزيادة سنوية تزيد عن 8%؛ وزادت الأصول الإجمالية للعملاء إلى 221 مليار دولار، مع وصول متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم إلى 8566 دولار، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً. هذه القفزة لم تعزز فقط قدرة الشركة على استيعاب الأصول، بل تشير أيضاً إلى تحول هيكل المستخدمين من "المتداولين المبتدئين" إلى "القوة الرئيسية من الطبقة الوسطى". ما يثير الإعجاب بشكل خاص هو أن عدد مستخدمي العضوية المدفوعة تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، بزيادة سنوية بلغت 90%، مما يظهر بوضوح مدى انتشارها والالتزام بالأصول بين فئة الشباب ذوي القيمة الصافية المتوسطة إلى العالية.
طموح الشركة يتجاوز بكثير "جعل الأصول داخل السلسلة"، حيث تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهة نحو定位 "فيدا المشفرة" كمنصة شاملة. في عام 2022، كانت ملامح هذه الاستراتيجية قد تشكلت بالفعل. في ذلك العام، كانت الشركة من أوائل من أطلقوا محفظة غير وصائية، تدعم مستخدميها في الوصول الحر إلى العملات المشفرة الرئيسية، وتتكامل مع بروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، تم فتح سحب الأصول داخل السلسلة، مما كسر حواجز الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، استحوذت على بورصة تقليدية قديمة في أوروبا بمبلغ 200 مليون دولار، مما مكنها من الحصول على أكثر من 50 رخصة مالية في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمج شبكة السيولة العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك التداول على مدار الساعة. هذه الصفقة لم تقصر فقط من فترة الامتثال، بل أيضاً "جمعت" قدرة خدمة المؤسسات للشركة مع إطارها العالمي للامتثال، مما مهد الطريق لها لدخول التمويل داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولة إلى تخطيط العملة المشفرة، كانت الشركة دائمًا في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التغييرات الاستراتيجية عوائد فعلية بسرعة. أظهرت التقارير المالية للربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار، حيث ساهمت أعمال العملة المشفرة بمبلغ يصل إلى 252 مليون دولار، مما يمثل 43%، متجاوزة لأول مرة الخيارات (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. وراء هذا لا يعكس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل ترميز الأصول للأسهم، بل يرمز أيضًا إلى أن الشركة قد بدأت في إتقان ثلاث قدرات أساسية: مدخلات التداول في العملة المشفرة، محرك السيولة، ودائرة الخدمات المالية.
بدء عصر جديد من ترميز الأصول للأسهم الأمريكية والاستثمار داخل السلسلة العالمي
في مؤتمر صحفي في 30 يونيو 2025، أعلنت الشركة رسميًا عن ذروتها في الاستراتيجية المشفرة، وحددت لأول مرة تخطيط السوق الموزع ونظام المنتجات الخاص بها. الاستراتيجية الأساسية التي تم الإعلان عنها في المؤتمر تركزت حول "ترميز الأصول للأسهم الأمريكية + عقود دائمة + تطبيق استثمار شامل"، مع اعتبار أوروبا كقاعدة متقدمة. تقنيًا، أعلنت الشركة عن ترميز أكثر من 200 سهم مدرج في الولايات المتحدة وصناديق الاستثمار المتداولة، وتمت العملية عبر داخل السلسلة Layer2، مما يتيح للمستخدمين إجراء تداولات حية 24/5 داخل التطبيق. بدأت آلية توزيع الأرباح وتجزئة الأسهم في العمل بشكل متزامن، مما يضمن أن لدى المستخدمين حقوقًا حقيقية. قبل نهاية العام، تخطط الشركة للتوسع لتشمل ألف سهم، بهدف إنشاء أقوى سوق للأوراق المالية داخل السلسلة من حيث السيولة وأقلها من حيث متطلبات التجربة.
تماشياً مع هذه الاستراتيجية، قامت الشركة بتحديث تطبيقها الأوروبي بشكل كامل، مما يرسخ رسميًا كم منصة استثمار متكاملة. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة الموجودة مسبقًا، سيتم إطلاق تداول العقود الدائمة في صيف 2025، مع توفير السيولة ودعم التسوية من البورصة التي تم الاستحواذ عليها. تم تبسيط واجهة المستخدم الخاصة بالهاتف المحمول المصممة للمستخدمين الأوروبيين بشكل كبير، حيث يتم تنفيذ أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر وإعداد الرافعة المالية من خلال شريط تمرير، مما يقلل بشكل ملحوظ من تكلفة التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "تحقيق الديمقراطية في المشتقات داخل السلسلة".
في الوقت نفسه، فتحت الشركة أيضًا بعض عمليات شراء العملات الخاصة بالمشاريع الناشئة ذات الإمكانات العالية، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين استلام العملات داخل التطبيق. سيتم إصدار هذه العملات على أساس الأسهم الحقيقية بنسبة 1:1، مما يوفر للمستخدمين العاديين أول فرصة للمشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. هذا الاختراق يغير الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "المساواة في الأسهم الخاصة" في سياق التشفير. لتشجيع المشاركة، أنشأت الشركة أيضًا آلية تحفيز "مكافأة 2% على الإيداع"، في محاولة لتعظيم قيمة تنشيط السوق الأوروبية في إصلاح الترميز.
