解析预测市场：Polymarket、SX Bet、Pred X 和 Azuro 的深度剖析

预测市场是一种通过金融激励机制来预测特定事件结果的开放交易平台。这些市场允许参与者对各种事件的可能结果进行押注。市场价格反映了公众对事件发生可能性的集体判断。

典型的预测市场合约交易价格在0%到100%之间浮动。最常见的形式是二元期权市场，其到期价格为0%或100%。用户也可以在事件结果揭晓前按照当前市场价格退出头寸。

通过预测市场，我们能够从参与者的押注行为中提取公众对未来事件的预期。持不同观点的交易者通过买卖合约来表达他们对可能结果的信心，这些合约的市场价格被视为汇总的集体预测。

预测市场由来已久，几乎与人类赌博活动一样古老。历史上，预测市场与政治的结合由来已久，例如中世纪时人们就热衷于对教皇选举结果进行押注。

随着美国总统大选临近，政治相关话题的押注兴趣在近期迎来新一轮高潮。像Polymarket这样的预测市场平台因此受到广泛关注。

Polymarket：可交易的订单簿预测市场

Polymarket是一个成立于2020年的去中心化预测市场项目，由Shayne Coplan创立，获得了多家知名机构和投资人的支持。

该平台允许用户对世界上备受争议的话题进行交易，包括政治、体育和流行文化等领域。用户可以根据自己的预测构建投资组合。

与传统体育博彩不同，Polymarket支持用户在事件结果揭晓前自由交易份额，投机者可以灵活参与概率博弈。

Polymarket采用了基于条件代币框架的机制。用户每投入1美元等值的ERC20代币作为质押，就会产生两个条件代币，分别代表事件结果的正反两面。多元结果市场则是对多个二元结果市场的综合统计。

这些条件代币可以在市场中自由交易，价格会因供需关系而波动。用户可以通过订单簿随时买卖，也可以等到事件有结果后，持有正确代币的人获得全部1美元收益。

由于两个代币在独立的市场中交易，可能出现两个代币价格之和不等于1美元的情况。这时就需要做市商参与套利，平衡价格。在事件结束前，用户随时可以用一正一反两个代币在合约中换回1美元质押。

Polymarket的预测市场主要包含以下几个部分：

• 市场主题：每个预测聚焦于一个特定主题或事件。虽然用户可以在Discord提交新市场创建提案，但平台对具体创建哪些市场拥有决定权。

• 预言机：事件结果的判定通常需要人工输入的预言机。Polymarket使用UMA乐观预言机，允许任何人提交解决方案。如无人在规定时间内提出异议，该方案将被视为事实采纳。少数争议情况下，由UMA代币持有者共同决定。

• 条件代币：通过锁定1美元获得"是"与"否"两个条件代币。市场结算时，持有正确结果代币的用户将获得全部1美元。两种代币在市场中自由交易，价格反映了事件发生的概率预期。

• 订单簿市场：Polymarket采用混合的链上订单簿交易机制。用户通过签名授权，由运营商在链下撮合，最终在链上与合约交互。合约进行非托管式结算，在条件代币和质押资产之间进行原子交换。

• 流动性提供者：与体育博彩不同，Polymarket允许在事件结果揭晓前自由交易条件代币。代币价格由供需决定，可能出现偏差。任何人都可以通过挂限价单赚取价差获利。平台还提供额外的USDC激励。

目前Polymarket尚未公布代币发行计划，也没有主动的用户积分激励机制。不过，今年以来平台已通过流动性奖励计划发放了超过300万美元USDC，以提升整体流动性深度。当前交易量最高的市场每天向流动性提供者支付约600 USDC奖励。

SX Bet：单次下注预测平台

SX Bet是一个创立于2019年的以太坊体育博彩平台，目前依托Arbitrum Orbit Rollup构建的SX Chain运行。

该平台目前支持的押注市场主要集中在体育领域，包括网球、足球、棒球和篮球等各类赛事的胜负预测。近期还新增了加密货币和政治板块，涵盖主流加密资产、链上迷因币价格走势以及美国大选相关话题的押注。

与Polymarket不同，SX Bet采用传统体育博彩模式，仅支持单次下注，用户无法在事件结果确定前自由交易押注。

SX Bet的创新之处在于首次实现了组合投注系统。用户可以对一系列事件进行预测，只有在全部猜中的情况下才能获得奖金。组合投注往往能带来巨额收益，可视为预测市场的杠杆机制。平台的做市商将作为交易对手方。

这种组合投注模式更类似于彩票，有可能带来高达万倍的巨额回报。其成功案例很容易引发病毒式传播，是传统体育预测市场中最吸引人的环节之一。

显然，Polymarket等基于"双代币"条件框架的预测市场难以实现组合投注。因为合约不可能为每种结果组合都铸造一个条件代币，并确保其在流动性充足的情况下自由交易。仅有两个结果的预测市场赔率有限，对用户的吸引力可能不足。