بالإضافة إلى أوروبا، يعتبر السوق الأمريكي كقاعدة أساسية لمستخدمي الشركة، وقد تم منحه دور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في مؤتمر الإطلاق هذا. تشمل المنتجات الأولى خدمات الرهن لـ ETH و SOL، والتي تم فتحها بالكامل في السوق الأمريكي، مع إعفاء من قيود الحد الأدنى للمبلغ، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. تؤكد الشركة أن الرهن ليس مجرد أداة للحصول على العائدات، بل هو جزء من مشاركة المستخدم في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم الكشف عن مساعد الاستثمار القائم على الذكاء الاصطناعي للشركة رسميًا في مؤتمر الإطلاق. سيتم تقديم هذا المساعد أولاً لأعضاء الاشتراك المدفوع، حيث يقوم بدمج بيانات داخل السلسلة، أخبار العملات، تداولات الحيتان، والأحداث المالية، لتوليد استراتيجيات مخصصة ونصائح حول المخاطر.
وراء كامل تقنية السلسلة، أصبحت سلسلة الكتل الخاصة بالشركة، التي تم تطويرها داخليًا، البنية التحتية الأساسية الرئيسية. تُعرَّف هذه السلسلة العامة التي تم بناؤها على أساس تقنية Layer2 معينة بأنها أول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. لقد تم تحديد مسار التقدم على ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تكملها الشركة من خلال شراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز 1:1؛ المرحلة الثانية ستدمج البورصات المشتراة في نظام التداول، مما يضمن بقاء الأصول الرمزية سائلة خلال فترات إغلاق السوق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل قدرة حفظ الأصول الذاتية والهجرة عبر السلاسل، مما يحقق السيادة الحقيقية للأصول. وقد صرحت الشركة أن هذه السلسلة العامة ستبدأ الاختبارات في نهاية العام، وستطلق بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتحول الشركة رسميًا من منصة وساطة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية رقمية للأصول الحقيقية على مستوى العالم.
تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في رحلة نحو التمويل العالمي المرمّز، التحدي الرئيسي الذي تواجهه الشركة هو الفجوة السياسية المعقدة والصارمة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بوضع إطار قانوني واضح ومحدد للأوراق المالية الرمزية. وقد اعترف المسؤول القانوني الأول في الشركة في عدة منتديات صناعية قائلاً: "إن الامتثال لرمزية الأسهم الأمريكية، خاصة في نقطة التقاء القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات البلوكشين، لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين ومخاطر تنظيمية." تحتاج الشركة عند دفع رمزية الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ورأس المال الخاص إلى البحث عن توازن بين القوانين القائمة للأوراق المالية وتطبيقات البلوكشين الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية أثناء دفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد أقر مشروع قانون "تسجيل الأصول الحقيقية والإعفاء من الامتثال" في عام 2024، إلا أن هذا المشروع لم يدخل بعد مرحلة التصويت في مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على الشركة توفير حماية قانونية شاملة على المدى القصير.
سوق أوروبا منظم نسبيًا، لكنه لا يزال يواجه تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف المحدد للرموز المميزة والقواعد الامتثالية لا تزال قيد التحسين. يتعين على الشركات التعامل مع اختلافات التنظيم بين الدول، بالإضافة إلى معالجة مسائل معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمرين، والإقرارات الضريبية، مما يجعل تكلفة الامتثال مرتفعة والتنفيذ معقدًا.
تزداد المنافسة في الصناعة حدة. قامت إحدى بورصات العملات المشفرة الشهيرة ببناء نظام بيئي متكامل باستخدام Layer2 الخاص بها، حيث دمجت المحفظة والتداول والتخزين والبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة كبيرة من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة ومجتمع مطورين نشط؛ بينما يجرب مشروع xStocks لبورصة أخرى كمية صغيرة من رموز الأسهم الأمريكية على سلسلة عامة معينة، وعلى الرغم من أن السيولة لا تزال ضحلة، إلا أنها جذبت المتداولين ذوي التردد العالي بسبب الكمون المنخفض للغاية؛ بينما تركز شركتان في السوق الأوروبية على نموذج "السوبر ماركت المالي" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، مما يوازن بين تداول العملات المشفرة وتعليم الاستثمار، مما يجعلها منافسًا قويًا للشركة في تقديم خدمات استثمار شاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على الشركة أن تظل متقدمة من الناحية التقنية، ويجب أيضًا أن تبني حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد أنشأت الشركة حاليًا ثلاث حواجز رئيسية. أولاً، بصفتها وسيطًا مرخصًا للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تمتلك الشركة مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانًا قانونيًا قويًا لترميز الأصول. ثانيًا، أدى استحواذها على البورصة الأوروبية إلى الحصول على أكثر من 50 ترخيصًا تنظيميًا دوليًا، والوصول إلى موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق العملات نشطًا وذو عمق حتى خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك الشركة ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، وخاصةً بين جيل الشباب، مما أسس لوعي قوي بالعلامة التجارية، وقد حققت وظيفة استرداد النقود المشفرة المبتكرة من بطاقات الائتمان اتصالاً سلسًا بين الاستهلاك خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما خلق تجربة مستخدم ممتازة بدون شعور.
على الرغم من التحديات المتعددة مثل عدم وضوح السياسات التنظيمية، وزيادة المنافسة في الصناعة، وتجزئة النظام البيئي التكنولوجي، فإن الشركة تعتمد على مؤهلاتها التنظيمية، وشبكة السيولة المؤسسية العميقة، وبيئة المستخدمين الكبيرة، وتسعى جاهدة لإنشاء "ترميز الأسهم الأمريكية" ومحور مالي رقمي عالمي متنوع للأصول الحقيقية. في المستقبل، تأمل الشركة في تحقيق تجربة "مالية غير محدودة داخل السلسلة" للمستخدمين دون الحاجة إلى إدراك التعقيدات الأساسية، مما يجعل الأصول الرقمية أداة ثروة يومية يمكن الوصول إليها للمستثمرين العالميين.