Pred X：基于AI推送话题的预测市场

Pred X是一个最初基于Sei区块链开发的预测市场平台，涵盖政治、加密货币价格预测和流行事件等多种主题。目前该平台支持在Base、Linea、Sei、Bitlayer等多个区块链上使用USDC进行押注，并推出了相应的Telegram小程序。

Pred X的Telegram小程序PredXFun为用户提供了两种模式：一种是通过预测热点事件发生概率来赚取积分的游戏模式；另一种是通过连接钱包参与官网同类话题押注的真实模式。

与Polymarket主要由用户在Discord中提议生成预测话题不同，Pred X的预测话题大多由Aimelia AI通过互联网抓取热门新闻和市场情绪指数自动生成，并推送至平台网站，由用户自发形成交易市场。

尽管Pred X支持多个区块链，但它并非完全去中心化的预测市场应用。各类预测话题不同结果的价格由平台的中心化订单簿决定，而下单过程及每个预测话题的市场则依据智能合约规则实现。

客观来看，Pred X相较其他预测市场仍显得不够成熟。平台内可预测话题的订单簿深度和交易量远低于Polymarket和Sx Bet。作为预测市场，理应支持用户在事件揭晓前自由交易不同结果的代币。然而，Pred X的订单簿并不支持用户自行挂单。在多数市场缺乏做市商的情况下，用户实际上无法自由交易结果代币。

此外，文档中并未详细说明在实现多链下注支持的情况下，如何确保不同链上话题市场合约的一致性，以及如何保证所有概率结果代币在各链上都有充足流动性等问题。在Telegram小程序的"真实模式"下连接钱包交易时，同一话题的预测市场与官网的下注价格存在差异。

种种现状让人对Pred X的实用性和可靠性产生质疑。整体来看，这个产品目前更像是一个半成品。

Azuro：由流动性池支持的投注协议

Azuro并非预测市场本身，而是一个用于创建链上预测市场的基础协议。这套无准入的基础设施包括链上智能合约和web组件，可用于构建多个预测市场应用。

Azuro仅支持单次下注，无法像Polymarket那样对"是"与"否"进行自由交易，只能在结果公布后获得收益。

Azuro系统以流动性池为核心构建。任何人都可以通过与Azuro工厂合约交互，部署自己的流动性池。一个流动性池下可以创建多个投注平台，每个投注平台又可针对不同预测主题建立多个可能事件供下注。

不同于Polymarket等二元拆分模型下流动性被分割在多个预测事件中，Azuro提出了"流动性树"的概念。即一个预测主题下的多个事件下注，甚至多个主题多个投注平台，都能共享同一个流动性池。

流动性树提供了一种层次结构，各种可能事件划定了流动性范围，例如一场足球赛两队的多种比分可能性。

这些流动性资金确保平台始终能作为投注者的对手方，支付潜在奖金（对LP而言是亏损）。如果投注者普遍亏损，LP就能获得收益。一个流动性树同时为多个预测主题提供流动性，并作为对手方产生盈亏。

Azuro中每个事件的赔率由该事件下的押注资金与整个预测主题总流动性范围的比例计算得出。初始赔率由特定数据提供商设定，并相应添加初始流动性。数据提供商也可在下注过程中调整赔率，这些赔率的偿付能力由初始流动性保证。

Azuro还支持多个dapp平台的实现。投注平台可为自己设定手续费分成，投注者可自由选择；流动性池创建者也可设定池子的分成比例。所有池子的利润都会有一定比例进入Azuro的DAO。Azuro还发行了原生代币$AZUR。

结语

预测市场背后的理念颇具哲学意味。参与者以盈利为目的，将自由市场视为人类最有效的信息收集系统，从而对现实世界事物进行预测。这些结果往往出人意料地准确。在推荐算法主导信息流通的当代社会，预测市场似乎能有效还原真相并反映观点，这一点在Polymarket上关于政治事件的预测中得到了体现。

许多加密用户首次接触预测市场，可能是在上一次美国总统大选期间在某交易所推出的两位候选人指数。结合强大的做市能力，用户甚至可以使用高倍杠杆参与。虽然是中心化的，但确实提供了非常有趣的体验。

加密货币极大地降低了预测市场的交易摩擦，为其提供了更高效的市场机制。基于智能合约和自动做市商（AMM）的思路，也为预测市场带来了更好的机制——无准入门槛和更充足的流动性。甚至不少AI AgentFi项目也将预测市场视为发挥模型群体智能、磨练能力的竞技场。

当然，这些平台也存在明显缺陷：Polymarket虽然开放了条件代币的自由交易，但难以实现灵活的下注机制，缺乏高倍回报预期，也失去了部分普通玩家的乐趣；而Azuro这类流动性池方案显然还比较复杂，且缺乏下注后的再交易能力。

预测市场的爆红，与其说是机制和技术创新，不如说是加密文化又一次大规模应用，是其背后自由市场文化的胜利。这在算